Ассоциация финансового управления

После того, как трейдеры передают свои приказы своим брокерам, но до того, как их брокеры согласятся их принять, заказ становится ожидающим исполнения. Брокеры часто удерживают ордера в ожидании подтверждения того, что счет имеет право на торговлю. Они также удерживают ордера на короткую продажу в ожидании подтверждения того, что ценные бумаги могут быть заимствованы для урегулирования сделки. После того, как брокер принял ордер, но до того, как он будет исполнен или отменен, ордер работает.

3. РЫНОЧНЫЕ ЗАКАЗЫ

Рыночный ордер — это инструкция торговать по лучшей цене, доступной в настоящее время на рынке. Рыночные ордера обычно исполняются быстро, но иногда по более низким ценам. Нетерпеливые трейдеры и трейдеры, которые хотят быть уверены в том, что они будут торговать, используют рыночные ордера, чтобы потребовать ликвидность. Исполнение рыночного ордера зависит от его размера и ликвидности, доступной в настоящее время на рынке.
Небольшие рыночные ордера обычно исполняются немедленно, практически не влияя на цены. Небольшой рыночный ордер на покупку обычно торгуется по лучшей (самой низкой) запрашиваемой цене, а небольшой рыночный ордер на продажу обычно торгуется по лучшей (самой высокой) цене спроса.

1. 
   Рыночные ордера оплачивают спред
   

Трейдеры рыночных ордеров оплачивают спред между ценой покупки/продажи. Чтобы понять почему, представьте, что Эми использует рыночный ордер на покупку, а затем рыночный ордер на продажу, чтобы завершить быструю двустороннюю сделку по облигациям. Ее ордер на рыночную покупку покупает облигацию по 102, когда лучшее предложение равно 100, а лучшее предложение - 102. Ее ордер на рыночную продажу продает облигацию по 100, предполагая, что лучшее предложение не изменилось. Общий убыток по двум ее сделкам составляет спред между ценой покупки и продажи. Поскольку Эми платит спред между ценами спроса и предложения за две возможности немедленно торговать, ее стоимость транзакции за сделку (без учета комиссий) составляет половину спреда. Спред — фактически половина спреда — это цена, которую трейдеры платят за оперативность при использовании рыночных ордеров.
Вы также можете убедиться, что трейдеры рыночных ордеров платят спред между ценами покупки и продажи, рассмотрев, насколько цены сделки Эми отличаются от нашей наилучшей оценки стоимости облигации. Если мы предположим, что Эми — неосведомленный трейдер (ее беспорядочное поведение, кажется, подтверждает это), единственная доступная нам информация о стоимости облигации состоит в том, что трейдер готов купить ее за 100, а другой трейдер (возможно, тот же трейдер) готов продать его по цене 102. При отсутствии дополнительной информации наша лучшая оценка стоимости — это среднее этих двух цен, или 101. Используя эту оценку стоимости, мы видим, что Эми заплатила
102 для облигации стоимостью 101. Разница в 1, что составляет половину спреда спроса и предложения, — это то, что она заплатила за ликвидность. Когда она продала ее, она также заплатила половину спреда за ликвидность, поскольку за облигацию стоимостью 101 она получила только 100.

2.