Экономическая часть. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта «Электроснабжение судостроительного завода»
жүктеу/скачать 119 Kb.
|
1 2
| Sперед = (Snеред + 0,lSnеред ) = 1,1*Snеред =0,91*1,1 = 1 тенге/кВт • ч.
4.4 Показатели финансово-экономической эффективности инвестиций В качестве основных показателей и критериев финансово-экономической эффективности инвестиций в условиях рыночных отношений используются – простые показатели: простая норма прибыли - простая норма рентабельности инвестиций; сравнение расчетной величины с минимальным или средним уровнем доходности (процентной ставки по кредитам, облигациям, ценным бумагам, депозитным вкладам) приводит к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного проекта; простой срок окупаемости капитальных вложений; представляет собой период времени, в течении которого сумма чистых доходов покрывает инвестиции, определяет период в течении которого объект будет работать на "себя", т.е. получаемый объем чистого дохода засчитывается как возврат первоначально инвестированного капитала; срок предельно-возможного полного возврата банковских кредитов и процентов по ним; определяет период в течении которого полностью возвращаются банковские ссуды за счет дохода от реализации продукции (определяется при наличии заемного капитала). – интегральные показатели: чистый дисконтированный доход; расчет этого показателя производится дисконтированием чистого потока платежей (чистого дохода); критерием финансовой эффективности инвестиций в сооружение объекта является условие: Эд > 0, тогда доходность инвестиций превышает величину среднего норматива дисконтирования (или средней стоимости капитала); внутренняя норма доходности; определяется значением нормы дисконтирования, при котором чистый дисконтированный доход становится равным нулю; критерием эффективности инвестиций в сооружение проектируемого объекта служит условие превышения внутренней нормы доходности над средней величиной норматива дисконтирования: ЕВн Еср; срок окупаемости дисконтированных затрат; характеризует период, в течение которого полностью возмещаются дисконтированные капитальные вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта; критерием экономической эффективности инвестиций в сооружение объекта служит выражение Ток < Тр. Определим годовую прибыль за транзит через подстанцию за вычетом подоходного налога, который составляет 20%: ∑Птр= Wгод*0,1*Snеред*0,8=58240*0,1*0,8*1=4,620 млн. тенге; По данным на март 2016 года средний тариф на электроэнергию в Алматы составляет 19 тенге за кВт/ч. Рассмотрим механизм ценообразования на подстанции и его составляющие: покупка электроэнергии (8,2 тенге кВт/ч); тариф KEGOC (3 тенге кВт/ч); тариф РЭК (5 тенге кВт/ч); собственный тариф подстанции (1 тенге кВт/ч). Тогда исходная себестоимость электроэнергии на подстанции составит 17,2 тенге кВт/ч. При продаже потребителям электроэнергии по цене 18,8 тенге кВт/ч, ТОО получает прибыль в размере 1,6 тенге кВт/ч. За вычетом подоходного налога годовая прибыль от данного вида деятельности составит: ∑Пкп= Wгод*1,6*0,8=58240*1,6*0,8=74,506 млн. тенге; Суммарная прибыль предприятия от обоих видов деятельности составит: ∑П=∑Пкп+∑Птр=74,506+4,62=79,926 млн. тенге. Определим срок окупаемости инвестиций от перечисленных видов деятельности. Денежный поток определяется по формуле (4.15) где ПР - чистая прибыль, млн.тенге; Иао – амортизационная отчисление, млн.тенге. Определяется срок окупаемости. Метод состоит в определении того срока окупаемости, который необходим для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Срок окупаемости составит: (4.16) где Iс - инвестиции; CF– денежный поток, млн.тенге. Недостатки метода PP: не учитывает влияние денежных притоков последних лет; не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам; не обладает свойством аддитивности. Преимущества данного метода: прост для расчетов; способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций; показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта, чем меньше срок окупаемости, тем меньше риск и наоборот. При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет (месяцев), в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. доходы сравняются с расходами. Инвестиции в проект окупятся за 4,86 лет. Показатель чистого приведенного дохода (Net Present Value, NPV) позволяет сопоставить величину капитальных вложений (Invested Сapital, IC) с общей суммой чистых денежных поступлений, генерируемых ими в течение прогнозного периода, и характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента . Коэффициент устанавливается, как правило, исходя из цены инвестированного капитала. NPV, или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется по формуле: (4.20) где – инвестиции в данный проект, млн. тг., – поток наличности, млн. тг., r – ставка дисконтирования, t – время реализации проекта, год. Расчет ведется до первого положительного значения NPV, т.е. до 8-го года (таблица 4.3.1). NPV больше нуля, следовательно, при данной ставке дисконтирования проект является выгодным для предприятия, поскольку генерируемые им приток дохода превышают норму доходности в настоящий момент времени. Под внутренней нормой прибыли инвестиционного проекта (Internal Rate of Return, IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю: (4.21) Оценка ВНП (IRR) имеет следующие свойства: не зависит от вида денежного потока; нелинейная форма зависимости; представляет собой убывающую функцию; не обладает свойством аддитивности. Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. В то же время предприятие может реализовывать любые инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала. Рассчитывается IRR для банковского процента. Остальные значения рассчитываются аналогично и заносятся в таблицу 4.4.1 Т а б л и ц а 4.4.1 - Расчет NPV и IRR
Из приведенных расчетов видно, что срок окупаемости инвестиций составит около 4 лет. Индекс рентабельности, РI, представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиционных затрат и рассчитывается по формуле: (5.22) Если: РI > 1, то проект следует принять, РI < 1, то проект следует отвергнуть, РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. РI следует считать уже по времени расчета t, когда NPV положительный. Так как PI>1, то проект следует принять. Технико – экономическое обоснование строительства подстанции 110/10 кВ показало, что необходимые суммарные капиталовложения, составляющие 539,99 млн. тенге, дисконтированной стоимости, составляющей 571,36 млн. тенге окупятся за 7,5 лет, т.е. строительство можно считать экономически целесообразным. жүктеу/скачать 119 Kb. Достарыңызбен бөлісу:
|
1 2