Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- Некоторый Международный Запас РынокПустяки
- Некоторые мелочи по рынку опционов
- ГИБКИЕ опции
- ТАБЛИЦА 3-7.
- ТАБЛИЦА 3-8.
- £■ Ирония на Нью-Йоркской фондовой бирже
- ФьючерсыРынки
| ТАБЛИЦА 3-6.
Торговая активность на некоторых международных фондовых рынках (2001 г.)
Источник; Веб-сайт Всемирной федерации бирж по адресуwww.world-exchanges.org. Примечание. Рынки Trading System View (TSV) учитывают только транзакции, которые проходят через их торговые системы или происходят на их торговых площадках. Регулируемая среда (Regulated Environment View /REV) рынки учитывают все транзакции, которые подлежат регулирующему надзору. Долларовые объемы включают инвестиционные фонды. В число зарегистрированных на бирже фирм входят как отечественные, так и зарубежные листинги, за исключением инвестиционных фондов. Общая капитализация включает только отечественные компании и исключает инвестиционные фонды. 52 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ Некоторый Международный Запас РынокПустяки Telefonos de Mexico, SA de CV (Telmex) — крупнейшая мексиканская эмиссия акций. Однако Нью-Йоркская фондовая биржа имеет большую долю мирового объема торгов, чем Bolsa Mexicana de Valores. По капитализации и объему торгов крупнейшим израильским фондовым рынком является фондовый рынок США Nasdaq. Многие высокотехнологичные израильские компании не размещают свои акции на Тель-Авивской фондовой бирже. Фондовая биржа Гонконга использует электронную торговую систему для сопоставлять покупателей с продавцами. Однако до недавнего времени биржа требовала от своих членов сидеть в торговом зале биржи для торговли. Торговый зал — это большое помещение, заполненное членами и их клерками, сидящими за столами, на которых расположены экраны компьютеров и телефоны. Теперь участники также могут торговать через внешние торговые устройства в своих офисах. Китайское законодательство требует, чтобы вся торговля ценными бумагами, зарегистрированными на Шанхайской фондовой бирже, осуществлялась на бирже, а все акции, принадлежащие отечественным трейдерам (акции класса А), оставались на депозите в депозитарии биржи. Местные трейдеры, желающие торговать на бирже, должны перед торговлей внести средства у своих брокеров. Поскольку все деньги и ценные бумаги находятся на депозите до того, как Биржа организует какую-либо сделку, брокер может отказаться принимать приказы, которые могут привести к сделкам, которые трейдеры не могут выполнить немедленно. Хотя раньше биржа рассчитывала сделки с акциями А в день сделки, теперь она осуществляет их на следующий день (Т+1). Шэньчжэньская фондовая биржа использует аналогичные процедуры. Некоторые мелочи по рынку опционов Чикагская биржа опционов (CBOE) начала торговлю в 1973 году как первая организованная биржа опционов на акции. Хотя это дочерняя компания Чикагской торговой палаты, она управляется, управляется и регулируется независимо. Нью-Йоркская фондовая биржа, Фондовая биржа Среднего Запада (теперь называемая Чикагской фондовой биржей) и Nasdaq также создали организованные рынки опционов. Эти рынки не были особенно успешными. NYSE продала свой рынок опционов CBOE в 1997 году. Фондовая биржа Среднего Запада и Nasdaq просто закрыли свои рынки опционов. Комиссия по ценным бумагам и биржам не одобрилапараллельная торговляакций и связанных с ними опционов на одной бирже. Биржи, торгующие акциями и связанными с ними опционами, должны физически отделять торговлю акциями от торговли опционами. ГИБКИЕ опции Чтобы привлечь институциональный бизнес к специализированным опционам, были созданы рынки опционов.ГИБКИЕ опции(Гибкая биржа) для индексов и опционы E-FLEX для акций. С помощью специальногозапрос на квоту(RFQ) процедура, Институциональные трейдеры указывают тип опциона (колл или пут), цену исполнения, дату погашения (с интервалом до трех лет) и стиль исполнения (американский или европейский) для интересующего их опционного контракта. Затем участники биржевого рынка котируют опцион в конкурентной среде. Опционная клиринговая корпорация является эмитентом и гарантом всех контрактов FLEX и E-FLEX, как и всех других опционов, торгуемых на биржах США. 4 ТАБЛИЦА 3-7. Биржи опционов на акции США и общие объемы контрактов в 2001 г. (в миллионах) ОБЪЕМ КОНТРАКТА
Источник:Годовой отчет Опционной клиринговой корпорации за 2001 год,п. 3, вwww.optionsclearing.com/about/ann_rp/ann_rep_ pdf/annual_rep_01 pdf. ТАБЛИЦА 3-8. Объемы контрактов на некоторых мировых рынках деривативов на акции в 2000 г. (тыс.)
Источник: веб-сайт Всемирной федерации бирж по адресуwww.world-exchanges.org Примечания: NT = не торгуются; НП = недоступно Поскольку размеры контрактов существенно различаются как внутри бирж, так и между ними, данные об объеме контрактов не позволяют точно сравнивать изоны среди бирж. 53 54 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ '£■ Ирония на Нью-Йоркской фондовой бирже На протяжении большей части первых ста лет своего существования трейдеры Нью-Йоркской фондовой биржи (первоначально известной как Совет Нью-Йоркских фондовых бирж) торговали в основном облигациями. Хотя они по-прежнему время от времени торгуют облигациями, сейчас они в основном торгуют акциями. Текущий рынок облигаций NYSE использует электронную торговую систему, называемую Automated Bond System. Эта система была одной из первых полностью автоматизированных систем, используемых в торговой отрасли. Автоматическое сопоставление заказов началось в 1976 году. Хотя NYSE в первую очередь известна своей торговой системой, основанной на площадях, она была одним из первых новаторов в области электронной торговли. До декабря 2001 года торговля фьючерсами на отдельные акции в США была незаконной. Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года теперь разрешает торговлю этими контрактами. ФьючерсыРынки Большинство фьючерсных бирж имеют собственные клиринговые палаты. Таким образом, биржи не конкурируют за торговлю одними и теми же контрактами. Вместо этого каждая биржа и связанная с ней клиринговая палата пытаются создавать контракты, которые привлекут трейдеров. Большинство бирж имеют крупные исследовательские и маркетинговые отделы, которые разрабатывают контракты, которые, как они надеются, привлекут трейдеров. В главе 8 определены некоторые факторы, которые делают контракты успешными. Фьючерсные биржи обычно торгуют несколькими контрактами, срок действия которых различается. дату для каждого товара, которым они торгуют. Срок поставки большинства товаров составляет не менее четырех месяцев. Контракт, срок действия которого истекает следующим, называется срочным контрактом или контрактом на авансовый месяц. Остальные контракты называются обратными контрактами. На финансовых и промышленных товарах трейдеры в основном торгуют только контрактами ближайшего месяца. По его истечении они переносят свои позиции в следующий контракт. Наиболее активно торгуемыми сельскохозяйственными контрактами являются контракты на ближайший месяц и контракты на первый урожай. Контракт на первый урожай — это первый контракт, по которому трейдеры могут поставить растущий в настоящее время урожай. Хеджеры и спекулянты обычно проявляют большой интерес к этому контракту. Фьючерсные рынки США Четыре крупных и несколько более мелких бирж торгуют стандартизированными фьючерсными контрактами в США. Эти биржи часто называют торговыми площадками. За прошедшие годы фьючерсные биржи, как и другие рынки, пережили существенную консолидацию. В Таблице 3-9 представлен краткий обзор действующих в настоящее время фьючерсных бирж США. Международные фьючерсные рынки В Таблице 3-10 перечислены глобальные фьючерсные биржи с наибольшими объемами контрактов в 2001 году. В отличие от фьючерсных бирж США, многие из бирж в этом списке также торгуют обыкновенными акциями. жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||