ПОКАЗАТЕЛЬ ДОХОДНОСТИ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИИ

Доход инвестора от владения обыкновенными акциями может быть получен как поток ожидаемых дивидендов или как результат от предполагаемой продажи акции по цене выше той, по которой они были . куплены. Следовательно, оценкой обыкновенной акции является оценка настоящей стоимости бесконечного потока дивидендов (потому что цена продажи акции в конечном счете зависит только от потока ди­видендов).

где Д, — сумма дивиденда, получаемого в момент времени t;

До — последний выплаченный дивиденд;

р₀ -рыночная стоимость акции в текущий момент времени t;

P_t- ожидаемая стоимость акции в конце каждо­го года;

— теоретическая (расчетная) стоимость акции в текущий момент;

К_$ — минимально приемлемая ставка доходнос­ти на акцию;

K_s — ожидаемая ставка доходности, т.е. ставка, которую ожидает получить инвестор. Предположим, что в ближайший период времени не ожидается роста дивидиентов икакой-либо акции, т.е.:

Тогда теоретическая стоимость акции в текущий момент t будет равна:

Следовательно, при постоянстве размера диви­дендов теоретическая (расчетная) стоимость акции пропорциональна размеру дивиденда и обратно про­порциональна ставке доходности.

Поэтому ожидаемая ставка доходности (текущая до­ходность) при известной рыночной цене акции равна.

К_{$ =}

Предположим. что дивиденды увеличиваются с пос­тоянным темпом роста q.

Если начальный момент времени t дивиденд ра­вен , то в момент времени t, Д₁ = Д₀(^с1 +q).

Теоретическая стоимость акции в текущий момент t будет равна: