Ассоциация финансового управления
Ориентированный на порядок
жүктеу/скачать 4,52 Mb.
|
- Бұл бет үшін навигация:
- УСТНЫЕ АУКЦИОНЫ
| 6
> Ориентированный на порядокрынки рынки, управляемые покупателямииспользовать торговые правила для организации своих сделок. Эти рынки включают устные аукционы, аукционы по единой цене, непрерывные электронные аукционы. аукционы и перекрестные сети. Вы узнаете, как работают эти рынки и как торговые стратегии зависят от структуры рынка. Рынки, управляемые заказами, довольно распространены. Почти все самое им Важнейшими биржами в мире являются рынки, управляемые заказами. Большинство недавно организованных торговых систем выбирают электронную рыночную структуру, управляемую заказами. Несмотря на большие различия в том, как работают рынки, управляемые заказами, их торговые правила весьма схожи. На всех рынках, управляемых заказами, используются правила приоритета заказов, чтобы сопоставить покупателей с продавцами, а также правила торгового ценообразования, чтобы оценить конечный результат. торги. Вариации в торговых правилах отличают рынки, управляемые заказами, друг от друга. Торговые стратегии, которые лучше всего работают на одном рынке, могут плохо работать на рынках с другими правилами. Поэтому трейдерам необходимо знать, как торговые правила влияют на оптимальные торговые стратегии. Если вы торгуете на рынках, управляемых ордерами, принципы, представленные в этой главе, будут иметь для вас непосредственную и очевидную ценность. Они также помогут вам понять стратегии опережающего и блочного трейдинга, которые мы рассмотрим в последующих главах. Темы этой главы должны вас заинтересовать, если вас интересуют рыночные структуры. Самые последние инновации в торговых технологиях связаны с рыночными структурами, управляемыми заказами. Чтобы оценить новые торговые технологии, вы должны досконально понимать, как они работают. Сначала мы обсудим, как работают устные аукционы. На этих рынках, управляемых заказами, трейдеры заключают сделки путем переговоров в торговой площадке. Поскольку многие читатели, возможно, уже знакомы с этими рынками, они предоставляют нам знакомый контекст для введения различных торговых правил. Затем мы обратим внимание на системы сопоставления заказов, основанные на правилах. Эти системы включают аукционы с единой ценой, аукционы с непрерывной книгой заказов и перекрестные сети. УСТНЫЕ АУКЦИОНЫМногие фьючерсные, опционные и фондовые биржи используют непрерывные двусторонние устные аукционы для торговли своими контрактами и ценными бумагами. Крупнейшим рынком устных аукционов является рынок фьючерсов на длинные казначейские облигации правительства США. Этот рынок, организованный Чикагской торговой палатой, регулярно привлекает 500 трейдеров. Возможно, это самый ликвидный рынок в мире. В самых маленьких устных аукционах могут участвовать только два торговца. На устном аукционе трейдеры заключают сделки лицом к лицу на бирже. торговая площадка. Некоторые трейдеры выкрикивают свои заявки и предложения, чтобы привлечь других трейдеров. Другие трейдеры прислушиваются к предложениям и предложениям, которые они готовы принять. Большинство трейдеров делают и то, и другое. Сделки происходят, когда покупатель принимает предложение продавца или когда продавец принимает предложение покупателя. В первом случае покупатель 112 ГЛАВА 6 РЫНКИ, УПРАВЛЯЕМЫЕ ЗАКАЗАМИ *113 крикните «возьми», чтобы принять предложение. В последнем случае продавец объявляет «продано», чтобы принять заявку. Покупатели и продавцы часто по очереди делают ставки и предложения, пока не договорятся о цене и количестве для торговли. Трейдеры предлагают ликвидность, когда они делают заявки или предложения. Они забирают ликвидность, когда принимают заявки или предложения. Трейдеры должны соблюдать правила рыночной торговли. Эти правила организуют торговлю таким образом, чтобы обеспечить справедливость для всех трейдеров и обеспечить эффективный обмен информацией, необходимой для организации торгов. Правила торговли также помогают защитить клиентов брокерских компаний от нечестных брокеров. Первым правилом устного аукциона является правило открытого голосования. Трейдеры должны публично выражать все заявки и предложения, чтобы все трейдеры могли действовать в соответствии с ними. Это требование гарантирует, что все трейдеры смогут честно участвовать в работе рынка. В большинстве устных аукционов любой трейдер может принять заявку или предложение другого трейдера, даже если он или она не ведет активных переговоров с этим трейдером. Обычно первый трейдер, принявший заявку или предложение, приступает к торговле. Правило открытого протеста также требует от трейдеров публично выражать свое согласие, чтобы все трейдеры знали о сделках, которые они организуют. Эта информация помогает трейдерам оценить рыночные условия. Он также защищает клиентов от нечестных брокеров, которые могут попытаться организовать сделки в частном порядке, чтобы принести пользу своим друзьям, а не клиентам. жүктеу/скачать 4,52 Mb. Достарыңызбен бөлісу:
|