|
|
бет | 4/7 | Дата | 14.09.2023 | өлшемі | 121,15 Kb. | | #107196 |
| 2.Қазақстан Республикасының қаржы нарығының дамуын талдау
Қаржы нарығының әртүрлі сегменттері бір-бірімен тығыз байланысты, бұл экономикалық тұрғыдан қаржылық ағындардың қозғалысымен және әртүрлі сегменттердің қаржы құралдарының кірістілігін теңестіруге ұмтылумен көрінеді және негізделеді. Қаржы нарығының қаржылық көрсеткіштерін талдау, әдетте, белгілі бір сегмент тұрғысынан жүзеге асырылады және жалпы қаржы нарығы талданбайды. Бұл, біздің ойымызша, қаржы нарығының әртүрлі сегменттерінің қаржы құралдарының өзара әрекеттесуі мен өзара тәуелділігінің жоғары деңгейімен түсіндіріледі. Бұл ретте негізгі ресурстарға қызмет көрсету сегменті ретінде әрекет ететін ақша нарығының көлемі іс жүзінде қаржы нарығындағы қаржы ағындарының барлық қозғалысын көрсетеді. Сонымен қатар, клиринг және оған қолданылатын басқа есеп айырысу жүйелері қаржы ағындарының айтарлықтай төмендеуіне әкеледі, бұл қаржы нарығының нақты көлемін есептеуге мүмкіндік бермейді. Осы қарама-қайшылықты шешу және зерттеудің қолданылатын принциптері мен әдістерін бұзбау үшін талдау келесі тәсілдерді басшылыққа ала отырып жүргізілді: ЖІӨ құрылымы бойынша; Ұлттық шоттар жүйесін қолдана отырып; қаржы нарығының басқа екі тобының құралдарында қайталанатын ресурстарға қызмет көрсету сегменттерін есепке алмай, нарықтың ресурстық сегментациясын негізге ала отырып; Қазақстанның Қаржы нарығын реттеуші-институционалдық белгісі бойынша ұсынылған жіктеу негізінде.
Кестеде келтірілген деректер Қазақстанның қаржы нарығының сыйымдылығын онда айналымдағы қаржы құралдарының көлемі бойынша бағалауға мүмкіндік береді. Қазақстанның қаржы нарығы сегменттерінің икемділік индекстерін талдау 2065 жылға дейін нарықтың барлық сегменттері орналастырылған банкаралық депозиттер нарығының сегментінен басқа салыстырмалы түрде бірдей динамиканы көрсететінін көрсетті. 2006 жылы банкаралық депозиттер нарығы құралдарының едәуір өсуі аясында (2,7 есе) нарықтың барлық басқа сегменттерінде дамудың жоғары қарқыны байқалады, нәтижесінде бүкіл қаржы нарығының сыйымдылығына әсер етеді. Бір жағынан, қазақстандық банктердің халықаралық қарыз алу нарығындағы қарыздарды тарту және Еуро құралдарын орналастыру арқылы өте белсенді қызметі елге сырттан қаржы капиталының әсерлі ағынына әсер етті. Бұған бағалы қағаздар нарығы, тартылған кредиттер және валюта нарығы бойынша 2010 жылғы индекстердің серпіні дәлел бола алады. Екінші жағынан, қаржы ағындарының өсуі нарықтың барлық іргелес сегменттерінде оның айналымына қызмет ететін құралдардың өсуіне әкелді. 20011 жылы Қаржы нарығы сегменттерінің даму қарқынының күрт төмендеуі байқалады, бұл валюта нарығының едәуір өсуі аясында Қазақстанның қаржы нарығының дамуындағы дағдарыстық көріністердің байқалғанын көрсетеді.
Біз қабылдаған Қазақстанның қаржы нарығының сегменттік құрылымы тұжырымдамасына және оның сегменттерінің ұсынылған жіктемесіне сәйкес олардың әрқайсысының сыйымдылығын есептеу негізінде қаржы нарығының сыйымдылығын есептеу жүргізілді (1-кесте).
1-кесте-қаржы құралдарының көлемі бойынша Қазақстанның қаржы нарығы млрд. Теңге
Көрсеткіш
|
Ж Жылдар
|
22 2006
|
2007
|
200 2008
|
202 2009
|
201 2010
|
201 2011
|
Р Ресурс құраушы нарықтар (РОР)
|
Деп Депозиттік нарық
|
7163,8
|
818 8162
|
131 13142
|
16416483,5
|
348 34829,6
|
471 47114
|
Сақ Сақтандыру нарығы
|
18, 18,5
|
28, 28,2
|
33, 33,2
|
56, 56,4
|
106 106,2
|
98,198,1
|
Зе Зейнетақы нарығы
|
298 298,5
|
403 403,9
|
484 484,5
|
650 650,2
|
915 915,1
|
121 1211,9
|
Халықаралық несиелер
|
101 101,0
|
37 378,9
|
5 535,7
|
10 1039,1
|
2711,1
|
2 2313,6
|
Қарызды қаржыландыру
|
15,6
|
33,3
|
87,3
|
143,3
|
377,1
|
316,1
|
РОР бойынша жиыны
|
7579,4
|
9006
|
14282,7
|
18372,5
|
38939,1
|
51561,9
|
Есептеуі жоқ ағымдағы есеп
|
3112,1
|
4759,6
|
5828,1
|
7110
|
18575,5
|
27938
|
Курстарды орналастыру нарықтары (РРР)
|
Несие нарығы
|
2014,9
|
2 2316,0
|
2891,0
|
4412,2
|
7488,4
|
10812
|
Бағалы қағаздар н нарығы
|
47 479,3
|
8 825,7
|
1552,2
|
2504,5
|
9190,2
|
8 8650,1
|
Банкаралық депозиттер
|
70,5
|
109,9
|
145,8
|
4 400,9
|
534,7
|
492,2
|
РРР бойынша жиыны
|
2564,7
|
3251,6
|
4589
|
7 7317,6
|
1 17213,3
|
19954,3
|
РР және РРР арқылы қаржы нарығының жиыны
|
10162,1
|
12257,6
|
18871,7
|
25690,1
|
56152,4
|
71516,2
|
Есептеуі жоқ ағымдағы есеп
|
5676,8
|
8011,2
|
10417,1
|
14427,6
|
35788,8
|
47892,3
|
РОР-РРР
|
5032,7
|
5754,4
|
9693,7
|
11054,9
|
21725,8
|
31607,6
|
Ресурстарға қызмет көрсететін нарықтар (Robr)
|
Ақша нарығы
|
15633,7
|
22650,5
|
30423,3
|
52117,8
|
95307,8
|
144193,3
|
Валюта нарығы
|
663,0
|
989,5
|
1290,3
|
2220,6
|
5552,1
|
22632
|
РОбР бойынша жиыны
|
16296,7
|
23640
|
31713,6
|
54338,4
|
100860
|
166825
|
Ескерту: Қазақстан Республикасының Ұлттық Банкінің, Қазақстан Республикасының қаржылық қызметтер органынің және Қазақстан Республикасының қаржы министрінің деректері бойынша жасалған.
|
Мұнда нарықтың ресурсқа қызмет көрсететін сегменттері мен олар қызмет көрсететін нарық сегменттерінің (РОР және РРР) өзара байланысын білдіретін десмо-тәуелділік индексі осы топтың 100 теңге құралдарының (РРР) РОР және РРР құралдары болып табылатын 62 теңге инвестициялық ресурстардың айналымына қызмет көрсететінін сипаттайды (мәні 0,62) (кесте 2). [11]
2-кесте - Қазақстанның қаржы нарығы сегменттерінің десмо-тәуелділік индекстері бірлік.
Көрсеткіш
|
Жылдар
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
ID
|
0,62
|
0,51
|
0,59
|
0,46
|
0,54
|
0,43
|
ID О/Р
|
2,98
|
2,73
|
3,08
|
2,46
|
2,18
|
2,58
|
Есептеуі жоқ ағымдағы есеп
|
1,23
|
1,42
|
1,24
|
0,96
|
1,0
|
1,4
|
ID Р/О
|
0,33
|
0,36
|
0,32
|
0,40
|
0,45
|
0,38
|
Есептеуі жоқ ағымдағы есеп
|
0,81
|
0,70
|
0,80
|
1,04
|
0,99
|
0,71
|
Ескерту:Қазақстан Республикасының Ұлттық Банкінің, Қазақстан Республикасының қаржылық қызметтер органынің және Қазақстан Республикасының қаржы министрінің деректері бойынша есептелген.
|
Бұл көрсеткіштің оң динамикасы елдегі инвестициялық ахуалдың жақсарғанын көрсетеді, өйткені қаржы нарығындағы айналымдағы ресурстар көлемінде оған инвестициялық сипат алатын ресурстардың үлесі өсуде. Кестеде келтірілген деректер бұл көрсеткіш өзінің динамикасында төмендейтінін көрсетеді, демек, Қазақстанның қаржы нарығы сыйымдылығының жалпы өсуін ескере отырып, оның тиімділігі төмендейді. Өз кезегінде id o/Р индексі нарықтың ресурс орналастырушы сегменттерінің 1 теңгесіне 2,98 теңге ресурс құраушы құралдар (мәні 2,98 болған кезде) тиесілі екенін көрсетеді. Біздің ойымызша, бұл көрсеткіш нарықтағы қаржы құралдарының айналымы тиімділігінің өсуін көрсету үшін өз динамикасында артуы керек. Алайда, ағымдағы шоттардағы қалдықтарды есепке алмай есептелген осы көрсеткішті талдау Қазақстанның қаржы нарығының инвестициялық тартымдылығын төмендету туралы қорытындыларды растайды. Сонымен, бұл көрсеткіштің динамикасы өсіп, индекстің өзі біреуден үлкен болуы керек, өйткені ол нарықтың қаржылық дағдарыстарға сезімталдығын сипаттайды. Оның үстіне, оның оң серпіні елдің қаржы нарығындағы инвестициялық тәуекелдер мен өтімділік тәуекелдерінің төмендеуі туралы айтатын болады. Бұл жағдайда біз индекстің өз динамикасында төмендейтінін көреміз, яғни қаржылық тәуекелдер артады. Өз кезегінде, IDR/O индексі екі жолмен бағаланады (десмоға тәуелділік индексі ретінде) депозиттер-несиелер). Бір жағынан, бұл көрсеткіш өсіп, бірлікке жақындауы керек, өйткені ол қаржы ресурстарын орналастырудың тиімділік деңгейін сипаттайды. Осылайша, ресурс құраушы құралдардың 100 теңгесі тек 33% - ға, яғни ресурс орналастырушы нарықтардың 33 теңгесіне орналастырылады. Екінші жағынан, егер барлық ресурстар орналастырылатын болса, онда бұл барлық нарықтар игерілгенін және одан әрі өсудің болашағы жоқ дегенді білдіреді. Егер бұл көрсеткіш бірліктен асып кетсе, бұл акциялар нарығының капитализациясы өскен жағдайда мүмкін болса, бұл қаржы нарығының тұрақтылығының төмендеуін сипаттайды. [12]
Достарыңызбен бөлісу: |
|
|