Ассоциация финансового управления

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекойпредставляют собой инструменты, подобные облигациям, которые получают ипотечные платежи, которые заемщики производят по своим ипотечным кредитам. Ценные бумаги обеспечены определенным набором ипотечных кредитов, называемым ипотечным пулом. Поскольку они получают выплаты по ипотеке по мере их выплаты, они являются примером сквозных ценных бумаг.
Обеспеченные ипотечные обязательства(CMO) – это ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, которые делят права на денежные потоки из ипотечного пула на несколько различных траншей. Каждый транш имеет разные права на платежи, которые производят ипотечные заемщики. Эмитенты обычно структурируют транши CMO так, чтобы они выглядели как различные типы облигаций. Первый транш имеет наибольшее требование по ипотечным платежам и, следовательно, является наименее рискованным. Когда его требования удовлетворяются, выплачивается следующий транш, и так до тех пор, пока имеющиеся средства не будут исчерпаны. Последний транш, который обычно называют траншем Z, получает все, что осталось. Это, очевидно, самый рискованный транш. CMO также называют инвестиционными каналами ипотечного кредитования (REMIC). Компании выпускают CMO для распределения риска досрочного погашения ипотеки и риска процентной ставки среди инвесторов с разной степенью толерантности к риску.
Все долговые инструменты в совокупности известны как продукты с фиксированным доходом.

3. 
   ПроизводнаяКонтракты
   

Производные контрактыЭто инструменты, стоимость которых определяется стоимостью базовых инструментов, на которых они основаны. Это договорные соглашения между покупателями и продавцами, которые предусматривают обмен определенными привилегиями и обязательствами. Производные контракты включают форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы и свопы.
Продавцы создают производные контракты при первой их продаже. Таким образом, производные контракты имеют нулевое чистое предложение. Сумма всех длинных позиций минус сумма всех коротких позиций всегда равна нулю.
Все производные контракты содержат элемент будущего. Их значения зависят от будущих событий. Например, цены фьючерсов, опционов и форвардов зависят от будущих цен их базовых инструментов.
Почти все производные контракты имеют дату истечения срока действия. В этот день трейдеры производят окончательный расчет, и срок действия контракта истекает. Европейские трейдеры называют эту дату истечением срока действия контракта. Контракты, срок действия которых не истекает, действуют бесконечно. Биржи и инвестиционные банки предложили множество бессрочных деривативных контрактов, но ни один из них не имел особого успеха.
Производные контракты могут быть рассчитаны физически или денежными средствами. Контракт с физическим расчетом требует, чтобы продавец доставил базовый инструмент покупателю, когда он обязан это сделать. В это время покупатель платит за инструмент наличными по согласованной цене. Контракт с расчетом наличными требует, чтобы продавец передал денежную стоимость базового инструмента покупателю, когда он обязан это сделать. При этом покупатель платит согласованную цену покупки. На практике торговцы переводят только разницу между стоимостью и ценой. Если контракт является фьючерсным, разница может быть отрицательной. В этом случае продавец выплачивает покупателю разницу. Если контракт является опционным, разница никогда не будет отрицательной, поскольку держатели контракта не будут реализовывать свои опционы, когда это потребует от них внесения дополнительных платежей.
Производные контракты всегда имеют условный размер или условную стоимость. Для физически поставляемых контрактов условный размер — это просто сумма, которую