Кроме того, бесспорно, превышение объемов сбережения над накоплением влияет на размер ликвидного капитала финансовых институтов (рисунок 17). Именно мусульманские страны, а точнее арабские государства, показывают серьезную разницу между сбережениями и накоплениями. Отметим, что некоторые из государств пользуются преимуществами стабильной экономической базы и благоприятной денежно-кредитной политики государства, а потому имеют значительный запас прочности, который позволяет нивелировать ущерб от оттока средств.
Ситуация с наличием излишней ликвидности характерна не для всех мусульманских стран, а только для тех, которые получают основную часть доходов от эксплуатации и экспорта сырьевых ресурсов. В 2019–2020 годах ситуация с чрезмерной ликвидностью данной группы стран меняется в связи с волатильностью цен на сырьевых рынках и падением спроса на углеводороды, и государства вынуждены ориентироваться на внутристрановые нужды и варианты инвестиций.
Именно высокие цены на сырьевые ресурсы привели к чрезмерной ликвидности стран-экспортеров нефти, которые долгое время получали сверхдоходы, не имея возможности для их инвестирования в национальную экономику. Одним из каналов инвестиций были именно исламские финансовые институты, которые не только аккумулировали свободные финансовые ресурсы,
но и успешно их перераспределяли как на региональном, так и на международном уровне.
Исламская финансовая индустрия испытывает недостаток надежных и эффективных инструментов управления ликвидностью, нет унификации краткосрочных инструментов, не принимаются специальные усилия на международном уровне для координации правил и процедур надзора.
Указанные обстоятельства обусловили необходимость решения проблемы интегрирования исламских финансов в международные надзорные нормативы, сделав их стандартными, несмотря на более сложные процедуры риск- менеджмента в исламских банках.
Исламский совет по финансовым услугам (Куала-Лумпур) – международная организация, разрабатывающая исламские регулятивные пруденциальные стандарты в банковском деле, страховании и на фондовых рынках
1, опубликовала специальный документ под названием Соре Ррінсірлес фор Ісламіс Фінансе Регулатіон
2. Этот документ представляет собой совокупность принципов пруденциального надзора для исламских финансов, буквально повторяющий десять Базельских принципов, 19 корректированных и 4 совершенно уникальных принципа
3.
Совет одобрил использование основных принципов регулирования исламских финансов (СРІФР) и методологию их оценки для целей осуществления надзора за финансовым сектором и подготовки отчетов о соблюдении стандартов. Указанные принципы и методы введены в действие с 1 января 2019 года в
отношении эффективности регулирования и контроля исламских финансовых организаций. СРІФР, которые были разработаны Исламским Советом по финансовым услугам (ІФСБ) с участием Секретариата
Базельского комитета по банковскому делу и надзору для оценки режимов банковского регулирования и надзора в странах, где исламский банкинг является системно значимым, дополнят международную архитектуру финансовой стабильности, одновременно обеспечивая стимулы для улучшения пруденциальной основы для исламской банковской индустрии во всех юрисдикциях.
В результате сложных дискуссий и рассмотрения различных вариантов было решено использовать документ Базель ІІІ, несколько подкорректировав и адаптировав ряд пунктов для возможности применения к исламским финансам. Нами проанализированы четыре уникальных принципа Соре Ррінсірлес фор Ісламіс Фінансе Регулатіон, основанные на Базельских принципах. Рассмотрим их более подробно.
Принцип 14 гласит, что инвестиционный счет с разделением прибыли (РСІА) – это договор, по которому инвестор открывает инвестиционный фонд в исламском банке, в основном в соответствии с условиями мубараха-контракта. Так как инвестор несет риск потерять свои средства, вложенные в банк, руководство исламского финансового института занимается вопросами управления, раскрытия информации и снижения рисков. При оценке достаточности капитала первостепенное значение приобретают вопросы управления инвестициями, уровня компетенции финансового института и его руководства, обеспечения наличия адекватной политики и процедур.
Принцип 16 предусматривает шариатский надзор, т.е. соблюдение шариата имеет центральное значение для обеспечения законности контрактов, целостности и доверия к исламскому банку. Надзорный орган должен оценить, что банк всегда соблюдает шариатские правила и принципы. Надзорные органы также должны требовать эффективных и своевременных мер по исправлению положения со стороны исламского банка для устранения существенных недостатков в своей политике и практике шариатского управления.
Принцип 24 раскрывает риски инвестирования в
акционерный капитал компаний. Инвестиции, сделанные с помощью инструментов распределения
прибылей и убытков, могут способствовать существенному повышению доходов исламского банка, но они влекут за собой значительный риск ликвидности, кредита и другие риски, потенциально приводящие к волатильности доходов и капитала. Поэтому системы управления рисков нуждаются в адекватной политике и процедурах, соответствующих стратегиях, процессах управления и отчетности.
Принцип 26 устанавливает нормы доходности при открытии исламских окон в традиционных банках. Следствием установления нормы прибыли может быть смещение коммерческого риска, что влечет за собой возможность траты акционерами части своей прибыли на привлечение или удержание инвесторов. Исламские окна обостряют вопросы шариатского управления из-за риска смешения традиционных и исламских фондов, таким образом правление исламским окном требует от обычных банков создания соответствующих брандмауэров, чтобы избежать смешения исламских и традиционных активов и обязательств.
Полагаем, что необходимо адаптировать принципы регулирования в дополнение к Базельским основным принципам в Казахстане, где исламский банкинг имеет важное значение и хорошие перспективы для развития. Основные аспекты адаптации касаются деятельности регулятора. С нашей точки зрения:
регулятор обязан отвечать за контроль прав владельцев инвестиционных счетов (мурабаха) (принцип 14). При этом надзорные мероприятия должны включать нормы управления, отчетности и управления достаточностью капитала;
регулятор должен отслеживать наличие эффективной системы шариатского контроля в рамках структуры исламских финансовых институтов (принцип 16). При этом архитектура и функции шариатского надзора должны быть адекватны характеру и специфике продуктов исламского финансового института. Регулятор отвечает за унификацию требований к системе шариатского контроля, от общих требований до специфики отдельных организаций;
учитывая повышенную сложность процедур риск-менеджемента в исламских финансовых институтах, регулятор обязан оказывать особое внимание соответствию механизмов контроля за рисками вложений в акционерный капитал, особенно по моделям мудараба и мушарака (принцип 24). Регулятор обязан отлеживать наличие у исламского финансового института достаточного капитала, методы оценки риска, правильную и справедливую процедуру разделения прибыли, а также стратегию инвестиций в акционерный капитал;
регулятор самостоятельно принимает решение, каким образом разрешается проведение соответствующих шариату операций традиционными банками посредством открытия специальных филиалов (принцип 26), при этом регулятор обязан использовать весь набор пруденциальных практик для того, чтобы быть уверенным, что исламское окно обеспечивает соответствие своих транзакций принципам шариата; соблюдается принцип канонической чистоты исламских финансов; исламские окна соблюдают общие требования к управлению рисками и транспарентности своей деятельности.
Регулятор должен оценивать финансовый сектор с точки зрения одновременного использования стандартов Базельского комитета и Соре Ррінсірлес фор Ісламіс Фінансе Регулатіон, устанавливать соответствующие связи между исламскими и традиционными институтами, а также оценивать последствия их взаимодействия для финансовой стабильности государства. Результаты этих оценок будут полезны для разработки политических рекомендаций и решения конкретных страновых проблем.
В
настоящее время в связи со сложившейся ситуацией на сырьевом рынке исламские банки ожидают замедления темпов роста, ухудшения качества активов, а также снижения рентабельности. Более низкий экономический рост означает более низкий рост возможности для исламских банков. Полагаем, что замедление сохранится в 2020 и 2021 годах и стабилизируется на уровне около 5 % роста. Более низкие цены на нефть означают более низкую ликвидность в исламских и традиционных банках. С падением ликвидности стоимость фондирования для банков вырастает.
Полагаем, что прибыльность будет также падать, побуждая некоторые банки брать под более пристальный контроль эффективность деятельности и потенциал вкладчиков, инициировать слияния и поглощения. Данный процесс начался в июне 2016 года с объявленного слияния между двумя обычными банками в Абу-Даби – Первого банка Персидского залива и Национального банка Абу-Даби в целях создания одного из крупнейших финансовых институтов в регионе. С точки зрения автора, имеется ряд возможностей преодоления проблем развития исламских финансовых институтов.
Первая возможность заключается в естественной связи между принципами исламских финансов и устойчивыми целями развития, декларированными ООН, поскольку они направлены на достижение более ответственного, справедливого финансирования, ориентированного на реальную экономику. Привлечение различных финансовых институтов и учреждений в
исламскую финансовую систему через выпуск сукук и исламские продуктовые предложения, с одной стороны, и более строгое применение исламских принципов – с другой, а также разделение прибылей и убытков могли бы создать будущие возможности для роста.
Вторая возможность заключается в вовлечении некоторых государственных органов в достижение большего уровня стандартизации и интерпретации шариатских догм. Сегодня исламские институты нацелены на то, чтобы показать рынку, как достичь необходимого уровня стандартизации с помощью внедрения стандартных процедур и документации для облегчения выдачи и повышения эффективности сукук. При достижении требуемого уровня стандартизации заинтересованные стороны будут иметь больше времени и возможностей для внедрения инноваций и создания новых исламских финансовых инструментов, что также будет способствовать росту.
Третья возможность заключается в большей консолидации индустрии, превращения ее в глобальный сектор, создания экосистемы исламских финансов (рисунок 18). Новые участники исламских финансов могли видеть предыдущий успех, например, можно было бы извлечь выгоду из опыта Малайзии, где процесс эмиссии Сукук проходит так же, как и для обычных облигаций.
Для создания экосистемы необходима интеграция с промышленностью, такафул-операторами, банками и фондами, что позволит увеличить доход и выделять дополнительные средства для получения большей прибыли. Банки могли бы начать предлагать продукты такафул более систематически, если бы соответствующие нормативные акты были приняты. Было бы полезно, чтобы регулирующие органы действовали для создания более благоприятной регулятивной среды, а ученые и юристы работали вместе для достижения целей стандартизации. Университеты могли бы обеспечить необходимую подготовку нового поколения финансовых специалистов. Наконец, все сектора, которые формируют исламскую экономику, совместными усилиями действовали бы для достижения интеграции, поскольку объединенная интегрированная индустрия будет расти сильнее.
Международные исламские организации предпринимают серьезные усилия для адаптации деятельности исламских финансовых институтов в общую глобальную финансовую систему. Однако ряд вопросов все равно остается неурегулированным. Есть затруднения с применением обязательных нормативов