8.6.4. Выбор времени для анализа потоков наличности Выбор временных рамок потоков наличности очень важен. Более чем половина всех банкротств может
быть отнесена полностью (или в значительной степени) к просчету или неожиданному изменению в выборе
времени потоков наличности. Выбор времени наиболее критичен в проектах с большой долей кредитования
(например, там, где много оборудования взято в аренду), но одинаково важно и в трех других областях, а
именно:
(1) там, где происходит цикличное изменение цен на продукцию;
(2) в случаях, когда менее капиталоемкие схемы модернизируются в более капиталоемкие; и
(3) в процессе развития горных работ.
Эффект от выбора времени инвестиционных стратегий проектов - широкий предмет, который более
полно раскрыт позже в этой главе. Для более простых вычислений потока наличности полезно учитывать
следующие регуляторы (компенсаторы):
•
Продукция не продается на рынке немедленно. В зависимости от сроков выставления счета и
продажи, например, должна быть учтена 2-месячная задержка, оставляя в таблице только 10 из 12 месяцев,
дающих доход в году производства, с сохранением 2-х месяцев, дающих доход в следующем году.
(Исключением этого мог бы быть бизнес авиакомпаний, где доход от продажи билетов часто получается
заранее).
•
На большинстве рудников эксплуатационные расходы платятся немедленно. Наибольший пункт
эксплуатационных расходов, обычно, рабочая сила, и оплата за нее не может быть отсрочена.
Эксплуатационные расходы топлива и электричества могут быть оплачены в 30-дневный или 60-дневный
срок, и эти элементы могут, возможно, быть отсрочены и в анализе потока наличности.
•
Оплата налогов связана с эффектом времени и, если это является для компании критическим,
эта статья должна быть тщательно отрегулирована для правильного указания периода времени в потоке
наличности.
Многие департаменты налогообложения теперь вводят прогрессивные налоговые платежи в
году получения прибыли, оцененные по доходам предшествующих лет. Для краткосрочных наличных
потоков (особенно для тех видов коммерческой деятельности, которые растут быстро), учитывать время
выплаты налоговых платежей обязательно.