Агентство республики казахстан по статистике
жүктеу/скачать 3,57 Mb. Pdf көрінісі
|
| Экономическая теория
зующую роль. Если для казахстанского финансового рынка данная оценка возможна только в перспективе, то в масштабе развитых финансовых рынков, роль рынка ценных бумаг возрастает с каждым годом. Тем не менее, даже для Казахстана некоторые проявле- ния этой роли можно проследить и сейчас. Это выра- жается, прежде всего, в том что: - обращение основных инструментов ресурсоо- бразующих сегментов финансового рынка связано с эффективностью обращения фондовых инструмен- тов. Так, инвестиционные ресурсы, сформированные посредством обращения страховых и пенсионных инструментов, размещаются в основном в ценные бумаги. Это обуславливает тесную связь между доходностью и ликвидностью ценных бумаг и страхо- вых и пенсионных инструментов. Более того, именно это раскрывает сущность взаимодействия данных сегментов финансового рынка, их высокую взаимную зависимость и влияние друг на друга; - взаимодействие депозитного рынка и рынка ценных бумаг Казахстана является таким же прямым и непосредственным, как и связь депозитного и кре- дитного рынков. Однако, если в случае отношений депозитный-кредитный первый сегмент формирует ресурсы для второго, то в отношении депозитный- РЦБ прослеживается другая связь. Нельзя сказать, что ресурсы, сформированные на депозитном рынке, в основном своем объеме могут выступать источни- ками ресурсов для инвестирования на РЦБ. Хотя не будет являться неверным то, что эти ресурсы при про- чих благоприятных условиях используются при разме- щении. Более тесная связь, не зависящая от внешних факторов, проявляется между данными сегментами финансового рынка через влияние РЦБ на депозитный рынок. Было установлено, что данное влияние прояв- ляется только в случае развитого РЦБ, когда активный фондовый рынок определяет качество и стоимость депозитных инструментов. Низкая активность РЦБ не дает возможности данному сегменту повлиять и (или) изменить влияние других факторов на депозит- ный рынок. В тоже время установлено, что уровень развития депозитного рынка практически никак не отражается на развитии РЦБ. На наш взгляд, это свя- зано с тем, что обращение депозитных инструментов зависит в основном от индивидуальных инвесторов, в то время как обращение фондовых определено дея- тельностью как институциональных, так и индивиду- альных инвесторов; - зависимость кредитного рынка и рынка ценных бумаг особенно четко проявляется в тех странах, в которых РЦБ получил свое действенное развитие. Тем не менее, для Казахстана эта связь проявляется также достаточно четко. Следует отметить, что вза- имное влияние данных рынков носит двоякий харак- тер. С одной стороны, эти рынки, являясь ресурсо- размещающими сегментами, конкурируют друг с другом и, таким образом, определяют свое развитие. Активизация кредитного рынка снижает инвестици- онную привлекательность фондовых инструментов и наоборот. С другой стороны, двойственность самого РЦБ позволяет рассматривать их взаимодействие через плоскость отношений ресурсообразующий РЦБ и ресурсоразмещающий кредитный рынок. В этом случае, чем активнее кредитный рынок, тем медленнее развивается РЦБ и наоборот. Причем данная зависимость совпадает своим направлением с ранее рассмотренной. Это означает, что стратегии развития, разрабатываемые для финансового рынка Казахстана в целом, должны учитывать тот факт, что через рычаги регулирования, влияющие на кредитный рынок, повлиять на дальнейшее развитие РЦБ можно более эффективно; - взаимосвязь ресурсообслуживающих сегмен- тов рынка (денежного и валютного) и рынка цен- ных бумаг является типичной для всей структуры финансового рынка. При этом, учитывая особую роль установленную нами для ресурсообслужи- вающих сегментов, можно отметить, что поскольку данные рынки обслуживают обращение фондовых инструментов, то РЦБ, несомненно, влияет как на их емкость, так и на стоимость их инструментов. В тоже время, данные сегменты рынка с одной стороны, являются определяющими, поскольку обеспечи- вают техническое исполнение сделок, а значит и их цену. С другой стороны, кроме технической зависи- мости, данные рынки не проявляют определяющего влияния друг на друга. Позиционирование данных особенностей взаи- модействия сегментов финансового рынка позво- ляет установить их совокупное влияние на развитие национальной экономики. Это влияние выражается не только качественными, но и количественными пара- метрами и, прежде всего, в динамике развития акти- вов основных участников финансового рынка. Как было изложено ранее, в основе теории взаимодействия заложена классификация сегмен- тов финансового рынка исходя из их сегментивной роли на нем. Идея обозначения сегментов рынка по типу ресурсообразования была развита на основе сущности инструментов рынка, обращение которых способствует формированию ресурсов, приносящих доход (депозитный, страховой, пенсионный). Идея ресурсоразмещающих сегментов рынка была раз- вернута и конкретизирована исходя из сущности инструментов рынка, обращение которых направ- лено на размещение ресурсов для получения дохо- дов (кредитный и рынок ценных бумаг). В основание классификации ресурообслуживающих сегментов финансового рынка заложена природа финансовых инструментов, направленных на обеспечение обраще- ния других инструментов финансового рынка и полу- чение на основе этого дохода (денежный, валютный). Необходимость данного ранжирования доказывалась нами в процессе нашего исследования: изучалась сущность и сегментивная роль каждого из секторов рынка, рассматривались формы взаимодействия на мировом финансовом рынке, анализировалось вли- яние рынка на развитие национальной экономики. Позиционирование особенностей взаимодействия сегментов финансового рынка позволяет рассчи- тать его уровень. Считаем, что данная зависимость может быть выражена индексами десмо-зависимости. жүктеу/скачать 3,57 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|