45.ОЦЕНКА И ПОКАЗАТЕЛИ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ
Теоретическая стоимость облигации – это показатель настоящей стоимости ожидаемого денежного потока платежей.
Настоящая стоимость облигации рассчитывается по формуле:
где Р — теоретическая оценка (стоимость облигации)
INT- купонный доход (выплаты по процентам)
М — номинальная стоимость облигации
К— текущая курсовая ставка
N - количество лет оставшееся до погашения облигации
Текущая доходность облигации – это отношения дохода, полученного за год, к рыночной цене облигации :
где — рыночная стоимость облигации
Расчет показателя полной доходности (доходности за все время сушествования облигации , или доходности к погашению) осуществляется на основе следующей эмпирическойзависимости:
В том случае, если у купонной облигации отсутствует срок погашения, оценка облигации рассчитывается как отношение купонного дохода по купонной ставке к текущей курсовой ставке:
Отсюда доходность облигации без фиксированного срока погашения равна:
Если по облигации не выплачивается доход, но они продаются со скидкой против их номинальной стоимости, то теоретическая стоимость в этом случае определяется по формуле:
Тогда доходность к погашению может быть рассчитана следующим образом:
Одним из показателей рискованности вложений в ценную бумагу является показатель дюрации, т.е. среднего срока до погашения или средней продолжительности жизни облигации, который рассчитывается по формуле:
где D — дюрация;
INT — потоки платежей, включая купонные платежи и номинал;
t —период поступления платежей;
n — срок до погашения;
— ставка дисконтирования;
Р — цена облигации.
Помимо оценки уровня рискованности облигации, данный показатель позволяет сравнить различные облигации с позиции их чувствительности к изменению уровня процентной ставки.
Достарыңызбен бөлісу: | 
