Сборник статей IX международной научно практической конференции маб «бизнес и образование: вектор развития»

189
Условия насыщения рынка товарами застав-
ляют  руководителей  предприятий  отойти  от 
стратегий роста и сконцентрировать свое вни-
мание и умение на разработке организацион-
ных мер, соответствующих специфической си-
туации конкретного предприятия и состоянию 
рынка.
 Успешное организационное развитие бази-
руется на устойчивом конкурентном преимуще-
стве. Актуальность рассматриваемой проблемы 
заключается  в  необходимости  разработки  фи-
нансовой стратегии для успешности оператив-
ного и тактического планирования финансово-
хозяйственной деятельности предприятия. 
Не  существует  стратегии,  единой  для  всех 
компаний, так же, как и не существует единого 
универсального  стратегического  управления. 
Стратегический  аспект  проблемы  основыва-
ется  на  том,  что,  прежде  всего,  необходимо 
предусмотреть возможные кризисные влияния, 
частично их оценить и исследовать направле-
ния нейтрализации такого давления, как отно-
сительно  экономики  государства  в  целом,  так 
и  отдельной  организации,  как  соотношение 
ресурсов  на  входе  и  ресурсов  на  выходе  ее 
деятельности.  Тактический  аспект  охватывает 
постановку  и  реализацию  оперативных  задач, 
которые в силу сложившихся обстоятельств по-
рой могут идти в разрез с финансовой страте-
гией организации.
Важную  роль  в  парадигме  стратегическо-
го  управления  играет  дифференциация  видов 
стратегий  развития  предприятия  по  их  уров-
ням. В системе этого управления выделяют три 
основные  вида  стратегий  –  корпоративную 
стратегию  (определяющую  перспективы  раз-
вития организации в целом),  стратегии отдель-
ных  хозяйственных  единиц  (бизнес-единиц), 
направленные  на  обеспечение  конкурентных 
преимуществ  конкретного  вида  бизнеса  и  по-
вышения  его  рентабельности,    функциональ-
ные стратегии, сформированные по основным 
видам  деятельности компании.
Финансовая  политика  есть  единство  фи-
нансовых  стратегий  и  тактики.  Финансовая 
стратегия  -  это  целевая  функция  финансовой 
политики, направленная на привлечение и эф-
фективное  размещение  финансовых  ресурсов 
хозяйствующего  субъекта,  определение  форм, 
методов  и  направлений  их  последующего  ис-
пользования,  а  также  совокупность  долговре-
менных целей финансового менеджмента. Су-
ществуют различные подходы к классификации 
стратегий.  Так,  И.А.Бланк  предлагает  следую-
щую  классификацию  стратегий,  представлен-
ную на рисунке 1.
особенности разработки и реализации  
финансовой стратегии компании
Куанышева А. Б
«Менеджмент», магистратура 1 курс, 
Международная Академия Бизнеса, г.Алматы
Научный руководитель: 
Серикбаева ж.Д., к.э.н. 
Маркетинговая
Иновационно- 
инвестиционная
Социально- 
кадровая
организационная Финансовая
Анализ и формиро-
вание рынка
Иновационный 
маркетинг
Выбор ниш и по-
зиционирование 
предприятия
Определение 
миссии
Инновационные 
программы
Инвестиционные 
проекты
Производственная 
структура
Организационная 
структура
Агентская 
структура
План социального 
развития
Управление 
знаниями
План по труду
Планирование объема источ-
ников капитала
Планирование использования 
капитала
Планирование денежных 
доходов
Планирование рентабельности 
и доходности инвестиции
Прогноз рыночной 
капитализации
Таблица 1 - Виды стратегий предприятия [1]

190
С  учетом  места  финансовой  стратегии  в 
стратегическом наборе предприятия И.А. Бланк 
определяет ее сущностные характеристики:
 ▪ финансовая  стратегия  предприятия  яв-
ляется  одним  из  видов  его  функцио-
нальных стратегий;
 ▪ финансовая  стратегия  охватывает  все 
основные направления развития финан-
совой деятельности и финансовых отно-
шений предприятия;
 ▪ процесс  разработки  финансовой  стра-
тегии  определяет  необходимость  фор-
мирования  специфических  финансовых 
целей  долгосрочного  развития  пред-
приятия;
 ▪ финансовая  стратегия  определяет  оп-
тимальные  пути  распределения  дефи-
цитных  финансовых  и    материальных 
ресурсов;
 ▪ адаптация  финансовой  стратегии  к  ме-
няющимся  условиям  внешней  среды 
обеспечивается в первую очередь изме-
нениями направлений формирования и 
использования  финансовых  ресурсов 
предприятия.
Процесс  разработки  финансовой  страте-
гии  представляет  собой  формирование  со-
вокупности  целенаправленных  управленче-
ских  решений,  обеспечивающих  подготовку, 
оценку и реализацию программы стратегиче-
ского  финансового  развития  предприятия[2]. 
Этот процесс осуществляется на предприятии 
по следующим основным этапам.
Определение общего периода формирова-
ния финансовой стратегии. Этот период зави-
сит от ряда условий. Условиями определения 
периода  формирования  финансовой  страте-
гии  являютсятакже  отраслевая  принадлеж-
ность  предприятия,  его  размер,  стадия  жиз-
ненного цикла и другие.
Исследование  факторов  внешней  финан-
совой  среды.  Такое  исследование  предопре-
деляет  изучение  экономико-правовых  усло-
вий  финансовой  деятельности  предприятия 
и  возможного  их  изменения  в  предстоящем 
периоде.
Оценка сильных и слабых сторон предпри-
ятия, определяющих особенности его финан-
совой деятельности. 
Комплексная  оценка  стратегической  фи-
нансовой позиции предприятия.
Формирование  стратегических  целей  фи-
нансовой  деятельности  предприятия.  Глав-
ной целью этой деятельности является повы-
шение уровня благосостояния собственников 
предприятия  и  максимизация  его  рыночной 
стоимости. 
Разработка целевых стратегических норма-
тивов финансовой деятельности.
Сформированная на предшествующем эта-
пе система стратегических финансовых целей 
[3]. Должна получить конкретизацию опреде-
ленных целевых стратегических нормативов. 
Принятие основных стратегических финан-
совых решений. На этом этапе, исходя из целей 
и целевых стратегических нормативов финан-
совой  деятельности,  определяются  главные 
стратегии финансового развития предприятия 
в  разрезе  отдельных  доминантных  сфер,  фи-
нансовая политика по отдельным аспектам его 
финансовой деятельности, формируется порт-
фель  альтернатив  стратегических  подходов  к 
реализации намеченных целей и осуществля-
ются их оценка и отбор. Это позволяет сфор-
мировать  комплексную  программу  стратеги-
ческого финансового развития предприятия.
Оценка разработанной финансовой страте-
гии. Такая оценка проводится по системе спе-
циальных экономических и внеэкономических 
критериев,  устанавливаемых предприятием. 
Обеспечение  реализации  финансовой 
стратегии.  В  процессе  реализации  финансо-
вой стратегии наряду с заранее намеченными 
стратегическими  мероприятиями  готовятся  и 
реализуются новые управленческие решения, 
обусловленные непредвиденным изменением 
факторов внешней финансовой среды.
Организация контроля реализации финан-
совой  стратегии.  Этот  контроль  осуществля-
ется  на  основе  стратегического  финансового 
контроллинга,  отражающего  ход  реализации 
основных  стратегических  целевых  нормати-
вов финансовой деятельности предприятия.
Изложенная  последовательность  основ-
ных этапов процесса разработки финансовой 
стратегии  предприятия  может  быть  уточнена 
и детализирована с учетом особенностей фи-
нансовой  деятельности  предприятия  и  уров-
ня’  стратегического  мышления  его  финансо-
вых менеджеров.
Результаты  исследований  показывают,  что 
при  разработке  финансовой  стратегии  пред-
приятия целесообразно выделять следующие 
доминантные  сферы  (направления)  развития 
финансовой  деятельности.По  итогам  прове-
денного  исследования  можно  сделать  следу-
ющие выводы:
Финансовая стратегия компании представ-
ляет собой сложную многофакторно-ориенти-
рованную модель действий и мер, необходи-

191
мых  для  достижения  поставленных  перспек-
тивных целей в общей концепции развития в 
области  формирования  и  использования  фи-
нансово-ресурсного потенциала компании [4].
Финансовый контроль представляет собой 
организуемый  предприятием  процесс  про-
верки исполнения и обеспечения реализации 
всех  управленческих  решений  в  области  фи-
нансовой  деятельности  с  целью  реализации 
финансовой  стратегии  и  предупреждения 
кризисных ситуаций.
Список литературы:
1.  http://бизнес-учебники.рф/finansy/finansovaya-strategiya-predpriyatiya.html  Бланк  И.  А.  Фи-
нансовая стратегия компании, 2004 г.
2.  http://www.inventech.ru/lib/finances/finances-0013/Яблукова  Р.  «Финансовый  менеджмент» 
2010 г.
3.  Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 489 с.
4.  Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 
560 с.

192
Мемлекеттің қаржылық жүйесінің тұрақты-
лығы жалпы ішкі төлем жүйесінің тұрақтылы-
ғымен  тікелей  байланысты.  Төлем  жүйесінің 
қызмет  атқаруының  тиімділік  дәрежесі  мы-
на  көрсеткіштердің  қатынасымен  анықтала-
ды:  төлем  өткізуінің  жылдамдығы  және  есеп 
айырысуды  жүргізу  кезінде  қатысушылардың 
көтеретін  операциондық  шығыстар  сомасы. 
Есеп айырысуды қысқа уақытта және аз ғана 
шығындармен өткізу мүмкіндігі жүйені пайда-
ланушыларға тартымды етеді (қызықтырады). 
Төлем жүйелерінде бірнеше тәуекелдердің 
туындауы мүмкін. Олар экономикалық жүйеге 
және  есеп  айырысуға  қатысатын  қатысушы-
ларға да кері әсерін тигізеді[1]. 
Қазақстандағы  бар  төлем  жүйесі  халықа-
ралық төлем жүйелеріне сәйкес келеді. Оның 
техникалық және бағдарламалық қамтамасыз 
етуі үнемі жаңаруда, жаңа жетілдірілген техно-
логиялар ізделуде және енгізілуде.
ТАСИС  және  ТМД-ның  Мемлекетаралық 
банкінің  трансшекаралық  төлемдер  жүйесін 
құру  туралы,  сонымен  қатар  Қазақстандық 
ұлттық  төлем  жүйесі  туралы  жобалары  қа-
растырылды.  Интеграциялық  комитеттің  ап-
параты  Қазақстан  Республикасының  Ұлттық 
банкінің  мамандарының  қатысуымен  қазақс-
тандық Банкаралық ақша аударымдар жүйесі 
(БААЖ)базасы  негізінде Кеден одағына қаты-
сушы-мемлекеттердің ортақ төлем-есеп айы-
рысу жүйесін құру туралы жобасын жасады. 
Кеден одағы елдерінің шаруашылық жүргі-
зуші  субъектілердің  арасында  өзара  талап-
тарды  есепке  алу  жүйесін  ұйымдастыру  үшін 
Мемлекетаралық  клирингтік  орталықтың  ат-
қаратын  қызметтерін  кеңейту  керек.  Ұлттық 
статистикалық  агенттіктер  мен  Кеден  одағы 
елдерінің  салықтық  органдарының  қаты-
суымен  Кеден  одағы  елдерінің  шаруашылық 
жүргізуші  субъектілерінің  ішкі  дебиторлық 
және  кредиторлық  берешектері  (қарыздары) 
бойынша мәліметтер базасын құру қажет. 
Төленбеген  төлем    талап  тапсырмасы  бо-
йынша  карточкаларды  ендіруін    қалпына 
келтiру  ұсынылады.  Жеткізуші  тұтынушыдан 
қаражаттың  алуын  күтетіндіктен,  оның  тара-
пынан  төлем  құжаттарын  шығаруда  кешігу 
аз  болады.  Қойылған  талаптардың  бар  бо-
луы, Клирингтік палатаның белсенді жұмысы-
мен өзара ортақ қарыздарды жабу тиімдірек 
болады. 
Жергілікті қарыздық алаңдардың жұмысын 
ұйымдастыру негізінде қарыздарды сату меха-
низмін жасау жоспарлануда.
Қазақстан  Республикасында  Оңтүстік-Қа-
зақстандық қор орталығы «қарыздық алаңды» 
іске қосты. Қазіргі кезде сауда жасау үшін жә-
не  келісімдер  жүргізу  үшін  саудалық  жүйеде 
қойылған қарыздардың көлемі және түрлері-
көбейтіліп  жатыр.  Болашақта  Ресей  Федера-
циясы  облыстарымен  бірігіп  ортақ  жұмысты 
атқару жоспарланып отыр.
2011  жылы  төлемдерді  жүргізу  бойынша 
қабылданған  міндеттемелердің  орындалуы 
үшін  төлем  жүйелерінің  пайданаланушыла-
рының  өтімділігінің  жеткіліктілігіне  көп  көңіл 
бөлінді.  Елдің  қаржылық  жүйесінің  тұрақты-
лығына елеулі ықпал ететін өтімділік тәуекелі 
мен  жүйелік  тәуекелді  басқару  мақсатында, 
Ұлттық банкпен және төлем жүйелерінің пай-
даланушыларымен  тұрақты  түрде  жүйедегі 
пайдаланушылардың  позицияларына  мони-
торинг және бақылау жүргізіледі.
БААЖ-да  берілген  тәуекелдерді  басқа-
ру  үшін  кезектілікті  басқару  механизмі  (тө-
лем  құжаттарының  орындалуының  басым-
дылығын  бекіту  және  төлем  құжаттарының 
кезектілігінің  өзгеруі)  қолданылады.  Мұнда 
пайдаланушының корреспонденттік шотынан 
қаражаттардың қосымша аударымы оның жү-
йедегі позициясына жүзеге асырылады.
Сонымен қатар Қазақстанның Ұлттық банкі 
өтімділік  тәуекелі  мен  жүйелік  тәуекелді  бас-
қару  мақсатында  күнделікті  негізде  ақшаның 
айналымдылық  коэффициентіне  (ААК)  жә-
не  БААЖ-дың  өтімділік  коэффициентіне  (ӨК) 
есептеу  жүргізеді,  сонымен  қатар  олардың 
бекітілген мәнге сәйкестігіне талдау жасайды. 
Жүйеде  ААК  және  ӨК  коэффициентеріне 
мынадай шекаралар орнатылған: ӨК>1,5  жә-
не  ААК<0,5  болса  жоғарғы  шекара,  ӨК<0,5 
және ААК>1,5 болса – төменгі шекара, мұнда 
өтімділік тәуекелі мен жүйелік тәуекел мини-
малды деп есептеледі (кесте 1).
Төлем жүйесіне тиесілі тәуекелдер  
және оларды басқару әдістері
Мадыханова К.А.
ХБА, «Қаржы» кафедрасының доценті, э.ғ.к.

193
Көрсеткіш аты
2006
2007
2008
2009
2010
2011
1 күндегі орташа айналым,  млрд. тенге
372,6
564,6
560,5
630,5
740,8
796,3
Мерзімде кіретін орташа қалдық, млрд. тенге
350,5
580,3
531,9
578,3
732,4
825,9
Мерзімдегі орташа ӨК 
1,04
1,16
1,04
1,05
1,39
1,17
Мерзімдегі орташа ААК
1,07
1,04
1,06
1,09
1,02
0,97
Жалпы,  2011  жылы  БААЖ  пайдаланушыла-
рының өтімділігінің артқанын байқауға болады 
БААЖ  пайдаланушыларының  орташа  күндік 
өтімділігінің  мәні  (пайдаланушылардың  тө-
лемдердегі  жүргізу  есебіндегі  БААЖ-ға  кіретін 
қалдық) 2011 жылы 825,9 млрд теңгені құрады, 
бұл 2010 жылмен салыстырғанда 15,3%-ға (134 
млрд. теңгеге) өскендігін көрсетеді.
Сонымен қатар өтімділік және жүйелік тәуе-
келді  басқару  мақсатында  БААЖ-дың  опера-
циялық күн ішінде кезекте тұрған төлем құжат-
тарына, пайдаланушылармен қайтарылған жә-
не өтімділіктің жетіспеу салдарынан орындал-
маған төлем құжаттарына талдау жасалынады.
Сонымен  бірге  банктердің  төлем  құжат-
тарының  кезектілігіне  мониторинг  жүргізуі 
орындалмаған  төлемдердің  көлемінің  азаюы-
на  септігін  тигізді.  Төлем  құжаттарының  ке-
зектілігі және орындалмаған төлемдер 2 кесте-
де көрсетілген.
Осылай,  2011  жылы  өтімділіктің  жетіспеуі 
салдарынан  23,4  млрд.  тенге  сомасына  18  тө-
лемдер  орындалмады,  сонымен  қатар  кезек-
ке тіркелген 296,2 млрд. тенге сомасына 6 329 
бірлік төлем құжаттары орындалмаған. Ал бұл 
көрсеткіш  2010  жылы  555,5  млрд.  тенге  сома-
сындағы 10196 бірлік болған. Барлық орындал-
маған  немесе  қайтарылған  төлем  құжаттары 
БААЖ  пайдаланушыларымен  сол  күні  немесе 
келесі операциондық күнде қайтадан жүргізіл-
ген [2].
Операторы  ҚБЕО  болып  табылатын  банка-
ралық  төлемдер  жүйесінің  тиімді  дамуының 
көрсеткішінің  бірі  –  жұмыстың  үздіксіздік  (жұ-
мысқа қабілеттілік) коэффициентінің (ЖҮК) жо-
ғары деңгейін ұстап тұру болып табылады. Ол 
өз кезегінде Қазақстан Республикасы аумағын-
да төлемдердің өз уақытында жүргізілуін қам-
тамасыз етеді.
Кесте 1 – БААЖ-дың пайдаланушыларының 2006 жылдан 2011 жылға  
дейінгі өтімділік көрсеткіштері
Кесте 2 – БААЖ-дағы төлем құжаттарының кезектілігі мен орындалмаған төлемдер
Дерек көзі: ҚР Ұлттық Банкі мәліметтері бойынша
Дерек көзі: ҚР Ұлттық Банкі мәліметтері бойынша
Көрсеткіштер 
2006
2007
2008
2009
2010
9 ай 2011
Кезекке тіркелген төлем құжаттары 
Құжаттар сомасы,  млрд. тенге
535,0
1 574,3
1 163,0
557,9
605,4
296,2
Құжаттар саны, бірлікте
 13 139 
37 742 
 17 266    16 557 
12 857   
 6 329 
Олардың ішінде орындалмаған (қайтарылған) төлем құжаттары 
Құжаттар сомасы,  млрд. тенге
48,1
225,0
151,8
7,9
7,1
23,4
Құжаттар саны, бірлікте
39
26
13
30
8
18
қолданылған әдебиеттер тізімі:
1.  Порядина И.В. Платежная система. Учебно-методическое пособие. – Астана.-2008.
2.  Қазақстанның төлем жүйелерін қадағалау (оверсайт) / ҚР Ұлттық банкінің Төлем жүйелері 
Департаменті.- Алматы.- 2011

194
«Народное  IPO»  позволяет  многим  казах-
станцам стать собственниками  акции, расши-
рить  инвестиционные  возможности  частных 
инвесторов. 
Наряду с акциями частный инвестор может 
вложить средства  в облигации как в наиболее 
гарантированный финансовый инструмент. Од-
нако, для частных инвесторов основополагаю-
щей и насущной проблемой в развитии мест-
ного рынка корпоративных облигаций является 
недоверие.  Причиной  стал  ряд  дефолтов  со 
стороны  эмитентов  по  облигациям,  как  вклю-
ченным в официальный список KASE, так и по 
нелистингованным  ценным  бумагам.  Дефолты 
возникли  из  несвоевременного  поступления 
денег  от  реализации  продукции,  снижение 
объемов  продаж,  задержки  ожидаемого  по-
ступления средств от потребителей услуг, слож-
ного  экономического  состояния  рынка  про-
изводимой  продукции,  а  также  неисполнение 
обязательств по облигациям эмитентов, держа-
телями которых являлись другие эмитенты и др. 
факторов.
Для совершенствования организации рынка 
и преодоления сложившейся  ситуации на фи-
нансовом рынке вопрос защиты прав инвесто-
ров (держателей ценных бумаг) является акту-
альной темой для широкого круга лиц:
 ▪ инвесторов, с точки зрения наличия до-
полнительных  источников  вложений 
(стабильного инвестора);
 ▪ эмитентов,  желающих  привлечь  допол-
нительный капитал для ведения бизнеса, 
и  в  перспективе  стремящихся  завоевать 
себе репутацию надежных партнеров;
 ▪ уполномоченного  органа,  нацеленного 
на  стабильное  развитие  рынка  ценных 
бумаг  и  ответственного  за  проведение 
государственной  политики  по  защите 
прав и интересов инвесторов.
В этой связи вполне очевидно, что обеспе-
чение защиты прав и интересов инвесторов в 
схеме  взаимоотношений  вышеуказанных  лиц 
является гарантией баланса деятельности каж-
дого из них.
Ярким примером нарушения такого равно-
весия  является  текущая  ситуация,  вызванная 
неспособностью  эмитентов  исполнять  свои 
обязанности    по  выплате  вознаграждения  по 
займам. Причинами сложившегося обстоятель-
ства  является  ограниченность  и  недостаточ-
ность мер, направленных на защиту прав и ин-
тересов держателей ценных бумаг 
Самым  эффективным  способом,  обеспечи-
вающим  поддержание  интересов  держателей, 
является  гарантия  эмитентов  добросовестно 
выполнять  свои  обязательства,  оформленная 
соответствующим  образом  в  договорных  до-
кументах, и регулярное подтверждение данно-
го факта. Такое стремление эмитентов должно 
стимулироваться конкуренцией между эмитен-
тами. Вместе с тем, принимая во внимание, что 
конкуренция эмитентов на рынке ценных бумаг 
Казахстана  развита  в  недостаточной  степени 
для  создания  благоприятных  условий  для  ин-
весторов, целесообразным считается принятие 
мер в целях защиты прав и интересов инвесто-
ров путем оптимизации законодательства.
В настоящее время уполномоченным орга-
ном,  проводящим  государственную  политику 
по  обеспечению  функционирования  рынка 
ценных  бумаг  в  Республике  Казахстан  и  фор-
мированию  инфраструктуры  национального 
рынка ценных бумаг, защите прав и интересов 
инвесторов на рынке ценных бумаг, в соответ-
ствии Законом Республики Казахстан «О рынке 
ценных бумаг» (далее – Закон) является Коми-
тет Финансового надзора  Национального Бан-
ка Республики Казахстан (далее – КФН РК). КФН 
РК осуществляет:
 ▪ надзор  за  деятельностью  эмитентов,  в 
пределах  своей  компетенции  проводит 
проверку их деятельности закона;
 ▪ направляет субъектам рынка ценных бу-
маг предписания о принятии обязатель-
ных  к  исполнению  коррективных  мер, 
направленных  на  устранение  выявлен-
ных недостатков в установленный срок; 
 ▪ направляет эмитентам ценных бумаг обя-
зательные  для  исполнения  предписания 
об  устранении  в  уставах  противоречий 
законодательству Республики Казахстан;
 ▪ вправе обращаться в суд в целях защиты 
прав  и  законных  интересов  держателей 
ценных бумаг [1].
В Законе Республики Казахстан «О государ-
ственном  регулировании  и  надзоре  финансо-
вого рынка и финансовых организаций» также 

жүктеу/скачать 3,18 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: