Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- ТАБЛИЦА 6-4.
- Торговля ЦеныПравила
| ТАБЛИЦА 6-3.
Колл-рыночные сделки
120 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ ТАБЛИЦА 6-4. Книга заказов после рыночного звонка ПРОДАВЦЫ ПОКУПАТЕЛИ
Торговля ЦеныПравила Правила торгового ценообразования зависят от типа рынка. Аукционы с единой ценой используют правило единого ценообразования. Непрерывные двусторонние аукционы и некоторые рынки опционов «колл» используют правило дискриминационного ценообразования. Пересекающиеся сети используют правило ценообразования производных инструментов. Следующие три раздела представляют эти три правила и связанные с ними рынки. ПРАВИЛО ЕДИНОГО ЦЕНИРОВАНИЯ И АУКЦИОНЫ ЕДИНОЙ ЦЕНЫАукционы с единой ценой довольно распространены. Большинство непрерывных фондовых рынков, управляемых заказами, и большинство электронных фьючерсных рынков открывают свои торговые сессии с рыночного аукциона с единой ценой. Эти рынки также используют аукционы единой цены для возобновления торгов после остановки. Некоторые рынки коллов также торгуются исключительно с использованием аукционов с единой ценой. Различные национальные казначейства используют их для продажи своих холмов, а Фондовая биржа Аризоны предлагает их для торговли акциями США. На аукционе с единой ценой все сделки происходят по одной и той же рыночной клиринговой цене. Последнее совпадение, которое приводит к возможной сделке, определяет клиринговую цену. Если в ордерах на покупку и продажу в этом сопоставлении указана одна и та же цена сделки, эта цена должна быть равновесной рыночной ценой. Любая другая цена была бы либо слишком высокой для удовлетворения ордера на покупку, либо слишком низкой для удовлетворения ордера на продажу. Сопоставление по приоритету цены гарантирует, что эта рыночная цена также будет доступна для всех ранее сопоставленных ордеров. Эти совпадения включают ордера на покупку и продажу с более высоким (или, по крайней мере, равным) ценовым приоритетом. Поскольку все покупатели с более высоким приоритетом цены готовы торговать по более высоким ценам, чем рыночная цена, а все продавцы с более высоким ценовым приоритетом готовы торговать по более низким ценам, чем рыночная цена, все совпадения могут торговаться по рыночной цене. рыночная цена. Если в ордерах на покупку и продажу в последней возможной сделке указаны разные цены, ордер на покупку предложит более высокую цену, чем предлагает ордер на продажу. Рынок может очиститься по любой из этих двух цен или по любой цене между ними. В этом необычном случае клиринговая цена будет определена правилами рынка. жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|