Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- ТАБЛИЦА 3-4.
- Количественный листинг Нью-Йоркской фондовой биржиСтандарты для отечественных компаний
| TheВеличина торговли
Организованные рынки появляются во всей экономике. Таблица 3-4 характеризует относительную важность различных типов торгуемых инструментов в США. Несмотря на огромное внимание, уделяемое фондовому рынку в средствах массовой информации, акции составляют лишь около 20 процентов капитального богатства страны. Большая часть богатства находится в недвижимости, которая редко торгуется, и в различных видах облигаций. Производные контракты не представляют собой никакого богатства, поскольку все они имеют нулевое чистое предложение и не отражают права собственности на реальные активы. На крупнейших национальных биржах США зарегистрировано около 8250 акций, из которых лишь небольшая часть активно торгуется. На Нью-Йоркской фондовой бирже в 2000 году на 250 наиболее активных акций приходилось 62 процента от общего зарегистрированного объема торгов и больший процент от общего долларового объема. Торгуя наиболее активными акциями, публичные трейдеры часто торгуют с другими публичными трейдерами. В противном случае публичные трейдеры часто торгуют с дилерами на стороне продавца. Большинство сделок представляют собой мелкую розничную торговлю; на крупные институциональные трейдеры приходится большая часть объема акций. Хотя листинговые опционные контракты не торгуются на большинство акций, количество котируемых опционных контрактов намного превышает количество акций. Для каждой акции, подходящей для опционов, биржи опционов перечисляют множество опционов пут и колл с разными месяцами истечения срока действия и с различными ценами исполнения. Однако очень немногие опционные контракты торгуются часто. Наиболее часто торгуемые опционы — это опционы текущего месяца на активно торгуемые акции, цена исполнения которых близка к нулю. ТАБЛИЦА 3-4. Рынки США по классам инструментов
46 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ Количественный листинг Нью-Йоркской фондовой биржиСтандарты для отечественных компаний Отечественные компании, желающие провести листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, должны соответствовать всем следующим стандартам количественного листинга: У компании должно быть не менее 2000 акционеров из США, каждый из которых владеет хотя бы одним круглым лотом, или у нее должно быть не менее 2200 акционеров и среднемесячный объем торгов не менее 100 000 акций в течение за последние шесть месяцев, или у него должно быть не менее 500 акционеров и среднемесячный объем торгов не менее 1 миллиона акций за последние 1,2 месяца и не менее 1,1 миллиона акций, находящихся в публичном обращении. Публичные акции компании должны иметь совокупную рыночную стоимость не менее 100 миллионов долларов или 60 миллионов долларов, если компания выходит на листинг на момент первичного публичного размещения акций. Компания должна соответствовать как минимум одному из четырех альтернативных финансовых стандартов. Эти стандарты достаточно детализированы. Поэтому мы рассматриваем только первый вариант: прибыль до уплаты налогов должна составлять не менее 2,5 миллионов долларов за последний финансовый год, а также 2 миллиона долларов за каждый из двух предыдущих лет; или 6,5 миллиона долларов в совокупности за последние три финансовых года вместе с минимумом 4,5 миллиона долларов за последний финансовый год и положительные суммы за каждый из двух предыдущих лет. Источник:Руководство для компаний, котирующихся на NYSEна wvrw.nyse.com/listed/lisled.html, цитата от 6 июня 2001 г. к цене акции (опционы «при деньгах»). Публичные трейдеры иногда торгуют этими контрактами друг с другом, но обычно они торгуют с дилерами, когда покупают или продают опционы. Большое количество выпусков корпоративных и муниципальных облигаций гарантирует, что большинство выпусков практически никогда не торгуются. Облигации с высокой степенью защиты являются очень хорошей заменой друг друга, если облигации имеют схожие финансовые условия. Поэтому менеджеры портфелей, содержащих высококачественные облигации инвестиционного уровня, меньше озабочены конкретными облигациями, которые они покупают, чем их финансовыми условиями. Поскольку многие портфели с фиксированным доходом держат свои облигации до погашения, некоторые выпуски облигаций никогда больше не торгуются после их первого выпуска. Сторона-покупатель торгует облигациями почти исключительно с дилерами, поскольку публичные покупатели и продавцы редко одновременно хотят торговать одним и тем же выпуском облигаций. Когда они это делают, они редко знают об интересе друг друга. Выпуски государственных облигаций гораздо менее многочисленны, чем выпуски корпоративных и муниципальных облигаций. Они также намного крупнее. Огромный размер этих выпусков и широкий интерес к этим ценным бумагам делают эти рынки чрезвычайно ликвидными. Хотя население часто торгует государственными облигациями с дилерами, трейдеры-покупатели все чаще торгуют напрямую с другими трейдерами-покупателями в новых электронных торговых системах. Некоторые из наиболее ликвидных инструментов в мире торгуются на фьючерсных рынках. Контракты на основные сельскохозяйственные, промышленные и финансовые товары чрезвычайно полезны для хеджеров во всей экономике. Контракты также интересуют многих спекулянтов. Торговля хеджеров и спекулянтов, а также торговля между дилерами, которые их обслуживают, генерируют очень большие объемы на многих фьючерсных рынках. ГЛАВА 3 ТОРГОВАЯ ОТРАСЛЬ • 47 жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|