Ассоциация финансового управления
Телеграфы,Тикерные ленты, телефоны и электронные сети передачи данных
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
ГЛАВА 5 СТРУКТУРА РЫНКА • 105 Телеграфы,Тикерные ленты, телефоны и электронные сети передачи данных Инновации в области телекоммуникаций существенно изменили торговлю. До появления телеграфа вся информация, поступающая на станцию или исходящая из нее, перемещалась не быстрее, чем всадники экспресса могли путешествовать верхом на лошади. Следовательно, в каждом крупном городе была своя биржа, и цены на одни и те же инструменты существенно различались в зависимости от географических регионов. Телеграф и последующие изобретения позволили торговцам узнавать о рыночных условиях в других городах и отправлять заказы туда, где были лучшие цены. Хотя первыми пользователями были арбитражеры, вскоре другие трейдеры начали направлять свои заказы на лучшие рынки. Рынки, завоевавшие репутациюдлябудучи ликвидным, он привлекал больше заказов и тем самым становился еще более ликвидным. Затем меньшие рынки начали терпеть неудачу. Они либо прекращают торговлю, либо объединяются, образуя более крупные рынки. Этот процесс продолжается и сегодня. Любое нововведение в сфере телекоммуникаций усиливает конкуренцию среди трейдеров и ведет к консолидации рынка. 4 Информационные системы. В некоторых случаях они также отправляют электронные заказы по выделенным линиям непосредственно своим брокерам и дилерам. Брокеры, дилеры и биржи общаются друг с другом по телефону. телефону и по собственным сетям передачи данных. Почти все биржи и организованные дилерские сети имеют электронные системы маршрутизации заказов. Эти системы доставляют заказы на обработку и отправляют торговые отчеты. На биржевых площадках и в дилерских сетях эти системы доставляют заказы непосредственно трейдерам, которые их обрабатывают. На электронных биржах заказы доставляются в компьютеризированную систему сверки заказов. Биржи и дилеры конкурируют друг с другом за создание недорогих систем маршрутизации заказов, простых в использовании, быстрых и надежных. В Таблице 5-8 перечислены основные электронные системы маршрутизации заказов, используемые фондовыми, опционными и фьючерсными биржами США. С точки зрения регулирования наиболее интересной системой маршрутизации заказов на фондовых рынках США является Межрыночная торговая система (ITS). ITS — это электронная система, которая позволяет трейдерам на одном рынке отправлять заказы на другой рынок. Поэтому он играет важную роль в поддержании интеграции и конкурентоспособности фондовых рынков США. Мы обсудим ITS далее, когда рассмотрим, как биржи конкурируют друг с другом в главе 26. жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|