Агентство республики казахстан по статистике

24
«Экономика и статистика» №2, 2010
Экономическая теория
В развитии финансового рынка 
независимо от масштаба экономики 
влияние глобализационных процес-
сов обусловило появление финан-
совых инструментов, одновременно 
принадлежащих к различным секто-
рам рынка. Объем, сложность струк-
туры этих инструментов и глубина их 
корзины определяют волатильность 
финансового рынка кризисам и в тоже 
время уровень его развития.
Казахстанский финансовый рынок в своем раз-
витии и функционировании демонстрирует характер-
ные особенности и влияние мирового кризиса, как 
результат реализации рисков, лишь подчеркнуло их. 
Эти особенности обусловлены тенденциями развития 
казахстанской экономики, ментальностью ведения 
бизнеса, продиктованной недостатком опыта и тради-
ций рыночных отношений. Несомненно, существуют 
и другие объективные и субъективные факторы, опо-
средовавшие текущую ситуацию на финансовом 
рынке.
В основе проводимого нами исследования лежит 
концепция взаимодействия сегментов финансового 
рынка и классификация его структуры по инструмен-
тальному признаку, на основе выдвижения идеи един-
ства понятия «финансовый инструмент» для любого 
сегмента финансового рынка. Ключевым стержнем 
данной концепции выступает сущность финансового 
инструмента, раскрытая в МСФО. Так, в соответствии 
с этими стандартами, финансовый инструмент - это 
любой договор, в результате которого возникают: 
финансовый актив у одной компании, и финансовое 
обязательство или долевой инструмент у другой 
компании
1
. 
Как известно, основной особенностью деятель-
ности финансовых институтов на финансовом рынке 
является то, что их товар имеет специфическое свой-
ство – фактически являться деньгами. И если быть точ-
нее, различные формы движения денежных средств 
порождают формирование финансовых инструмен-
тов. Таким образом, финансовые инструменты финан-
сового рынка имеют следующие характеристики:
- не имеют материальной формы;
- формирование и обращение финансовых 
инструментов независимо от принадлежности к тому 
1
 МСФО 32.5, МСФО 39.8.- Разъяснения МСФО, КМСФО.- А.: 
Корп.Прагма. ЮСАИД, 2001.- С.342.
или иному сегменту рынка регулируется действующим 
законодательством, что не происходит в сфере услуг, 
торговле и других нематериальных производствах;
- обращение финансовых инструментов (их купля-
продажа) обуславливает возникновение прав и обяза-
тельств сторон, участвующих в этом обращении;
- финансовые инструменты имеют особое свой-
ство – состояние срочности: они могут быть как 
срочными, так и бессрочными, что не характерно 
для других сфер нематериального производства;
- финансовые инструменты могут приносить 
постоянный и возрастающий доход, или наобо-
рот, приносить убытки, которые также могут быть 
возрастающими.
Основная полемика, в которую приходилось всту-
пать автору в процессе проводимого исследования, 
была связана с различием подходов применяемых в 
МСФО и в экономической теории. Так, в соответствии с 
классическим подходом финансовый инструмент это 
определенный актив, выступающий объектом купли-
продажи на рынке. По мнению некоторых ученых, в 
этой связи, кредит или депозит выступая в форме 
инструментов, не является объектом купли-продажи. 
В противовес этому и в доказательство нашей теории, 
считаем, что и кредит и депозит, могут быть признаны 
финансовым инструментом поскольку:
- их сущность отвечает определению финансо-
вых инструментов по МСФО;
- купля-продажа данных инструментов проис-
ходит в момент обсуждения условий финансовых 
продуктов и услуг, лежащих в основе обращающихся 
финансовых инструментов. Отсутствие последую-
щего движения данных видов инструментов совсем 
не означает их «неторгуемости». Так, акции приобре-
таемые инвесторами, не всегда выступают объектом 
активной купли-продажи на рынке, свидетельством 
тому является казахстанский рынок ценных бумаг. В 
тоже время секъюритизация активов, в основе кото-
рой могут быть кредиты, выпуск ипотечных облигаций 
и ипотечных свидетельств, в основе которых лежат 
ипотечные кредиты, являют собой пример их купли-
продажи (движения на вторичном рынке);
- на развитом финансовом рынке вкладчик может 
предложить банку выписать ему депозитный сертифи-
кат, что представляет собой ничто иное, как продажу 
депозитного договора и его дальнейшее движение.
В проведенном нами исследовании было обозна-
чено, что финансовый рынок обладает свойствами, 
которые выявляются в его сегментах, причем в их 
общей совокупности. И даже то, что каждый из сегмен-
тов можно признать самостоятельным финансовым 
рынком, что означает теоретическую возможность их 
функционирования отдельно друг от друга, не явля-

жүктеу/скачать 3,57 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: