Алматы 2014 almaty 2

 

 

354 

УДК  336.64 

 

Шайхутдинова А.К., Овчинникова В. 

Казахский национальный технический университет имени К.И. Сатпаева, 

г. Алматы, Республика Казахстан 

Shayhutdinova.2014@mail.ru 

 

СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ КАЗАХСТАНА 

 

Аннотация.  В  статье  отражены  основные  этапы  становления  и  развития  рынка  ценных  бумаг 

Республики  Казахстан.  Описаны  основные  важные  моменты  развития  фондового  рынка  последних  лет: 

создание регионального финансового центра города Алматы  и проведение  Программы «Народное IPO». 

Ключевые  слова:    рынок  ценных  бумаг,  фондовый  рынок,  рынок  инвестиционного  капитала, 

региональный финансовый центр города Алматы, Казахстанская фондовая биржа. 

 

Одним из важнейших механизмов финансирования  экономики является рынок ценных бумаг. 

Данный  рынок  составляет  альтернативу  банковскому  финансированию,  предоставляя  механизм 

менее  затратный  и  более  масштабный  для  привлечения  капитала  в  различные  сектора  экономики. 

Рынок  инвестиционного  капитала  или  рынок  ценных  бумаг,  иначе  называют  еще  и  фондовым 

рынком, по причине существования и движения на нем инструментов образования денежных фондов 

(накопления  капитала).  РЦБ  является  составной  частью  финансового  рынка,    входящего  в 

государственную  систему  экономических  отношений  и  выполняет  ряд  задач,  прежде  всего: 

аккумулирование  временно  свободных  денежных  ресурсов  и  направление  их  на  развитие 

стратегических,  перспективных  отраслей  производства; формирование  надежных   инструментов  их 

оборот в масштабах национальной и мировой экономики; обслуживание государственного долга на 

неинфляционной  основе,  формирование  рыночной  инфраструктуры,  отвечающей  мировым 

стандартам и другие.  

Важность  данных  задач,  значимость  роли  фондового  рынка  в  осуществление  экономических 

реформ  в  стране  и  необходимость  поддержании  экономического  роста  требует  пристального 

внимания и изучения вопроса развития и функционирования рынка ценных бумаг в Казахстане. 

Казахстанский рынок ценных бумаг получил свое развитие с момента обретения независимости 

и становления государственности Республики Казахстан. 

В  экономической  литературе  можно  встретить  различную  периодизацию  становления  и 

развития рынка ценных бумаг в Казахстане. Так, автор  Джолдасбеков А., Аягузов К., в своей работе 

«Краткий  обзор  развития  фондового  рынка  Республики  Казахстан,  предлагает  следующую 

периодизацию: 

- период «рыночной инициативы»; 

- период « кабинетный»; 

- период ожидания; 

- период адаптации. 

Период «рыночной инициативы» (1990-1991 гг.). На волне общественного подъема, вызванного 

процессами демократизации, появляются первые акционерные общества, которые выпустили первые 

в истории Казахстана акции. Создаются фондовые биржи - Алматинская и Казахстанская. В 1991 г. 

введен в действие закон «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР», вслед за 

которым правительство утверждает разработанное Министерством финансов «Положение о ценных 

бумагах 

Период « кабинетный»  (1993-1995 гг.). В обществе возникает понимание неподготовленности 

как  государства,  так  и  хозяйствующих  субъектов  к  работе  с  ценными  бумагами.  Начинается 

подготовка  первой  «волны»  специалистов,  призванных  сыграть  решающую  роль  в  становлении 

инфраструктуры  рынка  ценных  бумаг  в  целом  и  законодательной  базы  в  особенности.  Обучение 

происходит  в  известных  высших  учебных  заведениях  за  рубежом,  путем  стажировок  в  институтах 

рынков ценных бумаг Японии, Великобритании, США, Турции, России и других стран. В Казахстан 

приглашаются  эксперты  международных  организаций,  с  участием  известных  специалистов 

проводятся семинары. 

Период «ожидания» (1996-1997 гг.) В НКЦБ и правительство приходят молодые специалисты 

первой волны. Именно на этот период приходится выход в свет наиболее законченных документов - 

законов,  постановлений  правительства  и  НКЦБ,  инструкций  и  иных  документов  Национального 

 

 

355 

Банка  и  других  институтов,  которые  в  совокупности  впервые  образовали  конструктивную 

«оболочку»  правовой  и  нормативной  инфраструктуры  рынка  ценных  бумаг  Казахстана, 

позволяющую строить участникам РЦБ вполне цивилизованные отношения.  

В  руководстве  государства  созрело  понимание  огромной  роли  рынка  ценных  бумаг  в 

экономике,  источники  наполнения  бюджета  либо  скудеют  и  закрываются,  либо  их  появление 

откладывается.  Тормозится  процесс  приватизации,  которая  не  дает  бюджету  ожидаемых  доходов. 

Правительство, как крупнейший собственник, готовит план масштабного прорыва на рынок ценных 

бумаг. Всю свою огромную и пока малополезную собственность оно разделяет на три категории: 

- « голубые фишки»; 

- «второй эшелон». 

В  числе  «голубых  фишек»  крупнейшие  предприятия  горнодобывающей  промышленности, 

черной  и  цветной  металлургии,  нефтедобычи  и  нефтепереработки,  энергетики  и  связи.  Замысел 

состоял в том, что часть госпакетов акций этих компаний поступит в обращение на фондовую биржу. 

Хотя эта часть представляла небольшую долю собственности, ее общая номинальная стоимость была 

настолько велика, а компании настолько привлекательны для инвесторов, что обозреватели отмечали 

заметную концентрацию финансовых средств в ожидании залпового выброса акций в обращение. К 

декларированному  правительством  сроку  (осень  1997  г.)  НКЦБ,  Национальным  Банком,  другими 

государственными  институтами,  Казахстанской  фондовой  биржей,  всеми  профессиональными 

участниками  рынка  ценных  бумаг  была  проделана  огромная  подготовительная  работа  в  создании 

цельной технологии торговли, отвечающей высоким требованиям мирового рынка ценных бумаг.   

Период «адаптации». В начале 1998 г. стало ясно, что после нескольких отставок и рокировки 

ключевых  фигур,  ожидания  участников  рынка  были  напрасны:  «голубые  фишки»  не  состоятся  в 

обещанный срок, не состоятся они и в ближайшем будущем. Среди издержек непоследовательности и 

нерешительности  правительства,  которые  в  общем  можно  оценить,  отметим  не  совсем  очевидные: 

моральное старение технологии торговли. Кроме издержек есть и очевидный плюс: участники рынка 

стали опытней и будут еще более готовыми к переменам на рынке ценных бумаг в Казахстане. [1] 

Изучая,  рынок  ценных  бумаг  Казахстана,  в  рамках  прошедших  и  происходящих  в  стране 

процессов  становления  и  совершенствования  фондового  рынка  в  контексте  развития  всего 

финансового  рынка,  на  наш  взгляд  существует  необходимость  акцентирования  внимания  на 

следующих эпизодах развития и становления рынка ценных бумаг, а именно создании регионального 

финансового центра в городе Алматы (РФЦА) и реализации Программы «Народное IPO». 

Идея  создания  данного  финансового  центра  была,  как  общеизвестна,  высказана  Президентом 

нашей  страны  Назарбаевым  Н.А.    еще  в  1995  году.  После  десятилетия  бурного  развития 

казахстанской  экономики,  преодоления  проблем  переходного  периода,  становления  финансовой 

системы и периода подготовки, изучения преимуществ и недостатков проекта финансового центра, 

разработки  правового,  управленческого  и  инфраструктурного  сопровождения,    в    2006  был принят 

Закон Республики Казахстан «О региональном финансовом центре города Алматы».  

РФЦА  активизировал  работу  в  сфере  совершенствования  и  развития  фондового  рынка 

Казахстана,  законодательства  финансового  сектора  и  коммерциализации  Казахстанской  фондовой 

биржи. В период существования Регионального финансового центра города  Алматы были созданы: 

рейтинговое  агенство,  товарная  биржа  «Евразийская  торговая  система»,  академия  РФЦА,  Клуб 

частных инвесторов, Специализированный финансовый суд.   

Образованными  институтами  проводилась  огромная  работа,  начиная      с  повышения 

финансовой  грамотности  населения  Республики  Казахстан,  подготовке  и  переподготовки 

специалистов  финансового  сектора,  заканчивая      созданием  условий  привлечения  иностранных 

инвесторов  и  интеграции  казахстанского  рынка  ценных  бумаг  в  международный  рынок  капитала. 

Совершенствование  законодательства  фондового  рынка  способствовало  расширению,  как 

инструментов инвестирования, так и возможностей вложения капиталов. РФЦА внес огромный вклад 

в развитие исламского финансирования в нашем государстве.  

В стране была реализована  Программа «Народное IPO», где все граждане Казахстана имеют 

право приобретения акций крупнейших отечественных компаний, а в свою очередь, компании могут 

привлечь дополнительные инвестиции для модернизации производства и его расширения. Принятие 

и реализация данной программы позволило активизировать работу на  казахстанском рынке ценных 

бумаг,  а  также,  способствовало  повешению  прозрачности,  конкурентоспособности  отечественных 

компаний.[2]  Подводя  некоторые  итоги  размещения  акций  компании  «КазТрансОйл»  в  рамках 

реализации Программы «Народное  IPO» 2012 года, надо отметить, что результаты очень позитивны 

(таблица  1)  и  дальнейшее  продолжение  данной  программы  оживит  фондовый  рынок  Казахстана  и 

привлечет еще большое количество инвесторов.[3] 

 

 

356 

Таблица 1 

Итоги размещения акций «КазТрансОйл» в рамках реализации Программы «Народное  IPO» 

 

№ 

Показатель 

Объем 

1  Количество участников 

Свыше 30 тыс. человек 

2  Вновь открытые брокерские счета 

Свыше 50 тыс. счетов 

3  Вложенные финансовые средства частных инвесторов   Около 22 млн. тенге 

4  Доходность по оценкам экспертов составила 

 70 % 

Примечание: составлено автором по материалам АО брокерской компании «Асыл-инвест» 

 

Рынок  ценных  бумаг  Казахстана  прошел  тяжелый  путь  становления  и  развития.  У  РЦБ  есть 

еще  много  не  решенных  проблем,  казахстанских  рынок  ценных  бумаг  еще  не  достиг  высот 

американского  рынка  ценных  бумаг  или  рынка  Великобритании,  не  стал  столь  же  важным 

инструментом  рыночного  инвестирования,  но,  важно  отметить,  что  дальнейшее  поступательное 

развитие  экономики  нашей  страны  зависит  и  от  функционирования  и  процветания  рынка  ценных 

бумаг.  

 

ЛИТЕРАТУРА 

1  Джолдасбеков  А.,  Аягузова  К.  Краткий  обзор  развития  фондового  рынка  Республики  Казахстан// 

Рынок ценных бумаг Казахстана. http://www.5ka.ru/91/21677/1.html 

2 Программа Народного IPO// http://www.halyk-ipo.kz/ru/ 

3  Еженедельник  Капитал  20.03.2014//http://kapital.kz/expert/28104/prodolzhenie-programmy-narodnoe-ipo-

mozhet-privlech-400-tys-chastnyh-investorov.html 

 

Ovchinnikova V., Shaykhutdinova A. K. 

Formation and development of securities market of kazakhstan 

Summary. The securities market of Kazakhstan passed a difficult way of formation and, despite financial and 

economic crisis of 2008-2009, continues forward development. Over the last ten years in stock market of our country 

the characteristic and effective infrastructure of securities market was created, the first was carried out, very successful, 

the  National  IPO  Program  which  gave  a  powerful  spur  of  development  of  RTsB  of  the  state,  attraction  of  a  large 

number  of  private  investors,  huge  surge  in  interest  to  stock  market  of  the  country.  The  stock  market  becomes  an 

important factor of effective, stable economy. 

Keywords:    securities  market,  stock  market,  investment  capital,  a  regional  financial  center  of  Almaty, 

Kazakhstan Stock Exchange. 

 

Овчинникова В., А. К. Шайхутдинова 

Казақстандағы құнды қағаз нарығының дамуы мен қалыптасуы 

Түйіндеме.  Қазақстандағы  кұнды  қағаз  нарығы  күрделі  жолдын  өтті.    Осыған  қарамастан  2008-2009 

жылдары  қаржылық  –экономикалық  дағдырыс  болды.  Демен  даму  жолы  жалғасын  тауып  келеді,  соңғы  он 

жылдықта    еліміздегі  нарық  қорында  кұнды  қағаз  нарығының  инфрақұрылымы   құрылып,  табысты  дамыды. 

«Халықтың  ІРО»  бағдарламасы  мемлекеттегі  РЦБ  дамуына  жоғалып,  жеке  инвестрорларды  жартты,  демек 

елдегі нарық қорына қызығушылық артты. Нарықтың қор экономикалық дамуындағы тиімді фактор. 

Түйін  сөздер:    құнды  қағаздар  нарығы,  қор  нарығы,  инвестициялық  қаржының  нарығы,  Алматы 

қаласының аймақтық қаржылық орталығы, қазақстандық фондылық биржа. 

 

 

357 

Подсекциия 

Современные проблемы и тенденции развития управления государством и бизнесом. 

 

 

 

 

 

УДК 338.28 (574) 

 

Адилова А.М. 

Казахский национальный технический университет им. К.И. Сатпаева 

г. Алматы, Республика Казахстан, 

aleidar@mail.ru 

 

УПРАВЛЕНИЕ ПРОЕКТАМИ, КАК МЕТОД ЭФФЕКТИВНОГО ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ 

СТРАТЕГИИ ОРГАНИЗАЦИИ 

 

Аннотация:  В  современных  условиях,  эффективность  предприятий  всё  в  большей  степени  зависит  от 

методов управления и форм ведения бизнеса. Организациям приходится выбирать наиболее эффективную для 

себя  стратегию  управления  с  учётом  существующего  законодательства,  конкретных  условий  деятельности, 

финансово-экономического,  инвестиционного  потенциала  и  стратегии  развития.  Внедрение  единой  системы 

планирования  и  реализации  стратегии  организации,  позволит  обеспечить  равномерный  и  долгосрочный 

социально-экономический рост компаний.  

Исследования в области управления организации показали, что те организации, которые осуществляют 

комплексное  стратегическое  планирование  и  управление,  работают  более  успешно  и  получают  прибыль 

значительно выше средней по отрасли. 

В  этой  статье  мы  приведем  веские  причины,  по  которым  следует  активно  использовать  техники 

управления проектами, чтобы максимально преуспеть в конкурентной борьбе. 

Ключевые слова: управление проектами, проект, стратегия развития, эффективность.  

 

Многие  казахстанские  компании  не  до  конца  осознали  ценность  проектного  управления  как 

инструмента  повышения  эффективности  бизнеса.  В  это  же  время  западные  компании  уже  вовсю 

используют проектный подход к управлению и добиваются поразительной результативности. 

В этой статье мы приведем веские причины, по которым следует активно использовать техники 

управления проектами, чтобы максимально преуспеть в конкурентной борьбе. 

В  основе  стратегии  организации  лежит  стратегическое  управление  и  планирование. 

Стратегическое  планирование  –  процесс  формирования  миссии  и  целей  организации,  выбора  

специфических стратегий для определения и получения необходимых ресурсов и их распределение с 

целью  обеспечения  эффективной  работы  организации.  Стратегическое  управление  представляет 

собой процесс, определяющий последовательность действий организации по разработке и реализации 

стратегии. Включает постановку целей, выработку стратегии, определение необходимых ресурсов и 

поддержание  взаимоотношений  с  внешней  средой,  которые  позволяют  организации  добиваться 

поставленных задач [1].   

Исследования  в  области  управления  организации  показали,  что  те  организации,  которые 

осуществляют комплексное  стратегическое планирование и управление, работают более  успешно и 

получают прибыль значительно выше средней по отрасли. 

Формулирование  стратегии  является  достаточно  простым  процессом  по  сравнению  с  её 

осуществлением.  Осуществление  стратегии  требует  действий  и  завершения  задач,  которые  в  свою 

очередь  нуждаются  в  четкой  структуре  и  дисциплине.  Поэтому  стратегии  осуществляют  через 

проекты.  Другими  словами,  проекты  преобразуют  стратегии  в  действие,  а  достигнутые  в  ходе 

реализации проекта результаты, становятся реальными показателями осуществленной организацией 

стратегии. 

Стратегия  управления  проектом  определяет,  как  сделать  его  успешным.  Нередко  на  ранних 

этапах  мало  внимания  уделяется  вопросам,  которые  впоследствии  вызывают  проблемы.  На первых 

стадиях руководителям необходимо задуматься о том, что влияет на успех их проектов, и управлять 

теми внутренними, внешними и стратегическими факторами, которые обеспечивают его.  

 

 

358 

Проект – это комплекс усилий, предпринимаемых с целью получения конкретных уникальных 

результатов  в  рамках  отведенного  времени  и  в  пределах  утвержденного  бюджета,  который 

выделяется на оплату ресурсов, используемых или потребляемых в ходе проекта. 

Проект  никогда  не  бывает  одинаковым  и  всегда  включает  какие-то  уникальные  элементы, 

требующих решения новых проблем и появления совершенно новых технологий. С другой стороны, 

даже  базовые  проекты,  для  выполнения  которых  используются  хорошо  известные  и  отработанные 

методы  и  приемы,  требуют  в  той  или  иной  степени  подгона  под  заказчика,  что  также  делает  их 

уникальными[2].  

Основные проблемы, возникающие при реализации проекта:  

- слабо налаженные коммуникации между проектными отделами, что приводит к увеличению 

сроков разработки проекта;  

- нехватка имеющихся ресурсов;  

-  конфликты,  возникающие  при  распределении  имеющихся  ресурсов,  если  организация 

занимается осуществлением нескольких проектов одновременно;  

- невыполнение в срок;  

- превышение установленного бюджета;  

- потеря актуальности долгосрочных проектов к моменту их завершения;  

- несоответствие стратегиям организации;  

- недооценка влияния возможных рисков.  

Применение  в  компании  методов  управления  проектами,  а  особенно  инновационными 

проектами,  позволяет  более  обоснованно  определять  цели  и  оптимально  планировать  стратегию 

организации,  более  полно  учитывать  проектные  риски,  оптимизировать  использование  имеющихся 

ресурсов  и  избегать  конфликтных  ситуаций,  контролировать  исполнение  составленного  плана, 

анализировать  фактические  показатели  и  вносить  своевременную  коррекцию  в  ход  работ, 

накапливать, анализировать и использовать в дальнейшем опыт успешно реализованных проектов [3].  

Условия  жесткой  конкуренции,  постоянное  изменение  социально-экономической  ситуации, 

стремительное  развитие  новых  технологий  заставляют  организации  применять  новые  методы 

управления  и  реализации  бизнес-проектов.  Применение  проектного  управления  в  достижении 

стратегических  целей  существенно  поможет  повысить  эффективность,  как  единичных,  так  и 

комплексных проектов компании.  

Проектное управление – это решение, благодаря которому определяются и достигаются четкие 

цели  при  соблюдении  баланса  между  объемом  работ,  ресурсами,  временем,  качеством  и  рисками. 

Решение позволяется справиться с основными рисками и сделать так, чтобы проект стал успешным, а 

инвестиции окупились.  

Основные преимущества от использования проектного управления:  

- повышение эффективности проектов компании и использования всех видов ресурсов;  

- сокращение времени и трудоемкости работ;  

- обеспечение качества работ;  

-  быстрый  анализ  и  оценку,  в  результате  постоянного  контроля  и  мониторинга  выполнения 

работ;  

- повышение гибкости и производительности работ;  

- контролировать сроки, согласовывать и утверждать бюджет;  

- прогнозировать возможные сценарии развития проектов;  

- учет и управление рисками проектов;  

-  централизованное  хранение  информации  и  возможность  оперативного  получения  данных  с 

необходимой детализацией.  

Одним  из  наиболее  важных  аспектов  совершенствования  системы  проектного  управления 

является  оценка  ее  эффективности,  позволяющая  осуществлять  контроль  и  вовремя  вносить 

коррективы в случае отклонений [4].  

На проекты воздействуют семь групп факторов. 

Внешние условия. 

Внешнее окружение воздействует на проект в двух направлениях: 

1) финансирование и календарный план - финансы, выделенные владельцем, ожидаемые 

выгоды  и  отрезок  времени,  который  делает  эти  выгоды  реальными  и  окупает  финансовые 

вложения; 

2)  внешние  воздействия  -  политические,  экономические,  социальные,  технические, 

законодательные и природоохранные факторы. 

 

 

359 

Стратегия проекта. 

 

3) определение  -  уточнение  того,  что  требуется  сделать  в  рамках  проекта,  каков  подход  к 

проектным решениям и технологии их реализации; 

4) отношение  участников  -  значение,  придаваемое  проекту,  и  поддержка  на  всех  уровнях,  от 

руководителей до исполнителей. 

Внутреннее выполнение.

 

5) люди - управление ими, лидерство, командная работа и производственные отношения; 

6)  системы - планирование, отчетность и контроль, при помощи которых будет оцениваться и 

регулироваться ход работ; 

7)  организация - роли, ответственность и договорные взаимоотношения между участниками. 

Главная  задача  любой  системы  управления  состоит  в  обеспечении  активного  воздействия  на 

управляемый  объект  с  целью  улучшения  его  показателей.  Различные  свойства  и  параметры 

деятельности  субъекта  и  объекта  управления  часто  не  согласуются  между  собой,  находятся  в 

диалектическом  противоречии,  в  связи  с  чем,  существует  проблема  определения  обобщающего 

показателя,  который  явился  бы  измерителем  эффективности  управления.  Однако,  характеристики 

систем  управления  и  условия,  в  которых  они  работают,  настолько  различны,  что  целесообразно 

применение  разных  критериев  эффективности  для  различных  систем.  Показатели  могут  иметь 

количественное  и  качественное  содержание,  которое  в  свою  очередь  имеет  предметно-

производственную, экономическую, статистическую и математическую интерпретации.  

В экономической литературе связанной с системами управлением при оценке эффективности 

механизмов  управления  рекомендуют  применять  комплексный  подход.  Суть  заключается  в 

необходимости  выявлении  ключевых  или  наиболее  значимого  набора  показателей  по  отдельным 

управленческим функциям, таким как планирование, организация, мотивация, контроль и др.  

Ничто  так  не  повышает  тонус  в  коллективе  как  продуктивная  совместная  работа  над  каким-

либо проектом, который выходит за рамки повседневных обязанностей. 

Сотрудники начинают раскрывать в себе совершенно разные стороны своих способностей, что 

позволяет вам сразу разглядеть в ваших сотрудниках будущих лидеров вашей команды. 

Впустите  в  свою  компанию  проектное  управление,  и  вы  вдохнете  в  ваши  процессы  поток 

свежести и задора командной работы! 

 

ЛИТЕРАТУРА 

1.  Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломашина. – 

М.: ИНФРА-М, 2009. – 735 с.  

2.  Клиффорд  Ф.  Грей,  Эрик  У.  Ларсон.  Управление  проектами:  Прак.  рук.  /  пер.  с  англ.  -  М.: 

Издательство Дело и Сервис, 2003. – 528 с.  

3.  Арчибальд  Р.  Управление  высокотехнологичными  программами  и  проектами  /  пер.  с  англ.  Е.  В. 

Мамонтова / под ред. А.Д. Баженова, А.О. Арефьева. – М.: Компания АйТи; ДМК Пресс, 2004. – 472 с.  

4.  Теория управления: Учебник / Под ред. Ю.В. Васильева, В.Н. Парахиной, Л.И. Ушвицкого. – 2-е изд., 

доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 608 с.  

 

REFERENCES 

1. Upravlenie organizatsiey: uchebnik/ pod red. A.G. Porshneva, Z.P. Rumyantsevoi, N.A. Solomashina. - M.: 

INFRA-M, 2009-735 s 

2. Klifford F. Grei, Erik U. Larson. Upravlenie proektami: prak. ruk./per. s angl. - M.: Izdatelstvo Delo i servis, 

2003. - 528 s 

3. Archibald R. Upravlenie vysokotekhnologichnymi programmami I proektami / per s angl E.V. Mamontova / 

pod red A. D. Bazhenova, A.O. Arefeva. - M.: Kompaniya AiTi; DMK Press, 2004. - 472 s. 

4. Teoriya upravleniya: chebnik / pod red Yu. V. Vasileva, V.N. Parakhinoi, L.I. Ushvitskogo. - 2-e izd., dop. - 

M.: Finansy I statistika, 2007. - 608 s 

 

Adilova A.M. 

жүктеу/скачать 37,51 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: