Ассоциация финансового управления
Международный РегуляторныйОрганизации
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
- НЕКОТОРЫЕ МОМЕНТЫ, СТОИТ ПОМНИТЬ
- ВОПРОСЫ ДЛЯ РАЗМЫШЛЕНИЯ
- Заказы
| Международный РегуляторныйОрганизации
Несколько международных организаций пытаются координировать регулирование рынка через национальные границы. Хотя им нелегко навязывать стандарты своим членам, они предоставляют полезные форумы для обмена информацией о структуре рынка и поиска решений общих нормативных и операционных проблем. Наиболее важными из этих организаций являются Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO), Всемирная федерация бирж (WFE) и Международные советы ассоциаций по ценным бумагам (ICSA). Эти организации правительственных регулирующих органов, бирж и дилерских ассоциаций регулярно встречаются для обсуждения вопросов, представляющих интерес для их членов. КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕТорговая индустрия состоит из трейдеров, которые торгуют инструментами на регулируемых рынках. В этом кратком введении описаны трейдеры, инструменты, рынки и регуляторы, которые работают в этой отрасли. Хотя наши дискуссии описывают, как организована торговая индустрия, мы почти не задумывались о том, почему она организована именно так. В последующих главах мы будем все чаще изучать, почему дела обстоят так, как они есть. Это введение в торговую индустрию должно предоставить вам основу для дальнейших интересных дискуссий. НЕКОТОРЫЕ МОМЕНТЫ, СТОИТ ПОМНИТЬСторона покупателя покупает услуги ликвидности. Продающая сторона предоставляет их. Дилеры торгуют за свой счет. Брокеры торгуют для других. Акции привлекают больше внимания, чем можно было бы предположить по их стоимости. Многие рынки конкурируют за поток заказов. Биржи часто конкурируют с брокерскими компаниями за организацию сделок. Законодательные органы, регулирующие органы и СРО регулируют рынки. Законодательные органы обеспечивают нормативную базу, СРО предоставляют детали, а государственные регулирующие органы обеспечивают надзор. Частные регулирующие органы пытаются создать уважаемые стандарты. ГЛАВА 3 ТОРГОВАЯ ОТРАСЛЬ • 67 ВОПРОСЫ ДЛЯ РАЗМЫШЛЕНИЯЧто общего у трейдеров, торгующих на стороне продавца, и трейдеров на стороне покупателя? Чем они отличаются? Ожидаете ли вы большой мобильности рабочей силы между этими двумя типами торговцев? Чем отличаются брокерские компании и биржи? Чем они похожи? На каком основании вы бы по-разному регулировали брокерскую деятельность и биржу? Предположим, что одна организация выполняет функции биржи, клиринговой палаты, депозитария и брокерской деятельности под одной крышей. Какие преимущества и недостатки будет иметь такая интегрированная организация? Должны ли регулирующие органы создавать или поощрять создание таких организаций? Должно ли правительство требовать, чтобы вся торговля конкретным инструментом происходила на одном и том же рынке? Почему рынки драгоценных камней обычно не очень ликвидны? Как их можно сделать более жидкими? Чем выпуск обыкновенных, привилегированных акций и облигаций корпорации похож на транши обеспеченных ипотечных обязательств? Участие в индексе(IP) были инструментами, которыми торговали несколько опционных бирж США в 1989-1990 годах. («Участие в индексе» — это также общее название канадских биржевых индексных фондов.) Участие в индексе представляло собой инструмент, клиринг которого осуществляла Опционная клиринговая корпорация, которая была создана, когда трейдер, не имевший позиции, продавал его покупателю. По усмотрению покупателя или продавца трейдеры могут периодически выкупать интеллектуальную собственность за указанную сумму, кратную указанному базовому индексу акций. В противном случае у ИП была бесконечная жизнь. Трейдеры с короткими позициями IP были обязаны периодически выплачивать дивиденды трейдерам с длинными позициями IP по ставке, определяемой ставкой выплаты дивидендов базового индекса. Позиции интеллектуальной собственности подпадали под действие Положения Т. Фьючерсные биржи и CFTC утверждали в суде, что участие в индексе было фьючерсным контрактом. Биржи ценных бумаг и SEC заявили, что это ценная бумага. Федеральный суд в Чикаго постановил, что IP является фьючерсным контрактом. Было ли это правильно? В чем разница между игорным контрактом и фьючерсным контрактом? Какие преимущества и недостатки имеют фьючерсные контракты с денежным расчетом по сравнению с фьючерсными контрактами с физическим расчетом? Почему рынки с большим количеством инструментов менее ликвидны, чем рынки с небольшим количеством инструментов? Как конкуренция между регулирующими органами может принести пользу экономике оми? Какое влияние, по вашему мнению, это окажет на инновации в торговых продуктах и торговых процедурах? Должен ли Конгресс объединить SEC и CFTC в единую систему? регулирующий орган? Почему трейдеры, брокеры и биржи обычно приветствуют регулирование? Когда они выступают против этого? Как регуляторы должны решать проблемы? Кто должен назначать регулирующих органов? |