ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
237
Нам бы хотелось, определить рыночный риск как риск, обусловленный изменением 
процентных  ставок,  курсов  валют,  котировок  ценных  бумаг  производных  инструментов, 
цен  товаров,  а  также  других  факторов,  прямо  или  косвенно  влияющих  на  цены 
конкретных  инструментов.  Например,  корреляция  между  ценовыми  изменениями 
различных инструментов хотя сама и не является прямым фактором, косвенно влияет на 
ценовые  характеристики  портфеля,  содержащего  эти  инструменты.  Точно  также, 
волатильность  некоторого  инструмента,  сама  не  являлась  ценовым  показателем,  тем  не 
менее, существенно влияет на цену опциона на данный инструмент./1/ 
Основная опасность рыночного риска, как и всякого финансового риска, состоит в 
том,  что  он  приводит  к  неустойчивости  денежных  потоков  во  времени.  Все  это,  в 
конечном счете, серьезно влияет на финансовые показатели организации и, прежде всего, 
на ее финансовую устойчивость. 
Отсутствие  должного  внимания  к  рыночному  риску  зачастую  оправдывается  тем, 
что  в  реальной  жизни  рыночные  риски  могут  естественным  образом  нейтрализоваться. 
Примером  может  служить  практика  экспортера,  реализующего  валютную  выручку 
многократно.  Потери  обусловленные  неблагоприятными  изменениями  цен  в  одних 
случаях,  компенсируются,  в  среднем,  дополнительной  прибылью,  возникающей  при 
благоприятных изменениях цен в операциях противоположной направленности.  
Однако  математические  исследования  показали,  что  надежды  на  естественную 
нейтрализацию  рыночных  рисков  неоправданны,  поскольку  во-первых,  вероятность 
разорения  субъекта  рынка  в  результате  неблагоприятных  изменений  индикаторов  рынка 
возрастает с ростом числа операций, и, во-вторых, с ростом потенциальной прибыли при 
прочих равных условиях его риск увеличивается.  
Говоря  о  влиянии  рыночного  риска  на  денежные  потоки,  необходимо  помнить 
следующее. Самое главное в деятельности компании – предотвратить падение денежных 
потоков  ниже  уровня,  при  котором  прерывание  бизнеса  неизбежно.  Непредвиденное 
снижение доходности финансовых инструментов, неучтенные колебания цен на активы и 
другие рыночные факторы могут оказаться фатальными.  
Грамотная  оценка  величины  денежных  потоков,  уровня  их  колебаний  важна 
потому,  что  дает  возможность  анализировать  жизнеспособность,  устойчивость 
организации. По этой причине накопление риска во времени и собственно размер риска – 
факторы, влияющие на противоположность жизни финансовой организации. 
Таким образом, с точки зрения устойчивости денежных потоков накопление риска 
с  течением  времени – это  «закон  природы»,  повлиять  на  который  невозможно.  Поэтому 
риском  следует  управлять,  стабилизируя  денежные  потоки  путем  формирования 
стратегии, оптимальным образом сочетающей надежность и прибыльность./2/ 
Управление  рисками,  или  рисковый  менеджмент,  ставит  своей  целью  активный 
контроль со стороны субъектов рынка за рисками, им угрожающим. Это позволяет свести 
к  минимуму  потери  от  воздействия  различных  рисков,  избежать  или,  по  крайней  мере, 
снизить  вероятность  наступления  катастрофических  убытков  и  повысить  степень 
выживаемости компании. 
Традиционно,  выделяется  три  этапа  процесса  управления  рисками,  включаю 
идентификацию (выявление) риска, оценку риска и разработка и внедрение мероприятий и 
мер по снижению риска (контроль риска). 
Идентификация  состоит  в  систематическом  выявлении  и  изучении  рисков, 
характерных  для  данного  вида  деятельности,  включая  изучение  факторов,  вызывающих 
риск  и  оказывающих  влияние  на  степень  его  реализации.  Оценка  риска  сводится  к 
определению  степени  его  вероятности  и  размеров  потенциального  ущерба.  Рассмотрим 
заключительную  стадию  управления  рисками – рисковый  контроль.  Он  включает  в  себя 
пять основных стратегий: поглощение(принятие) риска, предупреждение риска, снижение 
риска, самострахование, передача риска (возмещение ущерба). 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
238
Целесообразность  использования  отмеченных  методов  управления  рисками  в 
разных ситуациях характеризует таблица 1. 
   
Таблица 1 - Характеристика основных методов управления риском 
 
Вероятность 
потерь 
Близкая 
к нулю 
Низкая 
Небольшая  Средняя 
Большая 
Близкая 
к единицы 
Уровень 
потерь 
 
Незначительные 
Поглощение риска 
Поглощение риска или самострахование 
Малые 
Самострахование или снижение риска 
Небольшие 
Самострахование 
Страхование или снижение риска 
Предупреждение 
риска 
Средние 
Снижение риска или страхование 
Предупреждение риска 
Большие 
Страхование или снижение риска 
Предупреждение риска 
Катастрофические 
Страхование 
Предупреждение риска 
 
Можно сказать, что на финансовых рынках основной стратегией управления рисками 
является снижение его уровня. Остальные стратегии представляются малоприемлемыми, 
поскольку  они  либо  предполагают  отказ  от  деятельности  на  рынке  (предупреждение), 
либо достаточно затратные (поглощение, самострахование и страхование). Здесь следует 
иметь  в  виду,  что  в  управлении  финансовыми  рисками,  как  и  в  управлении  любым 
объектом,  принимается  во  внимание  основное  правило:  издержки  связанные  с 
предупреждением  риска  и  сокращению  потерь  не  должны  превышать  возможных 
размеров ущерба. 
Заметим,  что  в  общем  случае  снижение  риска  возможно  путем,  либо  уменьшения 
интенсивности  воздействия  порождающих  риск  факторов,  либо  повышения  степени 
защищенности  объекта  от  их  воздействия.  Первый  способ  на  финансовом  рынке 
невозможен, так как источником риска является изменчивость индикаторов рынка, влиять 
на которые его участники не могут. 
Второй  способ  включает  в  себя  методы  диверсификации,  лимитирования  и 
хеджирования  с  помощью  производных  финансовых  инструментов.  Рассмотрим 
особенности последних двух методов более подробно. 
Основным  способом  управления  рыночным  рисками  является  их  хеджирование  с 
помощью  производных  финансовых  инструментов  (деривативов).  В  общем  случае 
хеджирование – это  совершение  сделки,  обеспечивающей  снижение  рыночного  риска 
каких-либо  других  сделок  или  позиций.  Суть  хеджирования  как  механизма  управления 
рыночным риском заключается в том, что с его помощью снижается амплитуда колебаний  
денежных  потоков  по  конкретных  сделкам,  и  тем  самым  стабилизуется  суммарный 
денежный  поток  организации /3/. Деривативы  позволяют  финансовым  институтам 
открывать  позиции,  противоположные  позициям  базового  актива,  при  достаточно 
небольших  издержках.  Финансовые  институты  хеджируют  рыночные  риски  на 
выборочной  основе  с  учетом  требований  законодательства  и  собственной  политики  в 
отношении  рисков  путем  купли-продажи  единичных  производных  финансовых 
инструментов  или  путем  формирования  различных  комбинаций  таких  инструментов 
(прежде всего опционов). 
Как  отмечает  французский  экономист  Ж.Перар,  теоретические  финансовые 
институты  могут  либо  вообще  не  хеджировать  рыночные  риски,  либо  хеджировать  их  в 
полном объеме, либо хеджировать риски на выборочной основе. Первый вариант обычно 
исключается  законодательством,  требующим  резервирования  собственного  капитала  под 
потери,  связанные  с  рыночными  рисками.  Хеджирование  же  рисков  в  полном  объеме 
сопряжено  со  значительными  издержками  и  поэтому  не  практикуется.  Таким  образом, 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
239
управление  рыночными  рисками  с  помощью  деривативов  предполагает  выборочное 
хеджирование  в  соответствии  со  стратегией  финансового  в  отношении  рисков  и 
требованиями  законодательства.  Рассмотрим  механизмы  хеджирования  отдельных  видов 
рыночного  риска.  Валютный  риск  хеджируется  с  помощью  валютных  форвардов, 
фьючерсов,  свопов    и  опционов  /4/. Хеджирование  обычно  не  применяется  на  рынке 
акций, за исключением, может быть, опционов. Финансовые институты управляют риском 
изменения  цен  на  акции  в  основном  путем  диверсификации  портфеля.  Помимо 
использования  одиночных  деривативов,  на  финансовых  рынках  часто  применяют 
стратегии снижения риска с помощью комбинаций различных производных финансовых 
инструментов.  Здесь  большую  значимость  приобретают  опционы,  т.к.  они  в  отличие  от 
остальных деривативов представляют собой не обязательство, а право владельца. Поэтому 
риск  владельца  опциона  всегда  ограничен  суммой  премии,  выплачиваемой  продавцу 
опциона. Однако производные финансовые инструменты сами несут в себе значительные 
риски. 
Для управления рыночными рисками можно использовать следующие лимиты: 
-объемный лимит – лимит на суммарную рыночную стоимость портфеля позволяет 
грубо ограничить рыночные риски. 
-  лимит  на  средневзвешенный  «бета»-коэффициент  –позволяет  ограничить 
предельную рискованность портфеля по сравнению с рынком в целом. 
-  лимит  «стоп-лосс»-  представляют  собой  жесткое  ограничение  фактически 
возникающих убытков по портфелю или позиции. 
Выводы 
Лимиты  «стоп-лосс»  должны  быть  несколько  жестче  требований,  определяемых 
«риск-капиталом» - убытки должны фиксироваться на  меньших уровнях. Не  желательно 
установление  лимитов  на  «стрессовых»  уровнях,  когда  значительные  движения  рынка, 
резкие  изменения  убытков  и  высокие  погрешности  оценки  рисков  способны  привести  к 
тому, что фактически возникшие потери окажутся существенно выше предельных. 
 
ЛИТЕРАТУРА 
 
1.  Лукашин  Ю.П.  Оптимизация  структуры  портфеля  ценных  бумаг //Экономика  и 
математическая методы, №32, 2005, 56 с. 
2.  Рогов  М.А.  Методика  расчета  оценки  возможных  потерь  по  открытым  позициям  в 
условиях рисков валютного рынка // РИСК, №5, 2006, 24 с. 
3.  Brealey R., Myers S. Principles of corporate finance. Mc.Graw , 2006, 678 р. 
4.  Alexander C. Risk management and analisys.  JWS, 2006, р. 123 
 
 
УДК 33.581.629.421 
 
Агитаев Алтынбек Амангельдинович - соискатель (Алматы, КазАТК) 
 
МЕТОДЫ И МОДЕЛИ СИСТЕМЫ МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОГО 
СНАБЖЕНИЯ  ЛОКОМОТИВОРЕМОНТНЫХ  ПРЕДПРИЯТИЙ 
 
 
Эффективность и надежность функционирования железнодорожного транспорта, как 
элемента  макрологистической  системы,  в  значительной  мере  зависит  от  обеспечения  его 
материальными  ресурсами.  В  состав  материальных  ресурсов,  потребляемых 
предприятиями локомотивного хозяйства (ПХЛ) в ходе производства транспортных услуг, 
включаются: 1) электроэнергия и топливо; 2) смазочные материалы; 3) запасные части и 
материалы; 4) агрегаты; 5) песок; 6) прочие материальные ресурсы. 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
240
Расход  таких  материальных  ресурсов  как  электроэнергия  и  топливо,  смазочные  и 
эксплуатационные  материалы,  песок  и  прочие  материалы  практически  функционально 
зависят от общего пробега локомотива. Величина общего пробега также влияет на расход 
запасных  частей  и  агрегатов,  однако  долговечность  последних  определяет 
надежностьолкомотива,  а  значит  и  величину  этого  пробега.  Поэтому  методы  и  модели 
оценки  потребности  в  запасных  частях,  агрегатах  и  методы  оценки  надежности 
локомотива  должны  быть  взаимосвязаны.  Общим  фактором-аргументом,  связующим 
методы  оценки  надежности  локомотива  и  потребности  в  запасных  частях,  агрегатах, 
является величина потока отказов деталей, агрегатов и локомотива в целом. 
Рассмотрим  методический  подход,  позволяющий  объединить i методы  оценки 
надежности  локомотива  и  методы  прогнозирования  потребности  в  запасных  частях, 
агрегатах путем создания и использования единой информационной базы. 
Потребность  ПЛХ  в  запасных  частях  определяется  в  основном  надежностью 
локомотива (агрегатов, деталей), интенсивностью эксплуатации и возрастной структурой 
подвижного состава. Надежность локомотива (агрегатов, деталей) может быть оценена по 
параметру  или  ведущей  функции  потока  отказов,  которые  определяются  ресурсами 
деталей до отказа. Интенсивность эксплуатации локомотива характеризуется их пробегом 
в  течение  планируемого  периода.  Возрастная  структура  парка  определяется  пробегом 
локомотива с начала эксплуатации. 
Формула  расчета  потребности  в  f-н  запасной  части  для  локомотива  данной  серии, 
учитывающая вышеперечисленные факторы, имеет вид: 
 
[
]
jj
hh
jj
jj
f
jj
f
f
A
L
L
r
Q
∗
Ω
−
Ω
∗
=
∑
=1
0
)
(
)
(
 ,                               (1) 
 
где Ω
f
(L
ojj
), Ω
f 
(L
jj
) - значении ведущей функции потока отказов f-й детали локомотива 
jj-ro возраста на начало и конец планового периода соответственно;      L
ojj
, L
jj
 - пробег 
локомотива jj-ro возраста  с  начала  его  эксплуатации  на  начало  и  конец  планового 
периода соответственно, тыс. км;  A 
jj 
- количество локомотива jj-ro возраста, шт.;    r - 
число  одноименных  деталей  на  локомотиве,  шт.  Такие  компоненты  формулы (1), как 
ведущая функция потока отказов  и  пробег с  начала  эксплуатации,  не  только связаны функ-
ционально, но и имеют единую информационную основу, определяются надежностью деталей 
локомотива,  поэтому  данные  показатели  на  уровне  средних  и  больших  транспортных 
предприятий, на наш взгляд, должны определяться с использованием единой информационной 
базы, включающей данные о надежности деталей, узлов и агрегатов локомотива. 
Нахождение ведущей функции потока отказов деталей и годового пробега локомотива на 
единой  информационной  базе  возможно,  если  последний  показатель  вычислять  на  основе 
моделирования вероятности безотказной работы (коэффициента выпуска) подвижного состава 
с учетом надежности агрегатов, узлов, деталей локомотива. При данном подходе общая схема 
определения потребности ПЛХ в f-й запасной части будет иметь вид, представленный на 
риснок 1. В  соответствии  с  данной  схемой  прогноз  потребности  в  запасных  частях 
основывается  на  вычислении  характеристик  процесса  восстановления  деталей,  агрегатов  и 
локомотива, моделировании коэффициента выпуска и прогнозировании пробега на плановый 
период  по  возрастным  группам  локомотивов.  Аналогично  определяется  потребность  в 
тепловозных  агрегатах.  Данная  методика  прогнозирования  предлагается  для  транспортных 
предприятий  локомотивного  хозяйства  любой  формы  собственности /1/. Использование 
вышеизложенной  методики  прогнозирования  для  малых  предприятий,  имеющих  небольшие 
партии  односерийных  локомотивов,  затруднительно  из-за  малых  объемов  информации. 
Прогнозирование  потребного  количества  запасных  частей  на  уровне  малых  предприятий 
может  быть  выполнено  также  с  использованием  метода  статистического  моделирования 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
241
(метода  Монте-Карло).  Проведенные  нами  исследования  показали,  что  последовательность 
расчетов может быть представлена в виде блок-схемы (рисунок 2). В блоке 1 осуществляется 
выбор  числа  локомотивов  i = 1, ..., N,  для  которых  проводится  расчет.  Особенность 
предлагаемой  процедуры  моделирования  потребности  в  запасных  частях  в  том,  что  она 
позволяет  определить,  при  каком  количестве  локомотивов  будет  наблюдаться    устойчивый 
переход к асимптотическим зависимостям, что позволит проводить расчеты с использованием 
соответствующих формул, т.е. без моделирования. 
Поток  отказов  деталей  существенно  изменяется  в  зависимости  от  пробега  с  начала 
эксплуатации,  особенно  да  пробеге,  соответствующем  первым  трем  заменам.  В  блоке 2 
предусматривается  моделирование  пробегов  локомотивов  на  начало  расчетного  периода  с 
учетном числа лет эксплуатации (Ljj). 
 
A
jj
 – число локомотивов jj-й возрастной группы 
L
0jj
 – средний пробег с начала эксплуатации локомотивов jj-й возрастной группы 
 
Рисунок 1 - Схема прогнозирования потребности в запасных частях 
 
Данные  обследований  ПЛХ  показывают,  что  здесь  может  наблюдаться  довольно 
большое  разнообразие  в  распределениях  начальных  пробегов,  но  при  этом  можно 
выделить два особых случая: первый, когда наблюдается одинаковое число локомотивов 
всех  возрастов  (равномерное  распределение);  и  второй,  когда  вся  группа  локомотивов 
одного  года  выпуска.  Соответственно  аналогичная  картина  складывается  и  по  пробегам: 
или равномерное распределение, или пробеги сосредоточены в довольно узком интервале. 
Информационная база 
Определение возрастной 
структуры парка 
локомотивов
 данной 
модели 
L
ojj 
- A
jj
 
Моделирование параметра и ведущей 
функции потока отказов f-й детали 
локомотива по интервалам пробега 
w
jj
, 
Ω
jj
 
Моделирование коэффициента выпуска 
группы локомотивов данной модели 
jj
 –
го возраста 
α
rjj
 
                           Прогнозирование потребностей в f-й запасной части  
                                             
jj
jj
hh
jj
ff
r
A
r
Q
∗
Ω
−
Ω
∗
=
∑
=
)
((
1
 
 
                                            
L
L
j
jj
Δ
=
0
 ,        
L
L
L
j
rjj
jj
Δ
+
=
′
0
 
Прогноз пробега локомотива на 
планируемый период 
L
rjj
 

ҚККА Хабаршысы № 4 (53), 2008 
 
 
 
242
Во  всех  остальных  случаях  начальные  пробеги  должны  быть  смоделированы  с  учетом 
зависимости  средних  годовых  пробегов  от  срока  службы  L
r 
= f(T
c
);  пробегов, 
накопленных с начала эксплуатации 
)
(
c
h
T
f
L
=
, а также соответствующих зависимостей 
для  средних  квадратических  отклонений 
)
(
),
(
c
H
c
к
T
f
T
f
≈
=
δ
δ
  и  заданных  (выбранных) 
законов  распределения.  В  блоке 4 моделируются  годовые  пробеги  ∆L
jj 
- -го  локомотива 
для j-го  года  эксплуатации.  В  силу  того,  что  между  L
jj
  и  ∆L
jj
  наблюдается  довольно 
устойчивая связь, в блоке 3 предусмотрен учет корреляции между указанными пробегами. 
В блоке 6 моделируется поток отказов детали в соответствии с методикой, разработанной 
нами.  Исходными  данными  для  моделирования  потока  являются  средние  значения  и 
среднеквадратические  отклонения  ресурсов  деталей  до  первого  и  последующих  отказов, 
средние значения и среднеквадратические отклонения ресурсов до капитального ремонта 
агрегата, локомотива и другие данные. Для формирования базы исходных данных (блок 5) 
используются  фактические  данные  ПЛХ,  нормативные  данные,  скорректированные  с 
учетом условий эксплуатации локомотивов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Рисунок 2 - Блок-схема моделирования потребного количества запасных частей 
 

жүктеу/скачать 5,31 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: