Книга «Трансформация экономики Казахстана»



Pdf көрінісі
бет99/142
Дата13.02.2023
өлшемі6,65 Mb.
#67563
түріКнига
1   ...   95   96   97   98   99   100   101   102   ...   142
Байланысты:
Book RUS final

Рис. 6. Динамика чистого притока ПИИ и его основных компонентов 
в 2005–2017 гг., млн $ 
11
-2 000,0
0,0
2 000,0
4 000,0
6 000,0
8 000,0
10 000,0
12 000,0
14 000,0
16 000,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес.
2017
Прямые инвестиции в Казахстан (чистый приток)
Участие иностранных инвестров в капитале казахстанских предприятий 
Реинвестированные доходы
(доля иностранных инвесторов в нераспределенной прибыли)
Долговые инструменты
Прежде всего, обращает на себя внимание низкая доля того компонента 
ПИИ, который традиционно ассоциируется с понятием «инвестиции» – уча-
стие инвесторов в капитале, предполагающее непосредственное вложе-
ние средств в фонды предприятий. Этот показатель представляет собой 
разницу между увеличением и уменьшением вложений в капитал за 
период, и может быть не только положительным, но и отрицательным 
(что имело место, в частности, в 2014 году). Удельный вес данного ком-
понента притока ПИИ в Казахстан за период 2005–2017 годов колебался 
от –4% до 57,5%, но его средняя величина оставалась на достаточно низ-
ком уровне в 24,8%, а в денежном выражении составила $2,4 млрд в год. 
То есть, реальный приток инвестиций, понимаемых именно как вложе-
ния в капитал казахстанских компаний из-за рубежа даже в лучшие годы, 
отмеченные максимальным приростом ПИИ, оставался весьма умеренным, 
как в абсолютном выражении, так и по его доле в общем объеме притока.
11
Рассчитано по данным Национального Банка РК: Прямые инвестиции по направлению 
вложения: потоки за период/ Статистика прямых инвестиций по направлению вложения. 
Национальный Банк Республики Казахстан, официальный интернет-ресурс. URL: http://
www. nationalbank. kz/?docid=680&switch=russian (дата обращения: 30.03.2018).


251
Иностранные инвестиции в Казахстан:
прагматичная оценка масштабов и влияния на экономическое развитие
Также примечательной особенностью притока ПИИ в Казахстан в эти 
годы стала очень высокая доля в нем долговых инструментов, на кото-
рые в течение большей части периода приходилось более половины 
объема этого притока (вплоть до 87,5% в 2005 году). Основная часть этого 
компонента формируется обязательствами казахстанских предприятий 
прямого инвестирования перед иностранными прямыми инвесторами, 
то есть, по сути, долгами локальных дочерних компаний перед их ино-
странными владельцами. Именно эти долги, учитываемые статистикой 
как прямые иностранные инвестиции, формируют так называемую «меж-
фирменную задолженность», которая является основной частью внешнего 
долга Казахстана и подрывает устойчивость национальной финансовой 
системы, особенно в периоды турбулентности на мировых рынках. По 
состоянию на 1.01.2018 года объем компонента ПИИ «долговые инстру-
менты» составлял $89,9 млрд что соответствовало 61,2% общего объема 
накопленных в Казахстане ПИИ. Также эта величина соответствовала 
86,5% межфирменной задолженности ($104,5 млрд) и 54% валового вне-
шнего долга Казахстана ($167,5 млрд).
12
Таким образом, еще одной осо-
бенностью привлечения прямых иностранных инвестиций в Казахстан 
является высокая доля в них долговых инструментов и, как следствие – 
быстрый рост внешнего долга страны, несущий в себе ряд негативных 
последствий и подрывающий финансовую устойчивость экономики.
Наконец, третьей особенностью притока ПИИ в Казахстан является расту-
щая доля в нем доходов казахстанских компаний, полученных пред-
приятиями с иностранным участием внутри страны, то есть, имеющих 
казахстанское, а не зарубежное происхождение, но в силу особенностей 
статистического учета, рассматриваемых как иностранные инвестиции. 
Как отмечалось выше, доля этого компонента ПИИ (нераспределенной 
прибыли, приходящейся на долю иностранных акционеров) в настоящее 
время превысила 60%. Столь высокая доля в притоке ПИИ средств казах-
станского происхождения также искажает общую картину процесса при-
влечения в страну иностранных инвестиций.
Таким образом, приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан имеет 
ряд специфических особенностей, которые существенно корректируют 
12
Внешний долг: аналитическое представление/ Статистика внешнего долга. Нацио-
нальный Банк Республики Казахстан, официальный интернет-ресурс. URL: http://www. 
nationalbank. kz/?docid=346&switch=russian (дата обращения: 30.03.2018).


252
Трансформация экономики Казахстана
сложившееся мнение как о масштабе, так и о роли ПИИ в экономике. Учи-
тывая данные особенности, эта роль представляется уже не столь одно-
значно позитивной, прежде всего, с учетом доминирования в структуре 
ПИИ долговых инструментов, увеличивающих размер внешнего долга 
и формирующих долгосрочную тенденцию увеличения оттока капитала 
из страны за счет выплаты основной суммы долга и процентов по нему.
Другой неоднозначной тенденцией, сформировавшейся в сфере прямых 
иностранных инвестиций в Казахстан в течение последнего десятилетия, 
стало значительное превышение доходов, получаемых инвесторами, над 
чистым притоком инвестиций (рис. 7), которое в отдельные годы дости-
гало двукратного размера. Иными словами, иностранные инвесторы 
получают в форме доходов (и вывозят за рубеж) значительно большие 
объемы средств, чем вкладывают.


Достарыңызбен бөлісу:
1   ...   95   96   97   98   99   100   101   102   ...   142




©emirsaba.org 2024
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет