Қазақстан Республикасының

161
Resume
For the effective implementation of the innovation we need to have good understanding of the meaning of this
term. The term ‘innovation’ has been introduced by J. Schumpeter in thirties at the beginning of the XX century.
However, innovations themselves existed before the introduction of the term. The development of different schools
of economics favorably affected various sectors of the economy. For instance, mercantilists believed that the wealth
of people depends on the export of goods abroad and the bigger the scale of it is the better. At the same time thought
that these goods have to be of high quality and should have some specific characteristics in comparison to other
analogical goods produced outside. As a result mercantilists have paid a lot of attention to the development of the
production process and corresponding improvements in it. Physiocrats believed that agriculture conduces allow to get
surplus product but all other sectors of economy only transform this product into another state. Consequently the most
developed are tools of agriculture, seed selection, livestock, and other fixed assets appropriated for the agricultural
process. Here we notice a focus on the development of the agricultural sector, which tend to use more effective tools
and processes of farming. It is important to understand that innovations not necessarily must be highly outstanding
and  represent  something  absolutely  new.  In  contrast,  innovations  may  be  represented  by  creative  imitation  in  a
management process,  product  manufacturing, service  rendering,  legislation, and  taxation. In  the  end  innovations
represented by continuously modernized combinations of different solutions have to bring benefits which must be
lower than costs incurred to get them.

162
УДК 336.1
О.В. кОШкИНА, 
докторант UIB, магистр
АНТИРОССИйСкИЕ  САНкцИИ:  ВОЗМОЖНЫЕ  ПОСЛЕДСТВИя  
ДЛя  ФИНАНСОВОГО  РЫНкА  кАЗАХСТАНА
Статья рассматривает вопросы санкций, связанных с событиями в Украине, что создает проблемы в бан-
ковском  секторе  России.  Опасным  рычагом  экономического  и  финансового  давления  может  стать,  напри-
мер, отключение российских банков от долларовых платежей или платежей в евро. Санкции предусматри-
вают  ограничение  доступа  американских  инвесторов  к  средне-  и  долгосрочным  долговым  инструментам,
размещае мым после 16 июля 2014 г. С учетом усиливающейся интеграции России и Казахстана в рамках
Таможенного союза и создаваемого Евразийского экономического союза изменения во внешних факторах для
соседней страны влияют на казахстанскую экономику практически автоматически. Казахстанские банки ос-
лаблены после кризиса и не могут предоставить займы в масштабах, которые возможны для российских гос-
банков. Высока уязвимость и рынка наличной валюты Казахстана, где возник ажиотаж под влиянием слухов
о возможной девальвации тенге. В статье представлены возможные сценарии последствий антироссийских
санкций для финансового рынка Казахстана. В свете трудностей, которые испытывает сейчас финансовый
рынок Казахстана, данное исследование особенно ценно и актуально. Исследование проблем и новых под-
ходов в решении таких проблем позволит обеспечить стабильность финансовой системы Казахстана.
Ключевые слова: финансовый рынок, санкции, фондовый рынок, денежный рынок, банки.
Санкции, связанные с событиями на Украине, создали проблемы в банковском секторе Рос-
сии. «Как известно, инициаторами санкций стали США и Евросоюз, к которым присоедини-
лись Канада, Австралия, Япония, Швейцария, Норвегия, Украина и другие страны. Самыми
опасными в этой ситуации являются американские и европейские ограничения. Несмотря на
общую схожесть санкций США и Евросоюза, каждые имеют свою территориальную и персо-
нальную сферу действия:
 
Š
санкции США обязательны к исполнению только на территории и подданными США;
 
Š
санкции Евросоюза применяются только на европейском рынке ценных бумаг и только
подданными Евросоюза» [1].
В  список  санкций  США  входят  такие  банки,  как  ВЭБ,  Инвесткапиталбанк,  Собинбанк,
СМПБанк, Банк «Россия», Газпромбанк, Банк Москвы, ВТБ, Россельхозбанк. В список санк-
ций  Евросоюза  вошли  Российский  национальный  коммерческий  банк,  Сбербанк,  ВТБ,  Газ-
промбанк, ВЭБ и Россельхозбанк.
«Международные платежные системы Visa и MasterCard прекратили обслуживание карт,
выпущенных российскими банками, аффилированными с лицами из списка санкций США»
[2], вследствие чего вкладчики этих банков не всегда имели доступ к своим счетам, у многих
возникли проблемы при оплате картами в торгово-сервисных точках и при выезде за границу,
рекомендовалось воздержаться от проведения платежей или валютных переводов. На сегод-
няшний день клиенты данных банков могут пользоваться банковскими карточками систем Visa
и MasterCard только в определенных терминалах – банкоматах и торговых точках объединен-
ной расчетной системы.
Санкции ограничивают доступ американских инвесторов к средне- и долгосрочным долго-
вым инструментам, размещаемым после 16 июля 2014 г. Это значит, что американским граж-
данам и компаниям запрещено выделять этим российским банкам или связанным с ними юри-
дическим лицам кредиты и другие инструменты валютного рынка на срок более чем 90 дней.
Относительно европейских санкций доступ к европейскому долговому рынку ограничен
для российских банков, контролируемых или принадлежащих государству более чем на 50%.
Согласно Постановлению Европейского совета № 833/2014 «запрещается прямая или косвен-
ная покупка, продажа, предоставление брокерских услуг или участие в выпуске или других
сделках с первичными ценными бумагами и инструментами валютного рынка с длительностью
обращения выше 90 дней». Европейским инвесторам запрещается не только приобретать евро-
облигации и другие ценные бумаги занесенных в черный список банков, но и торговать ими на
фондовых площадках.

163
Вышеперечисленные банки сообщают, что санкции США не отразятся на их финансовой
устойчивости и стабильности работы. Речь не идет о блокировании счетов, поэтому россий-
ским гражданам, которые пользуются услугами этих финансовых учреждений, санкции вре-
да не нанесут. Клиенты этих банков не подвергнутся ограничениям в пользовании счетами и
средст вами оплаты.
Единственное прямое последствие для клиентов заключается в невозможности размеще-
ния  через  данные  банки  средне-  и  долгосрочных  долговых  инструментов  на  американском
и европейском рынках ценных бумаг. Действие санкций не имеет обратной силы – долговые
инст рументы, размещенные до введения санкций (16 июля – для США, 1 августа 2014 г. – для
Евросоюза), остаются в обороте.
Некоторые санкции наложены на собственность физических и юридических лиц, попав-
ших в черные списки. Возможность замораживания активов, ареста имущества, отмены плате-
жей и денежных переводов зависит от страны, которая ввела санкции, и от характера санкций.
На данный момент опасность замораживания платежей касается только операций в евро
или в долларах, осуществляемых или адресованных лицам из первых двух списков США, Ев-
росоюза, а также Японии.
Американское  правительство  и  Евросоюз  оставляют  за  собой  возможность  изменять  и
ужесточать введенные санкции. Развитие ситуации будет во многом зависть от того, кого под-
держат страны БРИКС, и от того, как скажутся санкции на экономике Евросоюза.
Опасным рычагом экономического и финансового давления может стать, например, отклю-
чение российских банков от долларовых платежей или платежей в евро. Также могут быть за-
морожены активы, включая банковские счета крупнейших российских компаний.
Соединенные Штаты Америки имеют большое влияние на международном рынке. Боль-
шинство  международных  финансовых  операций  осуществляется  в  американских  долларах.
Все долларовые транзакции обязательно проходят через субсчета в американских банках. Сле-
довательно,  при  желании  Министерство  финансов  США  (Treasury  Department)  может  их  не
разрешить или заблокировать.
Платежная  система Visa  –  американская  компания,  основной  валютой  которой  является
доллар. Следовательно, все операции, связанные с конверсией валют, будут в ней всегда про-
ходить через доллар США, то есть данные операции тоже подвержены прямому влиянию госу-
дарственной политики США.
Операции в нефтяной сфере по всему миру проводятся в американской валюте. Цены неф-
ти и газа номинированы исключительно в долларах США. Продажа нефтепродуктов в иной ва-
люте неизбежно приведет, по мнению специалистов, к потерям, связанным с разницей курсов
обмена.
По этим причинам введение полномасштабных санкций Вашингтоном может иметь очень
тяжелые последствия для международной торговли России.
«Европейский союз является основным торговым партнером России, на долю которого в
январе–апреле 2014 г. приходилось 49,2% российского товарооборота (из них 70,6% составлял
экспорт и 29,5% – импорт)» [3].
Российские  государственные  финансовые  учреждения  сильно  зависят  от  европейского
рынка ценных бумаг. По данным ЕС, между 2004 и 2012 гг. они получили 16 млрд долларов путем
размещения ценных бумаг (IPO) на европейском рынке [4]. В 2013 г. на нем были размещены
47% долговых обязательства государственных банков России, что составляет приблизительно
7,5 млрд евро [5].
В данной ситуации становится актуальным вопрос воздействия антироссийских санкций
на казахстанский финансовый рынок.
С учетом усиливающейся интеграции России и Казахстана в рамках Таможенного союза и
создаваемого Евразийского экономического союза изменения во внешних факторах для сосед-
ней страны влияют на казахстанскую экономику практически автоматически.
В настоящее время режим санкций против России находится в своей начальной стадии и
пока нет прямого взаимодействия. Однако отмена санкций – более трудоемкий процесс, чем
введение. Режим ограничений может действовать продолжительный период времени. Главный
экспортный продукт в Казахстане – нефть. Запад рассматривает разные пути снижения энерго-

164
зависимости от России. Это сланцевый газ, возобновляемые источники энергии и т.д. Недавно
стали отменять санкции против Ирана. Это означает возможное начало серьезных изменений
и переориентаций на нефтяных рынках, которые ударят по экспортным возможностям и конт-
рактам России. Это может коснуться и Казахстана и привести к бюджетным потерям, а также
вызвать изменение цен на нефть и ее производные.
Рассмотрим возможное влияние антироссийских санкций на финансовый рынок Казахста-
на. Запад распространил свои санкции на государственные банки России и банки с государ-
ст венным участием в части затруднения им доступа к внешним заимствованиям. Российские
банки могут исключить из западных фондовых котировок. Это может привести к удорожанию
денег, падению фондовых котировок и стоимости акций, ослаблению рубля и другим негатив-
ным последствиям. У нас существует факт зависимости тенге от рубля, а точнее, нефтетенге
от нефтерубля. А значит, эти проблемы опосредованно коснутся и нас. Ситуацию усугубляет
незначительная доля малого и среднего бизнеса в Казахстане. Действующим остается рынок
услуг и перепродаж. Инфляция, девальвация, безработица растут и без всяких санкций, а реаль-
ные доходы и уровень жизни граждан падают. Отток капитала из страны идет практически все
годы  независимости  с  тенденцией  к  росту.  Деньги  Национального  фонда  лежат  в  западных
бумагах, что является опасным для Казахстана. Данные ресурсы государства могут заморозить
в любой момент и на любой срок.
В то же время налоги, штрафы, акцизы растут. Наши экономические проблемы могут усу-
гублять  санкции  против  России.  Любой  дефицит  продуктов  поднимет  цены.  Как  следствие,
произойдет серьезное ухудшение не только экономики, но и социальной сферы.
На  сегодняшний  день  иностранные  инвестиции  снижаются,  так  как  инвестиционные
риски велики. Валовой приток иностранных прямых инвестиций в Республику Казахстан от
иностранных прямых инвесторов по странам (представлены более крупные страны-инвесторы)
дан в таблице 1.
Таблица 1 – Валовой приток иностранных прямых инвестиций в Республику Казахстан, млн
долл. США [6]
Страна
2011 г.
2012 г.
2013 г.
1 полугодие 2014 г.
Австрия
47,2
71,7
11,8
–14,4
Азербайджан
46,8
31,1
54,9
8,6
Беларусь
85,8
122,5
165
66,7
Бельгия
405,6
865,6
958,2
556,7
Великобритания
1097,3
1395,7
885,7
391
Германия
404,4
681,6
409,5
249,1
Италия
484,7
866
564
204,6
Китай
1693,1
2414,6
2235,5
895,1
Нидерланды
8876
8692,2
6538,6
3395
Республика Корея
(Южная)
483,9
236,3
183,2
134,6
Российская Федерация
1069,5
1299,2
694,8
346
США
1113,4
1975,7
2438,7
2343,8
Турция
127,1
178,8
271,3
151,2
Франция
1571,1
1168,7
954
347,7
Швейцария
3199,9
3312,4
1877,4
822,5
Япония
629,4
473,4
355,8
157
ИТОГО
(по всем странам)
26 467
28 885
24 014
12 429
При анализе представленной таблицы видно, что практически по всем странам наблюдает-
ся динамика уменьшения. Теоретически такая тенденция может сохраняться.
Влияние  антироссийских  санкций  на  финансовые  рынки  Казахстана  представлено  в
таблице 2 (стр. 165).

165
Таблица  2  –  Возможное  негативное  воздействие  антироссийских  санкций  на  финансовые
рынки Казахстана
Финансовый рынок
Возможное негативное последствие
Денежный рынок
Дефицит товаров может спровоцировать рост цен, снижение покупательной
способности населения
Кредитный рынок
Отсутствие доступа к международным кредитам.
Конкуренция в лице дочерних российских банков.
Ослабленные финансовым кризисом и девальвацией в феврале 2014 г.
казахстанские банки могут стать неконкурентоспособными в этой среде
Депозитный рынок
Дочки российских банков в Казахстане могут активнее привлекать средства
на казахстанском рынке депозитов, коммерческие банки Казахстана могут
оказаться неконкурентоспособными
Валютный рынок
Ослабление тенге.
Очередная девальвация валюты
Страховой рынок
Риск замораживания активов и переданных на перестрахование премий,
находящихся на западе, по сведениям Национального банка (рисунок 1)
Пенсионный рынок
Риск замораживания инвестиций в ценные бумаги иностранных эмитентов.
На 1 октября 2014 г. составляет 322,8 млрд тенге (7,7% от объема
инвестированных пенсионных активов) [6]
Рынок ценных бумаг
Падение фондовых котировок и стоимости акций казахстанских эмитентов.
Потеря инвестиционного дохода от обращения ценных бумаг на Западе.
Риск замораживания активов в виде долгосрочных ценных бумаг на
Западе Нацбанка, банков второго уровня, пенсионного фонда, страховых
организаций.
Отсутствие альтернативных финансовых инструментов в Казахстане усугубят
ситуацию
Рисунок 1 – Доля страховых премий, переданных на перестрахование по странам, % [6]
В  международной  практике  распространено  явление,  когда  государство,  попавшее  под
санкции, пытается решить эту проблему разными путями, в частности, используя возможности
соседних стран, тем более, если у него с ними хорошие отношения. Именно такая картина сло-
жилась во взаимоотношениях Казахстана и России. Если санкции в виде запрета на поставки
коснутся стратегических товаров и продуктов – нефти и нефтепродуктов, металлов, пшеницы,
продуктов  питания,  продовольственных  и  промышленных  товаров,  то  однозначно  будет  не-
гативное воздействие. Недостаток этих товаров, особенно в условиях, когда страна, попавшая
под санкции, не производит их или производит в недостаточном объеме, может болезненно от-
разиться и на экономическом, и на социальном состоянии общества.
В банковской системе присутствуют «дочки» крупнейших российских госбанков – Сбер-
банка и ВТБ, возможности которых по заимствованию средств на западных рынках ограничены

166
режимом санкций. Это означает, что они будут активнее привлекать средства на казахстанском
рынке депозитов и агрессивнее бороться за местных заемщиков, включая и компании с госу-
дарственным участием. Казахстанские банки ослаблены после кризиса и не могут предоста-
вить займы в масштабах, которые возможны для российских госбанков. Высока уязвимость и
рынка наличной валюты Казахстана, где возник ажиотаж под влиянием слухов о возможной
девальвации тенге.
Но рассматривая негативные стороны этого процесса и подводя итог, необходимо отметить
и то положительное, что может быть для Казахстана. Например, часть российских контрактов в
оборонной сфере будет передана от Украины к Белоруссии. Казахстан мог бы предложить свои
производственные площадки для этих целей или создание новых совместных предприятий с
россиянами по производству техники оборонного назначения. Возрастает роль Казахстана как
транзитной территории для России на азиатском и южном направлениях. При этом речь идет не
только о новых возможностях для российского сырьевого экспорта, но и для импорта в Россию
инвестиционных и потребительских товаров из стран Азии для замещения потерь от поставок
с Запада.
Россиянам нужно будет компенсировать потери от запрета на импорт продуктов питания
из Украины, Польши и других стран ЕС в своем продовольственном балансе, что открывает
дополнительные  возможности  для  казахстанского  агропромышленного  комплекса.  Санкции
против российской нефти могут переориентировать западные технологии на Казахстан, США
и европейский рынок.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРы
1  http://absgp.ru/posledstviya-sankcij/#s1.
2  http://newsru.com/russia/21mar2014/sankcii_banks.html.
3  http://www.economy.gov.ru/wps/wcm/connect/economylib4/mer/activity/sections/foreignEconomic
Activity/201407107.
4  http://blogs.ft.com/brusselsblog/2014/07/24/leaked-russia-sanctions-memo-the-details/.
5  http://www.themoscowtimes.com/business/article/eu-to-consider-ban-on-uying-russian-banks-stocks-
and-bonds/504021.html.
6  http://www.afn.kz/.
Түйін
Мақала Ресейдің банк секторындағы проблемаларды тудыратын Украинадағы жағдайларға байланыс-
ты санкциялар мәселелерін қарастырады. Мысалы, ресейлік банктерде долларлық төлемдерден немесе евро
төлемдерін  ажырату  экономикалық  пен  қаржылық  қысымның  қауіпті  тұтқасы  болуы  мүмкін.  Санкциялар
2014 жылдың 16 шілдесінен кейін орналастырылған американдық инвесторларды орта және ұзақ мерзімді
борыштық құралдарын қарастырады. Ресей мен Қазақстанның Кедендік одақ пен Еуразиялық экономикалық
одақ кеңістігінде интеграциялық екпінділігі негізінде көрші мемлекеттің сыртқы факторлардағы өзгерістері
қазақстандық экономикаға автоматты түрде ықпалын тигізуде. Қазақстандық банктер дағдарыстан кейін қа-
рыздарды өтеу алмай әлсіреп қалған бұл жағдай ресейлік мемлекеттік банктер де болуы мүмкін. Девальвация
болу мүмкін деген сыбыстардан кейін Қазақстанның барлық валюта нарығында әлсіздік жоғарлап, қобалжыс
болып кетті. Мақалада Қазақстанның қаржы нарығы үшін антиресейлік санкциясының салдары көрсетілген.
Қазіргі кездегі Қазақстанның қаржы нарығы қиыншылықтар кешуде, аталмыш зерттеу әсіресе құнды және
өзекті. Мәселені зерттеу және осындай мәселелерді шешу үшін жаңа тәсілдер Қазақстанның қаржы жүйесі-
нің тұрақтылығын қамтамасыз етеді.
Resume
The article considers the issues of sanctions, related to the events in Ukraine, which led to problems in the
banking sector in Russia. Dangerous level of economic and financial pressure can be, for example, with the exception
of Russian banks from dollar payments or payments in Euros. The sanctions restrict access of American investors
to medium- and long-term debt instruments placed after July 16, 2014. The integration of Russia and Kazakhstan in
the Customs Union and the Eurasian Economic Union, has an impact on the economy of Kazakhstan. This influence
can create problems in the financial markets of Kazakhstan. Today Kazakh banks are weakened after the crisis and
cannot provide loans to the same extent as the Russian state banks. The cash market of Kazakhstan is also at a risk,
where there is a problem under the influence of rumors about possible devaluation of tenge. The article considers the
possible effects of anti-Russian sanctions on the financial market of Kazakhstan. This study is particularly valuable
and relevant in the context of difficulties that exist in the financial markets of Kazakhstan. Study of the problems and
new approaches to solving these problems will help ensure the stability of the financial system of Kazakhstan.

167
УДК 658.155

жүктеу/скачать 5,31 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: