Клиринговые и расчетные агенты,Депозитарии и кастодианы

Т+5 и обратный отсчет
Брокеры и регулирующие органы хотели бы проводить расчеты по сделкам с ценными бумагами как можно быстрее, чтобы свести к минимуму подверженность трейдеров кредитным рискам.
В течение времени между переговорами по сделке и моментом ее заключения цены могут
существенно измениться. Сторона, которая пострадает от изменения цены, может оказаться неспособной или не захотеть урегулировать спор.
торговля. Такие неудачи могут быть весьма болезненными для другой стороны. Трейдеры минимизируют риск неудачи, быстро совершая сделки. До июня 1995 года в индустрии ценных бумаг США расчеты по сделкам с акциями и облигациями осуществлялись на срок Т+5. Теперь расчеты по сделкам осуществляются в Т+3. Начиная с июня 2005 года отрасль намерена перейти на Т+1. Т+1 расчет
потребует от большинства трейдеров внесения денег и
сертификаты у своих брокеров перед торговлей, чтобы гарантировать, что они смогут урегулировать
на следующий день.

2. 
   Расчетные агенты
   

Расчетные агенты помогают трейдерам совершать сделки. Они получают денежные средства от покупателей и ценные бумаги от продавцов. Когда обе стороны выполнили свои обязательства, расчетный агент передает денежные средства продавцу, а ценные бумаги покупателю.
Трейдеры используют расчетных агентов, потому что агенты очень эффективны при расчетах по сделкам и потому что они могут помочь им избежать потерь, которые могут возникнуть, если они торгуют с ненадежным или некредитоспособным трейдером. На рынках недвижимости расчетных агентов называют агентами условного депонирования. Поскольку клиринг и расчеты тесно связаны между собой, Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам также, что неудивительно, является крупнейшим агентством по расчетам с ценными бумагами в США.
Во многом эффективность процесса расчетов достигается за счет чистых расчетов. При нетто-расчетах для каждого клиента расчетный агент объединяет покупки и продажи каждой ценной бумаги в одну чистую позицию по ценной бумаге. Расчетный агент также сводит все денежные кредиты и дебеты в единую чистую денежную позицию для каждого клиента. Затем агент рассчитывает только чистые позиции. Посредством неттинга расчетное агентство может значительно сократить количество транзакций, необходимых для расчета по сделкам. Чистые расчеты работают лучше всего, когда все трейдеры используют одного и того же расчетного агента.
На рынках ценных бумаг США расчеты в обычном порядке происходят через три рабочих дня после организации сделок. Такой расчет называется расчетом Т+3. Почти все транзакции рассчитываются в Т+3. Трейдеры также могут договориться о специальных расчетах в другие дни. Наиболее распространенным специальным расчетным поручением является расчет наличными, который происходит в день заключения сделки.

3. 
   Информационные центры
   

Многие рынки фьючерсов, опционов и свопов имеют связанные с ними клиринговые палаты. Клиринговые палаты осуществляют клиринг и расчеты по всем сделкам по этим производным контрактам. Они также обычно гарантируют, что обе стороны будут выполнять свои контракты. Они делают это, выступая в качестве покупателя для каждого продавца и продавца для каждого покупателя. Таким образом, они являются эмитентами и гарантами своих контрактов. Клиринговые палаты обычно принадлежат участникам клиринга, которые несут совместную ответственность за расчеты по всем сделкам. Трейдеры, не являющиеся членами клиринга, должны иметь члена клиринга, гарантирующего расчет по их сделкам. Если трейдеру не удается рассчитаться по сделке, это должен сделать его клиринговый участник. Если поляна
участнику не удается урегулировать сделку (обычно из-за банкротства), клиринговая палата может облагать налогом других своих членов для урегулирования сделки. Таким образом, расчетная палата похожа на компанию взаимного страхования.
Поскольку потери могут быть весьма значительными, клиринговые палаты уделяют очень пристальное внимание кредитному качеству своих членов и потенциальным расчетным рискам, которые они могут наложить на других трейдеров. Чтобы контролировать эти риски, клиринговые палаты требуют, чтобы их члены размещали залоговое обеспечение, называемое маржой, для обеспечения своих обязательств, предоставляли своевременную информацию о своем финансовом состоянии и своей торговой деятельности, а также не превышали лимиты позиций, которые устанавливает для них клиринговая палата. Биржи не позволяют членам торговать без одобрения клиринговой палаты.
На фьючерсных рынках окончательный расчет происходит при наступлении срока погашения контрактов. После каждого торгового дня трейдеры также производят промежуточный расчет по своим счетам, в ходе которого они переводят прибыль, полученную в этот день, от проигравших к победителям. Брокеры осуществляют эти переводы на маржинальные счета своих клиентов и обратно при посредничестве биржевой клиринговой палаты. Эти корректировки вариационной маржи гарантируют, что стимулы к дефолту по контракту не будут расти по мере того, как цены движутся против убыточной позиции.