ИНДЕКСЫ ОБЛИГАЦИЙ. ВОЛАТИЛЬНОСТЬ РЫНКА

Основной целью создания индексов облигаций является определение ценовой динамики рынка облигаций. Однако особенности рынка облигаций определяют не столь широкое распространение этих индексов.

В составе индексов облигаций выделяют национальные и международные индексы, при построении которых используется несколько подходов.

На рынке облигаций США используются индексы семейства Dow Jones. Расчет индекса облигаций Dow Jones Bond Index по 20 корпоративным облигициям, представленным на фондовом рынке США, осуществляется по формуле невзвешенной арифметической средней.

Основной особенностью расчета индексов облигаций является то, что в индексе необходимо учесть срок до погашения облигаций и размеры купонов.

Например, при расчете индекса облигаций, эмитируемых правительством Великобритании, FT- Actuaries British Government Securities Index используется подход, при котором данный индекс рассчитывается на базе цены облигаций, включающей сумму накопленного дохода. Этот индикатор является ценовым капитализационно- взвешенным индексом.

Actuaries British Government Securities Index рассчитывается по всем долговым бумагам, выпущенным британским правительством. В его составе определяются четыре подындексе (до 5 лет. 5-15 лет, свыше 15 лет и бессрочные бумаги). Кроме того, в рамках данного индекса рассчитываются средние показатели доходности для трех типов сроков погашения и трех типов купонов: с низкой, средней и высокой купонной доходностью.

Динамику облигационного рынка в Германии характеризуют индексы REX и REXP.

Где фактор, вводимый при изменении состава индекса:

Цена синтетической облигации рассчитывается по определенному алгоритму, предполагающему предварительное построение кривой доходности на базе расчетов соответствующих показателей доходности к погашению для различных сроков до погашения. При этом основой для расчетов доходности к погашению служат цены закрытия по облигациям.

Весьма важной характеристикой фондового рынка является волатильность. Оценка волатильности рынка осуществляется с помощью соответствующих рыночных индикаторов. Наиболее детальная разработка этих индикаторов осуществляется Франкфуртской фондовой биржей, которая в дополнение к рассчитываемым индексам семейства DAX и в некоторых случаях на их основе рассчитывает ряд индикаторов, характеризующих волатильность рынка: волатильность: корреляция: бета-фактор.

В качестве основного показателя волатильности акций используется показатель дисперсии цен на акции:

Где период: