P. M. Нуреев Курс микроэкономики

342
Глава 10. Рынки капитала и земли
личивается (действует эффект дохода), и поэтому должно увели-
чиваться потребление обоих благ (потребительских расходов, се-
годняшних и будущих). От того, какой эффект количественно во-
зобладает, зависит реакция объема сбережений домохозяйств на
увеличение ставки процента.
1.3. Да. Цена государственной облигации находится в обратно
пропорциональной зависимости от ставки процента. Это тесно свя-
зано с принципом определения сегодняшней (текущей) стоимости
1.4. Нет. Это утверждение неверно. Срок окупаемости инвес-
тиций, наряду с чистой текущей ценностью и внутренней нормой
отдачи, является одной из важнейших характеристик эффектив-
ности инвестиционного проекта. Чем ниже срок окупаемости инвес-
тиционного проекта, тем более он привлекателен для фирмы.
1.5. Нет. Объем ссуды и процент находятся в обратно пропор-
циональной зависимости.
1.6. Нет. Это утверждение неверно, поскольку любой потенци-
альный пользователь земли может увеличить используемую им
территорию за счет вытеснения конкурентов, если он будет пла-
тить более высокую арендную плату. Таким образом, предложение
земли
 пользователю обладает эластичностью по цене,
иногда довольно высокой.
1.7. Да. Местоположение — один из важнейших факторов, вли-
яющих на цену земли, как и любого объекта недвижимости. На
Западе говорят, что цену недвижимости определяют три фактора:
"расположение, расположение и еще раз расположение".
1.8. Нет. Это утверждение неверно, поскольку дифференци-
альная рента — результат различий в производительности ресур-
са, которые не сглаживаются при переходе от краткосрочного пе-
риода к долгосрочному.
2. Выберите правильный ответ
2.1. Общий объем инвестиций фирмы составил 200 тыс. долл.,
амортизация — также 200 тыс. долл. Это означает, что:
а) чистые инвестиции фирмы равны нулю;
б) чистые инвестиции фирмы составляют 200 тыс. долл.;
в) чистые инвестиции фирмы составляют 400 тыс. долл.;
г) такая ситуация невозможна, поскольку амортизация не мо-
жет быть равна общему объему инвестиций.
2.2. Реальная ставка процента по депозитам по сравнению
прошлым годом выросла, а сбережения семьи Ивановых сократ
лись. Это означает:
а,) эффект замещения перевесил эффект дохода;
б) эффект дохода и эффект замещения действовали в пр
воположных направлениях;
в) эффект дохода и эффект замещения действовали в од
том же направлении;
г) эффект дохода перевесил эффект замещения.
Примеры решения задач
343
2.3. Цена земли зависит от:
 величины ежегодной ренты;
б) ставки банковского процента;
в) величины альтернативного дохода покупателя земли;
г) верно все указанное.
2.4. Чистая экономическая рента:
а) это дифференциальная рента, получаемая собственниками
земли;
 это весь объем ренты, получаемой собственниками земли;
в) это разница между всем объемом ренты, получаемой собст-
венниками земли, и объемом дифференциальной ренты;
г) все указанное неверно.
2.5. Если государство устанавливает фиксированный уровень
ренты, отличный от равновесного, то:
а) экономическая рента снижается;
б) экономическая рента возрастает;
в) экономическая рента остается неизменной;
г) ответ зависит от эластичности спроса на землю.
Ответы
2.1, а. Согласно определению чистых инвестиций в данном слу-
чае они равны нулю.
2.2, г. Если при росте ставки процента сбережения домохозяй-
ства сокращаются, это означает количественное преобладание  э ф -
фекта дохода над эффектом замещения.
2.3, г. Все перечисленные факторы влияют на цену земли.
2.4, в. По определению чистой экономической ренты.
2.5, г. Если государство устанавливает фиксированный уро-
вень ренты, превышающий равновесный, и спрос на землю неэлас-
тичен (на данном участке кривой спроса), то объем чистой экономи-
ческой ренты, получаемой собственниками земли, возрастет. Если
государство устанавливает фиксированное значение ренты на уров-
не, ниже равновесного, экономическая рента, получаемая собствен-
никами земли, сокращается. Таким образом, экономическая рента
может как возрасти, так и снизиться в результате государственно-
го регулирования.
3. Решите задачи повышенной сложности
3.1. Функция полезности домохозяйства описывается формулой
где
 — потребление в текущем году;
 — потребление в будущем году.
а
 в текущем году составляет 20 тыс. долл.,
 составит 10 тыс. долл. Ставка процента равна
 объем потребительских расходов и сбережений домо-
 в текущем и будущем году. Как изменится поведение
 если ставка процента возрастет до 25%?
 высокий процент по рублевым вкладам
 своим клиентам коммерческий банк "Империал" — 600%

344
Глава 10. Рынки капитала и земли
годовых. Инфляция в течение года составила приблизительно
Какова была реальная ставка процента, которую получили
чики банка "Империал"?
3.3. Из договора двух коммерческих фирм следует, что сторо-
ны считают эквивалентными суммы 10 тыс. долл. сегодня и 24
414 долл. через четыре года. Можно ли по этим данным
какой процент на валютный вклад будут обеспечивать банки в те-
чение четырех ближайших лет?
3.4. На рассмотрение предлагается три инвестиционных про-
екта (данные о суммах вложений и выручки приведены в таблице)
Проект 1
Инвестиции, тыс. долл.
Выручка, тыс. долл.
Проект 2
Инвестиции, тыс. долл.
Выручка, тыс. долл.
Проект 3
Инвестиции,
 долл.
Выручка, тыс. долл.
1-й
600
-
 300-
-
300
-
2-й год
300
-
400
-
400
-
3-й год
100
100
300
100
300
100
4-й год
-
400
_
1000
-
300
5-й
_
1000
_
400
-
1100
Ставка процента предполагается постоянной и положительной.
На основе метода чистой текущей ценности определите, какой
из предлагаемых проектов предпочтительнее. Изменится ли ответ,
если реальная ставка процента отрицательна?
3.5. Вы — мэр города. Городу необходим новый спорткомплекс.
Спорткомплекс предлагают выстроить две фирмы: одна — в тече-
ние двух лет, другая — в течение трех лет. Согласно их сметам,
стоимость строительства комплекса по годам составит:
1-я фирма
2-я фирма
1996 г.
2000
3000
1997 г.
5000
2000
1998 г.
0
500
Какой из проектов предпочтительнее? Нужно ли, принимая
ние, учитывать прогнозируемую величину ставки процента и почему
3.6. Некий господин просит у вас деньги в долг, предлагая сле-
дующие условия: и он, и его наследники, и наследники его наслед-
ников и т. д. будут платить вам, вашим наследникам и наследника
ваших наследников по 400 долларов ежегодно. Какова
 сумма, которую вы были бы готовы предоставить этому
дину в долг, если ставка банковского процента по валютным
дам постоянна и составляет 10% годовых?
3.7. Зависимость объема выращивания кукурузы (Q —
ров с гектара в год) от используемых площадей (X) для
описывается уравнением Q(X) = 100Х- 1,5Х
2
. Цена центнера ку з
рузы — 6 долларов. Каков максимальный размер ренты,
может уплатить фермер за пользование землей, если площадь У
Примеры решения задач
345
 25 гектаров? Если ставка процента равна приблизительно 5%
в год, какова будет цена гектара земли?
3.8. Спрос на землю описывается уравнением
Q = 100 - 2R,
 Q — площадь используемой земли;
 — ставка ренты (в млн. рублей за гектар).
Какова будет равновесная ставка ренты, если площадь доступ-
ных земельных угодий составляет 90 гектаров? Какова будет цена
одного гектара земли, если ставка банковского процента составляет
120%? Государство устанавливает максимальный уровень ренты на
уровне 3 млн. руб. за гектар. Как эта мера отразится на благосо-
стоянии общества?
3.1. Данная задача иллюстрирует проблему межвременных
предпочтений
 choice). В общем виде межвременное
бюджетное ограничение запишется:
где
 — потребление в текущем году;
 — потребление в будущем году;
 — доход в текущем году;
 — доход в будущем году;
г — ставка процента.
Если принять цену текущего потребления за
 то цена по-
требления в будущем году (по принципу альтернативной ценности)
составит: 1/(1 +
 Запишем условие оптимального выбора потре-
бителя
 = MRS — отношение цены текущего потребления к
цене потребления будущего года равно предельной норме замены
текущего потребления потреблением будущего года) и решим сис-
тему из двух уравнений:
 : С, = 1 + 0,05.
Потребление в текущем году составляет приблизительно 14,76 тыс.
Долл., сбережения — 5,24 тыс. долл. В будущем году потребление
составит приблизительно 15,5 тыс. долл.
Если ставка процента возрастет до 25%, мы увидим, что по-
требление в текущем году снижается до 14 тыс. долл., сбережения
 до 6 тыс. долл. В будущем году объем потребления со-
ставит
 тыс. долл.
 3.2. Если i — ставка реального процента, Р — темп роста цен
 инфляции), a R — номинальная ставка процента, то (1 + i) x
 = 1 + R или (1 + i) х (1 + 9) = 1+6. Отсюда реальная ставка
 составляет
 или (-30%).
 данном случае ставка банковского процента определяет-
 ставка дисконтирования из формулы PV = FV/(1 +
 т. е.

346
Глава
 Рынки капитала и земли
10 = 24 414/(1 +
 Отсюда ставка дисконтирования — ставка
процента — составляет приблизительно 25% годовых.
3.4. Для определения предпочтительности инвестиционных
проектов необходимо сопоставлять чистую текущую ценность
present value) трех предлагаемых проектов.
В общем виде
NPV = PV + PV
 инвестиций
В нашем случае мы можем сопоставлять NPV, не прибегая к
подсчетам. Рассмотрим проекты 2 и 3. Очевидно, что текущая цен-
ность инвестиций у этих проектов одинакова. Сравнение текущей
ценности выручки демонстрирует преимущество второго проекта.
Если приводить стоимость выручки к показателям третьего года, то:
100 + 1000/(1 +
 +
 > 100 + 300/(1 +
 + 1100/ (1 +
при положительных значениях
Сравним первый и второй проекты. По аналогичной процедуре оп-
ределяем, что текущая ценность инвестиций выше у первого проекта, а
текущая ценность выручки — у второго проекта. Таким образом, мы
определяем
 второго проекта. Если предположить
отрицательные значения ставки дисконтирования, то ответ изменил-
ся бы: второй инвестиционный проект стал бы наихудшим из трех.
3.5. Принимая решение, какой инвестиционный проект пред-
почесть, следует сравнить текущую ценность затрат. Если срок
строительства (два или три года) нам безразличен, следует выби-
рать проект с наименьшими затратами. Текущая ценность затрат
по первому проекту составляет:
2000 + 5000/(l+i),
а по второму:
3000+ 2000/(l+i) + 500/(1+ i)
2
,
где i — реальная ставка процента.
Очевидно, что соотношение текущей стоимости затрат двух
фирм зависит от величины ставки процента. Решив неравенство
2000 + 5000/(1+ i) > 3000 + 2000/(1+ i) + 500/(l+i)
2
,
получим ответ (для неотрицательных величин ставки процен-
та): 1,83 > i. Таким образом, если реальная ставка процента в тече-
ние трех ближайших лет окажется ниже 183%, предпочтительным
будет второй проект. Напротив, если ставка процента окажется выше
183%, предпочтение должно быть отдано второму проекту.
3.6. Максимальная сумма кредита должна быть равноценн
потоку ежегодных платежей. Текущая (дисконтированная) стоимос
потока текущих платежей составляет:
400/(1 + 0,1) +400/(1 + 0,1)
2
 + 400/(1 + 0,1) 3 +...+ 400/(1 + 0,1)
при п, стремящемся к бесконечности. По формуле
метрической прогрессии текущая стоимость потока платеже
ставит 400/0,1 = 4 тыс. долл.
Следовательно, максимальная сумма кредита, которую
бы согласны предоставить этому господину, равна 4 тыс.
Обратите внимание, что характер отношений между
тичен отношениям между государством-должником и покуп
бессрочной государственной облигации.
Тесты
347
3.7. Известно, что цена ресурса (в данном случае земли) должна
быть равна (при ценообразовании на конкурентном рынке ресурсов)
предельному продукту ресурса в денежном выражении. Найдем пре-
дельный продукт земли. Он составляет:
 = 100 -
земли
Тогда предельный продукт земли в денежном выражении:
MRP
 600 - 18Х.
Поскольку X
 25, предельный продукт земли в денежном вы-
ражении составляет: 600 - 450 = 150 долл. Таким образом, макси-
мальная цена, которую фермер будет готов уплатить за гектар зем-
ли, равна 150 долл. Цена земли в этом случае составит (рассчитыва-
ем по формуле: Цена земли = Арендная плата/Ставка процента в
десятичном выражении): 150/0,05 = 3000 долл. за гектар земли.
3.8. Равновесный уровень ренты определим из условия: 100 —
-2R = 90, откуда R = 5. Цену одного гектара земли найдем по
известной нам формуле:
Цена земли = Рента/ Ставка банковского процента = 5/1,2 =
= 4,166 млн. руб.
Если государство установит фиксированный уровень ренты,
то объем спроса (100 — 6 = 94) превысит объем предложения земли.
Объем чистой экономической ренты, получаемой собственниками
земли, сократится с 450 млн. руб. (90 х 5) до 270 млн. руб. (90 х 3).
Влияние данного решения на выигрыш покупателя земли оценить
количественно невозможно: с одной стороны, они выиграют от сни-
жения уровня ренты, с другой стороны — будут страдать и проиг-
рают от дефицита земли.
Тесты
Вариант А
1. Верно ли следующее утверждение (цена ответа 2 балла)?
1.1. При росте ставки процента предложение сбережений до-
мохозяйствами всегда увеличивается.
Да Нет
1.2. Цена земли не зависит от местоположения участка.
Да Нет
1.3. Если чистая сегодняшняя стоимость проекта (net present
value) отрицательна, это означает, что внутренняя норма окупае-
мости (internal rate of return) ниже ставки процента.
Да Нет
 Снижение реальной ставки процента при прочих равных
ловиях ведет к повышению цены земли.
Да Нет
Pea
 ставки дисконтирования можно использовать
 но не номинальную ставку процента.
Да Нет

348
Глава
 Рынки капитала и земли
1.6. Повышение реальной ставки процента снижает сегодняш-
нюю ценность (net present value) проекта.
Да Нет
1.7. Спрос на землю абсолютно неэластичен.
Да Нет
1.8. Реальная ставка процента не может превышать номинальную.
Да Нет
1.9. Чем выше срок службы основного капитала, тем при про-
чих равных условиях ниже норма амортизации.
Да Нет
1.10. При изменении ставки процента эффект дохода (в приня-
тии решений о сбережениях домохозяйствами) всегда действует в
направлении, противоположном эффекту замещения.
Да Нет
2. Выберите
 ответ (цена ответа 4 балла)
2.1. В противоположность строениям, предложение земли:
а) абсолютно эластично;
б) абсолютно неэластично;
в) относительно эластично;
г) относительно неэластично.
2.2. "При повышении ставки процента домохозяйства заинтере-
сованы в увеличении объема сбережений, поскольку растет альтер-
нативная стоимость текущего потребления". Это характеристика:
а) эффекта дохода;
б) эффекта замещения;
в) эффекта дохода и эффекта замещения;
г) не имеет отношения ни к эффекту дохода, ни к эффекту
замещения.
2.3. Если арендная плата составляет 1000 долларов, а ставка
процента — 5% годовых, при какой цене участка земли его покупка
будет выгодна для фермера:
а) не более 20 000 долл.; в) не более 10 000 долл.;
б) не более 50 000 долл.; г) не более 100 000 долл?
2.4. Собственники невозобновимого естественного ресурса по-
лучают дифференциальную ренту, если:
а) ресурс неисчерпаем;
б) качество ресурса различно на разных участках;
в) качество ресурса одинаково на всех участках;
г) предложение ресурса абсолютно эластично.
2.5. Ставка ссудного процента не зависит от:
а,) срока предоставления ссуды;
б) объема ссуды;
в) рискованности проекта;
г) все перечисленное неверно.
2.6. При повышении ставки процента:
а) внутренняя норма окупаемости проекта растет;
б) внутренняя норма окупаемости проекта
 .
Тесты
349
в) внутренняя норма окупаемости проекта не зависит от став-
ки процента;
г) внутренняя норма окупаемости проекта может расти или
сокращаться только в зависимости от реальной, но не от номиналь-
ной ставки процента.
2.7. Стоимость капитальных фондов компании составляет 10
млн. долл. Полезный срок службы основного капитала — 10 лет.
Если компания применяет метод ускоренной амортизации, в пер-
вый год сумма амортизации составит:
а) 1 млн. долл.; в) 2 млн. долл.;
б) свыше 1 млн. долл.; г) данных недостаточно.
2.8. Пусть номинальная ставка процента составляет 20% в месяц,
а месячный темп инфляции — 15%. Реальная ставка процента равна:
а) приблизительно 4,3%; в) приблизительно 4,7 %;
б) приблизительно 6,8%; г) данных недостаточно.
2.9. Что из нижеперечисленного приведет к сокращению спро-
са на землю:
а) сокращение урожайности;
б) увеличение ставки ссудного процента;
в) понижение ставки ссудного процента;
г) не верен ни один из ответов?
2.10. Если при повышении ставки процента сбережения домо-
хозяйства не увеличиваются, это означает:
а) что эффект дохода перекрывает эффект замещения;
б) что эффект замещения перекрывает эффект дохода;
в) что эффект замещения и эффект дохода действуют в одном
и том же направлении;
г) что эффект замещения и эффект дохода действуют в проти-
воположных направлениях.
3. Решите задачи повышенной сложности
(цена ответа 8 баллов)
3.1. Фермер приобретает участок земли за 20 000 долларов. Он
предполагает, что его чистая выручка на протяжении 5 лет будет
постоянной, а затем он сможет продать участок за 25 000 долларов.
 процента в течение 5 лет предполагается постоянной и рав-
ной 10%. Какова должна быть минимальная ежегодная чистая вы-
 чтобы покупка земли оправдала себя?
3.2. Функция полезности домохозяйства описывается формулой
 = с,  с,,
 — потребление в текущем году,
 — потребление в будущем году.
 текущем году доход домохозяйства составляет 30 тыс. долл.,
УДУЩем составит 40 тыс. долл. Ставка процента — 10%. Будет ли
 в текущем году сберегать или пользоваться креди-
 в каком объеме?
 Кратко охарактеризуйте факторы, определяющие уровень
 чем специфика формирования ссудного про-
 в современной России?

350
Глава 10. Рынки капитала и земли
3.4. Фермер выращивает пшеницу и продает ее на конкурент-
ном рынке по 4 доллара за бушель. В краткосрочном периоде зави-
симость объема производства пшеницы от площади используемой
земли (производственная функция) описывается формулой
Q(X) = 2 000Х - ЗХ
2
,
где X — объем использования земли, в гектарах.
Сколько пшеницы будет ежегодно выращивать фермер, если рен-
та, которую он платит за землю, составляет 320 долл. за гектар?
3.5. Назовите основные, на ваш взгляд, проблемы сегодняшне-
го рынка земли в России и опишите их, используя понятия и кон-
цепции экономической теории.
Вариант Б
1. Верны ли следующие утверждения (цена ответа 2 балла)?
1.1. Цена земли не зависит от ставки процента, складываю-
щейся на рынке
Да Нет
1.2. Дисконтирование состоит в сведении будущих издержек и
 выручки к их сегодняшней ценности.
Да Нет
1.3. Чем выше внутренняя норма окупаемости
 rate of
return) проекта, тем он эффективнее.
Да Нет
1.4. Понижение ставки процента всегда приводит к сокраще-
нию сбережений домохозяйств.
Да Нет
1.5. Чем дальше во времени отстоит срок получения выручки,
тем при прочих равных условиях ниже ее сегодняшняя ценность.
Да Нет
1.6. В модели межвременных предпочтений потребителя наклон
бюджетного ограничения зависит от уровня заработной платы.
Да Нет
1.7. В качестве коэффициента дисконтирования может высту-
пать только учетная ставка.
Да
 Эффективность инвестиционного проекта находится в
но пропорциональной зависимости от показателя срока
Да
1.9. Чистые инвестиции представляют собой разницу
валовыми инвестициями и суммой амортизации.
1.10. Норма амортизации не зависит от полезного срока с
бы капитальных фондов.
Тесты
351
2. Выберите правильный ответ (цена ответа 4 балла)
2.1. Что может при прочих равных условиях повысить цену
участка земли:
а) понижение ставки процента; в) верны
б) повышение ежегодной ренты; г) не верен ни один из ответов?
2.2. Если рента, установленная за пользование землей, превы-
сит равновесный уровень:
 спрос на землю превысит предложение;
б) оптимальный объем использования земли возрастет;
в) не вся земля будет использована;
г) не верен ни один из ответов.
2.3. "При увеличении ставки процента домохозяйства могут уве-
личить объем текущего потребления и сократить сбережения, поскольку
та же сумма приращения их будущего дохода теперь может быть
обеспечена меньшим объемом сбережений". Это характеристика:
а) эффекта дохода;
б) эффекта замещения;
в) эффекта дохода и эффекта замещения;
г) не имеет отношения ни к эффекту дохода, ни к эффекту
замещения.
2.4. Если арендная плата составляет 2000 долл., а ставка про-
цента — 8% годовых, при какой цене участка земли его покупка
будет выгодна для фермера:
а) не более 25 000 долл.;
б) не более 20 000 долл.;
в) не более 50 000 долл.;
г) не более 100 000 долл.?
2.5. Реальная ставка процента равна 5%, темп инфляции —
20%. Номинальная ставка процента составляет:
 26%; в) 24%;
б) 25%; г) данных недостаточно.
2.6. Если при повышении ставки процента сбережения домохо-
зяйства растут, это означает, что:
а) эффект дохода перекрывает эффект замещения;
б) эффект замещения перекрывает эффект дохода;
 эффект замещения и эффект дохода действуют в одном и
том же направлении;
 эффект замещения и эффект дохода действуют в противо-
положных направлениях.
2.7. При увеличении эластичности спроса на пшеницу эластич-
ность спроса фермера на землю:
 увеличивается; в) остается без изменений;
 сокращается; г) ничего с определенностью сказать
 введении налога на сделки с землей налоговое бремя
 burden):
 Целиком ложится на продавцов земли;
 Целиком ложится на покупателей земли;
 Распределяется поровну между продавцами и покупателя-
земли;
 ничего с определенностью сказать нельзя.

352
 10. Рынки капитала и земли
2.9. На эластичность спроса на ресурс не влияет:
а) эластичность спроса на конечный продукт;
б) доля расходов на ресурс в издержках фирмы;
в) производственная функция фирмы;
г) все перечисленные факторы влияют на эластичность спроса
на ресурс.
2.10. Сегодняшняя стоимость (present value) будущего дохода-
а) тем выше, чем ниже ставка процента;
б) тем выше, чем менее продолжителен срок ожидания
в) тем выше, чем выше ставка процента (учетная ставка);
г) верны ответы а и б.
3. Решите задачи повышенной сложности
(цена ответа 8 баллов)
3.1. Инвестиционный проект характеризуется следующим об-
разом: инвестирование (в объеме 27 млн. руб.) производится в на-
чале действия проекта,
 в течение трех лет (в конце года)
поступает выручка
 суммами в 20 млн. руб. Эксперт
по кредитам имеет основания утверждать, что в течение трех бли-
жайших лет ставка процента по кредитам не опустится ниже 60%.
Насколько выгоден предлагаемый вам проект?
3.2. Имеется участок земли размером 5 га. Комбинации исполь-
зуемой площади (в краткосрочном периоде) и получаемого продук-
та (в денежном выражении) приведены ниже:
Площадь, га
1
2
3
4
5
Продукт, млн. руб.
25
40
50
58
65
Какая часть земли будет сдана, если рента установлена в раз-
мере 15 млн. руб. с гектара? 10 млн. руб. с гектара? Какую сумму
должна составлять рента, чтобы все 5 га были сданы? Сколько в
этом случае будет стоить участок земли, если ставка процента рав-
на 10%
3.3. Составьте прогноз динамики цен на российском рынке зем-
ли на ближайшие пять лет. Обоснуйте ваш ответ, используя поня-
тия и концепции экономической теории.
3.4. Функция полезности домохозяйства описывается
 х
где
 — потребление в текущем году;
 — потребление в будущем году.
Доход домохозяйства в текущем и будущем году составит 20
долл. Ставка процента — 10%. Будет ли домохозяйство в
году сберегать или пользоваться кредитами и в каком
3.5. "Повышение ставки процента на депозиты вдвое не
ло к ощутимому росту сбережений домохозяйств".
такое, и если да, то почему?

жүктеу/скачать 7,31 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: