79
4.
Политика стабильного уровня дивидендов. Если в предыду-
щие годы 20 % чистой прибыли было направлено на выплату диви-
дендов, то получим следующие данные:
1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года:
46 млн руб.
. 0,2 = 9,2 млн руб.;
2) размер дивидендов на одну акцию:
9,2 млн руб. : 1000 = 9,2 тыс. руб.;
3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды, равна 20 %;
4) потребность во внешнем финансировании отсутствует, так как
35 млн руб. < (46 млн руб. – 9,2 млн руб.)
5.
Расчет по методике постоянного возрастания размера диви-
дендов. Если в предыдущем году было выплачено 12,0 тыс. руб. ди-
видендов на одну акцию и ежегодное возрастание выплат составляет
10 %, то получим следующие данные:
1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года:
(12,0 тыс. руб.
. 1,1) . 1000 = 13,2 млн руб.;
2) размер дивидендов на одну акцию:
13,2 млн руб. : 1000 = 13,2 тыс. руб.;
3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды:
13,2 млн руб. : 46 млн руб. = 0,287, или 28,7 %;
4) потребность во внешнем финансировании:
35 млн руб. – (46 млн руб. – 13,2 млн руб.) = 2,2 млн руб.
На рисунке 5.2 графически отражена динамика размера ди-
видендов на одну акцию при различных типах дивидендной по-
литики.
Инвесторы выберут предприятие, которое реинвестирует
прибыль вместо выплаты дивидендов, если доходность (рента-
бельность) его активов после реинвестирования превышает ту
доходность, которую инвесторы могут получить самостоятельно
при аналогичном уровне риска. Например, если компания ре-
инвестирует в проект, обеспечивающий 30 % рентабельности, а
наивысшая доходность на рынке по дивидендам составит 20 %,
то акции компании будут расти в цене.
В
дивидендной политике есть определенная инерционность.
Если дивидендный выход оптимален, компания стремится не
менять его.
На практике в первые годы своего существования компания
обычно использует остаточную дивидендную политику. Затем
с
учетом влияния различных факторов устанавливается опти-
мальное значение дивидендного выхода как ориентира.
80
Годы
Размер дивидендов и прибыли на одну акцию
Размер прибыли компании
Политика стабильного
уровня дивидендов по
отношению к прибыли
Политика минимального
стабильного размера
дивидендов с надбавкой
в
отдельные периоды
Политика стабильного
размера дивидендных выплат
Остаточная политика
дивидендных выплат
Политика постоянного
возрастания размера
дивиденда
Достарыңызбен бөлісу: