Сборник III республиканской научно-практической конференции магистрантов

20

США, стало привычным делом, получать необходимые рейтинги. Долгое время в Японии и 

европейских странах рейтинг оставался экзотикой и его присвоение, в основном, предназна-

чалось крупным компаниям, которые вели международные операции. Более стремительно, 

мировая рейтинговая деятельность начала развиваться с конца 80-х годов 20 века, особенно 

в последние несколько, лет превратившись в настоящий бум. Сейчас, согласно исследова-

ниям международного рейтингового агентства Fitch, под контроль рейтингов попадает 80% 

мировых трансграничных потоков заёмных капиталов и многое другое.

Такой всплеск рейтингов, произошел из-за глобализации финансового рынка, из-за фор-

мирования единого валютного и финансового пространства, а также из-за развития комму-

никационных  и  информационных  технологий.  Помимо  этого,  рейтинги  все  активнее  ис-

пользуют для регулирования рынка капиталов. 

Появилась  потребность  стандартизировать  многообразные  долговые  финансовые  ин-

струменты, создать адекватную систему оценок рисков при регулировании инвестицион-

ных портфелей, именно эти потребности должны удовлетворять кредитные рейтинги, они 

являются наиболее эффективными и удобными способами для решения проблем связанные 

с асимметрией информации.

Рейтинговые агентства – это своего рода «санитары леса», которые помогают сделать 

финансовый мир чище, а инвестиционную деятельность проще и понятнее для инвесторов 

и контрпартнеров по бизнесу. 

Так, в экономической литературе, рейтинговое агентство определяется, как организация, 

занимающаяся оценкой платёжеспособности страны в целом, так и компаний и эмитентов, 

долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления актива-

ми и т. п. и осуществляющая присвоение рейтингов.  

При этом присвоение рейтинга – коммерческая услуга. Ее заказчиками могут являть-

ся государства, фирмы, финансовые компании. Наличие рейтинга дает эмитентам возмож-

ность предлагать свои ценные бумаги более широкому кругу инвесторов, снижает процент-

ные ставки, а также делает кредитора известным и влияет на его репутацию.

Наиболее известный продукт рейтинговых агентств  –  это оценка платёжеспособности 

компании, то есть кредитный рейтинг, который отражает риск невыплаты по долговому 

обязательству и влияет на величину процентной ставки, на стоимость и доходность долго-

вых обязательств. Так, более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты 

по основному долгу и (или) начисленному вознаграждению.

21

Отличительными чертами кредитного рейтинга являются:

– его определение на основе не только публичной, но и конфиденциальной информации 

о финансовом состоянии рейтингуемого объекта, полученной в ходе стандартной рейтинго-

вой процедуры;

– наличие специализированного рейтингового отчета, содержащего информацию, обо-

сновывающую присвоенный уровень рейтинга;

– мониторинг и своевременный пересмотр присвоенного кредитного рейтинга для обе-

спечения его актуальности в течение всего горизонта рейтингования.

В свою очередь, в соответствии с нормативными правовыми актами в Республике Ка-

захстан  определено,  что:  «Рейтинг  –  индивидуальный  числовой  и  буквенный  показатель 

оценки,  устанавливающий  относительную  кредитоспособность  определенного  эмитента 

или качество и надежность его ценных бумаг».

При этом в научной литературе кредитные рейтинги трактуются как «мнение экспертов 

рейтинговых агентств относительно общей кредитоспособности заемщика или кредитоспо-

собности заемщика в отношении конкретных долговых обязательств, основанное на анали-

зе достаточно стандартизированных факторов риска».

Из данных определений можно сделать вывод, что рейтинг выполняет роль преобразова-

ния большого объема информации в публичное мнение относительно категории, к которой 

относится классификационный субъект или финансовый инструмент, формируя, таким об-

разом, оценку вероятности невыполнения данным субъектом своих обязательств. 

Значение  рейтинговых  оценок  для  всех  участников  финансового  рынка  трудно  перео-

ценить. Для компаний, осуществляющих публичные заимствования на глобальном финан-

совом  рынке,  получение  кредитного  рейтинга  у  ведущих  международных  рейтинговых 

агентств  –  необходимость,  обеспечивающая  оптимизацию  условий  привлечения  средств. 

Для инвесторов, в том числе и институциональных, ориентация на высокий кредитный рей-

тинг эмитентов долговых обязательств позволяет минимизировать риски инвестирования.

В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. К наиболее известным междуна-

родным рейтинговым агентствам относятся: 

– Fitch Ratings

– Moody’s

– Standard & Poor’s.

У разных рейтинговых агентств рейтинговая шкала отличается, как правило, самый вы-

сокий рейтинг  –  ААА. Затем по убывающей: АА, А, ВВВ и т. д. Самый низкий кредитный 

рейтинг обычно обозначается буквой D (дефолт  –  неплатежеспособность компании).

Рейтинги, находящиеся в диапазоне от ААА до ВВВ, считаются инвестиционными, по-

следующие  –  неинвестиционными, «мусорными» (junk grade). Компаниям с неинвестици-

онными рейтингами приходится платить по займам более высокие проценты, а у инвести-

ционных и пенсионных фондов есть правила, регламентирующие количество денег, которое 

они могут вкладывать в «мусорные» бумаги.

Рейтинг «ААА» означает, что объект рейтингования относится к категории кредиторов с 

наивысшим уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается как стабиль-

но хорошее. Способность своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства 

характеризуется крайне низкой зависимостью от негативных изменений макроэкономиче-

ской конъюнктуры и идентифицируемых внешних факторов. Уровень кредитных рисков яв-

ляется минимальным. Вероятность полного или частичного дефолта близка к нулю.

Наивысший  уровень  кредитоспособности.  Они  обозначают  самые  низкие  ожидания  по 

кредитным рискам. Рейтинги данного уровня присваиваются только в случае исключительно 

высокой способности своевременно погашать финансовые обязательства. Вероятность нега-

тивного влияния на эту способность со стороны предсказуемых обстоятельств очень низка.

Рейтинг «АА» означает, что объект рейтингования относится к категории кредиторов с очень 

высоким уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается как стабильно хо-

22

рошее. Способность своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства характе-

ризуется слабой зависимостью от негативных изменений макроэкономической конъюнктуры и 

идентифицируемых внешних факторов. Уровень кредитных рисков является очень низким.

Очень высокая кредитоспособность. Они обозначают очень низкие ожидания по кредит-

ным рискам и очень высокую способность своевременно погашать финансовые обязательства. 

Подверженность этой способности влиянию предсказуемых обстоятельств незначительна.

Рейтинг «А» означает, что объект рейтингования относится к категории кредиторов с вы-

соким уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается как хорошее. Спо-

собность своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства характеризуется 

невысокой зависимостью от негативных изменений макроэкономической конъюнктуры и 

идентифицируемых внешних факторов. Уровень кредитных рисков является низким.

Высокая кредитоспособность. Они обозначают низкие ожидания по кредитным рискам. 

Способность своевременно погашать финансовые обязательства оценивается как высокая. 

Тем не менее, данная способность может быть более подвержена влиянию изменений обсто-

ятельств или экономической конъюнктуры, чем в случае более высоких уровней рейтинга.

Рейтинг «BBB» означает, что объект рейтингования относится к категории кредиторов с 

относительно высоким уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается 

как достаточно хорошее. Способность своевременно и в полном объеме выполнять свои 

обязательства характеризуется умеренной зависимостью от негативных изменений макроэ-

кономической конъюнктуры и идентифицируемых внешних факторов. Уровень кредитных 

рисков является умеренным.

Хорошая кредитоспособность. Они обозначают низкие на данный момент ожидания по 

кредитным рискам. Способность своевременно погашать финансовые обязательства оцени-

вается как адекватная, однако негативные изменения обстоятельств и экономической конъ-

юнктуры с большей вероятностью могут понизить данную способность. Данный уровень 

рейтинга является самым низким среди рейтингов инвестиционной категории.

Рейтинг  «BB»  означает,  что  объект  рейтингования  относится  к  категории  кредиторов  с 

удовлетворительным уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается в це-

лом как приемлемое. Способность своевременно и в полном объеме выполнять свои обяза-

тельства зависит от существенных негативных изменений макроэкономической конъюнктуры 

и идентифицируемых внешних факторов. Уровень кредитных рисков является приемлемым.

Он обозначает, что существует возможность развития кредитных рисков, особенно в ре-

зультате негативных экономических изменений, которые могут произойти со временем. Од-

нако при этом компаниям могут быть доступны альтернативные ресурсы в сфере бизнеса 

или финансов, которые позволят им выполнить свои финансовые обязательства. Ценные 

бумаги, которым присвоены рейтинги данного уровня, не являются ценными бумагами ин-

вестиционной категории.

Рейтинг  «B»  означает,  что  объект  рейтингования  относится  к  категории  кредиторов  с 

невысоким уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние нестабильное, а способ-

ность своевременно и в полном объеме выполнять свои обязательства подвержены суще-

ственной зависимости от макроэкономической конъюнктуры и идентифицируемых внеш-

них факторов. Уровень кредитных рисков выше среднего.

В отношении эмитентов и ценных бумаг, обязательства по которым выполняются, они 

обозначают наличие значительных кредитных рисков, однако при этом остается ограничен-

ная «подушка безопасности». На данный момент финансовые обязательства выполняются, 

однако способность продолжать выплаты зависит от устойчивой и благоприятной деловой 

и экономической конъюнктуры.

Рейтинг «ССС» означает, что объект рейтингования относится к категории кредиторов 

с  низким  уровнем  кредитоспособности.  Финансовое  состояние  оценивается  как  неудов-

летворительное. Способность выполнять свои обязательства характеризуется очень высо-

кой зависимостью от изменений макроэкономической конъюнктуры и идентифицируемых 

23

внешних факторов. Уровень кредитных рисков является высоким. Существует значитель-

ная вероятность неполного или несвоевременного исполнения обязательств.

В  случае  отдельных  денежных  эмиссий  обязательств,  рейтинг  данного  уровня  может 

быть присвоен проблемным денежным эмиссиям или эмиссиям ценных бумаг, по которым 

объявлен дефолт, с потенциалом возвратности средств от среднего до исключительно высо-

кого. Различия в кредитоспособности эмиссий ценных бумаг с рейтингом данного уровня 

могут быть показаны с помощью добавления знаков «плюс» или «минус» к обозначению 

рейтинга. Такие обязательства будут иметь рейтинг возвратности активов на уровне «RR2» 

(высокие  перспективы  возвратности),  «RR3»  (хорошие  перспективы  возвратности)  или 

«RR4» (средние перспективы возвратности).

Рейтинг «СС» означает, что объект рейтингования относится к категории кредиторов с очень 

низким уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается как неудовлетвори-

тельное. Способность выполнять свои обязательства в очень значительной степени определяет-

ся изменениями макроэкономической конъюнктуры и идентифицируемых внешних факторов. 

Уровень кредитных рисков является крайне высоким. Вероятность дефолта очень высока.

В случае отдельных эмиссий обязательств рейтинг данного уровня может быть присвоен 

проблемным выпускам или денежным эмиссиям, по которым объявлен дефолт, с рейтин-

гом возвратности активов на уровне «RR4» (средние перспективы возвратности) или «RR5» 

(перспективы возвратности средств на уровне ниже среднего).

Рейтинг  «С»  означает,  что  объект  рейтингования  относится  к  категории  кредиторов  с 

неудовлетворительным уровнем кредитоспособности. Финансовое состояние оценивается 

как крайне плохое. Уровень кредитных рисков является крайне высоким. Рейтинг отражает 

преддефолтное состояние объекта рейтингования.

В  случае  отдельных  денежных  эмиссий  обязательств  рейтинг  данного  уровня  может 

быть присвоен проблемным эмиссиям ценных бумаг или выпускам, по которым объявлен 

дефолт, с потенциалом возвратности ниже среднего или низким. Такие обязательства будут 

иметь рейтинг возвратности активов на уровне «RR6» (низкие перспективы возвратности).

Рейтинг «D» означает, что объект рейтингования находится в состоянии дефолта по своим 

обязательствам или в отношении объекта рейтингования проводится процедура банкротства.

Эмитенту присваивается рейтинг «D» по факту наступления дефолта. Обязательства, по ко-

торым объявлен дефолт или по которым возникли сложности с платежами, как правило, имеют 

рейтинг в диапазоне от «C» до «B», в зависимости от перспектив возвратности средств по та-

ким бумагам и других характеристик. Однако в сделках структурированного финансирования 

обязательствам может быть присвоен рейтинг в диапазоне от «B» до «CCC»-»C», в случае если 

анализ показывает безвозвратность средств заемщиков, когда не ожидается полная выплата про-

центов и/или основной суммы долга по условиям эмиссии на протяжении срока сделки, но при 

этом согласно документации денежной эмиссии дефолт не является неизбежным.

Рейтинговые агентства кроме рейтингов стран и компаний осуществляют его прогноз на 

срок от одного месяца до полугода.

Позитивный прогноз подразумевает, что есть вероятность положительных изменений, а 

рейтинг в будущем может повыситься.

Стабильный  –  вероятность отрицательных перемен мала, вероятно, рейтинг останется 

неизменным.

Негативный  –  высока вероятность отрицательных изменений, рейтинг может быть понижен.

Рейтинговое  агентство  должно  быть  объективным  и  достоверным.  Также  оно  должно 

присваивать рейтинги на базе исторических данных и периодически пересматривать их в 

зависимости от изменения в финансовом состоянии рейтингуемого субъекта. 

Основными постулатами для рейтингового агентства являются:

- независимость. Присваивать рейтинговые оценки, нужно независимо от любых поли-

тических влияний или ограничений, а также других экономических давлений со стороны 

оцениваемых субъектов;

- международный доступ и открытость. Чтобы проверять индивидуальные оценки нужно 

быть публично доступным. В обязанности агентства не входит оценка фирм более чем в 

24

одной стране, однако результаты оценки должны быть доступны заинтересованным ино-

странным лицам на таких же условиях, на которых получают резиденты;

- ресурсы. При международном рейтинговом агентстве должно существовать достаточ-

ное  количество  кадровых  ресурсов  осуществляющих  полноценный  анализ,  а  также  они 

должны постоянно контактировать с оцениваемым субъектом и его высшим операционным 

менеджментом;

- признание. Методика международных рейтинговых агентств должна быть признанна 

регулирующими органами и профессиональным сообществом.

Таким образом, можно сделать вывод, что рейтинговые агентства  одни из самых важных 

организаций в мировой экономике. Нет смысла спорить, что современный мир невозможен 

без инвестиций. Рейтинговые агентства помогают инвесторам вкладывать средства в более 

надежные компании и предостерегать от «мусорных» компаний, тем самым фильтруя эко-

номику от неконкурентоспособных игроков, оставляя на рынке сильнейших.

Без подобных компаний, процесс оценки того или иного субъекта мировой экономики 

занимал бы годы, особенно если речь идет о государстве. В связи с чем, рейтинговые агент-

ства прочно заняли свою нишу, и за несколько столетий стали частью огромного часового 

механизма мировой экономики.

Список литературы:

1. Кашкин В.В. Использование кредитных рейтингов на финансовых рынках развиваю-

щихся стран. Диссертация кандидата экономических наук по специальности 08.00.10. М., 

2004. – 212 с.

2. Кац Е.Б. Рейтинговая оценка финансового состояния коммерческих банков: сущность, цели, 

методы. Диссертация кандидата экономических наук по специальности 08.00.10. М., 2001. 192 с.

3. Костиков И.В. Дефолты на рынке муниципальных облигаций США: экономические 

аспекты. М.: Наука, 2001.  –  376 с.

4. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. М.: Питер, 2003. 832 с.

5. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. М.: КНОРУС, 2007. 560 с.

6. Лимитовский A.M., Шевченко И.К. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: ТРТУ, 

2003. 135 с.

7.  Масленченков  Ю.С.  Финансовый  менеджмент  в  коммерческом  банке.  М.:  Перспектива, 

2005. 221 с.

Қабланова г. Р, Асанов Ә. Қ, Серикбаева А. С. – студенттер, 

«Менеджмент» мамандығы «Қаржы академиясы» АҚ, Астана қ.

s_alua_s@mail.ru

Ғылыми жетекші – Баймуминова Н. Х.

«ЭКСПО – 2017» КӨРМеСІ

Қазақ  елі  Тәуелсіздігін  алғаннан  бері  қуатты  мемлекет  ретінде  қалыптасып,әлемнің  ал-

дыңғы қатарлы еліне айналу жолында талай белестерді бағындырды, тамыры тереңде жатқан 

төл тарихымыздың жаңа беттері ашылды.Осы қысқа ғана уақыт ішінде экономикалық және 

әлеуметтік маңызы зор жобаларды қолға алып, әлемдік деңгейдегі іс-шаралардың өтуіне ұй-

ытқы бола білді. ЭКСПО сияқты халықаралық көрмелерге қатысу қай елдің болса да әлеуетін 

дүниежүзіне паш етуге берілген тамаша мүмкіндік деуге болады. Оның үстіне, әлем алдында 

өзіңнің даму деңгейінде іс жүзінде дәлелдей отырып, шараны жоғары жауапкершілікпен өткі-

зу – өте зор құрмет. Өйткені елдерді достастыру, ауызбірлікке шақыру, инфрақұрылымдарды 

лайықты деңгейде дамыту – жоғары дәрежеде өтетін кез – келген іс – шараның мақтанышы. 

Әрине, бұл оңай шаруа емес. Астанада ЭКСПО өткізуге арналған тақырып кездейсоқ таңдап 

алынбаса керек. Жерінде табиғи байлықтың мол қоры  бола тұра Қазақстан баламалы энер-

гетика мәселесін қозғауы тегін емес, әрине. Өйткені, шикізат көзіне айналып отырған еліміз 

25

оның түбінде бір түгесілетінін жақсы түсінеді.Сондықтан да тұрақты энергияны, баламалы 

энергетиканы пайдалану және табиғи ресурстарды сақтау барлық энергетикалық саланы да-

мытудың басым бағытының бірі болып табылады. «Болашақ энергиясы» – жел, күн, су, ға-

рыш баламалы энергетика, биомасса энергиясы, атмосфераға CO2 қалдықтарын төмендету 

мәселелерін терең қозғайтын өте ауқымды түсінік. Әлемнің алдыңғы қатарлы мемлекеттері 

ғылымдағы  өзінің соңғы жаңалықтарын ұсынатын бұл халықаралық көрмені өткізу идеясы 

неден туындап отыр? Жасыратыны жоқ, бүгінде елімізде баламалы көздерден қуат алу мәсе-

лесі әлі де болса шешілмеген. Ал әлем дамудың жаңа, экологиялық тұрғыдан қауіпсіз жолда-

рын қажетсінеді. Міне, сондықтан да Қазақстан «Жасыл экономикаға» бет бұрды [1].

ЭКСПО – 2017 – Қазақстанның елордасы Астана қаласында Халықаралық көрмелер бюро-

сымен ұйымдастырылатын Халықаралық көрме. Көрме 2017 жылдың 10 шілде мен 10 қыркүй-

ек дейін аралығында өтеді.Ұйымдастырушылармен таңдалған тақырып «Future Energy» (Бола-

шақ қуаты) болып табылады.  Біз бұл биікке де бүкіл ТМД кеңістігінің, бүкіл түркі дүниесінің, 

бүкіл мұсылман әлемінің арасынан бірінші болып қол жеткіздік. Жалпы, ЭКСПО-ны өткізген 

елдер бүкіл Азияның өзінде саусақпен санарлық: атап айтқанда, 1970 жылы Осакада (Жапония), 

1975 жылы Окинавада (Жапония), 1993 жылы Тэджонда (Оңтүстік Корея), 2005 жылы Нагаку-

теде (Жапония), 2010 жылы Шанхайда (Қытай), 2012 жылы Ёсуда (Оңтүстік Корея) өткізілген.

2017  жылы  елордамыздың  жиырмажылдығы  көрменің  ашылуымен  тұспа-тұс  келеді. 

Әлем алдында мүлде жаңа сапада Қазақстанды көрсетеміз деп сенемін. Елорданың мәдени 

дамуының да маңызы зор. ЭКСПО өткізу кезінде Астанада әлемнің түпкір-түпкірінен әртүр-

лі мәдениеттер үні шырқалады. ЭКСПО – 2017 ірі коммерциялық емес жоба, ол аймақтың 

және тұтастай алғанда елдің дамуының қуатты катализаторы болмақ. Құрылысқа,туристік 

инфрақұрылымға,қонақ үй бизнесіне салынатын инвестициядан түсетін кірісті былай қой-

ғанда, көрменің зияткерлік мұрасы Қазақстанды жаңа деңгейге көтеретін болады [2].

Елбасы Нұрсұлтан Назарбаевтың «Болашақтың энергиясы» туралы көптен бері айтып, 

соны  дүниежүзілікдеңгейге  көтеріп,  EXPO-2017  Бүкіләлемдік  көрмесін  ұйымдастыру-

да Астана төріне әкелуіне тегін болмаса керек. Атқарылатын жұмыстың арғы жағында ел 

тұрғындарының тұрмыс-тіршілігін денсаулығын жақсарту,тіпті көңіл-күйін көтеру – бәрі 

өмір сүріп жатқан қоршаған ортаға тәуелді екені анық. «Жасыл экономика» бағытын таңда-

удың негізінде осындай ғұмырлық істерді ілгерілетіп жатырмыз.Мұны жүзеге асыру кезінде 

азаматтар еңбек етумен қатар, ненің тиімді, неңің залалды екенін танып, білсе екен дейміз.

Пайдаланылған әдебиеттер тізімі:

1. Н. Ә. Назарбаев Қазақстан Республикасының «жасыл экономикаға» көшуі жөніндегі 

тұжырымдама туралы» Жарлығы. // Егемен Қазақстан газеті, 2013

2. Ж. Жағыпарұлы // Ел ертеңінің тұғыры – «жасыл экономика» // Егемен Қазақстан га-

зеті. – 21 ақпан 2013-4б.

жүктеу/скачать 3,92 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: