Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ТОРГОВЛЯНА АКЦИЯХ NASDAQ
| ТАБЛИЦА 2-1.
Краткое изложение сделок Боба
руководство РСИМ. Через три дня различные держатели пенсионных фондов оплатят и получат свои акции Exxon Mobil. Каждый будет платить одинаковую цену за акцию. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ТОРГОВЛЯНА АКЦИЯХ NASDAQПортфельный менеджер Боба теперь просит его продать 10 000 акций United States Lime & Minerals (USLM), техасского производителя пылевидного известняка, негашеной извести и продуктов из гашеной извести. USLM торгуется по цене около 4,85 долларов за акцию, поэтому основная стоимость этой сделки составляет 48 500 долларов. Хотя заказ составляет лишь 0,17 процента от общего количества акций в обращении (около 6 миллионов), он примерно в десять раз превышает средний дневной объем USLM. Боб ожидает, что его заказ будет сложно выполнить. Боб вызывает монтаж котировок USLM Nasdaq с помощью Bridge Information Systems (рис. 2-3). Только три дилера активно завоевывают рынок USLM. Наилучшее предложение составляет 4,85, а лучшее предложение — 4,90, так что спред спроса и предложения составляет 1 процент от цены, что довольно велико. Более того, общий отображаемый размер на стороне предложения рынка составляет всего 500 акций. По состоянию на 11:32 по восточному времени акции еще не торговались. Тот факт, что акция еще не торговалась, широкий спред и небольшой отображаемый размер — все это говорит о том, что исполнение ордера будет дорогостоящим. Боб берет трубку и звонит в компанию Spear, Leeds, Kellogg and Co. (SLKC). SLKC — очень крупный дилер, работающий на рынке USLM. Он выбирает SLKC, потому что в прошлом фирма оказывала ему хорошие услуги. SLKC предлагает не самую агрессивную цену, но она недалеко от рынка. Он также отмечает, что предложение SLKC сильно отстает от рынка, а это говорит о том, что SLKC не заинтересована в том, чтобы быть покупателем. Боб обычно предполагает, что дилеры, предлагающие на Nasdaq самые высокие ставки, больше всех стремятся покупать, хотя он знает, что это не всегда так. Когда дилер SLKC отвечает на звонок, Боб спрашивает у него котировки на покупку или продажу 10 000 акций USLM. Он спрашивает обе стороны, потому что пока не хочет раскрывать, что он продавец. Если бы Боб сказал, что хочет продать, у дилера мог бы возникнуть соблазн снизить цену. Поскольку дилер не знает, является ли Боб покупателем или продавцом, он с большей вероятностью назначит цены, которые справедливо отражают его наилучшую оценку стоимости акций. 20 • ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ мы;USLF Соединенные Штаты Line and Minerals Inc. Обыкновенные акции 4. 9000 УНЧ 1 ДНТ Ч 0 л 0 В0 Ф./ММ ВРЕМЯ -ДЕЛАТЬ СТАВКУ- ST7.E(H) Э/ММВРЕМЯ -ПРОСИТЬ- ST7.EIH) <0110.3б - 4.8500 3 10110.36 4.9000 12
01 КУПИТЬ ПРОДАТЬ : USLM/Q 05 октября01 11:32 Нью-Йорк (с)МОСТ жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|