Бизнесті бағалау үшін қолданылатын тәсілдер мен әдістерге дәлелді жауап беру.
Бизнесті бағалау әдістері
Бизнесті бағалаудың бірнеше әдістері бар, бірақ олардың барлығы үш негізгі топқа сәйкес келеді:
Салыстырмалы.
Табыс.
Қымбат.
Салыстырмалы әдістер
Бұл әдістер тобын нарықтық деп атаған дұрыс, өйткені олар ұқсас компаниялармен немесе қор нарығындағы акциялармен жасалған мәмілелер туралы ақпаратқа негізделген.
Компаниялармен мәмілелер болған жағдайда, компанияның бүкіл немесе бақылау пакетін немесе үлесін сатып алу бағасы белгілі болатын бағаланғанға ұқсас бірнеше бизнес мәмілелері таңдалады. Содан кейін олар екі мақсатпен жасалған мәміле қарсаңында компанияның жағдайын зерттейді:
біріншісі-компаниялардың салыстырымдылығын бағалау және осы компанияны аналог ретінде таңдауды негіздеу үшін қаржылық және өндірістік көрсеткіштер бойынша мақсатты және таңдалған компанияны салыстыру;
екіншісі-мультипликаторларды есептеу: қолда бар деректерге байланысты баға / пайда, баға / ақша ағыны, баға / баланстық құн.
Әр аналогтық компания үшін есептелген мультипликаторларды қолдана отырып, біз мақсатты компанияның бизнес құнын минимумнан максимумға дейінгі аралықта бағалаймыз. Бір шаманы алу үшін орташа мәнді есептеңіз немесе ең жақын Аналогты таңдап, тек сол бойынша бағалаңыз.
Бұл әдіс бақылау пакетін немесе қор нарығында сатылмайтын 100% жеке компанияларды сатып алуды бағалайды.
Қор нарығындағы акциялардың ағымдағы нарықтық бағасын баға белгісі ретінде пайдаланған жағдайда, біз бір акцияға немесе компанияның толық құнына мультипликаторларды есептейміз, егер біз нарықта сатылатын акциялардың санын немесе үлесін білсек (free float). Бұл мультипликаторларды біздің базамызға (таза пайда, кіріс және т.б.) қолданамыз және қор нарығының деректері негізінде баға аламыз.
Салыстырмалы тәсілдің белгілі нұсқасы салалық коэффициенттер әдісі болып табылады-белгілі бір салада бизнесті сатып алу-сату мәмілелерінің көптігі туралы объективті мәліметтер болған кезде, әдеттегі мәмілелер үшін құн көрсеткіштерін есептеп, оларды кейіннен бағалау үшін пайдалануға болады. Осылайша, шағын және орта бизнес компанияларын бағалауға болады, бірақ, өкінішке орай, Ресейде жасалған мәмілелер туралы қол жетімді ақпарат өте аз.
Осы әдістермен бағаланған бизнестің құны кәсіпорынның міндеттемелерінің мөлшеріне түзетілуі (азайтылуы) керек. Бұл жағдайда алдымен пайдаланылған аналогтық кәсіпорынның міндеттемелерін және олардың құнын есептеу кезінде қалай ескерілгенін зерттеу қажет.
Бағалаудың кіріс әдістері болашақта бағаланатын Бизнестің кірістерін болжауға негізделген
Компанияның бизнесін бағалаудың кіріс әдістері
Әдістердің бұл тобы болашақта бағаланатын Бизнестің кірістерін болжауға негізделген.
Егер компания 3-5 жыл ішінде тұрақты кіріс алса және оның мәні орташа N болса, онда мұндай компанияны формула бойынша бағалауға болады:
V = N / R,
мұндағы r-капиталдандыру ставкасы-салаға шаққандағы кірістілік ставкасының салалық, мақсатты немесе нарықтық мәні. Сондай-ақ, бұл баламалы активтерге салынған инвестициялардың кірістілік ставкасы болуы мүмкін.
Бұл әдіс капиталдандыру әдісі деп аталады.
Көптеген жағдайларда 3-5 жыл көкжиегінде тұрақты табысқа қол жеткізу мүмкін емес, сондықтан болашақта кірістіліктің өзгеру ықтималдығын ескере отырып, өткен жылғы кірістер туралы мәліметтерді пайдалануға болады.
Бұл мәселені шешудің тағы бір нұсқасы – уақыт факторы мен тәуекелдерді ескере отырып, қаржылық модель құру-дисконтталған ақша ағындарының әдісі.
Әдіс аясында болжамды кезеңге ақша ағынының қаржылық моделі (ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есеп формасына жақын) құрылады, яғни ақша ағындарын жоспарлауға немесе болжауға болатын кезең. Бұл ретте болжамды кезең аяқталғаннан кейін біз ақша ағындарын тұрақтандыруды болжаймыз.
Негізгі мәселе-ақша ағындарының уақыттық құнын анықтайтын және тәуекелдер мен активтердің балама кірістілігін ескеруі керек дисконттау мөлшерлемесін таңдау.
Нәтижесінде осы әдіспен бизнестің құны формула бойынша анықталады:
V = ∑CFn / (1+r)n+ TV,
мұндағы CFn-біріншіден соңғыға дейінгі әрбір болжамды кезең үшін жиынтық ақша ағындары,
R-дисконттау мөлшерлемесі,
n-тиісті кезеңнің нөмірі.
TV-Бизнестің терминалдық құны, егер бизнес жұмысын жалғастырса, Гордон формуласымен анықталады. Егер бизнесті тарату көзделсе, терминалдық құн тарату құны ретінде, ал егер сату болжанса, таза активтердің құны ретінде есептеледі.
Салыстырмалы әдістерге ұқсас, кіріс әдістерімен бағаланған бизнестің құны да кәсіпорынның қарыз мөлшеріне түзетілуі (азайтылуы) керек.
Тарату құны әдісін қолданған кезде бизнес міндеттемелер бойынша есеп айырысу үшін мүмкіндігінше тез сатылуы керек активтер кешені ретінде қарастырылады
Шығындар әдістері
Бұл әдістер тобының негізгі идеясы-инвесторға сол бизнесті қайта құру үшін қанша ақша қажет болатынын бағалау. Бұл мән-бұл бизнестің құны және инвестор сатып алу кезінде осы сомадан артық жұмсамауы керек.
Компанияның жалпы құнын барлық міндеттемелерді шегергендегі барлық активтердің құны ретінде бағалауға болады. Бұл таза актив әдісі деп аталады.
Алайда, бағалауда активтердің баланстық құнын пайдалану орынды емес, оларды қайта бағалап, нарықтық бағаларға сәйкес келтіру керек, содан кейін таза активтер әдісімен бағалау осы тәсілдің тұжырымдамасына сәйкес Компанияның нақты құнына сәйкес келеді.
Осы топтағы бизнесті бағалаудың тағы бір әдісі-тарату құны әдісі. Бұл жағдайда бизнес міндеттемелерді есептеу үшін мүмкіндігінше тез сатылуы керек активтер кешені ретінде қарастырылады. Содан кейін жоғарыда сипатталған таза актив әдісімен анықталған активтердің құны дисконтқа (сатуды жеделдету үшін) және сатылатын активтерді жарнамалау шығындарына түзетіледі.
| 
