Железнодорожный путь, изыскание и проектирование железных дорог

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
230
УДК 338.47 
 
Узаков Асхат Даукенович – соискатель (Алматы, КазАТК) 
 
ОПЕРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ 
КОМПАНИИ 
 
Обобщающий расчет финансовой эффективности будущей деятельности компании в 
краткосрочном аспекте можно организовать на основе бюджетирования.  
Практика  показала,  что  при  составлении  бюджета  компании  необходимо  учитывать 
следующие аспекты: 
1. Бюджеты могут быть недостижимыми, если недостижимы поставленные цели; 
2.  Бюджеты  могут  быть  неприемлемыми,  если  условия  достижимости  целей 
невыгодны для компании; 
3.  Для  оценки  приемлемости  и  достижимости  бюджетов  применяются  инструменты 
финансового анализа и диагностики; 
4.  Диагностика  состояния  предприятия — это  инструмент,  который  позволяет 
оценить  эффект  (улучшение/ухудшение  положения)  и  эффективность  (например, 
соотношение затраты/объем продаж) принятых бюджетов; 
5.  Желательно  при  составлении  бюджетов  применять  документы,  по  форме  и 
структуре  приближенные  к  документам  бухгалтерской  отчетности,  что  значительно 
облегчит составление бюджетов и упростит сравнение плановых и фактических данных; 
В  целях  управленческого  учета  для  всех  сделок,  в  которых  используются  не 
денежные формы расчетов, должна рассчитываться реальная рентабельность, исходя не из 
договорных  бартерных  цен,  а  на  основе  рыночных  цен,  действующих  при  условии 
расчетов  денежными  средствами.  Источником  информации  о  «денежных»  ценах  могут 
быть биржевые котировки, прайс-листы изготовителей и посредников и т.д. 
Анализ  эффективности  бартерных  сделок  необходимо  осуществлять  еще  на  стадии 
заключения  договора.  А  самым  оптимальным  вариантом  в  этом  случае  является 
проведение  бартерных  сделок  с  использованием  обоими  сторонами  исключительно 
«денежных»  цен.  Это  делает  прозрачным  анализ  рентабельности  и  не  увеличивает 
налогооблагаемую базу. 
Обязательным  направлением  бюджетирования  является  составление  бюджетного 
отчета  о  прибылях  и  убытках,  в  основе  которого  также  лежат  данные  об  ожидаемом 
объеме  реализации.  В  отчете  уточняется  спрогнозированный  на  перспективу  размер 
получаемой  прибыли  на  предстоящий  год.  Однако  отчет  о  прибылях  и  убытках 
существенно отличается от бюджета движения денежных средств. 
Величина  поступлений  от  покупателей  отличается  от  выручки  от  реализации  на 
величину дебиторской задолженности. Расходная часть бюджетного отчета о прибылях и 
убытках  также  будет  отличаться  от  суммы  платежей  предприятия.  Это  связано,  прежде 
всего,  с  наличием  кредиторской  задолженности,  т.е.  отсрочкой  платежей,  а  также 
наличием запасов материальных ресурсов.  
В  прогнозном  отчете  о  прибылях  и  убытках  себестоимость  израсходованных 
материалов  будет  отличаться  от  суммы  поступления  материальных  ценностей  на 
величину  изменения  остатков  производственных  запасов  (на  расхождении  в  сумме 
поступления материальных ценностей и платежей сказалась отсрочка расчетов). 
Другой  причиной  расхождения  величины  оттока  денежных  средств  и  сумм, 
включаемых  в  себестоимость  продукции,  является  наличие  отложенных  платежей  и 
неоплаченных расходов. 
Состав показателей финансового планового баланса или баланса доходов и расходов 
определяется  источниками  поступления  средств,  с  одной  стороны,  и  затратами  и 
расходами,  проводимыми  в  ходе  финансово-хозяйственной  деятельности,  с  другой 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
231
стороны.  Наряду  с  этим,  в  плановом  балансе  доходов  и  расходов  находят  отражение 
финансовые отношения с государственным бюджетом, банковской и страховой системами 
и по операциям по приобретению и выпуску ценных бумаг. 
Для того, чтобы повысить качество прогнозных оценок при составлении бюджетного 
отчета  о  прибылях  и  убытках  на  предстоящий  период,  берут  результаты  структурного 
анализа  затрат  и  доходов,  проводимого  в  предыдущих  периодах.  Исходя  из  сделанного 
прогноза реализации и сложившихся процентных соотношений затрат на производство и 
реализацию  продукции,  результата  от  реализации  и  выручки  (очищенной  от  НДС) 
устанавливают  ожидаемую  величину  финансового  результата  от  основной  деятельности. 
Далее  на  основании  данных  о  структурном  анализе  отчета  о  прибылях  и  убытках 
определяют ожидаемую величину балансовой прибыли. Поскольку остальные слагаемые 
балансовой  прибыли  имеют  нестабильный  характер,  прогнозный  расчет  ее  величины 
становится в значительной степени условным. 
Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных 
видов деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой. 
1. Текущая деятельность. 
Денежный  поток  от  текущей  деятельности - это  выручка  от  реализации  продукции, 
работ,  услуг,  а  также  авансы  от  покупателей  и  заказчиков.  Денежный  отток - уплата  по 
счетам  поставщиков  и  прочих  контрагентов,  выплата  зарплаты,  отчисления  во 
внебюджетные фонды, расчеты с бюджетом, выплата по процентам и т.д. 
2. Инвестиционная деятельность. 
Приобретение  (реализация)  имущества,  имеющего  долгосрочный  характер, 
поступление и выбытие основных средств и нематериальных активов, и т.д. 
3. Финансовая деятельность. 
Приток  средств  вследствие  получения  долгосрочных  и  краткосрочных  займов,  их 
отток - за  счет  выплаты  дивидендов,  в  виде  возврата  займов  (как  краткосрочных,  так  и 
долгосрочных) и т.п. 
При  составлении  прогноза  движения  денежных  средств  рассчитываются  остатки 
денежных средств предприятия на начало и конец каждого месяца. Потоки поступлений и 
выплат  структурно  разбиваются  на  денежную  и  неденежную  составляющую  и 
сравниваются  между  собой.  Таким  образом,  определяется  не  только  избыток  или 
недостаток  денежных  средств,  но  и  структурное  соответствие  доходов  и  расходов 
предприятия. 
Благодаря  такому  построению  бюджета  движения  денежных  средств,  планирование 
охватывает весь оборот денежных средств предприятия. Это дает возможность проводить 
анализ  и  оценку  поступлений  и  расходов  денежных  средств  и  принимать  решения  о 
возможных способах финансирования в случае возникновения дефицита средств. 
К  фундаментальным  факторам,  влияющим  на  принятие  решений  по  оперативному 
управлению потоком денежных средств, относятся: 
-  наличие  принятых  на  предприятии  приоритетов  видов  деятельности.  Главным 
приоритетов  является  операционная  деятельность.  А  инвестиционная  и  финансовая 
деятельность  присутствуют  настолько,  насколько  это  необходимо  для  обеспечения 
финансирования операционной деятельности; 
-  наличие  принятых  в  компании  стратегических  целей,  требующих  особого  режима 
финансирования:  
а)  в  заранее  неизвестный  момент  времени  (например,  если  срочно  необходимо 
профинансировать  покупку  технической  документации  на  интересующую  предприятие 
продукцию,  то  оно  может  пойти  на  это  в ущерб  интересам  постоянного  приоритета,  т.е. 
финансирования основной деятельности);  
б)  в  заранее  известный  момент  времени,  например,  финансирование  заранее 
спланированных капитальных вложений; 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
232
-  неожиданные  изменения  взаимоотношений  с  поставщиками  и  потребителями.  К 
примеру,  неожиданная  просьба  постоянного,  надежного  поставщика  сырья  о  досрочной 
оплате  поставки  в  связи  с  обострением  у  него  финансовой  ситуации,  неожиданное 
банкротство важного поставщика и др.; 
- риски неритмичности денежного потока. 
Всех  факторов  перечислить  невозможно.  Они  настолько  разнообразны,  что,  прежде 
чем реагировать на их воздействие, всегда приходится сначала оценить их значимость для 
судьбы  предприятия  и  лишь  после  этого  включать  в  процесс  принятия  финансового 
решения. 
Процесс  управления  экономической  устойчивостью  развития  в  краткосрочном 
аспекте неразделим с процессом финансового контроля. 
Система  внутреннего  контроля — это  основа  функционирования  управленческой 
информационной  системы,  т.е.  системы  обработки  и  интеграции  разнообразной 
внутренней и внешней информации, необходимой для принятия решений на всех уровнях 
управления компаний. 
Основные цели функционирования системы внутреннего контроля: 
-  сохранение  и  эффективное  использование  разнообразных  ресурсов  и  потенциалов 
компании; 
- своевременная адаптация к изменениям во внутренней и внешней среде; 
-  обеспечение  эффективного  функционирования  компании  и  ее  устойчивости  и 
максимального развития в условиях многоплановой конкуренции. 
Формализованное  функционирование  системы  внутреннего  контроля  призвано 
сводить  к  минимуму  различного  рода  риски  в  деятельности  предприятия.  Достижение 
целей  системы  внутреннего  контроля  обеспечивается  реализацией  задач,  в  которых  от 
взаимосвязи  и  взаимодействия,  различных  элементов,  требуется  достичь  конкретных 
показателей,  по  которым  можно  судить  об  эффективности  управления  финансовым  и 
перспектив развития предприятия. 
Основные  задачи  системы  внутреннего  контроля  заключаются  в  достижении 
следующих показателей эффективности управления: 
- соответствие деятельности компании принятому курсу действий и стратегии; 
-  обеспечение  устойчивости  компании  с  финансово-экономической,  рыночной  и 
правовой точек зрения; 
- сохранности ресурсов и потенциалов компании; 
-  уровня  полноты  и  точности  первичных  документов  и  качества  первичной 
информации  для  успешного  руководства  и  принятия  эффективных  управленческих 
решений; 
- рационального и экономного использования всех видов ресурсов; 
-  соблюдения  работниками  компании  установленных  администрацией  требований, 
правил и процедур; 
- соблюдения требований законов и подзаконных актов. 
Основой  системы  финансового  контроля  является  информационное  обеспечение 
контрольной  деятельности,  включающее  оперативную,  плановую,  нормативно-
справочную информацию, классификаторы технико-экономической информации, системы 
документации (унифицированные и специальные). 
Условия работы механизма внутреннего контроля определяются: 
- принятым предприятием курсом действий (ее ориентиры), целями, стратегией; 
- масштабом деятельности предприятия; 
- определением и документальным закреплением процедур контроля; 
-  реакцией  финансовых  менеджеров  на  выявленные  в  результате  контроля 
отклонения, своевременностью принятия ими решений по данным отклонениям; 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
233
- налаженностью системы коммуникаций и системы информационного обеспечения 
финансового управления; 
-  наличием  систем  бюджетного  управления  (бюджетирование),  бизнес-
планирования,  подготовки  финансовой  отчетности  для  внешних  и  внутренних 
пользователей. 
Технология контроля бюджета включает в себя две формализованные процедуры: 
1.Максимальная  детализация  и  классификация  объектов  внутреннего  контроля, 
создание  специализированной  базы  данных  «Единый  классификатор  номенклатур 
материально – технических ресурсов»; 
2.Разработка  форматов  контрольных  документов,  взаимосвязи  между  ними  и 
алгоритма агрегированных данных для различных уровней финансового управления.  
Функционирование 
предприятия 
осуществляется 
в 
условиях 
сложного 
взаимодействия  комплекса  факторов  внутреннего  и  внешнего  порядка,  которые 
проявляются  в  возникновении  различных  видов  финансового  риска.  Внутренние, 
зависящие от предприятия, факторы вызывающие финансовый риск более регулируемые, 
поэтому  рассмотрим  механизм  их  индикации  с  точки  зрения  краткосрочных  аспектов 
управления экономической устойчивостью развития. 
С  точки  зрения  влияния  факторов  на  состояние  предприятия  или  на  показатель, 
различают факторы первого, второго, ... , n-го порядков. Понятия «показатель» и «фактор» 
различаются условно, так как практически каждый показатель может являться фактором 
другого показателя более высокого порядка и наоборот. Факторы, подлежащие индикации 
могут  классифицироваться  по  различным  признакам.  Они  могут  быть  общими,  то  есть 
влияющими  на  ряд  показателей,  или  частными,  характерными  для  данного  показателя. 
Однако  большинство  факторов  имеют  обобщающий  характер,  что  объясняется  связью  и 
взаимной обусловленностью, существующих между отдельными показателями. 
На  разных  стадиях  жизненного  цикла  предприятия  одни  и  те  же  факторы  имеют 
разную  силу  влияния,  поэтому  следует  классифицировать  факторы  вызывающие 
финансовый риск, в зависимости от стадий.  
На  стадии  зарождения  предприятие,  с  точки  зрения  управления  экономической 
устойчивостью  развития,  наиболее  подвержено  влиянию  внешних  факторов.  Однако, 
поскольку  на  внешние  факторы  предприятие  на  данной  фазе  развития  не  может  оказать 
существенного влияния, остановимся на внутренних, регулируемых факторах. Создание и 
постепенное  внедрение  в  рынок  нового  предприятия  сопряжено  с  большими 
финансовыми  вложениями  и  с  активным  маркетингом,  поэтому  следует  контролировать 
долю заемных средств в структуре капитала, показатели риска, рентабельность продаж и 
основной 
деятельности, 
показатели 
ликвидности. 
Но, 
так 
как 
показатели 
платежеспособности на стадии зарождения заведомо будут не стабильными, оценивать по 
ним финансово-экономическую стабильность не имеет смысла. Тогда факторами первого 
порядка  являются  показатели  эффективности  основной  деятельности  предприятия,  на 
которые  оказывают  влияние  следующие  факторы:  рентабельность  продаж  и 
оборачиваемость  активов.  Таким  образом,  индикаторами  факторов  финансового  риска 
предприятия являются: объем продаж, цена единицы продукции, себестоимость единицы 
продукции. 
На  стадии  роста  предприятие  активно  воздействует  на  внешнюю  среду,  делая  ее 
более  благоприятной  с  точки  зрения  снижения  финансового  риска:  каналы  поставок 
сырья, производство и сбыт, налажены, прибыль растет. Таким образом, внешние факторы 
уже не имеют такой силы влияния как на стадии зарождения. Так как прибыль, на стадии 
роста, растет (иначе это не стадия роста), то оценить уровень финансового риска можно 
по  показателям  платежеспособности  которые  должны  быть  уже  отрегулированными  и 
являются  факторами  первого  порядка.  На  них  оказывают  влияние  факторы  второго 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
234
порядка: структура пассивов, структура финансирования основных и оборотных средств, 
структура издержек. 
Факторами, влияющими на уровень финансового риска предприятия на стадии роста, 
являются:  соотношение  заемных  и  собственных  средств,  постоянные  и  переменные 
издержки. 
На  стадии  зрелости  предприятия  происходит  напряжение  всех  сил,  задействованы 
все  производственные  мощности,  все  ресурсы.  Рост  прибыли  замедляется  или 
останавливается,  основные  средства  изнашиваются,  появляются  растущие  предприятия-
конкуренты,  поэтому,  несмотря  на  успешность  предприятия,  конкурентоспособность 
может снизится за счет того, что другие предприятия, используя новейшие технологии и 
технику  удешевили  себестоимость  продукции  и  продают  ее  по  более  низкой  цене.  В 
результате  зрелому  предприятию  придется  снижать  цену,  что  приведет  к  снижению 
прибыли,  а  если  и  качество  товара  у  конкурентов  выше,  то  начнет  происходить 
омертвление оборотного капитала (затоваривание склада сырьем и готовой продукцией), 
что приведет предприятие к стадии спада. Однако если руководство предприятия примет 
решение о замене или модернизации оборудования, технологий предприятие перейдет на 
новый  виток  кривой  жизненного  цикла  на  стадию  роста,  тогда  оценивать  его  уровень 
финансового риска надо будет по показателям, относящимся к соответствующей стадии. 
Таким  образом,  при  оценке  уровня  финансового  риска  предприятия  на  стадии  зрелости 
целесообразно  предполагать,  что  конкурентоспособность  свою  предприятие  не 
утрачивает, технических и технологических прорывов в данной отрасли не наблюдалось. 
Нестабильность, высокий уровень финансового риска делает необходимостью перехода на 
качественно новый уровень производства. Поэтому на этой стадии важно знать насколько 
доходно предприятие в целом, и приносит ли доход уставная деятельность. 
Эффективность деятельности предприятия и эффективность основной деятельности 
является  фактором  первого  порядка  на  стадии  зрелости.  На  него  оказывают  влияние 
факторы  второго  порядка:  оборачиваемость  оборотного  капитала  и  рентабельность 
продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала. Соответственно, 
факторами,  влияющими  на  уровень  финансового  риска  предприятия,  являются  объем 
продаж, себестоимость единицы продукции, цена единицы продукции, размер и структура 
оборотных  и  внеоборотных  активов.  Стадия  спада  предприятия  характеризуется 
возникновением последствий проявления финансового риска на предшествующих стадиях 
развития. 
Согласно  проведенному  анализу,  на  стабильность  предприятия  в  зависимости  от 
стадии его жизненного цикла влияют разные виды финансового риска. Поэтому критерии 
оценки  экономической  устойчивостью  развития  базируются  на  цикличности  развития 
предприятия. На стадии роста основными критериями оценки уровня финансового риска 
являются  показатели  блока  финансовой  стабильности,  то  есть  платежеспособности  и 
рискованности. 
Финансовая  стабильность  функционирования  предприятия  обеспечивается  при 
условии  рациональности  соотношения  заемных  и  собственных  средств  и  постоянных  и 
переменных  издержек,  зависящих  от  отрасли  предприятия  и  специфики,  а  также  при 
условии платежеспособности, которая отражает равенство поступлений денежных средств 
и платежей, либо превышение первого. 
Для  оценки  платежеспособности  мы  предлагаем  использовать  показатели 
соотношения заемных и собственных средств, покрытия основных средств собственными 
средствами  и  долгосрочными  заемными  и  коэффициент  текущей  ликвидности.  Выбор 
именно  этих  показателей  обусловлен  основными  внутренними  условиями  финансовой 
стабильности функционирования предприятия: 
1) собственные средства должны покрывать долгосрочные и краткосрочные кредиты 
и займы; 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
235
2)  основные  средства  необходимо  финансировать  за  счет  собственных  и 
долгосрочных  заемных  средств,  а  оборотные  активы  за  счет  краткосрочных  кредитов  и 
займов и собственных средств. 
Нормативное  значение  показателя  соотношения  заемных  и  собственных  средств 
отражает  первое  внутреннее  условие  финансовой  стабильности,  более  того,  этот 
коэффициент взаимосвязан с коэффициентами автономии и финансирования. 
Экономическая 
стабильность 
функционирования 
компании 
обеспечивается 
стабильным  превышением  доходов  над  расходами  на  основе  рентабельности  всего 
производства  при  условии  его  платежеспособности.  Для  оценки  эффективности 
деятельности  компании  в  качестве  индикатора  финансового  риска  предлагается 
использовать  показатели  рентабельности  активов  и  рентабельности  собственного 
капитала. 
                                                                     (1) 
где Рск – рентабельность собственного капитала; Ск – собственный капитал. 
Эти  показатели  взаимосвязаны  между  собой  и  с  коэффициентом  соотношения 
заемных и собственных средств. 
                                                      (2) 
 
где Кзс – коэффициент соотношения собственных и заемных средств. 
Очевидно,  что  рентабельность  собственного  капитала  увеличивается  относительно 
рентабельности  активов  за  счет  привлечения  заемных  средств  даже  при  условии  их 
платности. 
Здесь  важно  подчеркнуть - рентабельность  активов,  рассчитанная  по  прибыли  до 
выплаты процентов за кредиты и налогов должна превышать среднюю расчетную ставку 
процента,  в  противном  случае  рентабельность  собственного  капитала  будет  меньше 
рентабельности активов, т.е. использование заемных средств не увеличит рентабельность 
собственного  капитала,  а  наоборот.  К  тому  подобная  ситуация  увеличивает  уровень 
финансового риска на данной стадии жизненного цикла компании. 
Для  оценки  уровня  финансового  риска  также  имеет  значение  показатель 
рентабельности  основной  деятельности,  так  как,  если  неуставная  деятельность  приносит 
больше  прибыли,  чем  уставная,  то  основной  доход  компании  имеет  нестабильный 
характер, равно как и денежные потоки. 
Рентабельность  основной  деятельности  можно  разделить  на  две  составляющие: 
рентабельность продаж и оборачиваемость производственных активов: 
 
                                                        (3) 
 
где Род – рентабельность основной деятельности;  Рпр – рентабельность продаж; Обпа – 
оборачиваемость производственных активов. 
Стадия зарождения специфична тем, что изначально по сути своей не стабильна, так 
как показатели финансовой рискованности очень высоки, показатели платежеспособности 
не  соответствуют  рекомендуемым  значениям.  Однако  если  идея  создания  данного 
предприятия  окажется  удачной,  то  высокие  прибыли  быстро  снизят  показатели 
рискованности.  Здесь  важно  оценить  динамику  прибыли  и  себестоимости.  Динамика 
объема продаж должна быть положительная. Таким образом, критериями низкого уровня 
финансового риска являются: динамика прибыли от реализации и себестоимости единицы 
продукции.  Другими  факторами:  объемом  продаж,  ценой  единицы  продукции, 
оборотными активами в данном случае можно пренебречь, так как за счет цены и объема 

жүктеу/скачать 5,31 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: