Основные понятия, показатели и этапы освоения месторождений твердых полезных ископаемых [1]
Предположим, что имеется минерализация, которая является очень изменчивой
|
| Предположим, что имеется минерализация, которая является очень изменчивой.
Если Вы точно знаете, что находится в недрах и как это отработать, то реальное возвращение инвестиций, остающееся после уплаты налога будет 20 %. (Предположите для этого примера, что внутренняя норма прибыли 20 % очень высока, а внутренняя норма 5 % - очень низка.) Но к сожалению, Вы не знаете точных характеристик месторождения, и если Вы должным образом разведали его, чтобы удовлетворить терпимость вашей компании к риску (скажем, меньше чем 10%-ый шанс на не возвращение затраченного капитала), тогда стоимость этой разведки уменьшила бы возврат до 5 %, делая проект нежизнеспособным. Вы могли обурить только часть месторождения и начать маленькое производство, но использование малопроизводительного оборудования также уменьшает возврат только до 5 %. Как такое месторождение может быть освоено? Классический ответ на эти проблемы - разнообразие портфеля инвестиций. Несколько подобных месторождений – геологически неодинаковых, но подобных в трудности освоения и затратах на преодоление неопределенности, может быть развито одновременно. Возврат капвложений от неожиданно плохих проектов в портфеле компенсируется возвращением от неожиданно хороших проектов. В среднем, ожидаемый доход по всем инвестициям будет достигнут, и риск в совокупности будет находиться в пределах терпимости компании к риску. В исторической действительности, компании, имеющие только один очень большой проект этого типа, часто разорялись. Каждая попытка такого развития оставляет последующих владельцев с наследством опыта, который, в конечном счете, является достаточным, чтобы разрешить выгодную крупномасштабную эксплуатацию месторождения в пределах терпимости риска владельца. В нефтедобывающей промышленности та же самая проблема встречается при бурении (с высоким риском) глубоких скважин, для которых неопределенность является заранее неразрешимой. Большие нефтяные компании также решают эту проблему с помощью разнообразия инвестиций. Инвестиции в 10 нефтяных компаний, каждая из которых имеет одну десятую долю портфеля скважин высокого риска, приводят к тому же самому среднему ожидаемому доходу по всем инвестициям, как и инвестиции в единственную прибыльную компанию. Раздробленные инвестиции удовлетворяют критерий неопределенности, который в другом случае запретил бы бурение глубоких скважин. Модель выбора вариантов для исследования диапазона горных проблем реализуется в процессе нескольких шагов. 8. На первом шаге выбираются варианты, для которых затраты капитала являются меньшими чем возврат (прибыль). 9. Среди вариантов, которые удовлетворяют предварительным условиям, упор делается на повышение ожидаемой величины NPV, а альтернативы для дальнейшего рассмотрения выбираются уже на этом основании. 10. Если варианты не удовлетворяют предварительным условиям, то разыскивается дополнительная информация о новых возможностях (технологии, оборудовании и т.д.) до тех пор, пока предварительное условие не будет выполнено. 11. Когда предварительное условие неопределенности не может быть удовлетворено никакими альтернативными вариантами, то "ценность" проекта определяется случаем, который имеет наименьшее количество риска, независимо от ожидаемого NPV. жүктеу/скачать Достарыңызбен бөлісу:
|