Тема дивиденды и дивидендная политика
Ограничения в связи с интересами акционеров
жүктеу/скачать 0,71 Mb. Pdf көрінісі
|
| Ограничения в связи с интересами акционеров.
Дивидендная политика строится с учетом ключевого принципа управления фи- нансами – принципа максимизации благосостояния акционеров. Величина их совокупного дохода за истекший период складыва- ется из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой сто- имости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер диви- дендов, директорат компании и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на стоимость компании в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций, которая зависит от многих факторов – общего финансо- вого положения компании на рынках капитала, товаров и услуг, размера выплачиваемых дивидендов, темпа их роста и др. Существуют и другие обстоятельства, увязывающие размер дивидендов и интересы акционеров. Так, если на рынке капи- тала имеются возможности участия в инвестиционных проек- тах с более высокой нормой прибыли, чем обеспечивает данная компания, ее акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд. Определенные противоречия могут возникать среди самих акционеров. Так, в случае различия в налогообложении выпла- чиваемого и отложенного к выплате доходов богатые акционеры могут настаивать на реинвестировании всей прибыли, чтобы из- бежать налога. Наконец, дивидендная политика тесно связана с проблемой «разводнения» права собственности ( Dilution of Ownershi p). Это увеличение количества обыкновенных акций без соответствую- щего увеличения активов (например, в результате конвертации всех конвертируемых ценных бумаг общества в обыкновенные акции и (или) исполнения всех договоров купли-продажи соб- ственных акций по цене ниже их рыночной стоимости). В ре- зультате подобной акции меняется величина прибыли на акцию и дивиденда но акции. Не желая афишировать высокие диви- денды, акционеры могут сознательно ограничивать их размер. Ограничения рекламно-информационного характера. В ус- ловиях рынка информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокера- ми и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные от- клонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко коммерческая организация вынуждена поддерживать дивиденд- ную политику на стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Стабильность дивидендной полити- ки для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешной деятельности компании. жүктеу/скачать 0,71 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|