Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- РЫНОЧНЫЕ НЕДЕРЖАННЫЕ ЗАКАЗЫ
- ИНСТРУКЦИЯ ПО ДЕЙСТВИЮ И СРОКУ ГОДНОСТИ
- ИНСТРУКЦИИ ПО КОЛИЧЕСТВУ
> Примеры галочек
Последняя торговая цена Coca-Cola (KO) составляет 56,05 доллара. Предыдущая цена сделки 56.08. КО находится на спаде, потому что 56,05 меньше, чем 56.08. Сейчас нокаут торгуется трижды, все по цене 56,05. KO сейчас находится на нулевом спаде. Теперь вы пытаетесь продать нокаут по цене 56.07. Если вам это удастся, вы будете продавать на подъеме. Пример тикового ордера Вы хотите купить American Skiing (SKI) по цене ниже запрашиваемой, но не можете отменить и повторно подать заказы, если цены вырастут. Для достижения своих целей вы отправляете своему брокеру приказ на покупку вниз. Когда ваш брокер получает ваш заказ, SKI показывает нулевой рост на уровне 1,02. Ваш брокер не сможет купить для вас SKI до тех пор, пока цена не упадет до 1,01 или ниже. К сожалению, цена возрастает до 1,03. Теперь максимальная цена, которую может заплатить ваш брокер, составляет 1,02. Твой Брокер продолжает следить за рынком. Когда поступает рыночный ордер на продажу, вы покупаете по цене 1,02. 4 82 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ РЫНОЧНЫЕ НЕДЕРЖАННЫЕ ЗАКАЗЫНеудерживаемые на рынке ордера— это ордера, которые брокерам не нужно выполнять немедленно. Трейдеры используют эту инструкцию для приказа своим брокерам действовать по своему усмотрению при исполнении своих приказов. Затем брокеры могут предлагать ликвидность или брать ликвидность в соответствии с текущими рыночными условиями. Трейдеры отдают своим брокерам неудерживаемые на рынке ордера, когда хотят, чтобы брокеры принимали решения по стратегии ордеров от их имени. Брокеры часто являются лучшими трейдерами, чем их клиенты, потому что у них больше опыта и, как правило, они больше знают о текущих рыночных условиях. Когда брокеры решают подождать, чтобы получить более выгодные цены, они рискуют торговать по худшим ценам, если цены отойдут от них. Поскольку цены часто отклоняются даже от лучших брокеров, трейдеры, которые предоставляют своим брокерам свободу действий в отношении стратегии подачи ордеров, не могут разумно привлекать своих брокеров к ответственности, если они не могут торговать по ценам, которые впоследствии кажутся привлекательными. Трейдеры отправляют ордера, не удерживаемые на рынке, чтобы указать, что они не будут привлекать своих брокеров к ответственности за неспособность торговать. Трейдеры, отправляющие стандартные рыночные ордера, могут привлечь своих брокеров к ответственности за неспособность торговать, если бы были доступны подходящие возможности. Трейдеры рыночных ордеров часто могут использовать средства правовой защиты, чтобы заставить своих брокеров обеспечить им исполнение, которое они получили бы, если бы их брокеры не проявили халатности. Трейдеры, которые подают неудерживаемые на рынке ордера, не имеют этих прав. Их единственный выход — удерживать будущие заказы от брокеров, которые не предоставляют им стабильно хорошее обслуживание. Трейдеры чаще всего используют рыночно-неудерживаемые ордера, когда дают своим брокерам большие ордера для исполнения. Большие заказы, если они будут выставлены одновременно, могут иметь очень серьезные последствия для рынка. Чтобы свести к минимуму это влияние на цену, брокеры тщательно контролируют риск крупных ордеров, открывая только небольшие части и только тем трейдерам, которых они считают вероятными и способными торговать с другой стороной. Ордера, не удерживаемые рынком, гарантируют, что брокеры не будут нести ответственность за неспособность торговать, если цены уйдут, пока они ждут лучших цен или большего размера. Трейдеры чаще всего отдают неудерживаемые на рынке ордера брокерам, которые работают в зале биржи. Трейдеры в зале обычно знают больше о рыночных условиях, чем любые другие трейдеры. Некоторые трейдеры также отдают неудерживаемые на рынке заказы брокерам, которые управляют электронными столами заказов, которые используют сложные эконометрические модели для формулирования оптимальных стратегий подачи заказов. ИНСТРУКЦИЯ ПО ДЕЙСТВИЮ И СРОКУ ГОДНОСТИТрейдеры указывают инструкции по сроку действия и сроку действия, чтобы указать, когда их ордера действительны и когда истекает срок их действия. Хотя трейдеры могут указывать эти инструкции для всех типов ордеров, они особенно важны для постоянных лимитных ордеров и стоп-ордеров. Эти ордера обычно не исполняются сразу после подачи. Некоторые, возможно, никогда не будут торговать. Поэтому трейдерам необходимо сообщить своим брокерам, что делать с их невыполненными ордерами. Открытые ордераэто ордера, которые еще не были исполнены или отменены. А хороший заказэто приказ, который можно выполнить. Трейдеры обычно не делают различия между открытыми и хорошими ордерами, поскольку все хорошие ордера являются открытыми. Хотя большинство открытых ордеров также являются хорошими, некоторые таковыми не являются. Для ГЛАВА 4 ЗАКАЗЫ И СВОЙСТВА ЗАКАЗА • 83 Например, приказ на покупку акций после определенной даты является открытым, но до этой даты он не является хорошим. Дневные заказыдействительны в течение торгового дня, в который трейдеры их представили. Срок их действия истекает при закрытии рынка, если они не были заполнены. Инструкция дневного заказа является наиболее распространенной инструкцией по сроку действия. Если он не указан, большинство брокеров полагают, что ордер является дневным. Срок годности до отмены(GTC) ордера действительны до тех пор, пока трейдер явно не отменит их. Чтобы трейдеры не забывали о своих ордерах GTC, многие брокеры предоставляют своим клиентам список невыполненных ордеров GTC в конце каждого месяца. Они также часто отправляют письменные подтверждения этих ордеров в день их подачи трейдерами. Некоторые брокеры отменяют GTC или der через месяц или два, чтобы избежать затрат на отслеживание просроченных ордеров. Трейдерам следует быть осторожными и не забывать свои ордера, действующие до отмены. Они могут торговать до тех пор, пока остаются открытыми. Добро-до заказовдействительны до даты, указанной трейдером. Не все брокеры принимают эту инструкцию по ордеру, поскольку она требует отслеживания даты истечения срока действия. Срок годности на этой неделе (GTW) и срок годности в этом месяце (GTM) — это особые случаи заказов со сроком действия до. Заказы «Немедленно или отменить»(IOC) — это заказы, которые действительны только тогда, когда они представлены на рынке. Любая часть заказа, которая не может быть выполнена немедленно, отменяется. Трейдеры используют ордера «немедленно или отменить», когда они не хотят предоставлять рынку торговые возможности. На некоторых рынках ордера с немедленным или отменным исполнением называются ордерами «выполни или уничтожь» (FOK) или ордерами, готовыми к исполнению. Досрочные заказыхороши только после определенной даты. Эти заказы довольно редки. Большинство брокеров не примут их, если вы не являетесь очень важным клиентом. Рыночные ордера при открытии— это рыночные ордера, которые брокер может выполнить только в начале торговой сессии. Трейдеры используют эти ордера преимущественно на рынках, которые открываются аукционом с единой ценой. На таких рынках ордер на открытие рынка обычно гарантирует, что трейдер получит цену открытия. Поскольку эти ордера обычно легко выполнить, брокеры иногда взимают более низкие комиссии, чем за обычный рыночный ордер. Ордера на закрытие рынка— это рыночные ордера, которые брокер может выполнить только закрытия торговой сессии. Трейдеры, выставляющие такие ордера, часто делают это, потому что надеются торговать по цене закрытия. Цены закрытия особенно привлекательны для взаимных фондов, поскольку они оценивают свои средства для депозитов и погашения, используя стоимость чистых активов, рассчитанную на основе цен закрытия. Однако брокеры не гарантируют, что ордера на закрытие рынка будут исполнены по цене закрытия. Трейдеры, которым нужны такие гарантии, могут купить их у своих дилеров-брокеров, заплатив более высокие комиссии. (См. таблицу 4-3.) ИНСТРУКЦИИ ПО КОЛИЧЕСТВУТрейдеры указывают инструкции по количеству, чтобы указать, могут ли их брокеры организовать несколько сделок для исполнения их крупных ордеров. Обычно они делают это, чтобы минимизировать затраты, которые они платят за клиринг и расчеты по своим сделкам. Наиболее распространенными инструкциями по количеству являются инструкции «все или ничего» и инструкции «минимум или ничего» (минимально приемлемое количество). Брокеры должны выполнять все ордера «все или ничего» (AON) одновременно. Они могут организовать несколько сделок для выполнения ордеров с минимальным или нулевым объемом, но каждая сделка должна быть больше, чем 84 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|