Индексы десмо-зависимости пенсионных и депозитных инструментов

28
«Экономика и статистика» №2, 2010
Экономическая теория
Таблица 3
Индексы десмо-зависимости страховых и депозитных инструментов
Показатель
Годы
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Срочные депозиты млрд. тенге
1966
3339,7
3815
4116,3
12449,6
20774,6
29330
21089
Страховые премии млрд. тенге
22,6
28,9
39,9
67,1
120,3
147,3
133,5
113,3
Индексы ДЗ СД/Сп
87
115,5
95,6
61,3
103,5
141
219,7
186,1
Индексы ДЗ Сп/СД 
0,011
0,008
0,01
0,016
0,009
0,007
0,0046
0,0054
Индексы ДЗ 
Д
СК
/Д
0,0012
0,0009
0,0016
0,0221
0,0018
0,0026
0,0025
0,0031
Д
СК
/ СД
0,0016
0,001
0,002
0,003
0,002
0,003
0,0027
0,0036
Таблица 4
Доля вкладов в инвестиционном портфеле пенсионных фондов и страховых компаний
Показатель
Годы
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Вклады в портфеле НПФ
0,09
0,27
0,11
0,18
0,16
0,148
0,089
0,05
Вклады в портфеле СК
0,26
0,25
0,19
0,21
0,24
0,39
0,4
0,36
Таблица 5
Индекс десмо-зависимости денежных и депозитных инструментов
Показатель
Год
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Наличность в обращении (М0) млрд. тенге
161,7
238,5
379,3
411,8
600,8
739,3
857,9
913,5
Депозиты БС млрд. тенге
2678,2
3914,6
4686 5219,6 14463,7 23487,4 31170,2 24430,6
В таблице 2 приведены результаты расчетов раз-
ных показателей десмо-зависимости: депозитных и 
пенсионных инструментов и депозитов и пенсионных 
накоплений, размещенных во вклады банков. В пер-
вом случае, полученный индекс будет показывать в 
каком соотношении находятся данные инструменты 
как ресурсообразующие рычаги финансового рынка. 
Так, при значении 2002 года в 7,3 можно сказать, что 
на 1 тенге пенсионных накоплений, как источников 
инвестирования национальной экономики и финан-
сового сектора в частности, приходится 7,3 тенге 
срочных депозитов. Во втором случае, десмо- индекс 
показывает, что в каждых 100 тенге открытых депо-
зитов 1 тенге приходится на пенсионные накопления 
(при значении в 0,01). Анализ динамики данных пока-
зателей показывает, что IСД/П в период 2002-2003 
год повышается, затем 2003-2005 годы снижается и 
начиная с 2006 по 2008 год не только восстанавли-
вает упущенный рост, но и значительно возрастает. 
В данном случае можно предположить, что при сред-
нем уровне значения индекса в 7,6 единиц, значение 
показателя в 20,65 (2008г) можно рассматривать как 
негативное, поскольку рост депозитной массы дол-
жен быть в целом адекватен росту доходов субъ-
ектов экономики, тем более при сравнении с уров-
нем пенсионных накоплений. Динамика данного 
индекса в этот период позволяет предположить о 
избыточном притоке роста внутренних инвестиций 
неадекватных росту объемов производства (что и 
подтверждается причиной их роста – размещением 
средств Национального фонда на депозиты коммер-
ческих банков в качестве меры по поддержанию их 
ликвидности в период мирового кризиса). В тоже 
время показатель IНПФ/СД демонстрирует ежегод-
ную цикличность своего развития. Это связано как 
с изменениями в пруденциальном регулировании 
инвестиционного управления пенсионными акти-
вами, так и укреплением национальной валюты в 
разные периоды и ограниченностью диверсифика-
ционных возможностей. При этом рост этого показа-
теля в последние годы по сравнению с 2006 годом 
(0,44) свидетельствует о возвращении инвестицион-
ных предпочтений управляющих компаний к инве-
стированию в банковские депозиты.
Анализ полученных индексов аналогичен пред-
ыдущим показателям: на 1 тенге страховых премий 
как источников инвестирования приходится 87 тенге 
срочных депозитов и в каждых 10000 тенге открытых 
депозитов 16 тенге приходится на страховые премии 
(при значении в 0,0016). В тоже время динамика этих 
показателей отличается от предыдущих тем, что явля-
ется диаметрально противоположной друг другу. Так, 
в то время как IСД/Сп повышается, IДСК/СД понижа-
ется и наоборот. Это свидетельствует о том, что в то 
время как сокращалась тенденция роста превалиро-
вания депозитных инструментов над страховыми, воз-
растала тенденция роста размещения страховых пре-
мий во вклады. Полученные выводы говорят о прямой 
зависимости данных инструментов между собой, и о 
возможности её исчисления. При этом, если динамика 
IНПФ/СД совпадает с динамикой доли вкладов в инве-
стиционном портфеле пенсионных фондов, то дина-
мика IДСК/СД отличается от динамики доли вкладов в 
инвестиционном портфеле страховых компаний.
Так, если динамика IДСК/СД в целом положи-
тельная (рост), то динамика доли вкладов в инве-
стиционном портфеле страховых компаний сначала 
демонстрирует снижение, а затем рост. Это говорит 
о том, что если страховые инструменты в целом 
наращивают свои объемы на финансовом рынке 
Казахстана, то размещение их во вклады банков 
сначала снижается, а затем возрастает (что свя-
зано с укреплением тенге и снижением доходности 
по вкладам).
113
«Экономика и статистика» №2, 2010
Инвестиционно-инновационное развитие

жүктеу/скачать 3,57 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: