Разработку схем, раздел затрагивающий вопросы экологии и безопасности

26 
5. Экономическая часть
 
5.1 Показатели финансово-экономической эффективности
инвестиций 
 
В качестве основных показателей и критериев финансово-экономической 
эффективности инвестиций в условиях рыночных отношений использованы 
– простые показатели: 
• простая норма прибыли - простая норма рентабельности инвестиций; 
сравнение расчетной величины с минимальным или средним уровнем 
доходности (процентной ставки по кредитам, облигациям, ценным бумагам, 
депозитным вкладам) приводит к заключению о целесообразности 
дальнейшего анализа данного проекта; 
• простой срок окупаемости капитальных вложений; представляет 
собой период времени, в течении которого сумма чистых доходов покрывает 
инвестиции, определяет период в течении которого объект будет работать на 
"себя", т.е. получаемый объем чистого дохода засчитывается как возврат 
первоначально инвестированного капитала; 
• срок предельно-возможного полного возврата банковских кредитов и 
процентов по ним; определяет период в течении которого полностью 
возвращаются банковские ссуды за счет дохода от реализации продукции 
(определяется при наличии заемного капитала). 
– интегральные показатели: 
• чистый дисконтированный доход; расчет этого показателя 
производится дисконтированием чистого потока платежей (чистого дохода); 
критерием финансовой эффективности инвестиций в сооружение объекта 
является условие: Э
д
> 0, тогда доходность инвестиций превышает величину 
среднего норматива дисконтирования (или средней стоимости капитала); 
• внутренняя норма доходности; определяется значением нормы 
дисконтирования, при котором чистый дисконтированный доход становится 
равным нулю; критерием эффективности инвестиций в сооружение 
проектируемого объекта служит условие превышения внутренней нормы 
доходности над средней величиной норматива дисконтирования: Е
Вн
>
Е
ср
; 
• срок окупаемости дисконтированных затрат; характеризует период, в 
течение которого полностью возмещаются дисконтированные кацитальные 
вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта; 
критерием экономической эффективности инвестиций в сооружение объекта 
служит выражение Т
ок
< Т
р
. 
Для инвестиционных проектов принята система оценочных критериев, 
которые позволяют определить его эффективность, выбрать из нескольких 
инвестиционных проектов наиболее приемлемый с точки зрения инвестора, 
определить отдачу денежных потоков, выбрать наиболее рациональную цену 
капитала, а так же решить ряд других задач. 
Система критериев характеризуется следующими особенностями: 

27 

Инвестиции и денежные потоки должны быть сопоставимыми как 
во времени инвестиционного проекта, так и по месту их реализации. 
Минимальный период оценки один год.

В систему входят несколько методов оценки. Каждый проект 
должен оцениваться по всему набору методов оценки. 

Сопоставимость денежных показателей необходима: 
а) при инфляции; 
б) при существовании различных инвесторов; 
в) при разновременности инвестиций и созданных в период реализации 
инвестиционного проекта денежных потоков; 
г) при реализации инвестиционного проекта в разные промежутки 
времени: 
В инвестиционной практике денежные потоки могут быть либо в виде 
чистых оттоков, либо в виде чистых притоков. 
Чистый отток - это превышение различных видов расходов над 
различными видами доходов, имеют знак "-" 
Чистый приток - это превышение различных видов доходов над 
различными видами расходов, имеют знак "+" 
Расчеты эффективности обычно базируются на нулевом или первом 
году реализации инвестиционного проекта. Величины инвестиций и 
денежных потоков рассматриваются как годовые величины. 
Система оценок делится на две группы: 
1 
Дисконтированные оценки или временные оценки. Они включают 
в себя: 
1) ЧПС (NPV) - чистая приведенная стоимость (чистый приведенный 
эффект, чистый приведенный доход, чистая приведенная прибыль); 
2) ИРИ (PI) - индекс рентабельности инвестиций; 
3) ВНП(IRR) 
- 
внутренняя норма прибыли(внутренняя норма 
доходности. Норма окупаемости); 
4) МВНП (MIRR) - модифицированная норма прибыли 
5) ДСОИ(DPP) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций; 
2 
Простые оценки: 
6) СОИ(PP) - срок окупаемости инвестиций; 
7) КЭИ(ARR) - коэффициент эффективности инвестиций. 
Необходимость использования всех методов оценки вызвана тем, что 
оценки по различным методам могут иметь противоречивый характер. 
Сравнивая оцени инвестиций по различным методам аналитик делает выводы 
о приемлемости того или иного проекта. 
ЧПС (NPV) "Чистая приведенная стоимость" 
Этот метод основан на сопоставлении дисконтированных денежных 
потоков с инвестициями. При этом ЧПС(NPV) может использоваться в двух 
вариантах: 
ЧПС = 
n

t=1
FV
t
/(1+rt)
n
- Ic, 
(5.1.1) 

28 
где FV
t 
-
будущая стоимость (ценность) денег или возвратная стоимость; 
r
t
-темп прироста - ставка - банковская процентная ставка;
n - количество лет; 
Ic - инвестиции. 
FVt = PVt (1+rt)
n
, где: 
PVt - сегодняшняя (текущая) стоимость денег (ценностей) 
ЧПС = 
n

t=1
FV
t
/(1+rt)
n
- 
n

t =1 
Ic
t
/(1+rt)
n
(5.1.2)
Лучшим инвестиционным проектом, по данному методу, будет считаться 
тот у которого:
ЧПС(NPV)

0 и по максимальной его величине, следовательно фирма 
получает дополнительную рыночную стоимость.
ЧПС(NPV) = 0 , то аналитик обязан провести дополнительные 
исследования по рассматриваемым проектам с учетом выплачиваемых 
налогов.
ЧПС(NPV) 

0, то проект отвергается, т.к. рыночная стоимость 
имущества уменьшается. 
ВНП (IRR) "Внутренняя норма прибыли" 
Внутренняя норма прибыли равна показателю цены капитала или 
ЧПС=0. 
Для определения цены капитала: 
1) аналитически выполняется несколько расчетов с тем чтобы довести 
ЧПС = 0, изменяя при этом r
t/
; 
2) рассчитывается по формуле: 
ВНП(IRR) = r
1
*( 

ЧПС
1
+
+(r
2 
-r
1
)

/ 

ЧПС
1
+

+ 

ЧПС
2
-

) 
(5.1.3)
где ЧПС
1
+
- ЧПС при расчете капитала (процентной ставки) r
1
ЧПС
2
-
- ЧПС при расчете капитала (процентной ставки) r
2 
r
1
- цена капитала (процентная ставка) при которой ЧПС 
минимально превышает 0
r
2
- цена капитала (процентная ставка) при которой ЧПС 
минимально меньше 0
Оценка ВНП(IRR) имеет следующие свойства: 
1) не зависит от вида денежного потока; 
2) не линейная форма зависимости; 
3) представляет собой убывающую функцию; 
4) не обладает свойством адетивности; 
5) позволяет предположить ожидать ли максимальную прибыль (норму 
доходности). 
СОИ (PP) "Срок окупаемости инвестиций" 
Это простой метод рассчитывается по формуле:

29 
PP =Ic/CF
(5.1.4)
где Ic – инвестиции 
CF – денежный поток 
Недостатки метода СОИ (PP): 
1) не учитывает влияние денежных притоков последних лет; 
2) не делает различия между накопленными денежными потоками и их 
распределением по годам; 
3) не обладает свойством аддитивности. 
Преимущества данного метода: 
1) прост для расчетов; 
2) способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости 
инвестиций; 
3) показывает степень рискованности того или иного инвестиционного 
проекта, чем меньше срок окупаемости тем меньше риск и наоборот. 
Индекс рентабельности (PI)
Индекс рентабельности – это отношение суммарного дисконтированного 
дохода к суммарным дисконтированным затратам. Если инвестиции 
осуществлены разовым вложением, то данный показатель рассчитывается по 
формуле: 





n
1
i
0
i
i
K
)
r
1
(
P
PI
(5.1.5) 
Если инвестиции представляют собой некоторый поток, распределенный 
во времени, то индекс рентабельности рассчитывается по следующей 
формуле: 






n
1
i
i
i
i
i
)
r
1
(
K
)
r
1
(
P
PI
(5.1.6)
Очевидно, что если: 
PI > 1, то проект следует принять; 
PI < 1, то проект следует отвергнуть; 
PI = 1, проект ни прибыльный, ни убыточный. 
В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс рентабельности 
является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при 
выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно 
одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с 
максимальным суммарным значением NPV. 

30 
Т а б л и ц а 8 – Показатели финансово-экономической эффективности 
инвестиций 
Годы 
СF 
R, 15% 
PV 
NPV 
0 
-1000000 
1 
-1000000 
1 
200000 
0,909091 
181818,2 
-818182 
2 
200000 
0,826446 
165289,3 
-652893 
3 
200000 
0,751315 
150263 
-502630 
4 
200000 
0,683013 
136602,7 
-366027 
5 
200000 
0,620921 
124184,3 
-241843 
6 
200000 
0,564474 
112894,8 
-128948 
7 
200000 
0,513158 
102631,6 
-26316,2 
8 
200000 
0,466507 
93301,48 
66985,24 
9 
200000 
0,424098 
84819,52 
151804,8 
10 
200000 
0,385543 
77108,66 
228913,4 
11 
200000 
0,350494 
70098,78 
299012,2 
12 
200000 
0,318631 
63726,16 
362738,4 
13 
200000 
0,289664 
57932,88 
420671,2 
14 
200000 
0,263331 
52666,25 
473337,5 
15 
200000 
0,239392 
47878,41 
521215,9 
16 
200000 
0,217629 
43525,83 
564741,7 
17 
200000 
0,197845 
39568,93 
604310,7 
18 
200000 
0,179859 
35971,76 
640282,4 
19 
200000 
0,163508 
32701,6 
672984 
20 
200000 
0,148644 
29728,73 
702712,7 
NPV 
702712,7 
PI 
1,194258 
IRR 
1,702713 
Применение в технологии промывки шерсти различных моющих пре-
паратов обусловило образование двух видов сточных вод, резко отличаю-
щихся по составу: мыльно-содовые и сточные воды, содержащие СПАВ, в 
частности, сульфанол НП-3. Это обстоятельство вызвало необходимость в 
разработке специальных методов очистки этих вод. 
На основании вышеизложенного сделали основные выводы по способам 
достижения более приемлемых показателей финансово-экономической 
эффективности инвестиций в объект.

жүктеу/скачать 1,1 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: