Ассоциация финансового управления

ТорговляЭтажи

Рынки фьючерсов, на которых проводятся устные аукционы, торгуются в торговых ямах. Торговая площадка — это место на биржевой площадке, предназначенное для торговли определенным контрактом или набором связанных контрактов. Для активно торгуемых контрактов торговые ямы представляют собой углубления в полу со ступеньками по бокам. Торговцы стоят на ступеньках и на дне ямы. Такая конструкция позволяет всем трейдерам ясно видеть всех остальных трейдеров. Ямы на небольших рынках представляют собой десять круглых столов или круглых перил, за которыми сидят или стоят торговцы.
Рынки акций, опционов и облигаций, на которых проводятся устные аукционы, торгуются на торговых постах. Как и торговая яма, торговый пост — это место на площадке биржи, предназначенное для торговли конкретными ценными бумагами. Этот термин, вероятно, впервые появился в употреблении, когда рынки торговали на открытом воздухе. Первоначальные столбы могли быть легкими или привязными. Сейчас посты — это просто прилавки, вокруг которых собираются торговцы и клерки.
Биржи, проводящие устные аукционы, требуют, чтобы трейдеры проводили все торги по каждой ценной бумаге или контракту на назначенном для них месте или в назначенной для них яме. Это правило облегчает покупателям и продавцам поиск друг друга. Это также помогает бирже обеспечивать соблюдение своих торговых правил.

2. СИСТЕМЫ СООТВЕТСТВИЯ ЗАКАЗОВ, ОСНОВАННЫЕ НА ПРАВИЛАХ

Большинство бирж, некоторые брокерские компании и почти все сети электронных коммуникаций используют для организации своих сделок системы сопоставления ордеров, основанные на правилах. Системы сопоставления ордеров, основанные на правилах, используют торговые правила для организации сделок на основе ордеров, которые им отправляют трейдеры. Трейдеры ведут переговоры друг с другом, только отправляя и отменяя ордера. Большинство систем принимают только лимитные ордера. Системы, принимающие рыночные ордера, рассматривают их как лимитные ордера с очень агрессивной ценой. В заказах из Австралии указываются максимальные количества, которые будут принимать трейдеры. Системы сопоставления заказов на основе правил обрабатывают эту информацию о цене и количестве для организации своих сделок. Почти все системы, основанные на правилах, теперь используют электронные торговые системы для обработки своих заказов.
Если рынок является рынком колла, он собирает ордера до колла. Сразу после звонка его торговая система делает одну попытку заключения сделки. Если рынок является рынком непрерывной торговли, его торговая система пытается организовать сделки всякий раз, когда поступают новые заказы.
Каждая система сопоставления ордеров, основанная на правилах, использует одну и ту же последовательность процедур при попытке организовать сделку. Сначала они сопоставляют заказы, используя свои правила приоритета заказов. Затем они определяют, какие матчи можно обменивать. Сделки состоятся только в том случае, если хотя бы один ордер на покупку предлагает условия, приемлемые хотя бы для одного продавца. Наконец, они оценивают полученные сделки, используя свои правила торгового ценообразования. Хотя торговые правила значительно различаются на рынках, ориентированных на заказы, все рынки применяют их одинаково.