Сборник статей IX международной научно практической конференции маб «бизнес и образование: вектор развития»

182
В круг институциональных инвесторов вхо-
дят  страховые  и  пенсионные  фонды,  инвести-
ционные  компании  различного  вида. В  насто-
ящее  время  основными  институциональными 
инвесторами на казахстанском фондовом рын-
ке выступают накопительные пенсионные фон-
ды и страховые организации. Однако динамич-
ный  рост  основных  показателей  пенсионной 
системы  сопровождается  снижением  эффек-
тивности  управления  пенсионными  накопле-
ниями, что связано как с внутренними, так и с 
внешними экономическими факторами. Кроме 
того, инвестиционные стратегии управляющих 
пенсионными  активами  в  настоящее  время 
сосредоточены  на  получении  высокой  нормы 
прибыли за счет высокодоходных краткосроч-
ных инвестиций.
Следует  отметить,  что  институциональные 
инвесторы в современных условиях не вполне 
свободны  в  своей  инвестиционной  политике. 
В отношении пенсионной системы это вполне 
объяснимо  –  государство  гарантирует  сохран-
ность  пенсионных  сбережений  граждан.  Од-
нако  сегодня  ряд  пенсионных  фондов  демон-
стрируют падение реальной доходности своих 
активов.  В  этой  связи  вопросы  сохранности  и 
преумножения  пенсионных  сбережений  при-
обретают  особую  значимость  и  требуют  ком-
плексного подхода к их решению.
По  состоянию  на  1  января  2013  года  в  Ре-
спублике Казахстан функционируют 11 накопи-
тельных пенсионных фондов [1]. По-прежнему 
пенсионный  рынок  продолжает  играть  суще-
ственную роль в экономике Казахстана, о чём 
свидетельствуют следующие данные.
Из  приведенной  таблицы  видно,  что  пока-
затели  по  накопительной  пенсионной  систе-
ме  ухудшились  в  2008  году.  После  некоторого 
оживления  показателей  в  2009-2010  годах,  в 
2011 году также наблюдаем снижение относи-
тельных показателей пенсионного рынка. В то 
же время положительным, на наш взгляд, явля-
ется  стабильный  показатель  отношения  сово-
купного капитала НПФ к ВВП.
В  условиях мирового  финансового  кризиса 
снижение  инвестиционного  дохода  от  инве-
стирования  пенсионных  активов  обусловле-
но  снижением  биржевых  цен  на  финансовые 
инструменты  основных  отечественных  и  ино-
странных эмитентов, в которые были инвести-
рованы пенсионные активы. На фоне мирово-
го кризиса накопительные пенсионные фонды 
изменили  свои  инвестиционные  стратегии  в 
пользу государственных ценных бумаг РК и со-
кращения  объемов  инвестирования  в  ценные 
бумаги иностранных эмитентов.
Проведенный  анализ  показывает,  что  годы 
кризиса  стали  испытанием  для  всей  финансо-
вой системы Республики Казахстан, в том числе 
и  для  отечественной  накопительной  пенсион-
ной  системы,  ключевые  показатели  развития 
которой  продемонстрировали  самые  низкие 
темпы роста за последние годы, а в некоторых 
случаях даже снижение.
Инвестиционная стратегия институциональных 
инвесторов на фондовом рынке Казахстана
жаксыбергенов А.К. 
к.э.н., доцент, Международная  Академия Бизнеса
Таблица 1 – Основные показатели, характеризующих роль пенсионного сектора  
в экономике Республики Казахстан
Примечание: составлено автором на основании источников [1,2]
наименование показателей
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
ВВП, млрд. тенге
12 849,8
16052,9
17007,6
21815,56
26310,2
Отношение пенсионных накоплений к ВВП,  в  % 9,4
8,8
10,9
10,4
10,1
Отношение пенсионных взносов к ВВП, в  %
7,1
7,4
8,8
8,4
7,6
Отношение чистого инвестиционного дохода к 
ВВП, в  %
2,6
1,9
2,8
2,6
2,1
Отношение совокупного капитала пенсионных 
фондов к ВВП,  в %
0,2
0,3
0,4
0,4
0,4

183
 
2007
2008
2009
2010
2011
Пенсионные взносы
912
1185
1489
1822
2004
Инвестиционный доход
339
307
482
571
555
Пенсионные накопления
1208
1421
1861
2258
2651
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Рисунок 1 – Динамика изменения пенсионных взносов, чистого инвестиционного дохода и пенсионных накоплений в 
РК за 2007-2011 гг. (данные на конец  отчетного года, в млрд.тенге). Составлено автором на основании источника [2]
Несмотря на то, что законодательством Ре-
спублики  Казахстан  предусмотрен  широкий 
перечень  финансовых  инструментов,  разре-
шенных  к  приобретению  за  счет  пенсионных 
активов,  в  настоящее  время,  учитывая  ситу-
ацию  на  мировых  фондовых  рынках  и  высо-
кую  волатильность  большинства  финансовых 
инструментов,  накопительные  пенсионные 
фонды  испытывают  недостаток  объектов  для 
инвестирования. 
Сокращение  инвестирования  пенсионных 
активов  в  корпоративный  сектор  экономики 
связано с сохранением повышенного риска не-
исполнения обязательств по сделкам, а также с 
риском неплатежей эмитентов, размещающих-
ся на отечественном фондовом рынке.
В текущей ситуации с целью снижения ин-
вестиционных  рисков  накопительным  пенси-
онным  фондам  необходимо  корректировать 
выбранную  стратегию  инвестирования  пенси-
онных активов в сторону увеличения доли фи-
нансовых инструментов, наименее подвержен-
ных  колебаниям  международных  фондовых 
рынков,  что  возможно  при  усилении  системы 
риск-менеджмента  в  накопительных  пенсион-
ных фондах.
Дальнейшее расширение активной базы за 
счет регулярно поступающих в систему пенси-
онных взносов оказывает постоянное давление 
на  отечественный  фондовый  рынок,  создавая 
устойчивый спрос на качественные инструмен-
ты для инвестирования. 
Данная  проблема  дефицита  инвестици-
онных  инструментов  на  пенсионном    рынке 
время  от  времени  рождает    новые    идеи  от-
носительно    того,  что  могло  бы    интересно  
пенсионным  фондам.  Пополнить    список  фи-
нансовых  инструментов  для    инвестирования 
пенсионных активов, по мнению председателя  
правления  НПФ «Улар Умит», могут  облигации  
казахстанских    компаний    второго  эшелона, 
обеспеченных  залоговым  содержанием [3]. В 
че заключается суть предложения и основные  
плюсы залоговых облигаций?  Можно выделить  
два позитивных момента. Первый  из них в том, 
что будет развиваться фондовый рынок, так как 
многие  эмитенты обладают  залоговой  базой и 
в случае дефолта их активы  всегда перекроют 
обязательства.  Второй  момент  заключается  в 
том, что  эмитенты выходят на фондовой рынок 
и  получают  у  НПФ  значительно    более  деше-
вые    деньги.  Для    НПФ  доходность    будет  вы-
ше, чем по существующим инструментам, а для  
эмитента ставка привлечения будет ниже, чем 
в банке. По мнению автора, для принятия идеи 
с залоговым обеспечением необходимо время, 
и с ним можно согласиться. Так как залоговые 
облигации  относятся к высокорисковым инве-
стициям,   пенсионные фонды на первых порах 
будут  осторожно относиться к ним. 
Страховые  организации  формируют  свои 
ресурсы за счет страховых взносов и направля-
ют накопленные средства на осу ществление ин-
вестиционных вложений. В Казахстане сущест-
вуют  определенные  требования  по  ограниче-
нию  диверсифика ции  инвестиционного  порт-
феля страховых компаний, где указа ны лимиты 
вложений в те или иные ценные бумаги.
В  2011 году совокупный объем инвестиций 
страховых организаций в финансовые инстру-
менты  увеличился  на  15,2%.  В  структуре  ин-
вестиций  негосударственные  ценные  бумаги 

184
эмитентов РК составляют 36,6%, вклады банков 
второго уровня – 32,1%, государственные цен-
ные бумаги – 17,7%. В целом доля банковско-
го сектора РК составила 50,6% от совокупного 
объема инвестиций, что указывает на сохране-
ние высокого уровня подверженности страхо-
вых организаций банковским рискам (Таблица 
2).
Проведенный  анализ  деятельности  казах-
станских страховых организаций и накопитель-
ных  пенсионных  фондов  по  управлению  ин-
вестиционным  портфелем  позволяет  сделать 
следующие выводы:
 ▪ в  условиях  нестабильности  на  финансо-
вых  рынках  накопительные  пенсионные 
фонды и страховые организации продол-
жают  придерживаться  консервативной 
инвестиционной политики, поддерживая 
высокий уровень надежных финансовых 
инструментов  в  своих  инвестиционных 
портфелях;
 ▪ основным  для  накопительных  пенсион-
ных  фондов  остается  кредитный  риск  в 
виду высокой доли пенсионных активов, 
взвешенных  по  данному  типу  риска,  а 
также продолжающиеся технические де-
фолты корпоративных эмитентов;
 ▪ высокий  уровень  капитализации,  сни-
жение  рисков,  связанных  с  внешним 
перестрахованием,  а  также  низкая  доля 
дефолтных  ценных  бумаг  в  инвестици-
онном портфеле страховых организаций 
свидетельствуют  о  наличии  потенциала 
для дальнейшего развития сектора.
Финансовые  инструменты
на 01.01.
2008 г.
на 
01.01.
2009 г.
на 
01.01.
2010 г.
на 
01.01.
2011 г.
на 
01.10.
2011 г.
Государственные  ценные 
бумаги  РК
10,3
9,6
20,7
19,4
17,7
Вклады в банках второго уровня
39,1
39,9
36,5
30,5
32,1
Негосударственные ценные бумаги  
эмитентов РК
36,9
33,8
28,5
35,4
36,6
Операции "Обратное РЕПО"
13,0
13,9
4,2
4,1
2,4
Государственные ценные бумаги иностранных 
эмитентов
0,4
0,5
2,6
2,4
2,5
Негосударственные ценные бумаги иностранных 
эмитентов
0,3
2,2
6,4
5,5
5,4
Ценные бумаги международных финансовых 
организаций
0,0
0,0
1
2,4
3,1
Прочие  финансовые  инструменты
0,0
0,1
0,1
0,3
0,2
Доходы от инвестиционной деятельности 
73,3
60,1
14,5
-28,9
-11,6
Доля банковского сектора РК в структуре инве-
стиций страховых организаций 
60,2
56,5
51,6
47,1
50,6
Примечание – составлено автором  на основании источников [1,2]
Таблица 2 - Структура инвестиционного портфеля  
страховых (перестраховочных) организаций, в %
Список литературы:
1.  Официальный сайт  Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору  финансо-
вого рынка и финансовых организаций -  www.afn.kz
2.  Официальный сайт Национального банка Республики Казахстан - www.nationalbank.kz

185
Кризис и поиск новой парадигмы развития 
корпоративного  бизнеса.  В  условиях  мирово-
го экономического кризиса роль и требования 
к  развитию  предпринимательских  структур  и 
корпоративных отношений лишь усиливаются. 
Кризис  выявил  существенные  проблемы  кор-
поративного управления и в развитых странах В 
частности, на 2-м Астанинском экономическом 
форуме (г.Астана, Казахстан 2009 г.) лауреат Но-
белевской премии Эдмунд Фэлпс к первопри-
чинам финансового кризиса отнес «структура-
лизм» и провал корпоративного управления в 
банках. Он считает, что мир оказался в болоте 
кризиса из-за переоценки возможностей само-
регулирования рынка и нечестности руководи-
телей банков всех уровней. Об этом говорит и 
лауреат Нобелевской премии Джозеф Штиглиц: 
«…Лучшие  умы  Америки  посвящали  свои  та-
ланты тому, чтобы обойти стандарты и нормы. 
И это им удалось» [1]. По мнению многих экс-
пертов, эгоизм является одной из причин кри-
зиса. В качестве мер противодействия эгоизму 
бизнеса и его последствий практически во всех 
ведущих  экономиках  мира  вводится  госрегу-
лирование  и  национализация.  Это  вызывает 
необходимость  в  новых  механизмах  взаимо-
действия государства и бизнеса, в повышении 
социальной  и  экономической  ответственно-
сти бизнеса за состояние народного хозяйства 
страны.
Предварительные  теоретические  оценки 
современного экономического кризиса в боль-
шинстве своем сходятся на том, что это систем-
ный и структурный кризис, бросающий вызов 
всему  мироустройству  и  существующим  эко-
номическим моделям. Образную оценку этому 
дал В.В. Путин на открытии Всемирного эконо-
мического Форума в Давосе 28 января 2009 г.: 
«Есть  верное  понятие  –  «идеальный  шторм», 
когда  разыгравшиеся  природные  стихии  схо-
дятся в одной точке и кратно умножают свою 
разрушительную  силу.  Нынешний  кризис  по-
хож именно на такой шторм». 
Уже сейчас теоретики обращают внимание 
на  ряд  важных  обстоятельств,  которые  необ-
ходимо  учитывать  при  поиске  как  новой  эко-
номической  парадигмы  вообще,  так  и  новой 
парадигмы  развития  корпоративного  бизнеса, 
в частности [2, 3]:
1.  Очень  сложно,  а  порой  почти  невоз-
можно даже в странах с развитой демо-
кратией  согласовать  национальные  и 
частные интересы. Именно в этой сфере 
следует  искать  основную  причину  кри-
зисов,  наступление  которых  жестоким 
насильственным  способом  вынуждает 
игроков  рынка  согласиться  на  хотя  бы 
временное восстановление в националь-
ной экономике равновесия или пропор-
циональности.
2.  Развитие  информационно-коммуника-
ционных технологий (ИКТ) помогло раз-
решить  одни  проблемы,  но  привело  к 
появлению других проблем. Под воздей-
ствием  ИКТ  ряд  базовых  признаков  ры-
ночной  экономики  и  демократического 
общества  приобрели  новые  формы  и 
модифицировались. В частности, частная 
собственность приобрела новые формы. 
Интеллектуальная собственность и высо-
кие  технологии  стали  важнейшими  фак-
торами  конкурентоспособности  компа-
ний и национальных экономик. Структура 
национального  богатства  определяется 
Трансформация функций и целей корпораций как 
фактор развития производственных отношений
Косолапов Г.в., 
канд. эконом.наук, профессор Международной 
академии бизнеса, Алматы
Для успешного развития в условиях новой эко-
номической  реальности  отечественным  ком-
паниям  необходима  новая  парадигма  бизнеса 
определенная с учетом современных экономи-
ческих теорий и взглядов на проблему. В рабо-
те рассматривается трансформация целей и 
функций корпораций, вызванных современным 
уровнем  развития  производственных  отно-
шений,  закон  вертикальной  интеграции,  ее 
особенности  в  условиях  государственно-кор-
поративной стадии развития капитализма.

186
человеческим  капиталом,  роль  и  значе-
ние  которого  превышает  наличие  при-
родных  ресурсов  и  других  параметров. 
Выяснилось,  что  эффективность  отдель-
ного бизнеса и национальных экономик 
растут  не  настолько,  насколько  увели-
чиваются  расходы  на  информационное 
и  программное  оборудование  и  услуги. 
Электронный  документооборот  с  одной 
стороны значительно расширил функции 
финансовых  институтов,  с  другой  –  рас-
ширил  возможности  для  сговора,  злоу-
потреблений, корыстного использования 
информации, что неизбежно вынуждает 
государство  вставать  на  защиту  потре-
бителей, граждан, да и самой конкурен-
ции.  Мир  обнаружил  теневые  стороны 
информационного прогресса, наступаю-
щего не только на свободы человека, но 
и игнорирующего культурные традиции и 
моральные устои [4].
3.  Произошло  ускоренное  обособление 
финансовой  системы  от  реального  сек-
тора.  Непропорционально  разрослись 
полномочия  финансовых  институтов. 
Фиктивный капитал в несколько раз пре-
вышает как ВВП развитых стран, так и ВВП 
мира. Финансовый сектор стал обслужи-
вать  сам  себя,  где  спекуляции  получили 
развитие  без  всяких  ограничений.  Госу-
дарства  оказались  не  готовы  к  бурному 
росту  инновационных  финансовых  ин-
струментов  (продуктов)  и  деривативов, 
несвязанных с реальной платежеспособ-
ностью заемщиков.
4.  Современный  экономический  кризис 
вдруг  обнаружил,  что  в  действующей 
модели  рыночной  экономики  только 
государство  способно  помочь  людям  и 
бизнесу  пережить  трудные  времена.  По 
общему мнению, только государство мо-
жет  и  обязано  выручать  рыночную  си-
стему, вывести ее на новую орбиту раз-
вития.  Принятая  15  ноября  2008  года  в 
Вашингтоне  «Группой  20»  «Декларация 
о финансовых рынках и мировой эконо-
мике»  выражает  общее  желание  веду-
щих  стран  мира  объединить  усилия  для 
корректировки действия рыночных сил и 
усиления роли государства в новых сфе-
рах  деятельности  рожденных  ИКТ.  Под-
черкнуто,  что  именно  общенациональ-
ные  интересы  должны  задавать  формат 
для реализации частных интересов. Чем 
больше рынков, тем больше ответствен-
ности  ложится  на  государственные  ин-
ституты за вектор экономического и со-
циального  развития,  тем  больше  требу-
ется присутствие государства.
Наблюдается  кризис  существующих  форм 
организации  и  регулирования  экономики. 
Структурный  кризис  преодолевается  только 
тогда, когда старая структура экономики начи-
нает уступать место новым отраслям производ-
ства, новым формам организации и регулиро-
вания экономики.
Для стран, приступающих к осуществлению 
инновационно-технологического прорыва осо-
бенно  важно  стабильное  функционирование 
финансовой  системы.  Сбои  финансирования 
на  этапе  интенсивной  диффузии  будут  иметь 
крайне  негативные  последствия,  отбрасывая 
возможности насыщения рынков на десятиле-
тия [5].  
Современный кризис показывает отсутствие 
достаточно  проработанной  теории  воспроиз-
водства,  рассматривающей  и  причину  кризи-
сов, и периодичность, и длительность деловых 
циклов. Ни в одной работе, кроме «Капитала» 
К.  Маркса,  эта  проблема  столь  подробно  не 
рассмотрена.  Поэтому  не  случаен  всплеск  ин-
тереса к «Капиталу» во всем мире. Его активно 
переиздают во многих странах мира.
Отсутствие теории и управления воспроиз-
водственным циклом в Казахстане и СНГ явля-
ется одной из причин бедственного положения 
промышленности  наших  стран,  недопустимо 
высокого  уровня  износа  основных  фондов. 
Слабая  подготовленность  отечественной  ры-
ночной  модели  к  вызовам  нового  века,  раз-
балансированность  национальных  и  частных 
интересов тормозит укрепление казахстанской 
конкурентоспособности  в  мировом  хозяйстве. 
Без  адекватной  времени  экономической  тео-
рии невозможно сформировать национальные 
и  мировые  модели,  определить  оптимальную 
роль  государства.  Казахстану  для  выхода  из 
кризиса  экономически  и  социально  окреп-
шим  необходимо  развивать  единое  экономи-
ческое  пространство  страны  и  таможенного  
союза,  для  этого  необходима  интеграция  уси-
лий  интересов  государства  и  бизнеса.  В  каче-
стве механизма решения этой проблемы могут 
рассматриваться  вертикальная  интеграция  от-
ечественного  бизнеса  и  соответствующие  ей 
интегрированные  структуры  корпоративного 
бизнеса.  Без  вертикальной  интеграции,  пре-
вращающей в основное звено экономики межо-
траслевую корпорацию, Казахстану не осуще-
ствить переход от сырьевого роста к иннова-
ционному типу развития.
Трансформация в иерархии целей и функций 
корпораций в условиях стресса и посткризис-
ного  развития.  Развернувшаяся  переоценка 
ценностей,  задача  инновационной  диверси-
фикации  экономик  стран  СНГ  и  РК  ставит  во-
прос о путях и формуле их развития. Интересна 

187
новая  формула  развития  российского  ученого 
С.Губанова. Он предлагает формулу развития -  
«Неоиндустриализация плюс вертикальная ин-
теграция» [5]. Его предложения интересны тем, 
что по новому формулируют иерархию целей и 
функции  корпораций  на  теоретическом  уров-
не и подтверждают систему наших взглядов на 
развитие и роль корпоративного бизнеса в со-
временной экономике. 
Когда  господствует  низший,  частно-хозяй-
ственный  капитализм,  персонифицированным 
частным  собственникам  капитала  абсолют-
но  безразлично,  из  чего  выжимать  максимум 
прибыли  –  из  промежуточной  или  конечной 
продукции.  Но  если  курс  берется  на  высшую 
стадию,  на  госкапитализм,  при  котором  скла-
дывается  фигура  совокупного,  деперсонифи-
цированного капиталиста, ассоциированного с 
государством, обществу вовсе не безразлично, 
из  чего  выжимается  максимум  прибавочной 
стоимости.
В наше время открыт новый экономический 
закон, закон вертикальной интеграции, в соот-
ветствии с которым рентабельность промежу-
точного  производства  должна  быть  равна  ну-
лю – лишь тогда достижим максимум конечных 
результатов  общественного  воспроизводства 
[5, с.208]. Вопрос об отношении к производству 
ради  прибыли  продолжает  быть  коренным  в 
современном  развитии.  К  сожалению,  из  всех 
вариантов  ответов  на  него  реформированные 
экономики стран СНГ выбрали по воле рефор-
маторов  исторически  самый  ошибочный  и 
пагубный.  В  России  и  Казахстане  установлена 
частнокапиталистическая система, настроенная 
на  максимизацию  прибыли  главным  образом 
из  промежуточного  производства  -  сырьево-
го  и  добывающего.  Положение  усугубляется 
компрадорским  характером  данной  системы, 
поскольку  она  представляет  собой  погоню  за 
валютной прибылью, присваиваемой в форме 
сырьевой  ренты  компрадорским  меньшин-
ством и вывозимой через оффшорные компа-
нии в финансовые центры Европы.
При  рассмотрении  преимущества  теории 
неоиндустриализации  с  другими  взглядами 
следует  подчеркнуть  более  реалистичный  и 
системный подход к проблеме и наличию пре-
емственности с теорией индустриализации. На 
стадии  государственно-корпоративного  капи-
тализма у государства появляется кардинально 
новая функция – функция организации и усиле-
ния  социального  взаимодействия,  интеграции 
экономического  базиса  и  политической  над-
стройки,  интеграция  собственности,  труда, 
управления  и  власти.  Низшие  стадии  стихий-
ного  капитализма  напротив  требовали  «раз-
деления  ветвей»  единого  организма,  дезинте-
грации,  отделения  государства  от  экономики, 
в которой требовалось обособление собствен-
ности,  труда,  управления.  Современная  госу-
дарственно-корпоративная  стадия  капитализ-
ма, формирующаяся в последние десятилетия, 
дает экономический базис общехозяйственной 
интеграции, регулируемой государством. В этом 
смысле интересен опыт США.
Государство  плюс  корпорации  образуют 
интегрированный 
государственно-корпора-
тивный сектор США. Масштаб государственно-
корпоративного сектора США в совокупной за-
нятости российские ученые оценивают в 78,4%. 
При этом, интеллектуальные работники корпо-
ративной  индустрии  страны  составляют  25,3% 
совокупной рабочей силы, а с учетом государ-
ственного сектора - 42,3 %. Вступление США в 
стадию  государственно-корпоративного  капи-
тализма,  проходило  со  второй  половины  XXв. 
и завершилось в начале XXIв. В 1970г. крупные 
вертикально-интегрированные 
корпорации 
обладали 48,8% совокупного капитала и 51,9% 
прибыли;  в  2005г.  их  доля  поднялась  соответ-
ственно до 83,2 и 86% [5, с.225-227].
Страны  низшего  стихийного  капитализма 
заведомо неконкурентоспособны с державами 
высшего капитализма и зависимы от них. Вос-
хождение к уровню развития, достигнутому ве-
дущими державами, может идти сейчас не ина-
че, как путем перехода на государственно-кор-
поративную стадию. В Казахстане преобладает 
экономика  частно-капиталистической  стихии, 
децентрализация  и  дезинтеграция.  Именно 
здесь кроются главные проблемы, тормозящие 
реализацию стратегии индустриально-иннова-
ционного  развития  в  республике.  Производ-
ственные отношения должны быть приведены 
в соответствие с решаемой задачей по перехо-
ду к инновационному развитию.  
Вертикально-интегрированные 
корпора-
ции становятся всеобщей формой организации 
производства  в  эпоху  неоиндустриализации, 
превращаются  в  основное  звено  экономики. 
Отдельные  предприятия  вне  корпорации,  вне 
вертикальной  интеграции  содержать  науку  не 
в  состоянии.  Децентрализованный  частный 
капитал  против  науки  и  избавляется  от  нее,  а 
вертикально-интегрированный  капитал  при-
тягивает  к  себе  науку.  В  вертикально-интегри-
рованной корпорации она становится внутрен-
ним фактором.
Базисом  экономики  корпораций  должен 
служит  закон  вертикальной  интеграции,  ко-
торый  определяет  отношение  к  прибыли,  и 
запрещает  ее  извлечение  из  промежуточно-
го  производства  и  допускает  из  производства 
конечной  продукции.  Нулевая  рентабельность 
всего  промежуточного  производства  –  такова 

188
суть  закона  вертикальной  интеграции.  Недо-
пустимо,  неэкономично  и  нерационально  из-
влекать прибыль из добычи сырья или произ-
водства  полуфабрикатов.  Деструктивно  созда-
вать условия, при которых из промежуточного 
производства извлекается не просто прибыль, 
а  максимальная  прибыль.  Это  означает  конец 
производства  конечной  продукции,  ведет  к 
деиндустриализации,  остановке,  неработоспо-
собности и неконкурентоспособности обраба-
тывающей  промышленности,  деквалификации 
кадров.  Именно  это  и  произошло  с  промыш-
ленностью РК, особенно в отраслях производ-
ства  средств  производств.  Требования  закона 
вертикальной  интеграции  у  нас  практически 
никем  не  используются.  Однако  кризис  -  это 
повод  взглянуть  и  поискать  новое,  что  может 
обеспечить движение вперед.
Думается,  без  учета  закона  вертикальной 
интеграции  невозможно  идти  вперед,  выяв-
лять  реальные  проблемы  и  находить  пути  их 
решения. Например, в Казахстане в публичной 
печати  широко  обсуждается  проблема  цено-
образования в электро- и теплоэнергетике, на 
нефтепродукты,  где  указывается,  что  одной  из 
причин  роста  цен  являются  многочисленные 
посредники. Основная часть прибыли достает-
ся  им,  а  не  производителям.  Для  этого  созда-
ются «паразитные» посреднические структуры 
(лжепредприятия), основная цель которых изъ-
ять прибыль на промежуточной стадии произ-
водства.  Эта  практика  также  используется  для 
снижения  налогооблагаемой  прибыли.  Будучи 
Премьер-Министром  РК  К.  Масимов,  в  одном 
из своих выступлений отмечал, что между не-
фтеперерабатывающим  заводом  и  заправкой 
автомобиля насчитывается более 50 посредни-
ков.  Не  в  этом  ли  причина  преобладания  по-
среднической, а не производственной деятель-
ности в республике?! Не в этом ли скрыт глав-
ный механизм ухода от налогов? 
Главные  проблемы  Казахстана  –  отсутствие 
вертикально-интегрированного 
устройства 
(строения)    экономики,  разобщенность  сы-
рьевой  и  индустриально-технологической 
собственности,  дезинтеграция  сырьевого  и 
обрабатывающего  капиталов.  Их  решение  со-
стоит в соединении переделов добычи сырья с 
переделами его технологической переработки 
в готовую к потреблению продукцию. Это по-
требует вертикальной интеграции собственно-
сти. Собственность сырьевых отраслей следует 
увязать  с  собственностью  обрабатывающей 
промышленности в единых вертикально-инте-
грированных  корпорациях.  Фактически  необ-
ходимо построить экономику корпораций.
 В заключении следует подчеркнуть, что вы-
шеизложенное, прежде всего, относится к раз-
витию  национальных  и  межгосударственных 
корпораций. Вопросы развития и роль трансна-
циональных (глобальных) корпораций в нацио-
нальных  экономиках  должны  рассматриваться 
особо и в контексте каждой рассматриваемой 
проблемы.  Например,  вполне  актуальна  про-
блема ограничения экономического масштаба 
крупнейших  из  них.  Поскольку  они  в  состоя-
нии  угрожать  экономическому  национально-
му  суверенитету  большинства  стран  мира.  По 
данным  Всемирного  банка,  в  100  крупнейших 
экономик  мира  входит  52  транснациональные 
(глобальные) корпорации.

жүктеу/скачать 3,18 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: