|
|
бет | 5/7 | Дата | 14.09.2023 | өлшемі | 121,15 Kb. | | #107196 |
| Қазақстанның қаржы нарығы және оны реттеу құралдары
Бұл мақала осы тақырыптағы жарияланымдардың алғашқы сериясы болғандықтан және көптеген оқырмандарға арналған болғандықтан, біз қаржы нарығының құрылымы мен ақшаны реттеу құралдары туралы жалпы түсінік беруге тырысамыз. Әрі қарай, материал жалпы қабылданған терминологияны қолдана отырып баяндалады, қарастырылып отырған ұғымдар мен мәліметтер жиынтығы кеңейеді. Түпкі мақсат-қаржы нарығындағы ағымдағы жағдай туралы тұрақты ақпарат.
Қазақстан Ұлттық Банкінің ресми ставкалары. Қазақстан Ұлттық Банкі өз функцияларын орындау үшін жүргізілетін операциялар бойынша мынадай сыйақы мөлшерлемелерін белгілейді:
ресми қайта қаржыландыру мөлшерлемесі;
ресми есептік (дисконттық) ставка;
РЕПО және кері РЕПО операциялары бойынша сыйақы мөлшерлемесі (РЕПО мөлшерлемесі);
"овернайт» кредиттері бойынша сыйақы мөлшерлемесі.
Қайта қаржыландырудың ресми мөлшерлемесі ақша нарығының жалпы жағдайына, несиелер бойынша сұраныс пен ұсынысқа, инфляция деңгейіне және инфляциялық күтулерге байланысты белгіленеді.
Қайта қаржыландыру мөлшерлемесінің өзгеруін Орталық банк саясатының индикаторы ретінде қарастырған жөн. Көптеген дамыған елдерде орталық банктің қайта қаржыландыру ставкасы мен жеке банктердің ставкалары арасында нақты байланыс бар. Мысалы, қайта қаржыландыру мөлшерлемесінің жоғарылауы шектеулі ақша-несие саясатының басталғанын білдіреді. Осыдан кейін банкаралық несие нарығындағы ставкалар, содан кейін жеке секторға берілетін несиелер бойынша коммерциялық банктердің ставкалары өседі. Бұл өзгерістердің барлығы тізбекте тез жүреді. Ағымдағы жылы ресми қайта қаржыландыру мөлшерлемесі 25% - дан 14% - ға дейін төмендетілді. [13]
Ұлттық банктің ресми есептік (дисконттық) мөлшерлемесі Ұлттық банктің коммерциялық вексельдерді қайта есепке алу жөніндегі операцияларды жүзеге асыруы кезінде қолданылады және ақша нарығының жалпы жай-күйіне, кредиттер бойынша сұраныс пен ұсынысқа байланысты белгіленеді. Қазіргі уақытта дисконттау мөлшерлемесі 12,5% құрайды.
Егер дисконттау мөлшерлемесі көтерілсе, онда орталық банктен қарыз алу көлемі азаяды, демек, коммерциялық банктердің несие беру операцияларының көлемі азаяды. Сонымен қатар, қымбатырақ несие алу арқылы коммерциялық банктер несие мөлшерлемелерін де көтереді. Несиелік қысу және қымбаттау толқыны бүкіл жүйеге таралады. Экономикадағы ақша ұсынысы азайып келеді.
Алайда, коммерциялық банктердің орталық банктен алатын несиелерінің көлемі, әдетте, олар тартатын қаражаттың аз ғана бөлігін құрайтынын атап өткен жөн.
РЕПО және кері РЕПО операциялары бойынша сыйақы (мүдде) ставкасы (РЕПО ставкасы) мемлекеттік бағалы қағаздармен операциялар жүргізу кезінде пайдаланылады. Ол ішкі қаржы нарығының жағдайына байланысты апта сайын белгіленеді. РЕПО мөлшерлемесі 26.01.1998 жылдан бастап енгізілді, сонымен бірге ломбардтық несие беру тәжірибесі тоқтатылды.
"Овернайт» кредиттері бойынша сыйақы мөлшерлемесі Ұлттық банктегі банктердің корреспонденттік шоттары бойынша дебеттік сальдо туындаған кезде есеп айырысуды аяқтау үшін екінші деңгейдегі банктерге Ұлттық банк беретін кредиттер бойынша бір түнге қолданылады; нарықтарда қалыптасатын "қысқа» ақшадан төмен емес деңгеймен қысқа мерзімді мәмілелер бойынша сыйақы мөлшерлемелері негізінде белгіленеді. Қазіргі уақытта "овернайт» кредиттері бойынша сыйақы мөлшерлемесі 20% - ға тең.
Ұлттық Банктің депозиттері. Ішкі банкаралық ақша нарығының өтімділігін реттеу және банктердің артық өтімділігін зарарсыздандыру құралдарының бірі Ұлттық Банктің екінші деңгейдегі банктердің ақшасын депозитке тартуы болып табылады. Қазақстан Республикасы Ұлттық Банкінің ішкі банкаралық ақша нарығындағы депозитке ақша қаражатын тарту жөніндегі мөлшерлемелерінің баға белгілеу жүйесін Ұлттық банк 1999 жылғы 2 шілдеде енгізді. Тартудың ең төменгі сомасы-10 млн. теңге.
Бұл құралды пайдалану кезінде Ұлттық Банк ішкі банкаралық ақша нарығындағы депозитке ақша тарту операциялары бойынша мөлшерлемелердің баға белгілеу жүйесін пайдаланады, ол да пайыздық мөлшерлемелерді тиімді реттеу құралы болып табылады. Банкаралық баға белгілеулерді Ұлттық банк қаржы нарығына қатысушылардың назарына тұрақты негізде белгілейді және жеткізеді.
Халықаралық резервтер мен ақша агрегаттары. "Халықаралық резервтер» (алтын-валюта резервтері) ұғымына шетел валютасындағы және алтындағы меншікті активтер де, шетел валютасындағы резидент активстер алдындағы міндеттемелер де енгізіледі. Білім беру көзіне байланысты жалпы және таза халықаралық резервтер ажыратылады. Жалпы халықаралық резервтер (ТМД) меншікті және қарыз қаражаттарынан тұрады, ал таза халықаралық резервтер (ТМД) тек өз қаражаттарымен ұсынылады. Ұлттық банк осы жылдың мамыр айында Қазақстандағы Халықаралық валюта қоры (ХВҚ) алдындағы барлық міндеттемелерін мерзімінен бұрын өтегеннен кейін жалпы және таза халықаралық резервтер дерлік сәйкес келеді. [14]
Халықаралық резервтер әдетте ұлттық валютаның айырбас бағамын және төлем балансын сақтау үшін құрылады (оған экспорт пен импорт арасындағы сальдо кіреді). Өтпелі экономикасы бар елдер үшін ХВҚ әдіснамасына сәйкес (Қазақстан жатады), тауарлар мен көрсетілетін қызметтер импортының 3 айлық көлеміне сәйкес келетін жалпы халықаралық резервтердің деңгейі жеткілікті болып табылады, басқаша айтқанда, жалпы халықаралық резервтер елдің бір ай ішінде тауарлар мен көрсетілетін қызметтер импортына жұмсайтын қаражатының көлемінен 3 есе артық болуы тиіс. Қазіргі уақытта елдің жалпы халықаралық резервтері тауарлар мен қызметтер импортының 3-4 айлық көлемін қамтиды.
Қазақстанның негізгі экспорттық тауарларына (әсіресе мұнайға) осының салдарынан ұлғайған жоғары әлемдік бағалар ішкі валюта нарығында валюта ұсынысы және валюта бағамының қысқа мерзімді ауытқуын тегістеу үшін Ұлттық Банктің ішкі нарықта мүгедек сатып алуы Ұлттық Банкке халықаралық резервтерді толықтыруға мүмкіндік берді. Жалпы, қаңтардан қыркүйекке дейін таза халықаралық резервтер ағымдағы бағамен 43,9% - ға (немесе 667,1 млн.) 2,19 млрд. Ішкі нарықта мүгедек валютаны сатып ала отырып, Ұлттық Банк айналымға ұлттық валютаның тиісті мөлшерін енгізеді.
Ұлттық банктің жалпы таза және халықаралық резервтері Екінші деңгейдегі банктердің сыртқы активтерін қамтитын банк жүйесінің жалпы және таза сыртқы активтерінің неғұрлым кең ұғымдарына енгізіледі. Сыртқы (халықаралық) активтер ұғымынан басқа, ішкі активтер ұғымы да бар (басқаша айтқанда, резиденттерден ұлттық валютада меншікті және қарызға алынған қаражат).
Ұлттық банктің халықаралық резервтері мен таза ішкі активтерінің өзгеруі ақша базасының серпінін айқындайды. Ағымдағы жылдың қаңтар-қыркүйек айлары аралығындағы кезеңде таза халықаралық резервтердің едәуір өсуі нәтижесінде ақша базасы 6,9% - ға (135,4 млрд.теңгеге дейін) кеңейді. [15]
Ақша массасының өсуіне таза сыртқы активтердің де, банк жүйесінің ішкі активтерінің де өзгеруі әсер етеді. Қарастырылып отырған кезеңде ақша массасы банк жүйесінің таза сыртқы активтерінің өсуі есебінен 31,4% - ға (359,8 млрд.теңгеге дейін) ұлғайды (496,7 млн. немесе 26,7%) және қалған экономикаға қойылатын талаптар (76,6 млрд.теңгеге немесе 45,3% - ға). Ақша массасының құрылымында депозиттердің өсуінің оң үрдісі сақталды. Жыл басынан бері оның үлесі 62,2-ден 70,5% - ға дейін өсті, бұл өз кезегінде мультипликатордың 2,16-дан 2,66-ға дейін өсуіне әкелді.
Достарыңызбен бөлісу: |
|
|