Книга «Трансформация экономики Казахстана»



Pdf көрінісі
бет94/142
Дата13.02.2023
өлшемі6,65 Mb.
#67563
түріКнига
1   ...   90   91   92   93   94   95   96   97   ...   142
Байланысты:
Book RUS final

14 из 36 стран ОЭСР, и только семь из них применяют свободноплаваю-
щий курс: Австралия, Великобритания, Канада, Норвегия, Чили, Шве-
ция, Япония.
Из этого следует, что необязательно комбинировать инфляционное тар-
гетирование со свободно плавающим курсом.
Показательный пример – опыт Чехии, которую часто приводят в каче-
стве иллюстрации (одной из немногих) успешного применения политики 
инфляционного таргетирования. До 2017 года Чехия совмещала инфля-
ционное таргетирование с отказом от свободного плавания, не позво-
ляя кроне укрепиться слишком сильно. Такая денежно-кредитная поли-
тика позволила накопить большие золотовалютные резервы (порядка 
$150 млрд) и только в 2017 году ревальвировать крону.
Важную роль при режиме инфляционного таргетирования играет про-
центный канал, через который политика процентных ставок централь-
ного банка воздействует на рыночные ставки с дальнейшим переносом 
на потребительское, сберегательное, инвестиционное поведение насе-
ления, и, в конечном итоге, на инфляционные процессы. В Казахстане 
основным инструментом денежно-кредитной политики Национального 
Банка является базовая ставка.
На самом деле для успешной реализации инфляционного таргетирова-
ния необходимо учитывать комплекс условий, а не механическое изме-
нение базовой ставки:
• работающий процентный трансмиссионный канал;
дедолларизацию экономики;
• доверие к политике Нацбанка.
В прошлом году на поддержку капитала пяти крупных банков было выде-
лено 654 млрд тенге под 4% годовых. По программе инвестирования 
средств ЕНПФ на 200 млрд тенге банки кредитуются под 12%. В то время 
как базовая ставка составляет 9%.


237
О текущем режиме денежно-кредитной политики
По сути, в Казахстане процентный канал не работает. Снижение базовой 
ставки не приводит к росту кредитования. К примеру, по просьбе Народ-
ного банка ФНБ «Самрук-Казына» досрочно изъял депозиты на 117 млрд 
тенге, поскольку «невыгодно иметь такие дорогие депозиты».
Уровень долларизации депозитов снижается, но остается высоким. На 
начало июля 2018 года уровень долларизации депозитов составил 44,5%, 
или $23,3 млрд.
На фоне этого, объявляя политику инфляционного таргетирования, на 
самом деле ведет проинфляционную политику и наращивает денеж-
ную массу. С января 2015 года денежная масса с учетом нот выросла на 


Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   90   91   92   93   94   95   96   97   ...   142




©emirsaba.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет