Тема дивиденды и дивидендная политика
жүктеу/скачать 0,71 Mb. Pdf көрінісі
|
Дивиденды и дивидендная политика
| 1. При остаточной политике дивидендных выплат расчет бу-
дет следующим: 1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года: 46 млн руб. – 35 млн руб. = 11 млн руб.; 2) размер дивидендов на одну акцию: 11 млн руб. : 1000 = 11 тыс. руб.; 3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды: 11 млн руб. : 46 млн руб. = 0,239, или 23,9 %; 4) потребность во внешнем финансировании отсутствует, так как 35 млн руб. = 46 млн руб. – 11 млн руб. 2. Политика стабильного размера дивидендных выплат. Если на предприятии в установленном порядке размер дивидендов на одну акцию определен в размере 12,5 тыс. руб., то получим следу- ющие данные: 1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года: 12,5 тыс. руб. . 1000 = 12,5 млн руб.; 2) размер дивидендов на одну акцию равен 12,5 тыс. руб.; 3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды: 12,5 млн руб. : 46 млн руб. = 0,2717, или 27,17 %; 4) потребность во внешнем финансировании: 35 млн руб. – (46 млн руб. – 12,5 млн руб.) = 1,5 млн руб. 3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Если гарантированный минимум дивидендов на акцию составляет 12,5 тыс. руб., а с суммы чистой прибыли, превышающей 21 млн руб., 40 % направляется на выпла- ту экстра-дивидендов, то получим следующие данные: 1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года: 12,5 тыс. руб. . 1000 + (46 млн руб. – 21 млн руб.) . 0,4 = = 22,5 млн руб.; 2) размер дивидендов на одну акцию равен: 22,5 млн руб. : 1000 = 22,5 тыс. руб.; 3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды: 22,5 млн руб. : 46 млн руб. = 0,4891, или 48,91 %; 4) потребность во внешнем финансировании: 35 млн руб. – (46 млн руб. – 22,5 млн руб.) = 11,5 млн руб. 79 4. Политика стабильного уровня дивидендов. Если в предыду- щие годы 20 % чистой прибыли было направлено на выплату диви- дендов, то получим следующие данные: 1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года: 46 млн руб. . 0,2 = 9,2 млн руб.; 2) размер дивидендов на одну акцию: 9,2 млн руб. : 1000 = 9,2 тыс. руб.; 3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды, равна 20 %; 4) потребность во внешнем финансировании отсутствует, так как 35 млн руб. < (46 млн руб. – 9,2 млн руб.) 5. Расчет по методике постоянного возрастания размера диви- дендов. Если в предыдущем году было выплачено 12,0 тыс. руб. ди- видендов на одну акцию и ежегодное возрастание выплат составляет 10 %, то получим следующие данные: 1) размер прибыли, направляемой на дивиденды по итогам года: (12,0 тыс. руб. . 1,1) . 1000 = 13,2 млн руб.; 2) размер дивидендов на одну акцию: 13,2 млн руб. : 1000 = 13,2 тыс. руб.; 3) доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды: 13,2 млн руб. : 46 млн руб. = 0,287, или 28,7 %; 4) потребность во внешнем финансировании: 35 млн руб. – (46 млн руб. – 13,2 млн руб.) = 2,2 млн руб. На рисунке 5.2 графически отражена динамика размера ди- видендов на одну акцию при различных типах дивидендной по- литики. Инвесторы выберут предприятие, которое реинвестирует прибыль вместо выплаты дивидендов, если доходность (рента- бельность) его активов после реинвестирования превышает ту доходность, которую инвесторы могут получить самостоятельно при аналогичном уровне риска. Например, если компания ре- инвестирует в проект, обеспечивающий 30 % рентабельности, а наивысшая доходность на рынке по дивидендам составит 20 %, то акции компании будут расти в цене. В дивидендной политике есть определенная инерционность. Если дивидендный выход оптимален, компания стремится не менять его. На практике в первые годы своего существования компания обычно использует остаточную дивидендную политику. Затем с учетом влияния различных факторов устанавливается опти- мальное значение дивидендного выхода как ориентира. 80 Годы Размер дивидендов и прибыли на одну акцию Размер прибыли компании Политика стабильного уровня дивидендов по отношению к прибыли Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды Политика стабильного размера дивидендных выплат Остаточная политика дивидендных выплат Политика постоянного возрастания размера дивиденда жүктеу/скачать 0,71 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|