Тема дивиденды и дивидендная политика
Сигнальная теория дивидендов
жүктеу/скачать 0,71 Mb. Pdf көрінісі
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Теория соответствия дивидендной политики составу акци- онеров
- «консервативный», «уме
| Сигнальная теория дивидендов
( signaling theory of dividends) (или теория сигнализирования) построена на том, что в основу оценки рыночной стоимости акций заложен размер выплачива- емых по ним дивидендов. Следовательно, рост уровня дивиденд- ных выплат вызывает возрастание рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход. Кроме того, выплата высоких дивидендов сигнализирует о том, что компания находится на подъеме и ожидает рост прибы- ли в предстоящем периоде. Эта теория основана на высокой про- 74 зрачности фондового рынка, на котором информация оказывает существенное влияние на изменение рыночной стоимости акций. Исследования в области сигнального эффекта дивидендов на фондовых рынках показали, что если в стране основным источ- ником является банковское финансирование, а фондовому рын- ку уделяется малое внимание, то проблемы информационной непрозрачности смягчаются и значимость уровня дивидендов снижается. Текущие дивиденды компаний таких стран менее чувствительны к прошлым дивидендам и более чувствительны к текущей прибыли. Теория соответствия дивидендной политики составу акци- онеров ( clientele theory) (или теория клиентуры) предполагает, что компания должна осуществлять такую дивидендную полити- ку, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров. Если большинство акционеров отдает предпочтение текущему доходу, то дивидендная политика должна исходить из преиму- щественного направления прибыли на цели текущего потребле- ния. И наоборот, если основной состав акционеров предпочитает увеличение рыночной стоимости акций, то дивидендная полити- ка должна исходить из преимущественной капитализации при- были в процессе ее распределения. Та часть акционеров, кото- рая не согласна с такой дивидендной политикой, реинвестирует свой капитал в акции других компаний, в результате чего состав клиентуры станет более однородным. Таким образом, единой дивидендной политики компаний в настоящее время не существует. На разных этапах своего ста- новления и развития, в различных ситуациях, складывающихся на рынке, компании стремятся либо форсировать накопление, либо наращивать дивидендный доход акционеров. Принято выделять три принципиальных подхода к форми- рованию дивидендной политики – «консервативный», «уме- жүктеу/скачать 0,71 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|