Бизнесті (кәсіпорын) бағалауда салыстырмалы (нарықтық) тәсілді ерекшеліктері мен мазмұны Opындaғaн
жүктеу/скачать 27,79 Kb.
|
ББ 7тап
|
Бизнесті (кәсіпорын) бағалауда салыстырмалы (нарықтық) тәсілді ерекшеліктері мен мазмұны Opындaғaн: Матайбаева Б Тексерген: Ыбышова С.Т Кәсіпорынды бағалауға салыстырмалы (нарық) тәсілінің мәні және оның негізгі бағалау әдістері Бұл әдіс алмастыру қағидасына негізделген - сатып алушы жылжымайтын мүлік объектісін сатып алмайды, егер оның құны нарықтағы ұқсас нысанды сатып алу құнынан асып кетсе, онда бірдей пайдалы. Салыстырмалы (нарық) тәсіл негізінен пайдаланылады, онда сатып алу-сату операциялары туралы жеткілікті мәліметтер базасы бар. Салыстырмалы тәсілдің негізгі артықшылықтары: 1) Бағалаушы осындай кәсіпорындарды сатып алу-сатудың нақты бағаларына назар аударады. Бағасы нарықпен анықталады, ал бағалаушы аналогтың болжамды объектімен салыстырмалы болуын қамтамасыз ететін түзетулермен ғана шектеледі; 2) бағалау ретроинформацияға негізделген, сондықтан кәсіпорынның өндірістік және қаржылық қызметінің нақты нәтижелерін көрсетеді; 3) іс жүзінде тамаша мәміленің бағасы нарықтағы жағдайды барынша арттырады, демек, бұл жеткізу мен сұраныстың нақты көрінісі. Сонымен бірге салыстырмалы тәсіл бірқатар маңызды кемшіліктерге ие: болашақта кәсіпорынды дамыту перспективаларын елемейді; Кәсіпорындардан ақпарат алу Аналогты күрделі процесс; Бағалаушы күрделі түзетулер, айтарлықтай негіздеуді қажет ететін түзетулер, соңғы мәнде және аралық есептеулерде. Бағалау жұмыстары практикасындағы осы қайшылықтардың шешімі бағалаудың (өзіндік құндылықтарды) қолдану арқылы жүзеге асырылады. Осылайша, салыстырмалы тәсілді қолдану мүмкіндігі белсенді қаржы нарығының болуына, қаржылық ақпараттың қол жетімділігіне және баға мен қаржылық ақпаратты жинақтайтын қызметтердің болуына байланысты болады. Салыстырмалы (нарықтық) тәсіл үш негізгі әдісті қамтиды: салалық коэффициенттер әдісі, капитал нарығының әдісі және транзакция әдісі. Салыстыру үшін компанияларды селекциялау келесі критерийлерге сәйкес жүзеге асырылады: белгілі бір салаға, аймаққа; Өнім немесе қызметтер түрі; өнімдерді немесе қызметтерді әртараптандыру; платформа Өміршеңдік кезеңКомпания орналасқан жерде; Компаниялардың мөлшері, олардың қызметі стратегиясы, қаржылық сипаттамалары. Салалық коэффициенттердің мәні басқа саладағы бизнес-сату тәжірибесін талдауға негізделген, белгілі бір қарым-қатынас сату бағасы мен кейбір көрсеткіштер арасында алынған. Бұл әдіс негізінен шағын компанияларды бағалау үшін қолданылады және көмекші болып табылады. Ретінде Жалпыландырылу нәтижесі Жиынтық кәсіпорынның құнын анықтауға арналған қарапайым формулалар жасалды. Батыс бағалау фирмаларының тәжірибесі: мейрамханалар мен туристік агенттіктер - сәйкесінше 0,25 - 0.5 - 0.5 және 0,0 және 0,0 - 0,1; толтырғыш станциялар - ай сайынғы кірістерден 1,2 - 2.0; кәсіпорындар бөлшек сауда - сомадан 0,75 -1.5: CHI-100 кіріс + жабдық + резервтер; машина жасау кәсіпорындары - 1,5 - 2.5 сомадан 1,5 - 2.5: Ши-100 кіріс + қорлар. Капитал нарығының әдісі ұқсас компаниялардың акцияларының нарықтық бағаларына негізделген. Бұл әдіс әдетте акциялары қор нарығында жұмыс істемейтін кәсіпорындардың құнын бағалау кезінде қолданылады, сондықтан ол әдетте Компанияның компанияның тәсілі деп аталады, өйткені ол нақты бағалар негізінде акциялардың құнын анықтауға мүмкіндік береді Мұндай (салыстыруға болатын) компаниялар. Баға мультипликаторы - бұл кәсіпорынның нарықтық бағасы мен акция мен қаржы базасының арақатынасын көрсететін коэффициент. Қаржы базасы - кәсіпорынның қаржылық нәтижелерін көрсететін есептегіш, ол тек пайда ғана емес, сонымен бірге ақша ағынын, дивидендтерді төлеу, сатудан түскен кірістер және басқа да индикаторлар. Келесі болжамды мультипликаторларды жиі қолданады: бағасы / жалпы кіріс; салық алдындағы баға / пайда; бағасы / таза пайда; меншікті капиталдың бағасы / теңгерім құны. Әрбір нақты жағдайда ең маңызды мультипликаторды таңдау анықталады. Транзакциялар әдісі (немесе сату әдісі) - бұл астаналық нарық әдісінің ерекше жағдайы болып табылады, ол аналогтық компаниялардың басқару пакеттерінің сатып алу-сату бағаларының сатып алу-сату бағаларына, сондай-ақ кәсіпорындарды сатып алуды талдауға негізделген. Қор бағасы әлемдік қор нарықтарындағы мәмілелер нәтижелері бойынша жүзеге асырылады. Бұл әдіс қаржылық талдау және болжау негізінде көбейткіштердің анықтамасына негізделген. Қаржылық талдау және индикаторларды салыстыру капитал нарығындағыдай жүзеге асырылады. Капитал нарығының әдісі бойынша транзакциялар (сату) арасындағы басты айырмашылық - бұл бірінші кезекте кәсіпорынның толық бақылауына мүмкіндік беретін, акциялардың сынақ пакеті құнының деңгейін анықтайды, ал екінші, екінші кәсіпорынның құнын анықтайды. бақыланбайтын пакеттің деңгейі. Мәміле әдісі, осылайша, біріктіру және (немесе) сіңіру ретінде сипатталатын аналогтардың акцияларымен операциялар ескеріледі. Сынақ пакет пакетінің құны, әдетте, акциялардың шағын пакеті бар бағамен көрсетіледі. «Бақылауға арналған сыйақы» деп аталатындар 35-40% жетуі мүмкін. Акциялар мен кәсіпорындардың құнын бағалау әдісін таңдағанда, компаниялар мен шағын акционерлердің акцияларының пакеттерін басқаратын акционерлердің мүдделерінің факторын ескеру қажет. Акциялар пакеті мөлшерінің олардың құнын бағалау мәселесіне әсерін қарастыру орынды. Компанияның акцияларының құнын бағалау тәжірибесінде шетелдік мамандар бағалаудың келесі негізгі әдістерін қолданады. 1) егер акциялар пакетінің мөлшері 10% -дан аз болса, яғни компанияның шағын инвесторларынан ешқандай бақылау қолданылмайды, акциялар құнын бағалау үшін дивидендтер кіреді. 2) Егер пакеттің мөлшері 25% -дан асатын болса, арнайы шешімдерді (шешімдерді) бұғаттау мүмкін болған кезде, соған қарамастан тікелей бақылау дәрежесі (басқа акциялардың таралуы, атап айтқанда, артықшылықты) қолданылады. дивидендтік кірістер арқылы. 3) пакеттің мөлшері 51-ден 75% -ға дейін, кәдімгі шешімдерді орындауға болады. Бақылау пакетін бағалау акциялардың кірістілігі негізінде жүзеге асырылады. 4) акциялар пакеті мөлшерімен 75% -дан астам, арнайы шешімдер болуы мүмкін, тиімді бақылау жүзеге асырылады, акциялардың бақылау пакетін бағалау акциялардың тиімділігі негізінде есептеледі. Бұл шешімдер келесі жағдайлармен түсіндіріледі. Инвестициялардың құны, әдетте, жеке инвесторды корпорациядан ажырататын ең айқын факторлардың бірі болып табылады. Бұл акцияларды бағалау кезінде маңызды, өйткені инвестициялардың құны ақша инвестицияларының себептеріне қайшы келеді, осылайша инвестор мүдделі факторларды анықтайды. Басқа компаниядағы бақылау үлестерін сатып алатын компания болашақ кірістерге көбірек қызығушылық танытады, бұл шағын инвесторлар үшін негізгі қызығушылық болып табылатын дивидендтер мөлшеріне қарағанда көп. Акциялар пакетінің құнын бағалау кезінде, оның көлемі маңызды, бірақ нақты бақылауды қамтамасыз ету үшін жеткіліксіз, бірақ нарық шектеулі болуы керек, нәтижесінде ықтимал баға одан төмен болуы мүмкін екенін есте ұстаған жөн кішігірім инвестор. Бұл тырнақшаға да, нерогоз қою үшін де әділетті. Компанияның өсу қарқыны оның құнының артуы болып табылады. Сондықтан тиімді басқару үшін мезгіл-мезгіл осы санды талдау қажет. Бизнесті бағалаудың салыстырмалы тәсілі компанияның өнеркәсіп саласындағы, аймақтағы, тұтастай экономикадағы жұмысын анықтайтын факторларды ескеру қажет деп санайды. Салыстырмалы тәсіл келесі ережелерге негізделген: Бағалау процесінде нұсқаулық ретінде нарық құрған осындай кәсіпорындардың бағасы қолданылады. Сонымен бірге, сұраныс ретінде факторлардың мөлшері бұл түр Іс-шаралар, тәуекел деңгейі, осы саланы дамыту перспективалары, компанияның жеке ерекшеліктері. Бағалаудың негізгі критерийі балама инвестициялар болып табылады. Бұл осы немесе басқа компанияны сатып алу арқылы инвестор ең алдымен болашақ пайдасын сатып алуды білдіреді. Өндірістік нысандар мен технологиялық процестер пайда табу мүмкіндігі ретінде ғана қызықтырады. Компанияның құны оның қаржылық және өндірістік мүмкіндіктерінің, даму перспективаларының, нарықтық жағдайдың көрсеткіші болып табылады. Айта кету керек, кәсіпорын құнын талдау олардың бірқатар артықшылықтары мен кемшіліктері бар екенін атап өткен жөн. Біріншісіне мыналарды төлей алады: егер ұқсас компаниялар туралы нақты ақпарат болса, дәл нәтиже алуға болады; бұл тәсіл тұтастай нарықтың жай-күйін көрсетеді, өйткені ол ұқсас компанияларды талдауға негізделген; бизнес бағасы - оның қызметі нәтижелерінің көрсеткіші. Кемшіліктер арасында мамандар: талдау тек ретроспективті ақпаратқа негізделген, даму келешегі ескерілмейді; кейде сенімді ақпаратты жинау өте қиын; Өзгерістер енгізу үшін үнемі талап етіледі, өйткені тіпті кәсіпорын-аналогтар тіпті ауқымда, жабдық, нұсқаулық сапасында, даму стратегиясында ерекшеленеді.
|