Қазақстан Республикасының

179
автор  өтімділікпен  шектеліп  қоймай,  кәсіпорынның  қаржылық  тұрақтылық,  пайдалылық  және  іскерлік
белсенділік көрсеткіштеріне талдау жүргізді. Активтердің пайдылылығы мен өзіндік капитал пайдалылығы
көрсеткіштерінің тенденциясы оң болды. Бұндай жағдай кәсіпорынның тиімді басқарылып жатқанын және
қаржылық тұрақтылығын білдіреді. Талдаманы қорытындылай келе, мақала авторы кәсіпорын басқармасы на
өтімділік көрсеткіштері бойынша қаржылық жағдайын жақсартуға бағытталған ұсыныстар жасады.
Резюме
В данной статье проведен анализ финансового состояния казахстанского предприятия на основе финан-
совой отчетности, опубликованной на сайте Казахстанской фондовой биржи (www.kase.kz). Целью анализа
является выявление конкретных направлений, по которым необходимо вести работу по улучшению состоя-
ния и оздоровления предприятия. Анализ рассматриваемого предприятия показал, что по блоку ликвидности
компания не совсем платежеспособна, так как платежные средства значительно не покрывают платежные
обязательства. Коэффициенты абсолютной, текущей и быстрой ликвидности были меньше соответствующих
нормативов, что дало возможность предположить о предстоящем ухудшении состояния компании. Согласно
расчетам анализируемое предприятие как на начало, так и на конец 2013 г. было неплатежеспособным. Одна-
ко ликвидность не дает нам полной картины финансового состояния предприятия, так как нужно учитывать
специфику и отрасль исследуемого объекта. Далее автором был проведен анализ коэффициентов финансо-
вой устойчивости, рентабельности и деловой активности предприятия. Уровень доходности общих активов
и коэффициент доходности собственного капитала имели положительную тенденцию, что позволило сделать
вывод об эффективности деятельности предприятия и его способности к финансовому выживанию. На ос-
нове  проведенного  анализа  автором  предложены  рекомендации  для  руководства  компании  по  улучшению
финансового состояния по блоку ликвидности с учетом отраслевой деятельности.

180
УДК 368.911.1
С.А. үСІБӘЛИЕВ. 
ЮКГУ им. М. Ауэзова, магистрант
СОВРЕМЕННОЕ  СОСТОяНИЕ  ФИНАНСОВОГО  
РЫНкА  кАЗАХСТАНА
В данной статье рассмотрено современное состояние финансового рынка Казахстана, отмечена необхо-
димость дальнейшего развития финансовой теории в отношении изучения проблем развития финансового
рынка с признаками глобальной структуры. Исходя из анализа существующих теорий и трактовок «финан-
сового рынка», дано его авторское суждение. В статье изложена концепция взаимодействия сегментов фи-
нансового рынка и классификация его структуры по инструментальному признаку на основе выдвижения
идеи единства понятия «финансовый инструмент» для любого сегмента финансового рынка. На сегодняшний
момент в Казахстане сформирована многоуровневая система финансовых институтов, позволяющая в полной
степени удовлетворить потребности в финансовых услугах. Международный опыт многих стран доказыва-
ет неэффективность создания специализированных отраслевых банков, неспособность данных институтов
функционировать в полноценной конкурентной среде, необходимость постоянной поддержки со стороны го-
сударства. Соответственно, создание в Казахстане специализированных отраслевых банков не предполагает-
ся. Возлагая на финансовую систему достаточно серьезные планы, рассчитываем на то, что в посткризисный
период Казахстан будет создавать сильную финансовую систему и в конечном счете должен стать одним из
сильных финансовых центров мира, поскольку совершенствование финансового рынка будет способствовать
развитию всех сегментов экономики.
Ключевые  слова:  финансовый  рынок,  финансовые  ресурсы,  финансовые  активы,  рынок  денег,  риск,
финансовые инструменты, краткосрочные ценные бумаги, хеджирование, государственные ценные бумаги,
депозитная база.
Финансовые отношения являются основой развития экономики любой страны. Кругообо-
рот и перераспределение финансовых ресурсов образуют своеобразную сферу их обращения,
представляющую собой финансовый рынок. В условиях рыночной экономики финансовый ры-
нок является составной частью системы рыночных отношений страны в целом. Понятие «фи-
нансовый рынок» трактуется по-разному, что обусловлено сложившейся мировой практикой и
спецификой развития экономики каждого государства. Он представляет собой организованную
систему торговли финансовыми инструментами денежного, депозитного, кредитного, валют-
ного, фондового, страхового, пенсионного рынков. Здесь основную роль играют финансовые
институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам, где то-
варом выступают платежные инструменты и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансо-
вый рынок предназначен для установления непосредственных связей между покупателями и
продавцами финансовых ресурсов. Хозяйствующие субъекты действуют в рамках финансовой
системы страны, неотъемлемой частью которой являются финансовые рынки. На финансовом
рынке, как и на любом другом, встречаются продавцы и покупатели.
Отличительной особенностью финансового рынка является сам предмет торговли – товар.
На финансовом рынке происходит купля-продажа денег, капитала в той или иной специфиче-
ской форме: в форме финансовых инструментов и в форме финансовых услуг.
В  результате  реализации  товара  производитель  получает  денежные  средства  в  виде  вы-
ручки, оставляет одну часть денежных средств в обороте предприятия, а другую часть выводит
из оборота и направляет на потребление или в другой вид предпринимательства. Для перевода
денежных средств в другой вид предпринимательства производитель выходит на финансовый
рынок. Наряду с этим частное лицо получает доход и решает для себя вопрос о пропорции де-
ления этого дохода на две части: на ту часть, которая будет потреблена немедленно им самим,
и ту часть, которая станет его сбережениями, платежеспособным спросом, отложенным на бу-
дущее. Таким образом, формируется совокупное предложение свободных денежных средств
для превращения их в предмет торговли на финансовом рынке – в капитал. В любом случае,
является ли владельцем предлагаемого свободного капитала предприятие или частное лицо,
ему придется иметь дело с атрибутами финансового рынка [1].
На финансовом рынке владельцу свободных денежных средств будут предложены различ-
ные варианты вложения этих средств – различные услуги, оформленные в виде финансовых

181
инструментов, обладающих набором количественных и качественных характеристик. Продав-
цы услуг будут конкурировать друг с другом по законам и правилам рынка. Цель этой конку-
ренции – получить наиболее выгодный доступ к свободным денежным средствам. Владельцы
денежных средств имеют собственное представление о том, на каких условиях они хотели бы
на время с ними расстаться, когда и при каких обстоятельствах получить их обратно. Финансо-
вый рынок учитывает эти пожелания и старается соблюдать интересы продавцов. Именно по
этой причине возникает большое разнообразие финансовых инструментов, обращающихся на
финансовом рынке.
Покупателями временно свободных денежных средств на финансовом рынке выступают
предприниматели, вкладывающие капитал в те отрасли, которые могут принести доход, доста-
точный для того, чтобы получить прибыль и расплатиться с владельцем временно свободных
денежных средств. Покупатель берет на себя обязательство обеспечить инвестирование денеж-
ных средств в те секторы экономики, где они дадут приемлемое для владельца сочетание до-
ходности и риска вложений. Конкурируя друг с другом на рынке товаров, предприниматели в то
же время конкурируют на финансовом рынке в роли покупателей денежных средств, стремясь
привлечь дополнительные денежные средства по более выгодной для себя цене.
Таким образом, финансовый рынок – это система механизмов перераспределения капитала
между кредиторами и заемщиками при помощи посредников в рамках формирования спроса
и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность финансово-кре-
дитных институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и
обратно.
Финансовый рынок мобилизует временно свободные денежные средства и способствует
превращению их в капитал. При этом важно отметить, что финансовый рынок превращает в
капитал общественные сбережения. Не истраченные на текущее потребление накопления на-
селения, предпринимателей и государства «приходят» на финансовый  рынок не с целью их
сохранения, а с целью прироста, приумножения, получения прибыли. При этом отдельные сек-
торы финансового рынка могут дать очень высокую норму прибыли, которую, как правило,
сопровож дает  высокий  уровень  риска.  Трансформация  сбережений  в  капитал  позволяет  ис-
пользовать для роста общественного производства те средства, которые могли бы лежать «в
чулках» у населения или не использоваться в обороте предприятий. Для этого временно сво-
бодные  денежные  средства  должны  быть  размещены  на  депозитных  банковских  счетах  или
использованы для приобретения финансовых активов.
Финансовый рынок способствует эффективному распределению аккумулированного капи-
тала между конечными потребителями. Рынок выявляет спрос на конкретные виды финансо-
вых активов, что способствует его удовлетворению. Вложение денег в финансовые активы в
форме ценных бумаг в большинстве случаев сопровождается более высоким уровнем риска,
чем тот, который характерен для вложений денег на банковские счета. Риск заключается в том,
что ожидаемый доход от инвестиций не будет получен. Еще более высокий уровень риска мо-
жет выражаться в том, что в результате неудачных инвестиций будет утрачен сам капитал. Риск
берут на себя как владельцы финансовых активов, так и эмитенты обязательств. Финансовый
рынок выработал свой собственный механизм защиты от рисков. Этот механизм – операции
хеджирования – позволяет в условиях нестабильности рыночной конъюнктуры минимизиро-
вать потери от неблагоприятного изменения цен. Суть операций хеджирования состоит в по-
купке или заключении контрактов с фиксированными ценами с отложенным сроком исполне-
ния. Этим способом финансовый рынок реализует еще одну свою специфическую функцию –
минимизацию финансовых коммерческих рисков. Такого рода операции получают все большее
распространение,  делают  рынок  менее  рискованным  и  тем  самым  повышают  привлекатель-
ность финансового рынка.
Процесс  преобразования  свободных  денежных  ресурсов  в  различного  рода  инвестиции,
осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финан-
совых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если в процессе аккумулирования и
размещения финансовых ресурсов основной ролью финансовых институтов является обеспе-
чение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то в задачу
финансовых рынков входит организация торговли финансовыми активами и обязательствами
между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

182
В заявлении Правительства РК, Национального банка РК и Агентства РК по регулирова-
нию и надзору финансового рынка и финансовых организаций об основных направлениях эко-
номической политики на 2013 год указано, что существует несколько способов классификации
финансовых рынков, в зависимости от того, какой критерий положен в основу классификации.
Различают следующие критерии [2]:
 
Š
по периоду обращения финансовых инструментов: рынок денег и рынок капиталов;
 
Š
по способу организации торговли: биржевые и внебиржевые рынки, организованные и
неорганизованные;
 
Š
по территориальному признаку: местный, региональный, национальный, мировой рынки;
 
Š
по срочности реализации сделок: рынки «спот» и рынок «сделок на срок»;
 
Š
по стадии обращения финансовых инструментов: первичный и вторичный рынки;
 
Š
по уровню развития: развитые и развивающиеся рынки.
Внутренний валютный рынок в 2013 г. развивался при минимальном участии Националь-
ного банка в поддержании курса тенге. Средневзвешенный обменный курс тенге за 2013 г. со-
с тавил 152,15 тенге за долл. США. Биржевой курс на конец года составил 154,06 тенге за долл.
США. За год в номинальном выражении тенге ослаб по отношению к доллару США на 2,2%.
За 2013 г. официальный курс тенге по отношению к евро ослаб на 6,4%, к российскому рублю –
укрепился на 5,1%. За 2013 г. повышение индекса реального эффективного обменного курса,
рассчитанного к корзине валют стран СНГ, составило 2,6%, тогда как по отношению к валютам
остальных стран тенге ослаб на 1,2%. В 2013 г. общий объем размещенных межбанковских де-
позитов по сравнению с 2012 г. увеличился на 25,4% и составил в эквиваленте 25,5 трлн тенге.
Объем  размещенных  межбанковских  тенговых  депозитов  снизился  на  38,3%,  составив
3,2 трлн тенге (12,7% от общего объема размещенных депозитов в 2013 г.). При этом средне-
взвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам вы-
росла с 1,23% в декабре 2012 г. до 1,90% в декабре 2013 г.
Объем  привлеченных  Национальным  банком  депозитов  от  банков  в  2013  г.  снизился  на
41,4% и составил 2,9 трлн тенге. В 2013 г. объем размещенных долларовых депозитов соста-
вил 138,3 млрд долл. США, увеличившись на 48,0% (82,6% от общего объема размещенных
депозитов в 2013 г.). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным долларовым
депозитам в декабре 2013 г. составила 0,08%, тогда как в декабре 2012 г. она составляла 0,13%.
Ускорение темпов роста депозитной базы было обусловлено ростом депозитов как физических,
так и юридических лиц. За 2013 г. депозиты небанковских юридических лиц увеличились на
10,0%, до 6,2 трлн тенге, а физических лиц – на 15,8%, до 3,9 трлн тенге.
Объем кредитов банков экономике увеличился в 2013 г. на 13,4% и достиг 11,3 трлн тенге
(73,3 млрд долл. США). Показатель отношения кредитов к ВВП в 2013 г. по сравнению с 2012 г.
повысился с 32,8% до 33,7%. Кредиты юридическим лицам за 2013 г. увеличились на 7,9%, со-
с тавив 7,7 трлн тенге, физическим лицам – повысились на 27,0%, до 3,6 трлн тенге. Удельный
вес кредитов физическим лицам вырос с 28,7% до 32,1%. Активизация кредитования экономи-
ки в большей степени наблюдалась в валютном сегменте кредитного рынка, в результате рост
удельного веса тенговых кредитов в общем объеме снизился с 70,7% до 70,3%.
В 2013 г. по государственным ценным бумагам Министерства финансов состоялось 70 аук-
ционов. Объем эмиссии по номиналу уменьшился по сравнению с 2012 г. на 6,6% и составил
989,28 млрд тенге (в 2012 г. – 1 059,34 млрд тенге), в том числе краткосрочных ценных бумаг –
112,13 млрд тенге, среднесрочных– 146,39 млрд тенге, долгосрочных – 730,76 млрд тенге.
По  состоянию  на  1  января  2014  г.  объем  государственных  ценных  бумаг  Министерства
финансов, номинированных в национальной валюте, составил 3 616,89 млрд тенге (в 2012 г. –
2 898,58 млрд тенге) по номиналу, увеличившись за 2013 г. на 24,78%, в том числе: краткосроч-
ные ценные бумаги – 112,13 млрд тенге, среднесрочные – 596,93 млрд тенге, долгосрочные –
2 908,59 млрд тенге [3].
По страховому сектору приняты меры по повышению эффективности обязательного стра-
хования, в частности, выработаны предложения по созданию и функционированию более сба-
лансированной системы обязательного страхования работника от несчастных случаев при ис-
полнении им трудовых (служебных) обязанностей путем синхронизации и оптимизации вы-

183
плат по возмещению утраченного заработка в связи с несчастными случаями на производстве
и профессиональными заболеваниями.
В рамках исполнения поручения главы государства от 23 января 2013 г. о создании ЕНПФ и
передаче ему счетов всех частных НПФ Национальным банком проведена соответствующая ра-
бота по внесению изменений в законодательство о пенсионном обеспечении, регламентирую-
щее создание и деятельность ЕНПФ.
Финансовый рынок Казахстана аккумулировал подавляющую часть быстрорастущих внут-
ренних сбережений, достигших мирового уровня. Для финансового рынка характерна специ-
фичность форм взаимодействия (рыночное, по предписанию и кооперированное), которые в
дополнение к этому обладают свойством высокой мобильности (одновременно присутствовать
в определенном конкретном случае взаимодействия). Стремление снизить расходы на взаимо-
действие стало причиной образования международных финансовых центров.
Развитие финансового рынка будет способствовать развитию всех сегментов экономики.
В  частности,  одним  из  показателей,  характеризующих  восстановление  банковского  сектора,
станет  достижение  и  превышение  показателя  соотношения  активов  банковской  системы  к
внут реннему валовому продукту докризисного уровня. При этом структура и качество активов
будут  значительно  видоизменены  в  сторону  диверсификации  отраслей  и  видов  финансовых
инструментов.
Государству необходимо создавать все условия для восстановления финансового сектора,
что, в свою очередь, послужит одной из движущих сил дальнейшего развития экономики стра-
ны в целом. С помощью государственной поддержки финансовые институты будут самостоя-
тельно обеспечивать имеющийся спрос на инвестиционные средства. По мере восстановления
роль прямого государственного влияния будет снижаться, постепенно уступая место частной
инициативе.
Кризис – это не только тяжелые экономические последствия для экономики страны, это,
на наш взгляд, шанс, чтобы построить «новую» экономику. «Экономики других стран выйдут
из кризиса обновленными, а Казахстан останется все тем же сырьевым придатком», – вот как
пессимистически рассуждают многие современные аналитики. Да, это будет так, если оставить
все как есть. Но если твердо встать на путь модернизации экономики, развития наукоемких от-
раслей, создания в Казахстане мощного финансового центра, мы сможем этого избежать и, на-
против, построим высокоразвитое государство с привлекательным инвестиционным климатом.
И поэтому развитие финансового рынка является одной из важнейших задач реформирования
Казахстана в современный период.
Подводя итог, можно сделать вывод, что финансовый рынок Казахстана обладает большим
потенциалом развития и задача на сегодняшний день – реализовать его.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРы
1  Лаврушин О.И. Банковское дело. – М.: Банковский и биржевой информационный центр, 2009. –
538 с.
2  О заявлении Правительства РК, Национального банка РК и Агентства РК по регулированию и
надзору финансового рынка и финансовых организаций об основных направлениях экономической по-
литики на 2013 год: утв. Постановлением Правительства РК 18.01.11. № 13 // Казахстанская правда. –
2013. – 17 февраля. – № 58–59. – С. 11.
3  Сайт Национального банка РК: http://www.nationalbank.kz.
SPISOK LITERATURY
1  Lavrushin O.I. Bankovskoe delo. – M.: Bankovskij i birzhevoj informacionnyj centr, 2009. – 538 s.
2  O zajavlenii Pravitel’stva RK, Nacional’nogo banka RK i Agentstva RK po regulirovaniju i nadzoru
finansovogo rynka i finansovyh organizacij ob osnovnyh napravlenijah jekonomicheskoj politiki na 2013 god:
utv. Postanovleniem Pravitel’stva RK 18.01.11. № 13 // Kazahstanskaja pravda. – 2013. – 17 fevralja. – № 58–
59. – S. 11.
3  Sajt Nacional’nogo banka RK: http://www.nationalbank.kz.

184
Түйін
Берілген  мақалада  Қазақстандағы  қаржы  нарығы  жағдайы  қарастырылған,  жаһандық  құрылымның
белгілерімен  қаржы  нарығының  даму  мәселесін  зерттеудің  қарым-  қатынасы  қаржы  теориясындағы  даму
болашағының  қажеттілігі  белгіленген.  Берілген  талдаудан  теориялық  және  «қаржы  нарығы»  түсіндірмесі
бойынша оның авторлық пікірі қарастырылған. Мақалада қаржы нарығының сегменттерінің қатынастық іс-
әрекетінің тұжырымдамасы бейнеленген және әртүрлі қаржы нарығының сегменті «қаржылық инструмент»
түсінігі бірігу идеясын алға бағыттау негізінде инструменталды белгісі бойынша оның құрылымы жіктелін-
ген. Бүгінгі күні Қазақстанда көп деңгейлі жүйелік қаржы институттары қалыптасу арқасында, қаржылық
қызметтерін толықтай пайдалануды қанағаттандырады. Көптеген елдердің халықаралық тәжірибесі көрсетіп
отырғандай,  мамандандарылған  салалық  банктерді  құру  тиімсіз,  бұл  инститтутардың  нағыз  бәсекелестік
ортада  қызмет  көрсетуі  қабілетсіз,  сондықтан  мемлекет  тарапынан  әрдайым  қолдау  көрсетілуі  қажет.
Сәйкесінше, Қазақстанда мамандандырылған салалық  банктерін  қалыптастыру  қарастырылмайды.  Қаржы
жүйесіне  едәуір  күрделі  жоспарларды  жүктей  отырып,  Қазақстанда  дағдарыстан  кейінгі  кезеңінде  күшті
қаржы жүйесін құратындығына үмітімізді артамыз, себебі ол әлемдегі ең мықты қаржы орталығының бірі
болуы  керек.  Жуырда  бұл  жұмыстар  міндетті  түрде  белсендіріледі,  шынын  айтқанда,  ол  бірнеше  негізгі
сегменттерді белсендіру үшін айналымға алып отыр.
Resume
This article discusses the current state of the financial market of Kazakhstan, the need for further development
of financial theory to study the problems of the development of the financial market with signs of global structure
is noted. Based on an analysis of existing theories and interpretations of «financial market» the author’s view on
the issue is given. The article describes the concept of the financial market segments interaction and its structure
classification on instrumental grounds on the basis of the concept «financial instrument» for any segment of financial
market. Today a multi-level system of financial institutions, allowing to meet the needs for financial services to
the full extent is formed in Kazakhstan. The international experience of many countries proves the inefficiency of
creating industry-specific banks, the failure of these institutions to operate in a full competitive environment, the need
for continued support from the state. Consequently, the development of the specialized industry banks in Kazakhstan
is expected. Making serious plans about the financial system, we expect the creation of a strong financial system in
Kazakhstan during post-crisis period and ultimately it must become one of the strongest financial centers in the world.
The improvement of the financial market will promote the development of all segments of the economy.

185
УДК 657.421.3

жүктеу/скачать 5,31 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: