Доклады казахской академии образования Ежеквартальный журнал издается с 2008 года

 
234 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
УДК 336.71: 336.74/77 (574) 
 
ОЦЕНКА МЕХАНИЗМОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ 
ПОЛИТИКИ НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА РЕСПУБЛИКИ 
КАЗАХСТАН 
  
Д.Е. САТЕНОВА 
старший преподаватель, магистр, 
Кафедра «Финансы», 
АО «Финансовая Академия» 
 
Аннотация 
В данной статье рассматривается роль Национального банка Республики Казахстан 
в  регулировании  механизмов  денежно-кредитной  политики.  Вопросы  денежно-
кредитного и валютного обращения являются неотъемлемой частью макроэкономической 
ситуации  и  оказывают  значительное  влияние  на  формирование  показателей 
государственного  бюджета.  Своевременный  пересмотр  основных  статей  бюджета 
предоставляет  возможность  адекватно  оценить  ситуацию  в  области  государственных 
финансов  и  принять  оптимальные  меры  для  решения  поставленных  Главой  государства 
задач социально-экономического развития Казахстана. 
Ключевые слова: Национальный Банк, денежно-кредитная политика, девальвация, 
валютная  политика,  макроэкономическая  стабильность,  инфляционные  процессы, 
золотовалютные активы, уровень монетизации экономики. 
 
Национальный  Банк  является  единственным  государственным  органом, 
уполномоченным проводить денежно-кредитную политику страны. 
Сегодня, 
когда 
ситуация 
в 
Казахстане 
характеризуется 
кризисом 
кредитоспособности  и  финансовой  ликвидности,  высокой  инфляцией  и  спадом  темпов 
роста  экономики,  роль  Национального  Банка,  как  важнейшего  инструмента 
макроэкономического регулирования экономики, многократно возрастает. 
Национальный  Банк  предпринял  меры,  направленные  на  обеспечение 
стабильности  цен  в  Казахстане  и  поддержание  стабильности  финансового  рынка. 

 
235 
Основными  операциями  регулирования  ставок  вознаграждения  на  финансовом  рынке,  а 
также  регулирования  ликвидности  банков  являются  выпуск  краткосрочных  нот, 
привлечение депозитов от банков, предоставление займов рефинансирования. На первом 
этапе Национальный банк банк воздействует на предложение денег, уровень процентных 
ставок, объем кредитов. На  втором  – изменения в данных факторах передаются в сферу 
производства,  способствуя  достижению  конечных  целей.  Мероприятия  подобного  рода 
называются комплексной политикой [1]. 
С  11  февраля  2013  года  Национальный  Банк  отказался  от  поддержания  тенге  на 
прежнем уровне. Новый обменный курс находится на уровне 185 тенге за доллар США в 
коридоре  ±  3  тенге.  При  этом  долгосрочный  тренд  обменного  курса  тенге  будет 
формироваться  под  влиянием  макроэкономических  предпосылок.  Корректировка 
обменного  курса  была  вынужденной  мерой  и  была  осуществлена  для  корректировки 
внешнеэкономического  дисбаланса,  который  сформировался  в  2013  году  из-за  резкого 
ухудшения платежного баланса, снижения экспорта и роста импорта (в первую очередь, 
потребительских товаров) [2]. 
Ухудшение  внешнеторговой  позиции  экономики  РК  привело  к  тенденции 
снижения  ЗВР  НБК  и  устойчивому  превышению  спроса  на  иностранную  валюту  над 
предложением на внутреннем валютном рынке. 
В отличие от плавной 
девальвации
 одномоментная корректировка обменного курса 
позволяет  сократить  потери  общества,  в  том  числе  предотвратить  расходование 
золотовалютных  активов  Национального  Банка,  связанного  с  вынужденной  поддержкой 
курса валюты на каждом этапе падения, снизить девальвационные ожидания, уменьшить 
отток  капитала,  предотвратить  переток  в  валютные  активы  и  сократить  спекулятивную 
составляющую.
 
Плавная  девальвация  обменного  курса,  как  показывает  опыт  ряда  зарубежных 
стран, ведет к резкому замедлению кредитования экономики, снижению инвестиционной 
активности, росту спекулятивных операций на валютном рынке. Все эти факторы на фоне 
сильных  девальвационных  ожиданий  приводят  к  замедлению  темпов  роста  ВВП, 
снижению производства и сокращению рабочих мест. 
В  дальнейшем  валютная  политика  будет  нацелена  на  сохранение  баланса  между 
внутренней  и  внешней  конкурентоспособностью  казахстанской  экономики,  особенно  в 
условиях нестабильности на мировых финансовых рынках. 
С  начала  2014  года  международные  резервы  страны  в  целом,  включая  активы 
Национального  фонда  в  иностранной  валюте  (по  предварительным  данным  71,6  млрд. 
долл. США), увеличились на 2,5% до 97,6 млрд. долл. США на конец февраля 2014 года 
[3]. 
Анализируя  экономические  индикаторы  страны  за  последние  3  года,  можно 
отметить  сохранение  инфляционного  фона  в  экономике.  Причиной  неснижения 
инфляционного  фона  в  экономике  в  2011  году  стало  проявление  внешних  факторов. 
Повышение  мировых  цен  на  товарных  рынках,  включая  цены  на  нефть,  металлы, 
способствовало  росту  цен  казахстанских  предприятий-производителей  промышленной 
продукции.  Кроме  того,  неблагоприятные  погодные  условия  (засуха,  пожары)  в 
некоторых  странах  привели  к  сокращению  производства  отдельных  видов 
продовольствия,  в  том  числе  зерновых  культур.  Данная  ситуация  способствовала 
нарастанию инфляционных ожиданий внутри Казахстана. 
Факторы 
роста 
инфляции 
в 
2012 
году 
были 
также 
связаны 
с 
несбалансированностью спроса и предложения в экономике. При этом одной из главных 
причин  расширения  совокупного  спроса  в  экономике  стал  рост  денежных  доходов 
населения, что в 2012 году было подкреплено не только оживлением деловой активности, 

 
236 
но  также  повышением  заработных  плат,  социальных  пособий  и  пенсий  из 
государственного бюджета на 25% в апреле 2012 года. 
При  этом  формирование  инфляционных  процессов  в  Казахстане  в  2012  году 
происходило на фоне минимального влияния со стороны монетарных факторов. Так, рост 
денежной массы в 2012 году составил 14,1%, денежная база расширилась всего на 5,0% 
[4]. 
Постепенное  замедление  инфляционных  процессов,  начавшееся  в  2013  году, 
наблюдалось  и  в  начале  текущего  года.  На  конец  января  2014  года  инфляция  в  годовом 
выражении составила 4,5%. В 2013 году - 4,8%, в 2012 году – 6,5% (рисунок 1). 
 
Рисунок 1- Уровень годовой инфляции 
 
Как видно из графика в 2013 году инфляция находилась в коридоре от 4,8 до 5,5%. 
В  2012  году  годовая  инфляция  сложилась  на  уровне  7,8%  (рисунок  2),  что  на  1,6  п.п. 
выше  по  сравнению  с  инфляцией  2011  года  (декабрь  2011  года  к  декабрю  2012  года  - 
6,2%). Среднегодовая инфляция составила 7,1%, против 7,3% в 2012 году. 
 
 
 
Рисунок 2 - Уровень среднегодовой инфляции с 2009-2013 гг. 

 
237 
 
По итогам 2013 года годовая инфляция составила 4,8%, что является исторически 
минимальным уровнем за последние 15 лет (с 1998 года) [5]. 
Линия тренда показывает на снижение инфляции за 5 лет.  В 2013 году ускорение 
годовой  инфляции  произошло  на  фоне  увеличения  темпов  роста  цен  на 
продовольственные товары, тогда как темпы роста цен на непродовольственные товары и 
платные услуги замедлились. По итогам 2013 года годовая инфляция составила 4,8%. 
В  соответствии  с  опубликованной  информацией  Всемирного  экономического 
форума (ГИК ВЭФ) за 2013-2014 гг. Казахстан в рейтинге по показателю  «Инфляция» по 
итогам 2011 года поднялся на 17 позиций и занял 93 место (план – 115). 
В  рейтинге  по  показателю  «Уровень  национальных  сбережений»  по  итогам  2012 
года  спустился  на  23  позиции  и  занял  36  место  (план  –  12).  Причиной  ухудшения  в 
рейтинге является снижение данного показателя с 36,6% к ВВП по итогам 2011 года до 
27,3% к ВВП по итогам 2012 года. 
Уровень  монетизации  экономики,  рассчитанный  на  основе  ВВП  (по  итогам 
сентября 2013 года), составил 35,0%. 
Объем депозитов резидентов в депозитных организациях за 2013 год повысился на 
12,2% до 10088,6 млрд. тенге. Депозиты  юридических  лиц выросли на  10,0% до 6183,5 
млрд. тенге, физических лиц – на 15,8% до 3905,1 млрд. тенге. 
За  2013  год  объем  депозитов  в  национальной  валюте  вырос  на  0,1%  до  6317,0 
млрд. тенге, в иностранной валюте вырос на 40,6% до 3771,6 млрд. тенге. Удельный вес 
депозитов  в  тенге  в  декабре  2013  года,  по  сравнению  с  декабрем  2012  года,  снизился  с 
70,2% до 62,6%. 
Вклады  населения  в  банках  (с  учетом  нерезидентов)  повысились  за  2013  год  на 
15,7%  до  3945,5  млрд.  тенге.  В  структуре  вкладов  населения  тенговые  депозиты 
увеличились на 6,5% до 2208,1 млрд. тенге, депозиты в иностранной валюте повысились 
на 30,0% до 1737,4 млрд. тенге. В результате, удельный вес тенговых депозитов снизился 
с 60,8% в декабре 2012 года до 56,0% в декабре 2013 года. 
В  декабре  2013  года  средневзвешенная  ставка  вознаграждения  по  тенговым 
срочным депозитам небанковских юридических лиц составила 5,7% (в декабре 2012 года 
– 3,6%), а по депозитам физических лиц – 8,1% (8,3%). 
Общий  объем  кредитования  банками  экономики  за  2013  год  вырос  на  13,4%, 
составив  11291,5  млрд.  тенге.  Объем  кредитов  в  национальной  валюте  повысился  на 
12,7%  до  7936,7  млрд.  тенге,  в  иностранной  валюте  –  вырос  на  15,0%  до  3354,9  млрд. 
тенге.  Удельный  вес  тенговых  кредитов  в  декабре  2013  года,  по  сравнению  с  декабрем 
2012  года,  снизился  с  70,7%  до  70,3%.  Долгосрочное  кредитование  за  2013  год 
повысилось на 14,5% до 9161,4 млрд. тенге, краткосрочное – выросло на 8,9% до 2130,2 
млрд.  тенге.  В  итоге  удельный  вес  долгосрочных  кредитов  в  декабре  2013  года,  по 
сравнению с декабрем 2012 года, вырос с 80,4% до 81,1%.  Кредиты юридическим лицам 
за  2013  год    повысились  на  7,9%,  составив  7665,4  млрд.  тенге,  физическим  лицам  – 
увеличились на 27,0% до 3626,4 млрд. тенге. Удельный вес кредитов физическим лицам в 
декабре  2013  года,  по  сравнению  с  декабрем  2012  года,  повысился  с  28,7%  до  32,1%. 
Кредитование субъектов малого предпринимательства за 2013 года снизилось на 9,1% до 
1283,4  млрд.  тенге,  что  составляет  11,4%  от  общего  объема  кредитов  экономике  (в 
декабре 2012 года – 14,2%). 
В  отраслевой  разбивке  наиболее  значительная  сумма  кредитов  банков  экономике 
приходится  на  торговлю  –  19,5%  (в  декабре  2012  года  –  20,1%),  строительство  –  12,3% 
(14,0%), промышленность – 11,4% (12,0%), сельское хозяйство – 3,3% (3,2%). В декабре 
2012  года  средневзвешенная  ставка  вознаграждения  по  кредитам,  выданным  в 

 
238 
национальной  валюте  небанковским  юридическим  лицам,  составила  10,0%  (в  декабре 
2012  года  –  10,3%),  физическим  лицам  –  20,3%  (21,2%).  В  связи  с  сохранением 
умеренных  темпов  инфляции  в  стране,  а  также  сложившимися  условиями 
функционирования финансового рынка. Национальный Банк постановлением Правления 
НБРК от 29 марта 2013 года № 88 установил с 1 апреля 2013 года официальную ставку 
рефинансирования на уровне 5,5% годовых, сохранив ее на прежнем уровне. 
По состоянию на 30.06.2013 г. долг государственного сектора (Правительство РК, 
Национальный  Банк  РК,  организации  с  преобладающим  (более  50%)  участием 
государства)  и  условные  обязательства  Правительства  РК  составили  33,8  млрд.  долл. 
США, что составило 23% от внешнего долга страны. 
На  30.09.2012  г.  в  структуру  Национального  Банка  входило  10  дочерних 
организаций,  по  состоянию  на  30.06.2013  г.  их  количество  увеличилось  до  14. 
Соответственно, совокупные обязательства дочерних организаций Национального Банка 
увеличились с 30.09.2012 г. года на 2,2 млрд. тенге, составив на 30.06.2013 г. 11,5 млрд. 
тенге [6]. 
Одним  из  фундаментальных  показателей  конкурентоспособности  отечественных 
товаропроизводителей  является  индекс  «Реального  эффективного  обменного  курса 
национальной валюты». Повышение/снижение индекса позволяет говорить о возможном 
ухудшении/улучшении конкурентоспособности. Портфель ликвидности предназначен для 
проведения  операций  в  целях  реализации  денежно-кредитной  политики,  поддержания 
высокого  уровня  ликвидности,  удовлетворения  краткосрочного  спроса  на  валюту  и 
обслуживания  внешнего  государственного  долга.  Отношение  составило  порядка  13,47 
при целевом показателе не менее 1. Объем портфеля ликвидности составил порядка 4,07 
млрд. долл. США при целевом показателе не менее 1 млрд. долл. США. 
Объем портфеля внешнего золота составил порядка 2,52 млн. тройских унций при 
целевом показателе не менее 1,5 млн. тройских унций. Для обеспечения сохранности ЗВА 
активы  инвестиционного  портфеля  в  основном  представлены  государственными, 
агентскими долговыми ценными бумагами стран, входящих в эталонный портфель. Так, 
их доля составила более 90% при целевом показателе не менее 70%. В отчетном периоде 
в  инвестиционном  портфеле  ЗВА  была  уменьшена  доля  евро  на  2%  в  пользу  шведской 
кроны (2%), с предоставлением для переводимых активов транзитного периода с 1 по 8 
марта  включительно.  1  мая  текущего  года  был  осуществлен  перевод  средств  из 
инвестиционного портфеля ЗВА на сумму порядка 700 млн. долларов США следующим 
внешним  управляющим  стратегического  портфеля  ЗВА  для  последующего  их 
инвестирования  в  соответствующие  мандаты:  Aviva  Investors  (мандат  «Глобальные 
облигации  развивающихся  рынков»),  BNP  Paribas  («Глобальные  конвертируемые 
облигации»),  BBVA  AM  («Облигации  Латинской  Америки»),  Deutsche  AM  (мандат 
«Глобальные  облигации  развивающихся  рынков»),  Julius  Baer  («Глобальные 
корпоративные облигации»), Nomura AM («Глобальные корпоративные облигации»). Для 
каждого из портфелей переводимых активов был установлен транзакционный период с 1 
по  15  мая  включительно.  Были  переведены  средства  общей  рыночной  стоимостью 
порядка 1 млрд. долларов США из инвестиционного портфеля в портфель ликвидности с 
предоставлением  для  переводимых  активов  транзакционного  периода  с  21  по  27  июня 
включительно.  Также  был  осуществлен  перевод  средств  из  Инвестиционного  портфеля 
ЗВА в портфель ликвидности порядка 1 950,00 млн. долларов США, с предоставлением 
для  переводимых  активов  транзакционного  периода  с  24  июля  по  06  августа 
включительно, и в течение августа из Инвестиционного портфеля ЗВА был осуществлен 
перевод  в  портфель  развивающихся  рынков  порядка  50  млн.  долларов  США  с 
предоставлением для переводимых активов соответствующего транзакционного периода. 

 
239 
Данная сумма была предназначена для покупок ценных бумаг Китая. 29 августа 2013 года 
был  осуществлен  перевод  активов  внешнему  управляющему  JP  Morgan  AM  из 
инвестиционного  портфеля  ЗВА  в  стратегический  портфель  ЗВА  общей  рыночной 
стоимостью  порядка  300,00  млн.  долларов  США  для  последующего  их  инвестирования 
по мандату «Глобальные акции». 1 июля 2013 года был осуществлен перевод активов на 
сумму  порядка  2  000,00  млн.  долларов  США  из  Инвестиционного  портфеля  ЗВА  в 
Портфель  альтернативных  инструментов  ЗВА  под  управление  АО  «Национальная 
инвестиционная  корпорация  Национального  Банка  Казахстана»  с  предоставлением  для 
переводимых  активов  транзакционного  периода  с  01  по  19  июля  включительно.  Для 
поддержания  достаточного  уровня  ликвидности  и  исполнения  обязательств  по 
выделению гарантированного трансферта размер стабилизационного портфеля НФ РК по 
предварительным данным составил около 22,5 млрд. долл. США. Совершение операций с 
активами  для  поддержания  на  должном  уровне  показателя  прямого  результата 
производилось в достаточном объеме [7]. 
При  проведении  денежно-кредитной  политики  Национальный  банк  предполагает 
использовать  не  только  все  имеющиеся  в  настоящее  время  в  его  распоряжении 
инструменты, но и расширить их состав, сделав набор располагаемых методов контроля и 
управления  денежным  предложением  полностью  адекватным  складывающимся 
общеэкономическим  условиям.  Однако  возможность  и  эффективность  применения 
конкретных  инструментов  денежно-кредитного  регулирования  в  значительной  степени 
будут  связаны  с  восстановлением  и  развитием  сегментов  финансового  рынка  и 
укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть 
от  наличия  соответствующих  условий,  создаваемых  функционированием  всех  секторов 
экономики  и  проведением  необходимых  институциональных  преобразований.  Также 
будет  осуществляться  регулирование  только  краткосрочной  тенговой  ликвидности  на 
денежном  рынке.  Основные  усилия  будут  направлены  на  повышение  эффективности 
применяемых  инструментов.  В  рамках  данной  работы  будут  предприниматься  меры  по 
совершенствованию  процентного  канала  и  постепенному  снижению  роли  валютного 
канала. 
Национальный Банк приступит к следующему этапу реализации нового 
трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Это предполагает принятие 
мер по определению коридора процентных ставок Национального Банка, внедрению 
новых инструментов по предоставлению ликвидности (постоянные механизмы), 
дальнейшему совершенствованию механизма минимальных резервных требований и 
курсовой политики. 
В целях дальнейшего развития финансового рынка будет разработана комплексная 
Концепция развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года. 
В рамках содействия обеспечению стабильности финансового сектора 
продолжится работа по стимулированию процесса оздоровления проблемных активов 
банков второго уровня через повышение эффективности и упрощение действующих 
механизмов управления проблемными активами банков. 
Будет реализован комплекс законодательных поправок в части налогообложения, 
санации должников, оптимизации сферы деятельности организаций по управлению 
проблемными активами. В целях раннего реагирования и принятия своевременных мер 
по «очистке» безнадежной задолженности с 2014 года ужесточается пороговое значение 
по доле неработающих займов в ссудном портфеле банков – не более 15 %. 

 
240 
В рамках принятых мер по ограничению высоких темпов роста необеспеченного 
потребительского кредитования будут установлены ограничения на прирост 
необеспеченных потребительских займов банков, а также повышены требования по 
формированию капитала при осуществлении потребительского кредитования. 
Дополнительно будет установлен предельный порог совокупной долговой нагрузки 
заемщика-физического лица на уровне 
50 %, при превышении которого банк не осуществляет выдачу необеспеченного займа. 
Также будет завершена необходимая подготовительная работа по поэтапному 
внедрению стандартов капитала Базель III в казахстанскую практику регулирования. 
Планируются мероприятия по адаптации к новым требованиям по достаточности 
капитала банков второго уровня и по разработке нормативной правовой базы перехода на 
новые стандарты регулирования. 
Экономическая политика, проводимая Правительством и Национальным Банком в 
2014-2016 году, позволит обеспечить сохранение устойчивого экономического роста на 
уровне 6-7 % и уровня инфляции в коридоре 6-8 %. 
Кроме того, в целях эффективного решения задач, стоящих перед Правительством 
и Национальным Банком будет разработан комплекс мер, направленных на снижение 
инфляции до 3-4 % в среднесрочной перспективе. Данные меры будут носить 
сбалансированный характер, чтобы сохранить достигнутые позитивные результаты 
макроэкономического развития страны и обеспечить дальнейший стабильный и 
поступательный рост экономики. 
 
Список литературы 
Сейткасимов Г.С Деньги, кредит, банки. / Алматы: КазГАУ, 2000. - С. 135. 
Интернет-ресурс. Министерство финансов Республики Казахстан. http://www.minfin.kz 
Интернет-ресурс. Региональный финансовый центр города Алматы. http: // www.rfca.kz. 
Интернет-ресурс. Министерство экономического развития и торговли РК. http://www.minplan.kz 
Интернет-ресурс. В Казахстане в два раза снизился уровень инфляции http:/ /www.meta.kz. 
Интернет-ресурс. Обзор: экономика Казахстана в 2013году. http:// www. investfunds.kz. 
Интернет-ресурс. Центр экономического анализа «Ракурс» 
http://www
. cear.kz.
 
 
Түйін 
  Мақалада  Қазақстан  Республикасы  Ұлттық  банкінің  ақша-несие  саясаты  механизмдерін 
реттеудегі ролі қарастырылады. 
 Ақша-несие  және  валюталық  айналым  мәселелері  макроэкономикалық  жағдайдың 
ажыратылмас  бөлігі  болып  табылады  және  мемлекеттік  бюджет  көрсеткіштерін  қалыптастыруға 
айтарлықтай әсерін тигізеді. 
 
Resume 
 
This  article  examines  the  role  of  the  National  Bank of  the  Republic  of  Kazakhstan  of  regulating 
mechanisms  of  monetary  policy.  Issues  of  monetary  and  currency  circulation  are  an  integral  part  of  the 
macroeconomic  situation  and  have  a  significant  impact  on  the  development  of  indicators  of  the  state 
budget. 
 
 
 
 

 
241 
 
 
 
 
 
0100090000037800000002001c00000000000400000003010800050000000b020000000
0050000000c024602cc0a040000002e0118001c000000fb021000070000000000bc02000000cc0
102022253797374656d0002cc0a0000a8caab56505c110004ee8339e091b7210c020000040000
002d01000004000000020101001c000000fb029cff0000000000009001000000cc074000125469
6d6573204e657720526f6d616e0000000000000000000000000000000000040000002d0101000
50000000902000000020d000000320a5a0000000100040000000000cb0a450220002d0004000
0002d010000030000000000 
 
УДК 231.175 
 
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ПРАВОВЫХ ОСНОВ БАНКОВСКОЙ 

жүктеу/скачать 4,5 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: