Ассоциация финансового управления
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- НЕКОТОРЫЕ ВАЖНЫЕ ТЕРМИНЫ
ГЛАВА 4 ЗАКАЗЫ И СВОЙСТВА ЗАКАЗА • 69 условия, которым должна удовлетворять сделка. Наиболее распространенные условия ограничивают цены, которые принимает трейдер. Другие условия могут указывать, в течение какого времени приказ действителен, когда приказ может быть исполнен, можно ли выполнить его частично, куда подать приказ и как искать другую сторону. В некоторых ордерах даже указываются трейдеры, с которыми трейдер готов торговать. Приказы необходимы, поскольку большинство трейдеров не организуют свои сделки лично. Трейдеры, организующие собственные сделки (обычно дилеры), не используют ордера. Они решают на месте, что они хотят сделать и как это сделать. Все остальные трейдеры должны заранее тщательно выразить свои намерения. Для многих мелких трейдеров постоянное наблюдение за рынком нерентабельно. Эти трейдеры используют приказы для представления своих интересов, когда они не уделяют пристального внимания рынку. Трейдеры, которые организуют свои собственные сделки, имеют преимущество перед трейдерами, которые используют приказы для выражения своих намерений. Первые могут реагировать на рыночные условия по мере их изменения. Последние должны предвидеть такие изменения и прописать в своих приказах непредвиденные обстоятельства, чтобы справиться с ними. Тщательно написанные ордера будут адекватно представлять интересы трейдеров, даже если условия изменятся. Если ордера не делают этого, трейдеры должны отменить их и подать новые инструкции. За время, необходимое для отмены и повторной отправки ордеров, трейдеры могут проиграть, потому что их старые ордера торгуются до того, как они смогут их отменить, или потому, что они не могут вовремя подать новые ордера, чтобы воспользоваться изменяющимися рыночными условиями. Поэтому трейдеры должны тщательно указывать свои намерения, когда они используют ордера для торговли. В целом, трейдеры, которые могут быстрее реагировать на изменения рыночных условий, имеют преимущество перед более медленными трейдерами. Трейдеры, которые отправляют и отменяют ордера вручную, работают медленнее, чем трейдеры, которые используют компьютеры для мониторинга и корректировки своих ордеров. Там, где скорость имеет решающее значение, наиболее успешными трейдерами являются трейдеры в торговом зале и компьютеризированные трейдеры. Четкая и эффективная коммуникация необходима при торговле на быстрых рынках. Брокеры должны точно понимать, чего хотят трейдеры. В противном случае могут возникнуть чрезвычайно дорогостоящие ошибки. Чтобы избежать ошибок, большинство трейдеров используют стандартные ордера, чтобы снизить вероятность того, что они неправильно поймут друг друга при быстром общении. Все трейдеры признают и понимают эти приказы. В этой главе представлены стандартные заказы и описаны их свойства. Сначала мы должны определить некоторые основные термины. НЕКОТОРЫЕ ВАЖНЫЕ ТЕРМИНЫТрейдеры указывают, что они готовы покупать или продавать, делая заявки и предложения. Трейдеры указывают свои биды и предложения, когда заключают собственные сделки. В противном случае они используют приказы для передачи своих заявок и предложений брокерам или автоматическим торговым системам, которые организуют их сделки. Заявки и предложения обычно включают информацию о ценах и количествах, которые примут трейдеры. Трейдеры называют эти цены ценами спроса и предложения. Они также используют термины «цена предложения», «цена предложения», «цена предложения» или «просто предложение и предложение». Они называют количества размерами. Цены устойчивы, когда трейдеры могут требовать торговать по этим ценам. Цены являются мягкими, если предлагающие их трейдеры могут пересмотреть их перед торговлей. Обычно заказы имеют твердые цены. жПример заказа Гарри хочет продать 7600 акций Exxon Mobil (XOM) по цене не менее 41,05 доллара за акцию, но только если он сможет торговать в течение текущей торговой сессии и только если он сможет торговать всем количеством сразу. Он выпустит дневной приказ по принципу «все или ничего» на продажу 7600 акций XON по цене 41,05 доллара. 4 70• ТОРГОВЛЯ И БИРЖИ Самая высокая цена предложения на рынке является лучшим предложением. Самая низкая цена предложения является лучшим предложением (или, что то же самое, лучшим предложением). Трейдеры также называют их рыночным предложением и рыночным предложением (или рыночным предложением), поскольку это лучшие цены, доступные на рынке. Рыночная котировка сообщает о лучшем предложении и лучшем предложении на рынке. Рыночную котировку часто называют BBO, что является аббревиатурой от Best Bid и Offer. Многие рынки постоянно публикуют свои рыночные котировки. Лучшим предложением и предложением в любой точке США является NBBO — Национальное лучшее предложение и предложение. Разница между лучшим спросом и лучшим предложением составляет спред между предложением и предложением. Трейдеры иногда называют это внутренним спредом, потому что пространство между самой высокой ценой предложения и самой низкой ценой продажи находится внутри рынка. Англичане часто называют распространение прикосновением. На рынках спортивных ставок игроки и букмекеры называют это энергичным. Ордер предлагает ликвидность (или, что то же самое, обеспечивает ликвидность), если он дает другим трейдерам возможность торговать. Например, предположим, что Джо выдает заказ на покупку 100 акций IBM по цене не более 100 долларов за акцию у первого человека, который свяжется с ним до сегодняшнего закрытия торгов. Предложение Джо обеспечивает ликвидность, поскольку у других трейдеров теперь есть возможность продать IBM по 100 долларов за акцию. Ставка Джо является дневным лимитным ордером, поскольку она действительна только в течение дня и поскольку Джо ограничивает цену, которую он заплатит. И покупатели, и продавцы могут предлагать ликвидность. Покупатели предлагают ликвидность, когда их заявки дают другим трейдерам возможность продать. Продавцы предлагают ликвидность, когда их предложения дают другим трейдерам возможность покупать. Двойное использование слова «предложение» может показаться запутанным. Это может относиться к предложению объекта на продажу или к предложению ликвидности. Если вы думаете о ликвидности (возможности торговать, когда вы хотите торговать) как об услуге, которую вы можете покупать или продавать, использование слова «предложение» имеет смысл. Эта точка зрения приводит ко многим полезным открытиям. Например, дилеры зарабатывают деньги, продавая ликвидность своим клиентам. Постоянные заказыоткрытые предложения к обмену. Ордер Джо будет действовать до тех пор, пока кто-нибудь не продаст Джо по цене 100 долларов или меньше, срок действия ордера истечет в конце дня или Джо не отменит его. Постоянные поручения также называются открытыми поручениями. Поскольку постоянные ордера позволяют другим трейдерам торговать, когда они этого хотят, трейдеры предлагают ликвидность, когда у них есть невыполненные ордера. Трейдерам, которые хотят торговать быстро, требуется ликвидность. Трейдеры получают ликвидность, когда принимают предложения (постоянные лимитные ордера или котировки), сделанные другими трейдерами. Если Сью желает продать 100 акций IBM по цене 100 долларов, она может инициировать сделку, приняв предложение Джо. Трейдеры, которые требуют немедленно торговать, требуют немедленности. В главе 19 (Ликвидность) мы показываем, что срочность является одним из нескольких измерений ликвидности. Рынок является ликвидным, когда трейдеры могут торговать без существенного негативного воздействия на цену. Рынки с большим количеством постоянных лимитных ордеров и небольшими спредами спроса и предложения обычно являются достаточно ликвидными. Цены, по которым исполняются ордера, являются торговыми ценами. Ордера на покупку, которые торгуются по высоким ценам, и ордера на продажу, которые торгуются по низким ценам, торгуются по более низким ценам. Рынки и трейдеры иногда относятся к ордерам по-разному, в зависимости от того, являются ли они агентскими или собственными ордерами. Агентские ордера — это ордера, которые брокеры выступают в качестве агентов своих клиентов. Собственные ордера — это ордера, которые трейдеры представляют для своих собственных счетов. На многих организованных рынках агентские заказы имеют приоритет над собственными заказами по той же цене. жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|