Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ АКЦИЯМИ NASDAQ
| РИСУНОК 2-1.
Монтаж котировок Bridge Information Systems для обыкновенных акций AT&T, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже Обыкновенные акции AT&T (тикер США T) в последний раз торговались на уровне 19,84, что на 0,10 ниже цены закрытия предыдущего дня. Сделка произошла на Нью-Йоркской фондовой бирже (N) в 14:06 по восточному времени, когда максимальная и минимальная цены дня составляли соответственно 20, 19,51 и 8 341 400. акции уже торговались. Монтаж котировок состоит из двух наборов по четыре столбца в каждом для котировок спроса и предложения. Первый столбец идентифицирует создателя котировки. Биржи имеют одно- или трехбуквенные символы; дилеры-брокеры и сети электронных коммуникаций имеют четырехбуквенные обозначения. Размеры котировок выражаются в сотнях лотов акций. Строки отсортированы таким образом, чтобы ставки с наивысшими цены и запросы с самыми низкими ценами отображаются вверху соответствующих столбцов. Первая строка монтажа показывает, что покупатели на NYSE были готовы купить в общей сложности как минимум 600 акций по 19,83, в то время как дилер, работающий на Madoff Investment Securities (MADF), был готов продать не менее 5000 акций по цене 19,85. В двух нижних строках представлены индикаторы ордеров (OI), которые брокеры и дилеры попросили Bridge отобразить для клиентов Bridge. Абоненты Bridge могут обращаться к этим фирмам, чтобы узнать больше об их заказах. Источник: Рейтер использует лимитный ордер, она также укажет, когда он хочет истечь. Например, срок действия дневного ордера истечет после завершения торговой сессии. Дженнифер решает подать дневной лимитный ордер на покупку 200 акций AT&T, тикер «T», по цене не более 19,80 долларов за акцию. Брокер вводит приказ Дженнифер в свою компьютеризированную систему ввода заказов. Затем система подтверждает, что Дженнифер имеет право совершить сделку. Затем брокер перечитывает приказ, чтобы убедиться, что это именно то, что хотела Дженнифер. (Брокерская фирма записывает телефонные разговоры на случай, если возникнет спор по поводу сказанного.) После того, как Дженнифер подтверждает ордер, брокер отпускает его, а система ввода ордеров отправляет его на биржу или дилеру. Хотя AT&T торгует в основном на Нью-Йоркской фондовой бирже, брокерский дом Дженнифер может не отправлять туда ее ордера. Как показано на рисунке 2-1, многие другие биржи и дилеры торгуют акциями AT&T. Брокерский возраст может отправить заказ на региональную биржу или дилеру NASD. Куда отправит заказ брокерская система заказов, может зависеть от цен. ГЛАВА 2 ТОРГОВЫЕ ИСТОРИИ • 13 котировки различных рынков. Это также может зависеть от денежных выплат и других неденежных стимулов, которые дилеры предлагают брокерским компаниям для получения потока заказов. Система ввода ордеров брокерской компании отправляет ордер Дженнифер на NYSE, передавая его в систему маршрутизации ордеров SuperDot NYSE. Затем SuperDot передает заказ специалисту, который управляет торговлей AT&T в зале биржи. Специалист будет выступать брокером по ордеру Дженнифер. Заказ Дженнифер появляется на экране рабочей станции, которую специалист арендует у биржи. Специалист AT&T — трейдер, работающий в фирме-члене Нью-Йоркская фондовая биржа. Иногда он торгует в качестве дилера за счет своей фирмы, а иногда в качестве брокера для своих клиентов. Биржа наделяет специалиста особыми привилегиями и особыми обязанностями. Специалист получает весь поток заказов SuperDot в AT&T. Он организует торговлю AT&T, чтобы обеспечить ее упорядоченность, и представляет все доверенные ему заказы. В свою очередь, биржа требует, чтобы он торговал за свой счет для выполнения рыночных заказов клиентов, если никто другой не желает этого делать. Поскольку ордер Дженнифер является лимитным, специалист сначала проверяет, заинтересован ли кто-нибудь в его немедленном исполнении. Ни один из продавцов в настоящее время не заинтересован, поскольку другие трейдеры предлагают более высокие цены. Затем специалист размещает заказ в своей электронной книге лимитных заказов. Ордер Дженнифер будет оставаться в балансе до тех пор, пока специалист не сопоставит его с кем-то, кто хочет продать по предельной цене или ниже, до истечения срока действия ордера или до тех пор, пока Дженнифер не скажет своему брокеру отменить его. (Если бы Дженнифер подала рыночный ордер вместо лимитного ордера, специалист провел бы аукцион, чтобы найти трейдера, готового продать по самой низкой цене. Трейдер в зале, постоянный лимитный ордер в книге ордеров или Эту цену может предложить сам специалист. Если никто не хочет выполнять рыночную заявку, специалист выполнит ее сам, продав Дженнифер часть своих акций AT&T.) Через несколько минут после того, как Дженнифер разместила свой заказ, крупный продавец отправляет рыночный заказ через SuperDot. Специалист с помощью своего компьютера сопоставляет этот заказ с несколькими заказами, включая заказ Дженнифер. Все заказы торгуются по цене 19,80 долларов. Затем торговые системы биржи сообщают о сделке в Консолидированную систему торговой отчетности, которая сообщает цены и размеры сделок различным поставщикам данных. Эти поставщики немедленно распространяют торговые отчеты по всему миру. SuperDot также сообщает о сделке брокеру Дженнифер в процессе, называемом подтверждением сделки. Затем брокер сообщает подтверждение Дженнифер. Если бы ордер был рыночным, время между его вводом и окончательным подтверждением могло бы составлять менее полминуты. Дженнифер могла получить подтверждение сделки во время того же телефонного звонка, во время которого она разместила заказ. Поскольку торговля лимитным ордером Дженнифер заняла некоторое время, брокер звонит Дженнифер и сообщает ей подтверждение. Дженнифер теперь должна оплатить свою покупку. В тот же день брокерская компания отправляет ей по почте письменное подтверждение сделки. В подтверждении ей предписывается выплатить покупную цену, умноженную на 200 купленных акций, плюс комиссию брокера за возраст. Если Дженнифер торгует через брокерскую компанию с большими скидками, комиссия может составлять всего 15 долларов. Она могла бы быть еще ниже, если бы она сделала заказ через Интернет. 14 » ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ Через три рабочих дня сделка завершается. Брокерская компания Дженнифер платит за акции, а продавец доставляет их ее брокерской конторе. Если Дженнифер еще не заплатила за акции, ее брокерская компания получит деньги из всех наличных, которые она держит на своем счете. Если наличных денег нет и Дженнифер заключила маржинальное соглашение, брокерская компания одолжит ей деньги и взимает с нее проценты на причитающуюся сумму. Брокерская компания будет использовать недавно приобретенные Дженнифер акции AT&T и другие ценные бумаги на ее счете в качестве обеспечения по кредиту. Если Дженнифер не заплатит, если у нее не было соглашения о марже со своим брокером или если у нее нет достаточного залога для поддержки нового кредита, брокерская компания в конечном итоге продаст акции и возьмет с нее комиссионные и любые понесенные убытки. После того, как Дженнифер оплатит свои акции, брокерская компания помещает акции на ее счет. Если она попросит выпустить сертификат акций, ее брокерская компания поручит трансфер-агенту AT&T выдать сертификат и отправить его ей по почте. В этом случае Дженнифер следует поместить сертификат в сейф на хранение. РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ АКЦИЯМИ NASDAQДженнифер теперь хочет продать 100 акций Microsoft, которыми она владеет. В отличие от AT&T, Microsoft не торгует на традиционных фондовых биржах, таких как NYSE. Вместо этого около 40 независимых дилеров, публикующих свои котировки в Национальной рыночной системе Nasdaq, торгуют акциями Microsoft. Дилеры сидят за своими столами по всей стране и вводят свои котировки на рабочие станции Nasdaq, которые связаны через частную сеть. Когда Дженнифер спрашивает своего брокера о котировке, тот открывает на своем столе экран, похожий на экран информационной системы Bridge на рис. 2-2. На этом дисплее ранжируются заявки и предложения 39 маркет-мейкеров Nasdaq и сетей электронных коммуникаций, которые предоставляли котировки в Microsoft 5 октября 2001 года в 11:26 по восточному времени. Биды ранжируются от самого высокого к самому низкому, а предложения (аск) ранжируются от самого низкого к самому высокому. Глядя на этот экран, брокер сообщает, что Microsoft (MSFT) в последний раз торговалась на уровне 55,97, что на 0,47 ниже по сравнению с предыдущим закрытием; рынок в настоящее время ставка 55,97; Предлагается 55,98. Обладая этой информацией, Дженнифер поручает своему брокеру продать на рынке 100 акций Microsoft. Эта инструкция сообщает брокеру, что он хочет, чтобы ордер был исполнен быстро и по лучшей доступной цене. Затем брокер спрашивает Дженнифер, владеет ли она акциями Microsoft, которые она собирается продать. Ему нужно знать, откуда возьмут акции, чтобы урегулировать сделку. Дженнифер сообщает брокеру, что акции принадлежат ей. Если бы Дженнифер не владела акциями, она бы продала их без покрытия. Чтобы урегулировать сделку, Дженнифер придется одолжить у кого-то 100 акций. Поскольку получение акций взаймы иногда затруднено или невозможно, брокеру придется организовать заимствование акций, прежде чем Дженнифер сможет их продать. Брокер вводит ордер Дженнифер в свою систему ввода ордеров и считывает это вернулось к ней. Когда Дженнифер подтверждает заказ, он его отпускает. Если брокерская фирма не ведет дела с Microsoft, ее система ввода заказов отправит заказ в систему исполнения малых заказов Nasdaq (SuperSoes). Если в брокерской компании есть трейдер, который является дилером Nasdaq в Microsoft, брокер, вероятно, отправит приказ этому трейдеру. ГЛАВА 2 ТОРГОВЫЕ ИСТОРИИ • 15
Ой КУПИТЬ GSCO MLCO ЛУЧШАЯ ПРОДАЖА: ФБКО GSCO КАНТ МС?Т/к/Pg2 05 октября-Cl 11:26Нью-Йорк (с)МОСТ жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||